公司销售情况简报 - 2025年10月份白羽肉鸡苗销售数量为5301万只，销售收入为19908.37万元 [2] - 鸡苗销售数量同比变动-0.25%，环比变动0.33% [2] - 鸡苗销售收入同比变动-22.97%，环比变动5.74% [2] - 2025年10月份种猪销售数量为16107头，销售收入为3212.67万元 [2] - 种猪销售数量同比变动153.33%，环比变动27.99% [2] - 种猪销售收入同比变动110.19%，环比变动14.42% [2]

行业投资评级与核心观点 - 报告核心投资分析意见为：生猪价格磨底，基本面与政策面共同驱动下，生猪养殖行业产能去化节奏有望加快，建议关注板块左侧布局机会 [2][3] - 核心观点认为本轮猪周期逐步进入下行尾声，左侧布局正当时，中期来看优质产能中长期盈利中枢与盈利稳定性均有望明显提升，头部猪企正迎来价值重估 [2][3] - 宠物食品市场被视作确定性成长、集中度加速提升的优质赛道，尽管出口业务拖累短期业绩，但中期成长逻辑不改 [2] 市场表现总结 - 本周申万农林牧渔指数上涨0.8%，与沪深300指数涨幅持平 [2][3] - 个股涨幅前五名为：平潭发展(25.7%)、绿康生化(11.7%)、华资实业(11.3%)、金新农(11.1%)、罗牛山(10.8%) [2][3] - 个股跌幅前五名为：朗源股份(-6.8%)、国投中鲁(-5.0%)、瑞普生物(-4.7%)、申联生物(-3.5%)、福建金森(-2.8%) [2][3] 生猪养殖板块 - 猪价恢复磨底状态，11月9日全国外三元生猪销售均价为11.9元/公斤，周环比下降3.6% [2] - 行业持续亏损，5000-10000头母猪规模自繁自养群体平均盈利为-41.1元/头，连续第六周亏损；外购仔猪育肥盈利为-259.2元/头 [2] - 产能去化有所提速，10月末能繁母猪存栏976.98万头，月度环比下降0.77%，较9月的环比降幅0.46%有所加快 [2] - 出栏体重提升，本周全国三元生猪出栏均重128.3kg/头，周环比增加0.61kg/头，处于近三年最高水平 [2] - 建议关注标的：牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物、邦基科技等 [2][3] 宠物食品板块 - 双十一期间国产品牌表现亮眼，天猫宠物食品Top5品牌均为国产品牌，Top20品牌中国产品牌占据12席 [2] - 猫狗食品天猫品牌榜TOP10中，乖宝宠物旗下两大品牌（鲜朗、弗列加特）位居前三，中宠股份旗下领先品牌跻身前十 [2] - 京东宠物战报显示，麦富迪位列猫食品品牌第二、狗食品品牌第三，弗列加特位居猫食品品牌第六 [2] - 建议关注标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [2][3] 肉鸡养殖板块 - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价3.45元/羽，周环比上涨1.47%，行业仍有0.5元/羽左右的合理利润 [2] - 白羽肉毛鸡销售均价3.49元/公斤，周环比上涨0.87%；鸡肉分割品销售均价为9092.8元/吨，周环比上涨2.0% [2] - 建议关注标的：圣农发展 [2] 重点公司估值数据 - 牧原股份总市值2716亿元，申万预测2025年EPS为3.92元/股，对应PE为13倍 [41] - 温氏股份总市值1193亿元，申万预测2025年EPS为1.40元/股，对应PE为13倍 [41] - 乖宝宠物总市值304亿元，申万预测2025年EPS为1.97元/股，对应PE为39倍 [41] - 中宠股份总市值173亿元，申万预测2025年EPS为1.48元/股，对应PE为38倍 [41] - 圣农发展总市值210亿元，申万预测2025年EPS为0.91元/股，对应PE为19倍 [41]

投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 核心观点 - 生猪养殖行业正处于价格磨底阶段，基本面与政策面共同驱动下，产能去化节奏有望加快，当前是板块左侧布局时机 [2][3] - 宠物食品行业在“双十一”期间国产品牌销售表现亮眼，国内宠物食品市场是确定性成长、集中度加速提升的优质赛道 [2] - 白羽肉鸡行业供应持续充裕是2025年的主题词，建议在底部区间关注龙头企业 [2] 行业市场表现 - 本周申万农林牧渔指数上涨0.8%，与沪深300指数涨幅持平 [2][3] - 个股方面，平潭发展周涨幅达25.7%，绿康生化涨11.7%，华资实业涨11.3%，金新农涨11.1%，罗牛山涨10.8% [2][3] - 二级子行业中，畜禽养殖板块周涨幅为3.4%，表现最佳 [7] 生猪养殖 - 猪价恢复磨底状态，11月9日全国外三元生猪销售均价为11.9元/kg，周环比下降3.6% [2] - 行业持续亏损，5000-10000头母猪规模自繁自养群体平均盈利为-41.1元/头，外购仔猪育肥盈利为-259.2元/头 [2] - 产能去化有所提速，10月末能繁母猪存栏为976.98万头，月度环比下降0.77%，降幅较9月的0.46%扩大 [2] - 出栏体重仍处高位，本周全国三元生猪出栏均重为128.3kg/头，周环比增加0.61kg/头 [2] 宠物食品 - “双十一”期间国产品牌表现优异，天猫宠物食品Top5品牌均为国产品牌，Top20中国产品牌占据12席 [2] - 乖宝宠物旗下鲜朗、弗列加特两大品牌位居天猫榜单前三，中宠股份旗下领先品牌跻身前十 [2] - 京东平台数据显示，麦富迪位列猫食品品牌第二、狗食品品牌第三 [2] 肉鸡养殖 - 白羽肉鸡鸡苗价格整体平稳，本周商品代鸡苗销售均价为3.45元/羽，周环比上涨1.47%，行业保持约0.5元/羽的合理利润 [2] - 白羽肉毛鸡销售均价为3.49元/kg，周环比上涨0.87%，鸡肉分割品销售均价为9092.8元/吨，周环比上涨2.0% [2] 重点公司估值 - 报告列出了生猪养殖、禽养殖、宠物食品等多个子行业重点公司的估值数据，包括牧原股份、温氏股份、乖宝宠物、中宠股份等 [41]

公司销售表现 - 2025年10月销售鸡产品1945.67万羽，销售收入5629.81万元 [1] - 销售数量环比下降10.00%，同比下降17.15% [1] - 销售收入环比下降14.90%，同比下降34.89% [1] 行业市场环境 - 蛋鸡养殖行业供应较为充足 [1] - 国庆、中秋假期期间市场需求未达预期 [1] - 节后进入季节性消费淡季，市场承压增大 [1] - 蛋价低位运行 [1] 行业参与者行为 - 养殖单位对后市预期趋于谨慎，补栏积极性有所减弱 [1] - 鸡苗销售数量及价格相应回调 [1] - 生猪与肉鸡价格走势偏弱，对鸡蛋消费形成间接抑制 [1]

白羽肉鸡苗业务 - 2025年10月销售数量5301万只 同比下降0.25% 环比增长0.33% [1] - 2025年10月销售收入1.99亿元 同比下降22.97% 环比增长5.74% [1] 种猪业务 - 2025年10月销售数量16107头 同比增长153.33% 环比增长27.99% [1] - 2025年10月销售收入3212.67万元 同比增长110.19% 环比增长14.42% [1] - 种猪产能稳步释放 [1]

公司月度销售表现 - 2025年10月销售鸡产品1945.67万羽，销售收入5629.81万元 [1] - 销售数量环比下降10.00%，销售收入环比下降14.90% [1] - 销售数量同比下降17.15%，销售收入同比下降34.89% [1] 行业市场环境 - 蛋鸡养殖行业供应较为充足 [1] - 国庆、中秋假期期间市场需求未达预期 [1] - 节后进入季节性消费淡季，市场承压增大 [1] - 蛋价低位运行 [1] 行业参与者行为与预期 - 养殖单位对后市预期趋于谨慎 [1] - 养殖单位补栏积极性有所减弱 [1] - 导致鸡苗销售数量及价格相应回调 [1] 相关市场影响 - 生猪与肉鸡价格走势偏弱 [1] - 对鸡蛋消费形成一定的间接抑制 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年11月7日收盘，公司股价报收于8.12元，上涨2.4% [1] - 当日换手率为9.46%，成交量108.89万手，成交额达8.91亿元 [1] - 11月7日主力资金净流出937.47万元，游资资金净流出3834.13万元，散户资金净流入4771.61万元 [6] 公司治理与战略聚焦 - 公司出售物业板块是基于聚焦核心主业的战略考量，为开发项目选聘物业服务商是基于市场化原则 [2] - 上市公司与控股股东为独立的决策主体，拥有各自独立的治理结构与管理团队，其董事长并非同一人 [2] - 公司管理层及董事会正将海南自贸港机遇作为核心议题深入研究，任何重大战略性调整将按规定履行审议并及时披露 [2] 核心资产与政策机遇 - 公司在海南拥有约1.1-1.2万亩土地，具备万亩农场独立发展区、全产业链农牧基础及30万吨级冷链物流园的独特优势 [2][4] - 公司高度重视海南自贸港带来的战略机遇，正积极评估政策对现有业务的赋能潜力 [2][4] - 公司将结合自身业务方向，积极把握自贸港政策带来的市场机会，并持续通过现金分红回报股东 [2][4] 经营状况与股东信息 - 截至2025年10月31日，公司股东总户数约为8.45万户 [4] - 公司在复杂的外部环境中力求稳健经营，管理层正全力专注于厘清战略、优化经营，致力于提升核心盈利能力和公司内在价值 [4] - 公司充分认识到当前面临主业承压、现金流收紧的挑战，目标是实现可持续的盈利以回报投资者 [4]

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市” [1][4] 核心观点总结 - 看好牧业大周期反转，养殖链低估值龙头标的以及宠物消费成长 [2] - 肉牛及原奶：看好2025年国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行 [2] - 生猪：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复 [2] - 宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势 [2] - 饲料：白马海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏 [2] - 禽：白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡或率先受益内需提振，看好龙头低估值修复 [2] 细分行业基本面跟踪总结 生猪 - 行业反内卷有望支撑猪价中长期表现，11月7日生猪价格11.91元/公斤，周环比-5% [1][19] - 11月7日15kg仔猪价格约314元/头，周环比+4% [1][19] - 2025年Q3末能繁母猪存栏达4035万头，较Q2末减少8万头，为正常保有量的103.5% [19] 白羽肉鸡 - 供给小幅增加，关注旺季消费修复，11月7日鸡苗价格3.46元/羽，周环比-3%，毛鸡价格6.95元/公斤，周环比-2% [1][29] - 在产父母代存栏2373.61万套，后备父母代存栏1507.97万套 [13] 黄羽肉鸡 - 供给维持底部，有望率先受益内需改善，11月7日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.1/5.1/7.8元，周环比分别-6.8%/-3.8%/-1.3% [1][40] - 在产父母代存栏1395.56万套，后备父母代存栏873.06万套 [41] 鸡蛋 - 在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大，11月7日鸡蛋主产区批发均价3.68元/斤，周环比-0.14%，同比-29% [1][48] - 蛋鸡养殖利润为-3.25元/只，周环比-47.92% [56] 肉牛 - 新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行，11月7日牛肉市场价为66.80元/kg，周环比+0.85%，同比+22% [1][58] - 2025年9月中国牛肉进口数量32.00万吨，环比+23.08%，进口均价38.82元/公斤，环比+1.43% [60] 原奶 - 四季度奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点，10月30日国内主产区原奶均价为3.03元/kg，周度环比微降0.01元/kg，同比-3.2% [2][62] - 国内成奶牛存栏已较前期高点累计去化近10% [68] 豆粕 - 短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强，11月7日国内大豆现货价为4012元/吨，周环比+0.37%，豆粕现货价为3072元/吨，周环比+0.85% [2][68] - 10月30日中美谈判达成一致，中国计划恢复美豆进口，贸易乐观情绪支撑美豆价格反弹 [68] 玉米 - 国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨，11月7日国内玉米现货价2199元/吨，周环比-0.18%，同比+1.76% [2][76] 投资建议 - 牧业推荐：优然牧业、现代牧业、光明肉业等，建议关注中国圣牧 [3] - 生猪推荐：德康农牧、牧原股份、华统股份、温氏股份、邦基科技、神农集团、新五丰、巨星农牧、天康生物等 [3] - 宠物推荐：乖宝宠物、瑞普生物等 [3] - 饲料推荐：海大集团等 [3] - 禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等 [3] - 动保推荐：回盛生物等 [3] - 种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、隆平高科等 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”（维持）[5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“供给宽松持续压制猪价，10月能繁去化提速”，认为生猪养殖行业在政策与市场合力下，产能去化确定性强化，有望推动未来板块业绩长期提升[2][3][8] 行业基本面情况总结 生猪板块 - 猪价持续回落，11月7日全国外三元生猪均价为11.91元/公斤，周环比下跌4.64%[11] - 行业处于全面亏损阶段，肥猪价格跌破12元/公斤，7kg断奶仔猪价格在200元/头左右[8] - 产能去化提速，10月样本能繁母猪存栏量环比下降0.77%，其中规模场、中型场、小型场环比分别下降0.82%、0.77%、0.65%[8] - 商品猪出栏均重为128.3公斤，周环比上升0.61公斤，供应充裕但需求端白条走货不畅，供强需弱格局延续[11] 白羽肉鸡板块 - 价格回归低波动稳定，截至11月7日白羽肉毛鸡价格为7.09元/公斤，周环比持平[16] - 鸡苗价格为3.54元/羽，周环比下跌1.12%，养殖户对高价苗抵触情绪增强[16] - 祖代与父母代肉种鸡存栏量均维持高位，供应转向宽松[17] 黄羽肉鸡板块 - 鸡价延续偏强态势，但祖代肉种鸡存栏量持续走高，在产父母代肉种鸡存栏量出现下滑[21][22] 饲料板块 - 原料价格底部震荡，11月7日玉米现货均价为2238.53元/吨，环比下跌0.07%；豆粕现货均价为3097.71元/吨，环比上涨0.78%[24] - 下游需求平淡，饲料价格触底企稳[25] 大宗农产品板块 - 天然橡胶期货价格为14995元/吨，周环比下跌0.60%[34] - 新一轮补库周期启动，青岛地区橡胶库存44.42万吨，周环比增加1.53万吨，但补库力度预计有限[8][34] - 全球玉米、大豆库存有所消化，库存消费比下降[33] 投资建议总结 - 看好生猪养殖板块，认为产能去化将助力长期业绩提升，提及牧原股份、温氏股份等相关标的[3][38] - 关注后周期板块，生猪存栏量回升有望提振饲料、动保需求，提及海大集团、瑞普生物等[3][38] - 种植链方面，粮价上行趋势确立，种植与种业基本面向好，提及苏垦农发、北大荒等[3][38] - 宠物板块处于增量、提价逻辑落地阶段，国产品牌认可度提升，提及乖宝宠物、中宠股份等[3][38] 市场表现总结 - 报告期内（2025/11/3-2025/11/9）申万农林牧渔指数收于2969.92点，周上涨0.79%，跑输上证综指0.29个百分点[40] - 子板块中渔业上涨3.38%、种植业上涨2.78%，表现相对较好；动物保健板块下跌1.26%[40] - 个股方面，罗牛山周涨幅10.78%，傲农生物周涨幅8.41%，涨幅居前；瑞普生物周跌幅4.73%，表现靠后[42][43]

公司生猪销售业绩 - 2025年10月销售生猪4.09万头，销量环比增长8.09%，同比增长77.27% [1] - 2025年10月生猪销售收入为3604.41万元，收入环比增长7.83%，同比增长71.53% [1] - 2025年1-10月累计销售生猪45.75万头，较去年同期增长48.61% [1] - 2025年1-10月累计生猪销售收入为46739.20万元，较去年同期增长28.21% [1] 业绩变动原因 - 2025年10月生猪销售数量和收入同比增长主要系产能释放所致 [2] 数据性质说明 - 上述销售数据未经审计，与定期报告披露的数据之间可能存在差异，仅作为阶段性数据供投资者参考 [1]