宏观环境与市场背景 - 中国已步入低利率时期，10年期国债收益率自2024年底降至2%以下并低位震荡，此环境可能长期持续 [3] - 低利率环境下，金融市场通常呈现“债市震荡、股市向好”的特征，美国和日本的历史经验显示权益市场长期上行 [3] - 在低利率与科技创新引领经济转型的背景下，长期看好中国权益资产的投资机遇 [3] A股市场近期表现 - A股市场近期经历剧烈震荡，7月初以来持续震荡下行，科技股连续大跌 [4] - 7月21日盘初，光通信、存储等赛道集体暴跌，近180只个股跌停 [4] - 主要指数与板块出现大幅回调：科创50从前期的2255点高位一度跌至1664点以下，短期跌幅超过25% [4] - 半导体指数从17226点跌至10031点，累计最大跌幅超过40%，部分领涨个股短期跌幅超过50% [4] 市场分析与展望 - 市场信心基础仍在，本轮调整可能已接近尾声，历史上A股曾通过大幅下跌实现慢牛重启 [5] - AI作为全球资本市场核心驱动力，资本开支仍在高位扩张，当前AI产业尚不具备泡沫破灭条件，整体杠杆可控 [5] - 尽管短期因风险偏好下降出现调整，科技资产仍占据主导地位 [3][5] - 经过回调，科技资产估值调整后趋于合理，仍具长期配置价值 [5] 行业与板块观点 - 长期看好半导体、存储、智驾、AI应用等方向的潜力 [5] - 建议下半年关注AI、创新药、非银金融及红利类稳定业绩板块的投资机会 [5] - 科技投资应聚焦AI产业链中业绩确定性强的核心瓶颈环节，如先进封装、HBM、光模块等 [6] - A股配置应兼顾国产替代与全球供应链优质标的，但需高频数据验证景气拐点 [6] 市场反弹信号 - 7月21日市场出现反弹，科技股仍是主导力量，半导体设备、晶圆制造拉升带动指数反弹 [5] - 截至当日收盘，科创50大涨10.73%，创业板指上涨7.05%，上证指数上涨1.79% [5] - 半导体行业指数收盘大涨9.84%，人工智能板块上涨8.54% [5] - 随着上市公司中报陆续披露，部分企业优异盈利表现可作为投资指引 [5]