核心财务表现 - 公司2026财年第二季度营收达30.3亿美元，同比增长61% [2] - 季度每股收益为6.20美元，较去年同期的1.23美元大幅增长，并超出Zacks一致预期75.14% [2] - 当前财年预期营收和收益增长率分别为92.1%和超过100% [8] - 下一财年预期营收和收益增长率分别为82.1%和超过100% [8] 各业务部门增长驱动力 - 数据中心业务收入同比增长76%，受云超大规模企业和企业客户采用驱动 [4] - 边缘业务收入同比增长63.2%，由支持AI的个人电脑和移动设备提升单机存储需求驱动 [5] - 消费业务收入同比增长51.7%，得益于高端产品创新和战略品牌合作 [5] - 增长主要源于AI计算的结构性转变，AI训练和推理应用产生海量数据，推升对高性能企业级固态硬盘和边缘设备存储容量的需求 [3] 技术与战略进展 - BiCS8四层单元存储产品正与两家主要超大规模企业进行认证，预计将很快产生收入 [6] - 与Kioxia Corporation的合资协议延长至2034年12月，增强了公司在行业中的竞争地位 [6] - 有利的需求环境使公司能够为其先进技术产品获得溢价，并维持有纪律的供应分配 [4] 业绩指引与市场预期 - 公司对2026财年第三季度持积极展望，预计营收在44亿至48亿美元之间，中值意味着显著的环比增长 [7] - 预计毛利率将进一步扩大至65%-67% [7] - 每股收益指引为12至14美元，反映了持续的定价优势和改善的产品组合 [7] - Zacks对当前财年收益的一致预期在过去7天内上调了57.2%，对下一财年的预期在过去7天内上调了34.4% [8] 市场定位与估值 - AI数据中心市场的强劲增长势头使公司产品组合和创新定位受益 [11] - 公司股票目前交易价格较其2月3日达到的52周高点有21.3%的折价 [11] - 经纪商给出的短期平均目标价较上一收盘价597.95美元有10.4%的上涨空间，目标价范围显示最大上行潜力为66.7% [10]

美股市场整体表现 - 周一美股转涨 道指维持在历史性的50,000点关口之上 标普500指数上涨约0.5% 以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨约0.5% [1] - 周一美股开盘走低 三大主要指数在交易开始几分钟内均下跌 纳斯达克综合指数领跌 跌幅约0.5% [7] 软件行业与AI颠覆风险 - 华尔街持续争论人工智能对软件公司的颠覆风险 Monday.com股价大幅下跌是市场对该行业不安的最新迹象 [2] - Monday.com股价在周一早盘交易中一度下跌23% 因其销售和利润预测未达预期 这是最新一家因投资者质疑AI相关颠覆将如何影响未来利润而受到严厉评判的软件公司 [8] - Monday.com股票在盘前交易中暴跌15% 因其第一季度财务指引未达预期 该公司第四季度调整后每股收益为1.04美元 超出预期的0.92美元 营收同比增长25%至3.339亿美元 超出预期的3.296亿美元 但其第一季度营收指引为3.38亿至3.40亿美元 低于预期的3.42亿美元 运营收入预计在3700万至3900万美元之间 而市场预期为4500万美元 [13][14][15] - 该股近期在软件股抛售中遭受重大损失 年初至今 Monday.com股价已下跌33% [16] 半导体与科技行业动态 - 意法半导体宣布与亚马逊达成一项为期多年、价值数十亿美元的协议 推动其股价在盘前交易中上涨约8% [9] - 根据协议 意法半导体将为亚马逊云科技的数据中心提供芯片和其他技术 此举展示了公司向人工智能市场的推进 减少了对电动汽车等其他芯片终端用途的依赖 [10] - 该交易达成之际 亚马逊与其他超大规模云服务商一样 计划在人工智能基础设施建设上额外投入数十亿美元 上周四 亚马逊预测其资本支出将达到2000亿美元 较其2025年1250亿美元的支出计划大幅增加 [11] 零售与消费品行业 - 克罗格股价在周一早盘交易中跳涨超过8% 此前该杂货连锁店宣布任命前沃尔玛高管格雷格·福兰为公司首席执行官 [5] - 福兰立即开始担任首席执行官 接替自去年三月以来领导公司的临时首席执行官罗恩·萨金特 福兰此前曾领导沃尔玛美国业务六年 监督了该部门的转型并加速了沃尔玛的数字化能力 [6] - 此次首席执行官变更发生在克罗格收购艾伯森的交易于2024年被监管机构阻止之后 公司正寻求抢占市场份额 同时其他主要零售连锁店也发生了首席执行官更迭 [6] - 可口可乐、麦当劳和思科等公司预计将在本周晚些时候公布关键业绩 [5] 生物制药与医疗健康 - Hims & Hers 股票在周一盘前时段下跌18% 此前该公司在诺和诺德的法律威胁和美国食品药物管理局的潜在调查下 撤回了其49美元的减肥药仿制品 [17] - 诺和诺德股票在周一盘前上涨6% 此前Hims & Hers 取消了其49美元减肥药仿制品的上市计划 [19] - 诺和诺德股票近期面临压力 因其竞争对手礼来公司上周发布第四季度财报后股价上涨 并且礼来现在预计2026年营收将增长 而诺和诺德则表示预计今年销售额将下降 [20] 加密货币与大宗商品 - 比特币周一回落至69,000美元以下 上周四经历了自2022年以来最剧烈的单日跌幅 [3] - 比特币周一跌破70,000美元 此前一周经历了剧烈波动 [21] - 黄金期货周一回升至每盎司5,000美元以上 [3] - 黄金周一升至每盎司5,000美元以上 因在贵金属经历波动一周后 逢低买盘回归 [22] 其他公司动态 - 量子景观公司在启动其电池生产工厂“鹰线”后 股价在周一盘前上涨14% [23][24] - 微策略公司股价在盘前下跌4% 因比特币再次跌破70,000美元 该公司是最大的企业比特币持有者之一 其股价在过去一个月随着比特币下跌已下跌14% [18]

公司与SpaceX的长期战略合作 - 公司与SpaceX建立了长达10年的合作伙伴关系，已向SpaceX交付了超过50亿颗芯片，这种规模在航空航天领域的供应商中极为罕见 [1] - 合作的核心在于提供使Starlink卫星互联网系统得以实际运行的关键、非核心但至关重要的组件，例如可靠、高能效且耐辐射的电子设备 [1] - 随着SpaceX创始人埃隆·马斯克转向更快的“10天月球发射循环”计划，对上述高性能芯片的需求预计将持续增长 [1] - 公司不仅仅是供应商，其技术已深度嵌入SpaceX的运营体系，成为其不可或缺的一部分 [1] 公司与亚马逊的重大AI合作协议 - 亚马逊AWS于2月9日与公司签署了一份价值数十亿美元的多年度合作协议，旨在为超大规模人工智能数据中心保障芯片供应 [2] - 该协议并非普通的芯片采购合同，而是包含认股权证的股权关联合作，若行权可能使亚马逊获得公司近3%的股份 [2] - 此次合作突显了在AI数据中心领域，芯片的能效和成本控制与原始性能同等重要 [2] 公司业务转型与市场认知重塑 - 公司正迅速摆脱其作为“汽车芯片制造商”的单一市场形象，其强大的制造能力已成功拓展至航天和人工智能两大高增长领域 [3] - 公司的业务横跨了埃隆·马斯克的太空探索雄心（通过SpaceX）和杰夫·贝索斯的AI基础设施布局（通过亚马逊），为投资者提供了独特的交叉投资机会 [4] - 市场对公司与亚马逊的合作反应积极，消息公布后，公司股价在周一盘前交易中上涨超过9% [3] - 尽管太空探索更吸引媒体关注，但公司可能从服务这些前沿科技巨头中捕获实质性的商业回报 [4]

市场整体表现与情绪 - 美国主要股指期货预示周一开盘大致持平 市场在经历上周五显著上涨后可能缺乏方向[1] - 上周五美国股市大幅反弹 道琼斯工业平均指数首次收于50,000点上方 飙升1,206.95点或2.5%至50,115.67点 纳斯达克综合指数飙升490.63点或2.2%至23,031.21点 标准普尔500指数跳涨133.90点或2.0%至6,932.30点[3][4] - 上周整体表现 道指周涨幅达2.5% 标普500指数微跌0.1% 纳斯达克指数下跌1.8%[4] - 市场反弹主要源于逢低买入 科技股在经历过去几天的抛售后引领了市场回调 纳斯达克指数一度跌至两个多月来的最低收盘水平[5] - 密歇根大学消费者信心指数意外改善 2月指数升至57.3（1月为56.4） 超出经济学家预期的55.5 创下自2025年8月（58.2）以来的最高水平[6] 关键经济数据预期 - 受关注的美国月度非农就业报告预计显示1月就业人数增加70,000（12月为增加50,000） 失业率预计维持在4.4%[2] - 零售销售和消费者价格通胀报告也将吸引注意力 这些数据可能影响利率前景[2] 行业与个股表现 - 航空股大幅上涨 纽交所Arca航空指数飙升7.1% 创下三年多来最佳收盘水平[8] - 计算机硬件和半导体股在近期疲软后大幅走高 纽交所Arca计算机硬件指数上涨6.8% 费城半导体指数上涨5.7%[9] - 金价大幅上涨推动黄金股走强 纽交所Arca Gold Bugs指数飙升5.5%[9] - 网络、金融和石油服务股也强劲上涨 与大多数其他主要板块一同走高[10] - 亚马逊股价重挫5.6% 因第四季度盈利略低于预期 且2026年资本支出预测远高于分析师预估[7] - 意联银行股价大幅上涨 因其报告2025年创纪录的年利润达106亿欧元[19] - 全球半导体领导者意法半导体股价飙升 因其扩大了与亚马逊网络服务的合作[19] - 波兰包裹柜公司InPost股价飙升 因一个由控股公司Advent和联邦快递牵头的财团同意以每股15.60欧元的价格收购该公司[20] - 丹麦制药公司诺和诺德股价大涨 因美国药品分销商Hims & Hers表示将把其仿制减肥药撤出市场[20] - 英国国民西敏寺银行股价下挫 因该行同意收购私募股权支持的财富管理集团Evelyn Partners[20] 商品与外汇市场 - 原油期货微跌0.03美元至每桶63.52美元[11] - 黄金期货上涨50.40美元至每盎司5,030.20美元[11] - 美元兑日元汇率报156.10日元（前收盘为157.20日元） 美元兑欧元报1.1895美元（前收盘为1.1816美元）[11] 亚太市场 - 亚洲股市周一普遍大涨 从上周因人工智能相关担忧引发的抛售中恢复[12] - 日本股市因执政党在众议院选举中取得压倒性胜利而大涨 日经225指数一度首次突破57,000点 收盘上涨3.9%至56,363.94点 东证指数上涨2.3%至3,783.57点[14] - 韩国股市因对人工智能行业信心重燃而飙升 综合股价指数上涨4.1%至5,298.04点[15] - 三星电子股价大涨4.9% 因有报道称其将于本月开始量产全球首款第六代高带宽内存[15] - SK海力士股价飙升5.7% 三星SDI上涨2.7% LG能源解决方案上涨2.5%[16] - 韩国主要化妆品制造商爱茉莉太平洋股价跳涨超过20% 因其报告2025年业绩强劲[16] - 中国上证综合指数上涨1.4%至4,123.09点 香港恒生指数上涨1.8%至27,027.16点 金融和科技巨头领涨[13] - 中国芯片设计公司澜起科技在香港首日上市交易中股价飙升超过50%[14] - 澳大利亚股市大幅收高 基准S&P/ASX 200指数上涨1.9%至8,870.10点[17] - 新西兰S&P/NZX-50指数微涨至13,446.37点[17] 欧洲市场 - 欧洲股市周一普遍走高 因对科技的担忧缓解 且一些并购消息引发市场兴奋[18] - 英国富时100指数下跌0.2% 法国CAC 40指数上涨0.1% 德国DAX指数上涨0.5%[19]

市场波动与算法交易风险 - 尽管标普500指数在2月6日录得自2025年5月以来最大单日涨幅 但高盛警告投资者风险尚未解除 [1] - 高盛交易部门指出 趋势跟踪算法基金在2月第一周已开始抛售股票 若跌势延续 预计将抛售约330亿美元股票 即使市场横盘 也可能抛售约154亿美元 [3] - 流动性稀薄和净空头头寸的主导地位可能放大波动性 并导致2月第二周出现超常损失 [4] 就业市场恶化与AI行业影响 - 2026年1月美国裁员108,435人 较2025年同期激增118% 为2009年大衰退以来年初裁员最多的月份 [5][6] - 裁员激增源于人工智能热潮和全球贸易中断带来的压力 美国大型科技公司已承诺对AI进行数千亿美元投资 这消耗了其资本储备并导致自2025年底以来数万人失业 [6] - 亚马逊、UPS、Target在2025年底执行了大幅裁员 2026年初《华盛顿邮报》也大幅裁员 甲骨文正考虑裁员多达30,000人 [7][9] AI投资回报与行业风险 - AI行业需要在2030年前创造数万亿美元收入才能使投资获得回报 但许多专家认为这不可能实现 且科技巨头近期公布的前瞻指引中明显缺乏来自AI交易的利润预期 [9][10] - 英伟达似乎放弃了此前承诺向OpenAI注资的1000亿美元计划 [10] - 包括“大空头”投资者迈克尔·伯里在内的多位知名市场专家正密切关注AI行业风险 并警告其存在极端高估 [11] 贸易政策带来的不确定性 - 前总统特朗普的关税战造成了不稳定 2025年末报告显示 高达96%的额外成本由美国消费者承担 削弱了其贡献国民经济的能力 同时向盟友和对手随意征税也损害了数十年来建立的贸易关系 [12] - 贸易战政策本身面临崩溃风险 若美国最高法院最终决定不再推迟等待已久的裁决并宣布关税非法 将导致更多近期波动 [13]

市场整体表现 - 2月9日A股三大指数全线收涨，上证指数涨1.41%收于4123.09点，收复4100点关口，深证成指涨2.17%收于14208.44点，创业板指涨2.98%收于3332.77点 [1] - 市场交投活跃，沪深京三市成交额接近2.3万亿元，较上一交易日放量约1000亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，上涨股票数量超过4600只，近百股涨停 [1] 行业板块表现 - 行业板块几乎全线上扬，文化传媒、光伏设备、玻璃玻纤、互联网服务、通信设备、电子化学品、小金属、电源设备、半导体板块涨幅居前 [3] - 采掘行业与燃气板块逆市下跌 [3] 概念板块表现 - AI应用相关概念板块集体走高，主要受字节上线Seedance2.0视频生成模型等事件催化，AI语料板块涨6.76%，Sora概念板块涨6.65%，Kimi概念板块涨4.90% [5][6] - 多只AI应用概念股涨停，中文在线、捷成股份及荣信文化等多股涨停，其中荣信文化、中文在线涨幅达20.00% [5][6] - CPO概念板块活跃，涨6.19%，长飞光纤涨停 [5][6] - 光伏设备板块走强，主要因机构指太空光伏需求有望迎来指数级增长，聚和材料、TCL中环等多股涨停 [5] - 钙钛矿电池、半导体、短剧概念、盲盒经济及激光雷达等板块涨幅居前 [5] - 概念板块涨幅榜前列还包括：短剧互动游戏板块涨6.22%，BC电池板块涨5.64%，钙钛矿电池板块涨4.88%，影视概念板块涨4.86% [6] - 概念板块跌幅榜中，退税商店、生物质能发电、代糖概念、调味品概念、乳业等板块小幅下跌或微涨，跌幅最大的板块跌幅不超过0.50% [6]

存储半导体价格动态 - 截至2026年第一季度，存储半导体产品价格相较2025年第四季度已上涨多达90%，DRAM、HBM、NAND价格均创下历史新高，行业迎来前所未有的创纪录暴涨 [1] - 通用服务器DRAM是此轮上涨的主要推手，64GB RDIMM价格已从450美元升至900美元，并有望在2026年第二季度涨至1000美元上方 [1] - 2025年第四季度表现平稳的NAND闪存在2026年第一季度也同步上涨80%至90% [1] - 叠加部分HBM3e产品价格走高，市场呈现全品类、全板块全面加速上涨态势 [1] 下游终端厂商应对策略 - 智能手机厂商正通过削减设备DRAM容量，或采用性价比更高的QLC方案替代TLC来应对成本压力 [3] - 供应紧张的LPDDR4订单明显下滑，而支持最新DRAM标准的全新入门级芯片推出，带动LPDDR5订单持续增长 [3] - 设备制造商正减少单款设备的内存配置，或优先推出搭载受影响相对较小的LPDDR5的高端产品线 [3] - 对设备厂商而言，面临零部件成本上涨叠加消费者购买力减弱的双重打击，随着季度推进需求很可能放缓 [3] - 这要求设备制造商改变采购模式，或聚焦高端机型，通过为消费者提供更多价值来支撑更高的产品定价 [3] 存储器行业盈利水平 - 存储器行业盈利水平预计将达到前所未有的高度 [3] - 2025年第四季度，DRAM营业利润率已达到60%区间，这是通用DRAM利润率首次超过HBM [3] - 2026年第一季度，DRAM利润率将首次突破历史峰值 [3] - 当前的高利润率水平可能成为新的常态或形成极高的基准，但若进入下一轮下行周期，市场表现可能会更加惨淡 [3]

内存价格走势 - 截至2026年第一季度，内存价格环比上涨80%–90%，迎来创纪录暴涨 [1] - 通用服务器DRAM价格大幅攀升是主要推手，第四季度表现平稳的NAND闪存也在第一季度同步上涨80%–90% [1] - 市场呈现全品类、全板块全面加速上涨态势，叠加部分HBM3e产品价格走高 [1] - 以服务器级内存为例，64GB RDIMM合约价已从第四季度的450美元飙升至第一季度的900美元以上，且二季度有望突破1000美元关口 [1] 下游行业影响与应对 - 对设备厂商而言，面临零部件成本上涨叠加消费者购买力减弱的双重打击，随着季度推进需求很可能放缓 [3] - 原始设备制造商（OEM）需要改变采购模式，或聚焦高端机型，通过为消费者提供更多价值来支撑更高的产品定价 [3] - 智能手机厂商正在削减设备DRAM容量，或采用性价比更高的QLC方案替代TLC固态硬盘 [3] - 目前供应紧张的LPDDR4订单明显下滑，而支持最新DRAM标准的全新入门级芯片陆续推出，带动LPDDR5订单持续增长 [3] 行业盈利与前景 - 存储器行业盈利水平预计将达到前所未有的高度 [3] - 2025年第四季度，DRAM营业利润率已达到60%区间，这是通用DRAM利润率首次超过HBM [3] - 2026年第一季度，DRAM利润率将首次突破历史峰值 [3] - 当前高利润率水平要么成为新的常态，要么形成极高的基准，但一旦进入下一轮下行周期，市场表现可能会更加惨淡 [3]

文章核心观点 - 受AI浪潮驱动，2026年存储器与晶圆代工产值将同步创下历史新高，但存储器产值规模已攀升至晶圆代工的2倍以上，且未来增幅预期仍将优于晶圆代工 [2] 存储器产业现状与前景 - 2026年存储器产业产值预计大幅扩张至5516亿美元，主要受供给吃紧与价格飙升影响 [2] - 当前由AI驱动的存储器超级循环，其缺货状况比2017-2019年的上一轮循环更为全面，价格涨幅也超越前次并创下新纪录 [5][6] - AI产业重心从模型训练转向大规模推理应用，带动服务器对高容量、高带宽DRAM的需求持续扩大，单机搭载容量同步提升 [5] - NVIDIA在Vera Rubin平台的推广，强化了对高效能存储的需求，推升了企业级SSD的重要性 [5] - 为平衡Token生成效能与成本，业者正加速采用大容量QLC SSD以应对海量数据存取 [6] - 此轮需求由云端服务供应商拉动，采购量呈指数级成长，且对价格敏感度相对较低 [6] - 存储器产业产能扩增弹性高于晶圆代工，因其产品标准化程度高、光罩层数较少，资本支出转化为实际产出的效率更优 [8] - 在AI浪潮持续且供给缺口短期难填补的背景下，存储器原厂掌握了极强的定价主导权，ASP被持续推升至新高 [8] 晶圆代工产业现状与前景 - 2026年晶圆代工产值预计同步创下2187亿美元的新高纪录 [2] - 尽管受惠于AI芯片强劲订单，但晶圆代工产值增长幅度相较存储器更为平缓 [7] - 先进制程虽单价高昂，但因技术门槛与资本支出极高，供应商高度寡占，产能规模无法轻易扩张 [7] - 成熟制程约占整体晶圆代工产能的70%~80%，而先进制程仅占约20%~30% [7] - 晶圆代工产业的代工属性与合约制度，使其定价波动性相对于存储器产业更低 [7] - 与存储器相比，晶圆代工厂需处理从28nm到90nm等多样化的产品组合，产能扩张效率相对较低 [8]

公司业绩与市场表现 - 2025年全年，公司预计营业收入超过60亿元，同比增长超过4倍；预计归母净利润超过18.5亿元，首次实现年度盈利 [1] - 2025年度，公司预计实现营业收入60亿元到70亿元，同比增长410.87%到496.02%；预计归母净利润为18.50亿元到21.50亿元 [14] - 2024年第四季度，公司首次实现季度盈利，归母净利润达2.72亿元 [12] - 2025年8月28日，公司股价达到1595.88元/股，创历史新高，超越贵州茅台成为A股新一代“股王” [2][13] - 公司市值一度高达6676亿元，创始人陈天石的持股财富一度达到1902亿元 [2][14] 历史财务与研发投入 - 2020年至2024年，公司连续五年亏损，五年合计亏损38.17亿元 [10] - 2020年至2024年，公司研发投入分别为7.68亿元、11.36亿元、15.23亿元、11.18亿元、12.16亿元，五年合计为57.61亿元，远超过当期营业收入 [10] - 2024年，公司研发投入占当期营业收入的103.58% [10] - 截至2025年6月末，公司研发团队拥有792人，占员工总人数的77.95% [12] 技术发展与产品路线 - 公司创始人陈天石兄弟在AI尚处低谷期时，前瞻性提出为AI设计专用处理器，并在中科院完成首颗AI芯片流片，实现中国在AI芯片架构领域的原创性突破 [4] - 2016年3月，公司创立，选择全栈技术路线 [1] - 2017年，公司技术实现首次商业化，为华为麒麟970手机芯片提供AI处理器IP [5] - 2019年，因华为启动自研，公司进行战略转型，从单一的终端IP授权商转向覆盖云、边、端的全栈式AI芯片公司 [6] - 公司成功研发思元（MLU）系列云端芯片，到2025年上半年，产品体系已覆盖云端、边缘端的智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件 [7] - 凭借特定优势，公司云端芯片及其迭代产品进入多家国内头部云服务和大模型公司的供应链，用于AI训练和推理任务 [7] 行业背景与市场机遇 - 2025年，AI浪潮奔涌而来，公司抓住了市场机遇 [1] - 国际贸易环境剧变，国产替代需求激增，为公司产品带来市场机会 [7] - 公司股价登顶并被市场解读为科技的胜利，标志着科技股在中国资本市场的影响力提升 [14]