地缘政治与军事动态 - 特朗普政府考虑对伊朗采取军事行动，若外交或首轮精准打击失败，可能在未来数月发动更大规模攻击以推翻伊朗领导层[1][9] - 美伊谈判代表定于周四在日内瓦举行最后一轮谈判以避免军事冲突，但美方已在评估谈判失败后的行动方案[1][9] - 有情报显示美国可能在2月23日或24日对伊朗发动军事打击[3][11][12] - 美伊双方私下考虑一项新提议，允许伊朗仅为医学研究与治疗开展极有限的核浓缩活动，作为避免冲突的缓和出路[1][9] 外交与法律进展 - 伊朗外长表示外交是解决核问题的唯一途径，与美方达成协议指日可待，且可能比2015年伊核协议更好[4][12] - 伊朗外长称若遭美国攻击将正当防卫，并强调伊朗拥有和平利用核能的权利[6][13] - 美国最高法院判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法[2][10] - 中国商务部回应美国最高法院裁决，反对单边加征关税，敦促美方取消相关措施，并注意到美方正准备采取贸易调查等替代措施以维持关税[2][10] 金融市场与产品动态 - 国投白银LOF因二级市场交易价格明显高于基金份额净值出现较大幅度溢价，将于2026年2月24日开市起至10:30停牌[5][12] - 该基金自2026年1月28日起已暂停申购业务，若当日溢价幅度未有效回落，基金有权采取进一步措施[5][12] 港股市场表现 - 港股收盘恒生指数涨2.531%，恒生科技指数涨3.336%[7][14] - 部分个股表现突出：紫金矿业涨5.347%，蔚来-SW涨5.290%，美团-W涨5.263%，中芯国际涨5.022%，申洲国际涨4.921%，比亚迪股份涨4.872%，信义光能涨4.816%[6][14] 人工智能与科技行业 - 大模型公司月之暗面（Kimi）在连续融资超12亿美元后，估值超100亿美元，成为国内最快晋级十角兽的公司，用时仅两年多，身价翻了30多倍[7][15] - Kimi旗下K2.5大模型发布不到一个月，近20天累计收入已超过2025年全年总收入，增长由全球付费用户及API调用量大涨驱动，海外收入已超国内[7][15] - 港股AI大模型板块逆势走弱，智谱(02513.HK)跌23%，海致科技集团跌18%，MINIMAX-WP(00100.HK)跌10%，智谱半日市值蒸发超700亿港元[8][16] - 智谱股价调整源于公司就GLM Coding Plan改版发布的致歉信，此前在GLM5旗舰模型发布与Coding套餐提价30%催化下，股价持续爆发，2月20日收报725港元，总市值达3232亿港元，累计涨幅超500%[8][16] 文化娱乐产业 - 2026年电影年度总票房（含预售）突破80亿[7][15]

行业整体表现 - 2026年年度电影总票房（含预售）突破80亿元，暂列全球单一市场票房第一 [1] - 2026年春节档电影总票房（含预售）已突破54亿元 [1] - 春节档时间跨度长，从腊月二十八延续至正月初七 [1] 市场结构与影片表现 - 春节档影片类型全面，涵盖喜剧、动作、动画、科幻等多元题材 [1] - 票房位列前四的影片依次为《飞驰人生3》、《惊蛰无声》、《镖人：风起大漠》、《熊出没·年年有熊》 [1] - 春节档市场热度高，反映出文化消费市场的蓬勃活力 [2] 主要影片内容概要 - 《飞驰人生3》讲述最后一届巴音布鲁克拉力赛落幕后，赛车手回归现实面对新挑战的故事 [1] - 《惊蛰无声》讲述国安小组针对重要情报外泄事件展开调查，上演无声较量的故事 [2] - 《熊出没·年年有熊》讲述熊大、熊二、光头强齐心协力化解因不速之客引发危机的故事 [2] - 《镖人：风起大漠》讲述大漠镖客护送神秘人回长安途中遭遇围剿，揭开宿命羁绊的故事 [2] - 《熊猫计划之部落奇遇记》讲述熊猫“胡胡”与国际巨星帮助神奇部落解决难题的故事 [2] - 《星河入梦》讲述近未来虚拟梦境系统“良梦”的管理员与舰长穿梦闯关的冒险故事 [2]

2026年春节假期宏观与消费数据总结 人员流动与交通 - 春运前20天（2026年2月2日至2月21日）全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，较2025年同期增长5.5%，日均2.5亿人次创历史同期新高 [1][6] - 分交通方式看，铁路、公路、水路、民航客运量同比分别增长5.5%、5.0%、21.8%、5.4% [1][6] - 具体数据：公路人员流动量累计47.55亿人次，铁路客运量2.58亿人次，水路客运量1999.2万人次，民航客运量4751.6万人次 [6] 实物零售与餐饮消费 - 春节假期前4天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%，增速较2025年春节假期的4.1%明显加快 [1][7] - 结构亮点突出：“以旧换新”政策受益品类增长快，新纳入补贴的智能产品（智能穿戴设备、智能眼镜、智能血糖仪）增速均达两位数以上 [1][7] - 海南离岛免税销售额同比增长15.8%，假期前四天销售额达9.7亿元 [1][7] - 截至2月19日，消费品以旧换新惠及2888.0万人次，带动销售额1980.2亿元，其中汽车以旧换新61.2万辆，带动新车销售额1005.3亿元 [7] - 假期前三天，重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍，智能血糖仪增长48.6% [7] 服务消费亮点 - **出行**：假期前三天，重点平台租车订单量同比增长26%，呈现早启动、长租期、高增长特征，交运部预计春节假期全国租车出行日均订单量同比将有两位数增长 [2][9] - **餐饮**：假期首日（2月15日）重点平台年夜饭预定量增长80.7% [2][9]，美团年夜饭预定订单和抖音年夜饭团购销售额同比增长超三位数 [2][9] - **旅游**：假期前三天重点平台国内游消费增长4.5% [2][9]，国家移民管理局预计春节假期全国口岸日均出入境旅客将超过205万人次，同比增长14.1% [2][10] - 国内游趋势：民俗（灯会、庙会等）、亲子游、冰雪游、避寒游趋势明显，冰雪游消费增长1.2倍，避寒游消费增长68% [10][11] 电影与房地产市场 - **电影**：2026年春节档电影总票房（含预售）突破54亿元，但弱于2025年同期的95.1亿元 [3][11]，截至2月23日14时53分，2026年年度电影总票房（含预售）突破80亿元 [3][11] - **房地产**：2026年春节假期（2月15日至2月22日），30大中城市商品房日均成交面积1.6万平方米，较2025年农历同期增长10.4%，同比实现转正 [3][12] 科技领域进展 - **关键模型突破**：Seedance 2.0、千问Qwen3.5-Plus等在春节前后集中发布 [4][13] - **技术应用检验**：人形机器人、Seedance 2.0深度参与马年春晚呈现，部分新产业领域预期升温 [4][13] 政策指引 - 2月16日出版的《求是》杂志发表重要文章，指出2026年经济工作要坚持内需主导，建设强大国内市场，统筹促消费和扩投资 [4][13] - 同时要坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，以科技创新引领产业升级，催生新质生产力 [4][13] 金融市场与资产表现 - **资金面**：节后第一周公开市场有22524亿元逆回购和3000亿元MLF到期，叠加节后税期与跨月重合，需关注资金面偏紧情况及央行对冲操作 [3][13] - **资产价格**：截至2月20日，离岸人民币兑美元汇率、富时中国A50期货分别较节前（2月13日）上涨0.06%、0.29% [5][14]，截至2月23日，恒生指数较节前累计上涨1.94% [5][16] 支付交易数据 - 2026年除夕当天，银联、网联共处理支付交易49.31亿笔，较去年除夕增长21.64%，继续保持20%以上的较快增长 [8][9]

市场整体走势与机构观点 - 节前一周A股主要指数上涨，沪指累计涨0.41%，深成指涨1.39%，创业板指涨1.22% [1] - 多家机构认为节后A股市场震荡上行或偏强震荡概率较大，春季行情有望延续 [1][2][4] - 节后市场逻辑可能从“政策预期”逐步转向“业绩兑现”，2025年年报及2026年一季报将成为行情锚点 [1] - 短期市场趋势性机会概率较低，中短期或以偏强震荡为主，局部机会存在于有海外或春晚映射的板块 [5][6] 核心配置主线与行业机会 - 涨价仍然是一季度的核心配置线索之一，关注受益于价格上涨的有色金属（贵金属）、石油石化行业 [1][2] - 关注供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产，如基础化工、钢铁、水泥、建筑材料、金融等板块 [1] - 随着经济底层逻辑转向新质生产力，半导体、人工智能、新能源、军工、航空航天等“十五五”重点领域值得关注 [1] - 关注相对低位的证券、建材、银行等行业 [6] AI与科技产业影响及机会 - AI Coding能力的跃升使全球有效代码规模进入指数级膨胀阶段，可能引发竞争加剧和资本投入回报率受损的过程 [2] - 根据物理依赖度和监管/情感壁垒，行业可划分为受损、重塑、堡垒和受益四类，实物稀缺受益者与代码膨胀受损者间的收益差距或将拉大 [2] - A股行业格局以制造和金融为主，在此轮AI冲击下所受影响相对美股和港股更小 [2] - 2026年春晚是AI应用的重要分水岭，降低了大众对科技应用的认知门槛，传媒板块有望承接AI应用新红利，可关注电影、游戏、国漫、剧集、音乐、阅读、数字营销广告、电商、数字创意、沉浸式体验等细分领域 [3] - 春节后，A股的AI板块有望持续演绎，短期内可关注AI应用和机器人板块 [3][6] - 春节假期期间，机器人、AI大模型、存储等科技领域催化因素密集释放，提振市场对节后科技行情的预期 [1][4] 外部环境与市场情绪 - 需密切关注海外不确定性对于市场情绪的短期扰动，如伊朗局势、特朗普关税政策等 [1][4] - 在美元指数反弹背景下，人民币汇率稳中有升、持续温和升值，有助于强化中长期资金增配中国资产的预期 [4] - 春节期间富时A50期指涨1.39%，美股纳指、标普500收涨，但恒指跌0.58%、恒科指跌2.78%，互联网巨头阿里、百度、美团等表现不佳，多空因素交织 [5][6]

春节文娱消费市场整体表现 - 虎鲸文娱集团发布《春节文娱消费报告》，数据显示2026年春节期间（2月10日至2月21日）线下文娱消费市场呈现强劲增长 [1][2] 线下演出市场 - 线下演出项目数同比增长27% [1][2] - Livehouse观演人次同比增长65% [1][2] - 沉浸式新空间等新兴形态观演人次同比增长超40% [1][2] 电影市场 - 截至2月22日21时，2026年春节档总票房（含预售）突破51.62亿元，观影总人次达1.07亿 [1][2] - 票房前五省份为江苏、广东、山东、浙江、河南 [1][2] - 票房前五城市为上海、北京、广州、成都、深圳 [1][2] - 三四线城市票房占比高达53.4%，创历年春节档新高 [1][2]

冰雪经济 - 春节期间冰雪运动热潮席卷，冰雪经济蓬勃兴起，成为最具活力的过年新风尚 [3] - 河南省洛阳市伊龙国际滑雪场假期游客比平时增加百分之七八十 [5] - 多地推出多元联动优惠与特色旅游套餐，延伸“冰雪运动+”产业链，将冰雪“冷资源”转化为假日经济“热引擎” [5] 科技赋能文旅 - 马年春节文旅市场火热，科技赋能成为亮点，传统年俗与现代科技融合催生多种文旅“新玩法” [7] - 2026“陕北榆林过大年”全国秧歌展演活动融入机器人、机器狗、高跷、高空狮子、百叶龙及朝鲜族舞蹈等新元素 [9] - 山东曲阜孔子博物馆运用VR等数字化手段，使体验更具沉浸感，实现虚拟与现实结合，助力传统文化学习 [9] - 重庆万架无人机表演、辽宁赛博财神机器人巡游、新疆机器人与民族舞斗舞等科技应用为年俗注入时代感 [9] 电影消费与场景联动 - 截至2月22日，2026年春节档总票房突破50亿元 [13] - 影城推出电影相关文创、马年生肖爆米花桶、影片元素抓娃娃机等多样化周边产品，带动客流增长和现场消费氛围火爆 [15][17] - 影片《熊出没》的衍生品如熊大熊二盲盒销售非常火爆，形成影片与衍生品的联动售卖 [17] - 国家电影局启动“2026电影经济促进年”及“跟着电影去旅游”等活动，各地打造“电影+”消费场景，推动电影“流量”转化为消费“增量” [17] - 具体案例包括：深圳依托《惊蛰无声》热映推出四条主题旅游线路；四川“金熊猫惠民观影行”截至2月19日共发放405万元电影消费券；绍兴开展文商旅促消费活动，预计发放电影消费券1000万元 [17]

2026年春节档电影市场表现 - 截至2月22日22时19分，2026年电影春节档总票房（含预售）已超过52亿元人民币 [1] - 2026年春节档观影人次已突破1亿，这是春节档连续第8年观影人次破亿 [2] - 春节档影片类型丰富，涵盖喜剧、动画、动作、科幻等多种类型，以满足不同年龄层观众的喜好 [4] “电影+”跨界融合与消费新模式 - 行业探索“影院+”跨界联动，通过延伸“电影+”业态内涵为消费市场注入新活力 [7] - 甘肃省兰州市有影城将非遗技艺展示引入影院空间，观众可在观影前后体验非遗互动，这盘活了影院闲置场景和低峰时段，带来了更多非票房收入 [9] - 甘肃省白银市的书店与影城深度联动，观众持电影票根可享受购书优惠 [10] - 甘肃省在书店设立电影主题展台，集中陈列热映电影的原著及衍生书籍，推动观影与阅读融合 [12] - 行业旨在将影院、书店等场域打造成综合性的“文化会客厅”，提供情绪价值 [13] 电影衍生品与“票根经济”促消费 - 春节档热映影片带动了电影衍生品的销售，例如《熊猫计划之部落奇遇记》的快闪活动吸引了大量市民互动 [6] - 山东省青岛市借助春节档电影热度，联合文旅等多部门推出“票根经济”优惠，市民凭电影票根可在指定文博景区、餐饮超市享受消费优惠 [15] - 青岛市“票根经济”合作商家数量已增长至700余家，当地将持续推进此类“电影+”促消费举措 [16] - 青岛市计划建设电影文化体验街区，设计电影文旅精品路线，以释放“电影+科技”、“电影+商贸”、“电影+品牌”的消费潜力，构建多元消费生态 [16] 电影对文旅消费的带动作用 - “看电影过大年”已成为市民和游客欢度新春的热门方式，影院在春节期间场景热闹 [2] - 山东省青岛市2026年春节档多部新上映影片取景于当地，熟悉的场景激发了市民的观影热情 [15] - 行业通过类型丰富的“电影+”活动，成功将观影热度转化为文旅消费的新动能 [13]

电影票房与市场热度 - 春节档电影《镖人》热度持续飙升 其票房在2月19日至22日连续四天实现逆势上扬[1] - 电影口碑效应持续发酵 吸引大批“自来水”观众自发进行宣传推广[1] 衍生品市场反应与需求 - 电影影迷掀起一股寻宝热 四处搜刮电影官方周边产品[1] - 由吴京饰演的角色“刀马”相关周边产品尤为吸睛 包括旋转兵器冰箱贴、摇摇乐、迷你抽纸包和开瓶器等设计独特的商品[1] - 这些趣味周边产品目前暂未在电商平台公开销售 导致影迷需求无法被满足[1] - 市场期待官方后续增加周边产品供应量 以满足消费者的收藏欲望[1] 产品设计与营销策略 - 周边产品设计被网友评价为“精神状态太超前”和“抽象到炸裂” 例如从吴京“嘴”中抽纸的迷你抽纸包和需借吴京“嘴”发力的开瓶器[1] - 设计引发了粉丝的趣味联想 将其与演员吴京家庭生活中出现的抽象风格物品相关联 形成了独特的营销话题[1]

春节出行与消费市场表现 - 2026年春运前19天跨区域人员流动量日均达2.48亿人次，同比增长5.1% [4][5] - 各类客运方式分化显著，水路客运同比增速达21.2%，成为核心增长极，公路营运性客运量同比增长6.5%，民航客运量同比增长5.9% [5] - 出行市场已进入平稳增长新周期，节假日出行增速基本稳定在3%-8%的窄幅区间，需求分布更均衡 [7] - 商品消费表现稳健，假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%，重点监测步行街（商圈）客流量、营业额分别增长4.5%和4.8% [9] - 智能产品消费成为亮点，假期前三天重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍，智能血糖仪增长48.6% [9] - 服务消费中旅游表现亮眼，假期前三天重点平台国内游消费增长4.5%，租车出行订单量增长26%，南北互跨订单量增长196% [10] - 电影消费表现平淡，假期前六天日均观影人次和电影票房较去年下降34.2%和37.6%，呈现量价齐跌 [10] 近期政策聚焦方向 - 政策围绕保内需稳增长、优结构强创新双线发力，兼顾短期与中长期发展 [2][17] - 第一条主线聚焦扩内需，央行明确延续适度宽松货币政策，释放降准降息信号，同时通过优化专项债管理、增加中央投资等举措推动投资止跌回稳 [17] - 第二条主线聚焦优化经济结构，反垄断监管持续加码，出台公用事业、互联网平台反垄断相关规则，加快全国统一电力市场体系建设，并加大科创支持力度 [18] 实体与生产高频数据 - 投资端，专项债发行进度相对较快，但主要国企新签基建合同额同比增速转负，基建资金充裕、项目短缺的情况仍存 [19] - 节前一周水泥、沥青、建筑用钢开工指标均同比负增，受春节假期较长影响，各地建设项目停工较早 [19] - 外贸端表现亮眼，韩国2月前10天进出口受春节错位影响同比高增，半导体相关出口仍是主要支撑，港口离港船舶数和载重吨数农历同比由负转正 [19][21] - 生产端分化，耗煤表现弱于往年同期，节前钢铁、锂电生产边际改善，石化、汽车生产边际走低 [19] 物价与流动性状况 - 物价方面，iCPI指数小幅边际回升，主要受节假日食品烟酒、生活服务涨价驱动，交通通信价格边际走低形成拖累 [21] - 工业品价格大多平稳，南华综合指数基本持平，贵金属价格上涨幅度较大，布油价格接近70美元/桶，铜价小幅回升，碳酸锂、多晶硅价格回落 [21] - 流动性保持合理充裕，2月20日当周央行净投放资金380亿元，R007较前周回落23.0个BP至1.345%，10年期国债收益率回落2.0个BP至1.79% [22] - 人民币持续升值，节前美元兑人民币即期汇率为6.91 [22] 本周重点数据日历 - 2026年2月24日将公布中国贷款市场报价利率(LPR)和中期借贷便利(MLF)操作情况 [25] - 2026年2月26日将公布美国第四季度GDP及PCE价格指数 [25] - 2026年2月27日将公布德国2月CPI和美国1月PPI数据 [25]

核心观点 - 春节出行需求旺盛拉动相关消费，全球定价商品价格强势，预计中国PPI同比将于第二季度转正 [1] - 美国最高法院裁定特朗普关税非法，随后特朗普宣布对全球商品加征15%临时进口关税 [1][3] - 美国第四季度实际GDP增速大幅放缓至1.4%，投资是主要亮点 [1][3] - 美联储1月会议纪要显示内部分歧加大，官员对通胀担忧增加 [1][3] - 预计节后中国资本市场将加大对通胀（PPI）方向的配置，并上调WTI原油全年均价预期至65-70美元/桶区间 [1][4] 春节经济数据 - 居民出行意愿高涨，腊月二十五至正月初四全社会跨区域流量同比增长7.55% [2][10] - 春节假期前两天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长10.6% [2][10] - 春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6% [2][14] - 假期首日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别同比增长23.2%、33.2% [2][10] - 海南离岛免税销售较快增长，大年初一三亚全市免税店销售额创历史同期之最 [2][10] - 2026年春节档电影总票房（含预售）已突破40亿元 [13] 国内宏观 - 1月CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.4% [12] - 1月社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2% [12] - 1月广义货币（M2）同比增长9%，人民币贷款增加4.71万亿元 [12] - 猪肉价格跌至18.24元/公斤，预计节后继续下行 [3] - 2025年规模以上有色金属工业企业实现利润总额5284.5亿元，较上年增长25.6% [13] 海外宏观 - 美国第四季度实际GDP环比折年率为1.4%，远低于预期的2.8%和前值的4.4% [3][16] - 第四季度美国投资是亮点，环比折年率由0.8%升至2.6% [3] - 2026年1月美国非农就业人数新增13万人，失业率录得4.3% [15] - 美联储1月会议纪要显示，降息、暂停降息、加息三种可能性均被提及 [15] - 日本自民党总裁高市早苗当选新任首相，内阁将推出大规模经济刺激计划 [15] 货币与流动性 - 春节前央行累计净投放资金规模约1.75万亿元，资金面延续宽松 [5][17] - 2月9日至14日，7天逆回购累计净投放4469亿元，14天逆回购净投放8000亿元，6个月买断式逆回购净投放5000亿元 [5][17] - 未来一周（2月24日至28日），公开市场合计到期资金规模为2.7024万亿元 [17] - 本周（2月9日至14日）地方政府债净融资3200.52亿元，国债净融资-1798亿元，合计净融资1402.52亿元 [7][19] - 下周（2月23日至3月1日）地方政府债计划净融资1904.29亿元，国债计划净融资3300亿元 [7][19] 资产表现与配置 - 预计节后中国资本市场将加大对通胀（PPI）方向的配置 [1][4] - WTI原油全年均价预期被上调至65-70美元/桶区间 [1][4] - 黄金连续两周震荡上行，做多情绪浓厚 [10][33] - 原油价格节后大幅上行 [10][33] - 人民币汇率连续两周走强 [10][33]