The Notes will be convertible based on an initial conversion rate of 3.1234 ordinary shares of Nova per $1,000 principal amount of Notes (equivalent to an initial conversion price of approximately $320.16 per share, which represents a conversion premium of approximately 35.0% to the last reported sale price of Nova's ordinary shares on The Nasdaq Global Select Market on September 2, 2025). Prior to the close of business on the business day immediately preceding June 15, 2030, the Notes will be convertible a ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心财务预测 - 预计2025年营业总收入88302万元 同比增长8619% [1] - 预计2026年营业总收入143062万元 同比增长6202% [1] - 预计2027年营业总收入191902万元 同比增长3414% [1] - 预计2025年归母净利润-127069万元 [1] - 预计2026年归母净利润-86656万元 同比减亏3180% [1] - 预计2027年归母净利润-34919万元 同比减亏5970% [1] - 2025年9月2日收盘价对应2025/2026/2027年PS分别为124/77/57倍 [8] 2025年中期业绩表现 - 2025H1实现收入25亿元 同比增长404% [8] - 毛利率248% 同比下降252个百分点 [8] - 经调整净利润-55亿元 同比减亏89% [8] - 业绩符合预期 [8] 自动驾驶业务进展 - 2025H1辅助驾驶产品及解决方案收入237亿元 同比增长416% [8] - 增长主要来自量产车型增多、商用车渗透率提升及获客能力增强 [8] - A1000系列方案在吉利银河E8、星耀8、东风奕派007/008等车型持续量产出货 [8] - 自研功能实现车位到车位跨高速/城际/城区的连续导航辅助 [8] - C1200系列高速领航、城区记忆领航与记忆泊车已在多城完成测试 [8] - C1200即将在多家新能源头部客户项目量产部署 [8] - 推出"安全智能底座"架构支持算力拓展与模块化升级 [8] - A2000系列正进行方案开发验证 包含基于Transformer的大模型算法 [8] - A2000覆盖VLA与端到端驾驶 目标在年内与头部车企达成定点及量产合作 [8] 客户合作与市场拓展 - 持续深化与吉利、比亚迪、东风、一汽等头部客户合作 [8] - 上半年新增多款国内与海外车型定点 [8] - 海外定点车型及数量创历史新高 [8] - 预计基于自家芯片的多款车型自2025年下半年起在海外销售 [8] - 相关出货已陆续启动 [8] - 预期获取更多头部车企的新车型定点与量产 [8] 新应用场景拓展 - 机器人领域开发基于C1200的"运动小脑"和基于A2000的"具身大脑" [8] - 已与头部足式机器人企业达成战略合作 [8] - 通过参投共同开发多模态感知算力模组 [8] - 无人物流小车基于自研芯片与激光视觉一体传感器的多模态端到端大模型L4系统 [8] - 无人物流系统已在港口/园区等封闭场景持续出货 [8] - 智能影像解决方案将AI Depth、Portrait Dynamic Fusion等算法落地 [8] - 智能影像在AI眼镜等新形态产品实现商业化 [8] 市场数据 - 收盘价1805港元 [5] - 一年最低/最高价1450/4385港元 [5] - 市净率612倍 [5] - 港股流通市值1043903百万港元 [5] - 每股净资产269元 [6] - 资产负债率3993% [6] - 总股本63428百万股 [6] - 流通股本63428百万股 [6]

OLED板块市场表现 - OLED板块出现快速拉升行情 [1] - 天通股份股价涨停 [1] - 晶瑞电材股价涨幅超过9% [1] - 江化微、联得装备、新莱应材等公司股价纷纷跟涨 [1]

阿里巴巴AI投资与算力产业链影响 - 阿里巴巴宣布未来3年投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施[1] - 公司单季度资本开支达387亿元创历史纪录 云业务收入同比增长26%至333.98亿元[1] - 过去四个季度累计投入超1000亿元用于AI基础设施和产品研发[2] 算力芯片战略布局 - 算力芯片国产化成为趋势 主要分为GPGPU和DSA两大技术阵营[3] - GPPU厂商包括壁仞科技/摩尔线程/沐曦集成电路 DSA厂商以华为昇腾/寒武纪/燧原科技为代表[3] - 燧原科技确认与阿里巴巴存在半导体合作[4] 自研芯片技术路径 - 达摩院首款服务器级CPU C930于3月开启交付 包含DSA自主扩展接口[5] - 新研发C908X/R908A/XL200处理器分别针对AI/车规级/一致性互联方向[5] - 云服务提供商普遍存在自研算力芯片需求 AWS和谷歌均有类似布局[5] RISC-V架构生态建设 - 阿里巴巴是RISC-V坚定支持者 平头哥参与30余个技术方向标准制定[5] - 平头哥主导12个关键技术小组 是全球RISE软件生态计划创始董事会成员[5][6] - RISC-V具模块化/开放/可拓展特性 但生态建设仍需长期积累[7] RISC-V在算力芯片应用前景 - 英伟达CUDA平台宣布支持RISC-V软件生态 包括工具包/驱动程序/加速库等系统性适配[8] - RISC-V架构可应用于CPU/NPU/DSP等多种芯片设计 但高性能领域适配仍存挑战[7] - 专家认为需专门为AI/向量计算设计DSA以强化RISC-V在算力领域能力[7]

收购交易概述 - 苏大维格拟以不超过5.1亿元现金收购常州维普半导体不超过51%股权 实现控股 标的整体估值不超过10亿元 [2][4] - 常州维普主营半导体光掩模缺陷检测设备 是国内少数实现规模化量产的企业 产品应用于泛半导体、CMOS图像传感器等领域 [5][9] - 公司称收购旨在增强直写光刻领域研发实力 加快国产替代进程 双方在核心部件构成上相似度高 可优势互补 [2][19] 标的公司业务与估值 - 常州维普成立于2016年 光刻机IRIS机台交付量为5套 STORM系列掩模检测设备累计销售超40套 满足180/130nm制程要求 [9] - 半导体光掩模检测设备国产率目前不足3% [7] - 股东包含深创投红土私募（持股8%）和深创新资本（持股2%）等6家创投机构 [9] 同业对比与行业前景 - 同业龙头清溢光电光掩模业务2025年上半年毛利率31.04% 同比提升6.5个百分点 近两年营收分别为9.1亿元和11.03亿元 同比增长20.57% [11] - 路维光电2025年上半年掩膜版业务营收5.44亿元 同比增长37.48% 石英掩膜版毛利率33.79% [13] - 龙图光罩2024年营收2.46亿元 同比增长12.92% 2025年上半年因产能瓶颈营收同比下降6.44% 毛利率57.01% [13] 收购方财务状况与历史问题 - 苏大维格近四年连续亏损7.44亿元 上市13年累计利润被亏空 [14] - 2025年上半年营收9.82亿元（同比增长5.27%） 净利润3066.17万元（同比下降10.46%） 扣非净利润1296.66万元（同比下降46.68%） [17] - 公司曾因"真假光刻机"信披误导被深交所处罚150万元 股价两个月内腰斩 [16] - 2016年收购华日升后业绩承诺未达标 标的2021-2022年合计亏损3.15亿元 导致公司计提商誉减值超4.9亿元 [19][20] 市场反应与整合挑战 - 交易公告前日股价提前大涨 公告当日高开低走 [2] - 常州维普承诺三年净利润2.4亿元 但公司历史并购整合能力存疑 [2][19] - 公司需通过此次收购扭转主营产品激光直写光刻机竞争激烈的局面 [14][19]

股票交易异常波动 - 公司股票自2025年7月29日至8月28日累计涨幅达207.85% [4] - 期间平均换手率为11.77% 显著高于前期水平 [4] - 因股价异常波动于8月29日起停牌核查 9月3日复牌 [1][4] 对外投资布局 - 拟投资约2.11亿元认购上海砺算新增注册资本80.99万元 [3] - 投资完成后持有上海砺算约35.87%股权 [3] - 标的公司主营GPU芯片研发设计 产品覆盖端云边图形渲染和AI加速 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入3.43亿元 同比增长28.81% [5] - 归属于母公司净亏损1.11亿元 较上年同期亏损9112.11万元有所扩大 [5] - 停牌前股价报118元/股 总市值521.85亿元 [5] 主营业务定位 - 公司为Fabless存储芯片设计企业 聚焦中小容量NAND/NOR/DRAM芯片 [4] - 具备独立知识产权 可同时提供三种存储芯片设计工艺方案 [4] - 投资GPU企业符合"存算联"一体化战略布局 [3]

发行条款 - 公司宣布计划发行5亿美元2030年到期的0利率可转换优先票据 初始购买者有权在13天内额外购买7500万美元票据 [1] - 票据为高级无抵押债务 不支付常规利息 本金不增值 将于2030年9月15日到期 转换对价形式可由公司选择现金 普通股或组合方式 [2] - 转换条款规定2030年6月15日前仅满足特定条件时可转换 之后可随时转换直至到期前第二个交易日 [2] 赎回与回购机制 - 公司可在2028年9月20日后至到期前40个交易日内 若股价持续达到转换价130%且满足条件时 赎回全部或部分票据 赎回价格为本金加应计特殊利息 [3] - 若发生"根本性变化"事件 持票人可要求公司以现金回购票据 回购价格为本金加应计特殊利息 [4] 对冲交易安排 - 公司将与期权对手方签订上限期权交易 覆盖票据转换所对应的普通股数量 旨在减少转换时的股权稀释和对冲超额现金支付 [5] - 期权对手方为建立对冲头寸 可能在定价前后进行衍生品交易 这可能影响公司普通股或票据的市场价格 [6] - 期权对手方在票据存续期间可能通过衍生品交易或二级市场买卖调整对冲头寸 这可能影响转换时持票人获得的股票数量和对价价值 [7] 资金用途 - 计划将部分净收益用于支付上限期权交易成本 剩余资金用于一般企业用途 包括潜在并购 业务发展和新产品技术开发 [8] - 若初始购买者行使额外购买权 额外净收益将用于追加上限期权交易 剩余资金同样用于一般企业用途 [8] 发行结构与公司背景 - 票据依据证券法144A规则仅向合格机构投资者私募发行 未在任何司法管辖区进行证券注册 [9] - 公司是半导体制造领域先进计量和过程控制解决方案的主要创新者和供应商 产品组合结合高精度硬件和尖端软件 [11] - 公司股票在纳斯达克和特拉维夫证券交易所交易 代码为NVMI [12]

产品技术突破 - 华为推出AI SSD产品 突破性能与容量两大技术瓶颈 [1] - 产品凝聚公司超10年闪存介质研发投入经验 [1] - 产品在性能容量及可靠性方面实现飞跃性提升 [1] 行业技术发展 - AI存储领域存在性能与容量限制的技术瓶颈 [1] - 闪存介质研发是存储行业的核心技术方向 [1]

公司上市进展 - 公司科创板IPO注册生效[1] - IPO于2024年11月29日获得受理 2024年12月24日进入问询阶段 2025年8月14日上会通过 2025年8月15日提交注册[1] 募资用途 - 拟募集资金约49亿元用于西安奕斯伟硅产业基地二期项目[1] 业务聚焦 - 公司专注于12英寸硅片的研发、生产和销售[1]

本次冲击上市，优迅股份拟募集资金约8.89亿元，扣除发行费用后，将用于下一代接入网及高速数据中 心电芯片开发及产业化项目、车载电芯片研发及产业化项目、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研 发项目、补充流动资金。 据了解，优迅股份专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售。公司科创板IPO于2025年6月26 日获得受理，2025年7月15日进入问询阶段。 北京商报讯（记者 马换换 实习记者 李佳雪）近期，上交所官网显示，厦门优迅芯片股份有限公司（以 下简称"优迅股份"）科创板IPO对外披露了首轮审核问询函回复。 在首轮审核问询函中，优迅股份产品和技术、市场空间和市场竞争等问题遭到了追问。 ...