公司治理与会议决议 - 公司于2025年7月29日以通讯表决方式召开第八届第二十七次董事会临时会议 [2] - 会议审议《关于向控股子公司湖北大广北高速公路有限责任公司提供财务资助暨关联交易的议案》等文件 [2] 业务结构与收入构成 - 2024年1至12月营业收入中 路桥运营业务占比93.3% 智能科技业务占比6.7% [2]

分红方案 - 每股派发现金红利0.42元（含税）[1] - 总分红金额20.31亿元[1] - 股权登记日为2025年8月4日[1] 实施安排 - 除权（息）日及现金红利发放日均为2025年8月5日[1] - 分红对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东[1] - 针对不同股东类型（个人/QFII/沪股通/法人）的扣税情况已作详细说明[1]

核心数据表现 - 2025年6月广州北二环高速路费收入8993.3万元，环比增长7.5%，同比下降0.8% [1] - 2025年1-6月该路段累计路费收入达5.08亿元，同比微降0.5% [1] 月度运营趋势 - 当月收入呈现环比正增长态势，增幅达7.5% [1] - 当月同比表现略弱于上年同期，小幅下滑0.8% [1] 半年度运营表现 - 上半年累计收入维持在5亿元规模 [1] - 半年累计收入同比小幅下降0.5% [1]

广州北二环高速路费收入 - 2025年6月路费收入8993 3万元 环比增加7 5% 同比减少0 8% [1] - 2025年1-6月累计路费收入5 08亿元 同比下降0 5% [1]

工程概况 - 京哈高速公路改扩建工程是国家"十四五"重点工程 辽宁绥中至盘锦段是我国首条200公里级十车道高速公路改扩建项目 也是交通运输部交通强国"十四五"首批重点项目 [1] - 改扩建工程途经葫芦岛 锦州和盘锦3市8县 主线段220多公里 新建九门口复线段近16公里 [2][4] - 工程采取"边通车 边施工"模式 辽宁省交通运输厅 交投集团等多部门成立联合指挥中心保障工程顺利进行 [16] 工程进展 - 7月30日京哈高速公路改扩建段北京方向正式通车 9月底将实现双向通车 [1] - 改造后的京哈高速公路已进入通车倒计时 [4] 技术参数 - 建成后的京哈高速公路主线双向十车道通行 设计行车速度120公里每小时 路基全断面宽度55米 是全国第一条长距离十车道高速公路 [6] - 设置左侧应急停车道 为国内长距离高速公路建设首次出现 行驶在第一 第二车道上的车辆使用左侧应急车道 第三 第四 第五车道上的车辆使用右侧应急车道 [8][9] - 设置专属客车通道 二三车道之间设置0 5米标线分隔带 两个车道明确标注为客车道 两个为客货混行道 最中间为可变车道 [11][13] - 可变车道调整依据高速公路沿线设置的各类前端感知设备采集的客货流量比等多源数据 [15] 智慧交通 - 沿线建设27处无人机机巢 通过远程操控开展日常智慧巡航 拥堵叫醒服务和特情辅助处置等工作 [18] 配套设施 - 工程涉及15个收费站 20个互通枢纽 58座跨线桥以及6对服务区 [19] - 新建的凌海服务区总占地面积近420亩 单侧区域可停放小车199辆 货车200辆 客车30辆 是辽宁省内目前体量最大的高速公路服务区 [21] - 服务区设置主题景观广场 休闲活动场地 预留直升机应急救援停机坪 [21]

中期票据发行与兑付 - 公司于2022年7月26日发行2022年度第一期中期票据 实际发行总金额为人民币500,000,000元 期限3年 发行利率2.90% 起息日为2022年7月28日 兑付日为2025年7月28日 [2] - 该票据按年付息 2023年7月28日支付利息14,500,000元 2024年7月29日完成付息 [2] - 2025年7月28日完成票据兑付工作 支付本金500,000,000元及2025年利息 合计支付514,500,000元 [2] 公告披露情况 - 相关公告编号包括2022-024 2023-035 2024-022 均在上海证券交易所网站披露 [2] - 本次兑付完成公告编号为2025-030 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 公募 REITs 自25年6月底回调，二季报延续一季报基本面趋势，下半年资金欠配持续但扰动因素增加，长期配置价值不改，关注基本面稳健板块 [1][17] - 上周股债跷跷板效应下债市回调，信用债收益率全面上行，公司类信用债净融资下降，金融类信用债显著放量，二级成交中短久期活跃、长久期成交小幅上升 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 信用热点：公募 REITs 回调，基本面延续一季报 - 公募 REITs 全收益指数自25年6月20日以来累计下跌3.31%，上半年上行源于低利率环境和资金欠配，6月底以来因多因素回调 [10] - 二季报显示各板块基本面有不同表现，保租房业绩稳健，消费整体稳健但波动大，高速受路网分流影响大，产业园业绩承压，仓储物流表现较好，市政环保类整体稳健，能源类分化大 [13][14][19] - 利率方面，10年期国债收益率1.7%以上关注机会，1.8 - 1.9%是极限位置，近期利率调整受市场风险偏好等因素影响 [19] - 中长期看 REITs 分派率仍具性价比，调整后带来配置机会，关注基本面稳健板块，对基本面走弱资产保持谨慎 [16][17] 市场回顾：股债跷跷板导致债市回调，信用债收益率全面上行 - 2025年7月18日至7月25日，股债跷跷板效应下，利率债和信用债收益率全面上行，中短端中短票、城投债收益率上行10BP左右，1 - 3Y品种利差上行4BP左右，二永债收益率普遍大幅上行 [3] - 上周买盘较强，理财净买入168.47亿元，基金净卖出263.77亿元，信用债ETF规模3301亿元，同比小幅下降0.17% [3] - 各行业AAA主体评级公募债利差中位数全面上行3 - 6BP，各省城投债利差中位数绝大多数上行，内蒙古利差上行超10BP [3] 一级发行：公司类信用债净融资下降，金融类信用债显著放量 - 2025年7月21日至7月25日，公司类信用债合计发行3240亿，环比增长15%，净融资281亿元，环比下降39%，其中城投净偿还265亿元，产业债净融资566亿元 [4] - 金融类信用债合计发行2283亿，环比上升128%，合计净融资2071亿元 [4] - 中短票平均发行利率涨跌互现，公司债平均发行利率除AA评级外呈下降趋势 [4] 二级成交：中短久期成交活跃，长久期成交小幅上升 - 活跃成交主体以中高等级、中短期、央国企为主，城投债活跃成交主体分两类，地产债和民企债活跃成交主体以AAA为主，成交期限多在中短期限 [5] - 交易活跃城投债中5年以上债券成交占比4%，相比前一周（3%）小幅上升 [5]

山东高速股价表现 - 山东高速连续6个交易日下跌 区间累计跌幅达-4 58% [1] - 公司成立于1999年 由山东高速集团控股 2002年3月在上海证券交易所上市 [1] 基金持仓变动 - 华泰柏瑞基金旗下2只产品进入山东高速前十大股东 包括上证红利ETF和中证红利低波ETF [1] - 华泰柏瑞上证红利ETF二季度增持 年内收益率3 06% 同类排名3100/3422 [1] - 华泰柏瑞中证红利低波ETF二季度增持 年内收益率6 55% 同类排名2116/2937 [1] 基金业绩表现 华泰柏瑞上证红利ETF - 近1周涨幅2 14% 低于同类平均2 49% [2] - 近6月涨幅7 42% 低于同类平均13 05% [2] - 跟踪标的年内跌幅-2 39% 基金实现3 06%正收益 [2][3] 华泰柏瑞中证红利低波ETF - 近1周跌幅-1 52% 跑输沪深300指数1 23%涨幅 [3] - 近6月涨幅8 96% 超越跟踪标的6 38%的涨幅 [3] - 年内收益率6 55% 显著高于跟踪标的3 39%的回报 [3] 基金经理背景 柳军 - 累计任职16年58天 管理基金总规模4669 84亿元 [5] - 现任华泰柏瑞副总经理 管理上证红利ETF等产品 [4] - 最佳任期回报达148 53% [5] 李茜 - 累计任职5年267天 管理基金总规模393 51亿元 [6] - 现任中证红利低波ETF等产品基金经理 [5] - 最佳任期回报88 33% [6] 基金公司股权结构 - 华泰柏瑞基金成立于2004年11月 董事长为贾波 [6] - 股东包括PineBridge Investments(49%) 华泰证券(49%) 苏州高新(2%) [6]

业绩总结 - 2025年6月广深高速总路费收入243,309千元，日均8,110千元，较2024年6月降4%[3] - 2025年6月广珠西线高速总路费收入96,183千元，日均3,206千元，较2024年6月降16%[3] - 2025年6月沿江高速（深圳段）总路费收入66,302千元，日均2,210千元，较2024年6月增21%[3] 其他说明 - 2025年6月三条高速路周边路网变化影响车流量，路费收入按年变动不一[4] - 运营数据为未经审计内部记录汇总，与定期报告数据或有差异[5] - 当月预估数据会调整上月差异，按年同比数据可能有偏差[5]

公司股价表现 - 截至2025年7月25日收盘，四川成渝报收于5.7元，较上周的5.97元下跌4.52% [1] - 本周四川成渝7月23日盘中最高价报6.43元，7月25日盘中最低价报5.69元 [1] - 公司当前最新总市值174.31亿元，在铁路公路板块市值排名11/33，在两市A股市值排名986/5148 [1] 成雅高速公路扩容项目 - 公司第八届监事会第二十八次会议审议通过投资成雅高速公路扩容项目暨关联交易的议案 [1] - 项目总投资约285.48亿元，项目资本金为总投资的20.20%，约57.67亿元，其中公司出资85%，约49.02亿元 [1] - 项目采用ROT模式，建设期4年，经营收费期原则上不超过40年 [1] - 项目公司注册资本为1亿元，公司持股85% [1] - 项目目前处于中标候选人公示阶段，最终是否能获得中标通知书存在不确定性 [1] - 项目需在《中标通知书》发出之日起30日内签订投资协议，并在90日内设立项目公司 [1] 临时股东会议 - 公司将于2025年8月13日召开第二次临时股东会 [2] - 会议审议四项议案：修订公司章程并取消监事会、修订股东会议事规则、修订董事会议事规则、投资成雅高速公路扩容项目暨关联交易 [2] - 议案1和4需对中小投资者单独计票，议案4涉及关联股东回避表决 [2] - 股权登记日为2025年8月8日 [2] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票时间为2025年8月13日9:15-15:00 [2]