中越经贸关系 - 自2004年以来越南一直是中国的重要贸易伙伴，2024年双边贸易额达2600亿美元，规模位居全球前十 [3] - 越南GDP总量仅与深圳相当，甚至略低于深圳，考虑到1亿人口规模和供应链不完善，10年内可能与广东省GDP持平 [3] - 中国经过40年发展形成的供应链、产业链整合及庞大市场规模构建了难以复制的产业优势 [3] 制造业转移分析 - 网络言论"越南取代中国制造业"缺乏依据，越南当前仅承担最终组装环节 [3] - 以三星为例，2014年开始搬迁至越南，10年后65%的供应链仍依赖中国 [3] - 产业链转移难度大，缺乏庞大市场配合将导致成本过高 [3] 论坛背景 - "2025中国企业出海高峰论坛"以"为开放的世界"为主题，旨在全球产业链深度重构之际为中国企业搭建资源对接平台 [1] - 论坛由凤凰网主办，雪花超高端系列品牌-醴首席赞助，中国企业出海全球化理事会联合主办 [1]

停牌 - 秦安股份拟购买亦高公司99%股份，股票停牌 [1] - 仕佳光子筹划发行股份及支付现金购买福可喜玛控股权，股票停牌 [1] - 德固特拟通过发行股份及支付现金方式购买浩鲸科技控制权，并同步募集配套资金，股票停牌 [1] 定增、并购 - 阳谷华泰拟发行股份及支付现金购买波米科技100%股权，波米科技致力于高性能聚酰亚胺材料研发 [2] - 紫建电子拟以3.83亿元收购宁波启象51%股权，标的公司核心产品为客户提供充电通信控制解决方案 [2] 回购、股权转让 - 山大地纬控股股东拟无偿划转24.59%股份 [3] - 东方生物拟以2500万元-5000万元回购股份，回购价格不超过32.44元/股 [4] - 丛麟科技拟以2000万元-4000万元回购股份，回购价格不超过19.09元/股 [5] - 五芳斋拟以3500万元-7000万元回购股份，回购价格不超过29.12元/股 [6] - 山大地纬实控人筹划深化校属企业体制改革，控股股东拟无偿划转公司24.59%股份 [7] 对外投资、日常经营 - 浙商银行拟对浙江浙银金融租赁进行增资，拟出资最高不超过10.2亿元 [8] - 华海清科拟在江苏省昆山市建设晶圆再生扩产项目，规划扩建总产能为40万片/月，首期建设产能为20万片/月，首期投资预计不超过5亿元 [8] - 石头科技向香港联交所递交H股发行上市的申请并刊发申请资料 [8] - 芯碁微装授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所上市相关筹备工作 [8] - 德福科技全资子公司九江德福与全球某光伏组件行业头部企业和全球某消费电池行业头部企业签署《定点协议》，约定向两位客户东南亚工厂供应锂电铜箔产品 [8] - 内蒙一机全资子公司北创公司与中国国家铁路集团签订《铁路货车采购项目合同》，合同总金额1.3亿元 [8] - 英洛华全资孙公司拟投资4.24亿元建设年产5000吨烧结钕铁硼扩产项目 [9] - 宁波韵升高性能稀土永磁材料智能制造项目部分投产 [10] - 亿纬锂能孙公司拟投资不超过86.54亿元建设新型储能电池项目 [11] - *ST金刚孙公司金刚数智与江苏某大数据公司签订《智算中心多元算力服务项目之服务协议》，合同含税总金额3.99亿元 [12] - 科恒股份与北京纯锂新能源科技签署《战略合作协议》，约定围绕"材料-装备-研发-产线"构建全链条战略合作关系，尤其是在全固态锂离子电池生产设备、正极材料、储能市场推广等多场景战略合作 [12]

中国企业出海高峰论坛 - 论坛主题为"为开放的世界"，旨在全球产业链深度重构之际为中国企业搭建思想碰撞、资源对接、规则对话的高端平台 [1] - 论坛系统性破解出海难题，共探生态共赢转型路径 [1] - 由凤凰网主办，雪花超高端系列品牌-醴首席赞助合作，中国企业出海全球化理事会联合主办 [1] 中越经贸关系 - 2024年中越双边贸易额达2600亿美元，规模位居全球前十 [3] - 越南GDP总量仅与深圳相当，甚至略低于深圳 [3] - 越南1亿人口规模和当前供应链不完善的状况下，10年能与广东省GDP持平已属不错 [3] 中国制造业优势 - 中国经过40年发展形成的供应链、产业链整合配合庞大市场规模构建了难以复制的产业优势 [3] - 三星手机生产线虽基本完成从中国向越南搬迁，但65%供应链仍依赖中国 [3] - 产业链转移难度大，没有庞大市场配合会导致成本过高 [3] 越南制造业现状 - "越南取代中国制造业"的观点缺乏依据 [3] - 当前中美贸易摩擦背景下越南受益最大 [3] - 越南主要承担最终组装环节而非完整产业链 [3]

并购重组 - 紫建电子拟以3.83亿元收购宁波启象51%股权 标的公司专注于电力线通信技术 主要产品为充电通信控制器 [1] - 仕佳光子筹划发行股份及支付现金购买福可喜玛控股权 同时拟募集配套资金 标的公司经营范围包括光通信设备制造等 [2] - 秦安股份拟以发行股份及支付现金方式购买亦高公司99%股份 同时拟募集配套资金 标的公司主营触摸屏、镀膜导电玻璃等产品 [3] 增减持 - 贵航股份股东贵阳工投拟减持不超过400万股 占总股本比例不超过1% [4] - 三美股份控股股东胡荣达拟减持不超过568.48万股 占总股本比例0.93% [5] - 龙芯中科股东北工投资减持176.58万股 持股比例从6.44%降至6% [6] 风险事项 - *ST凌云B股票被上交所终止上市 摘牌日为2025年7月4日 [7] - 锦富技术因2021年财务报告虚假记载被江苏证监局罚款400万元 多名高管同时被处罚 [8][9] - 锦盛新材因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [10]

工业富联：使用募集资金向子公司增资以推进募投项目 金十数据6月27日讯，工业富联公告称，公司拟使用募集资金向河南裕展增资72,565万元，再由河南裕 展向深圳裕展增资72,565万元，用于募集资金投资项目建设。此次增资旨在确保募投项目的顺利实施， 增强募投项目实施主体的资本实力，提高募集资金使用效率，符合公司发展战略和全体股东利益。此次 增资不构成关联交易和重大资产重组，无需股东大会审议。 ...

市场表现 - 创业板指半日涨1 16% 深成指涨0 85% 沪指跌0 21% [1][2] - 沪深两市半日成交额9913亿 较上个交易日放量138亿 [1] - 全市场超3600只个股上涨 个股涨多跌少 [1] 板块动态 - 有色金属概念股反弹 北方铜业等涨停 [1] - 算力硬件股走强 中京电子涨停 [1] - 铜缆高速连接 CPO 多元金融等板块涨幅居前 [1] - 银行股调整 中国银行等多股跌超2% [1] - 油气 保险 港口等板块跌幅居前 [1] 资金与情绪 - 封板率63% 封板39家 触及23家 [5] - 昨涨停今表现1 04% 高开率57% 获利率51% [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 卡位AI终端消费品创新周期，为业绩稳定增长提供动能，AI功能从云端向端侧加速渗透，驱动消费电子产业升级迭代，公司构建全场景产品矩阵，与全球头部客户协同研发实现技术落地及规模化生产 [4] - 利用ONE AVARY产品平台，加快在AI服务器、光模块、交换机等领域布局，推动淮安园区合作、泰国园区建设，基于平台技术优势推动光模块和交换机布局 [5] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为399.0/450.0/502.3亿元，归母净利润分别为41.7/49.7/57.3亿元 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价30.73元，总股本23.18亿股，流通股本23.05亿股，总市值712亿元，流通市值708亿元，52周内最高/最低价43.64/26.00元，资产负债率27.4%，市盈率19.70，第一大股东为美港实业有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|35140|39904|44996|50227| |增长率(%)|9.59|13.56|12.76|11.63| |EBITDA（百万元）|6413.61|11752.10|12645.66|8689.96| |归属母公司净利润（百万元）|3620.35|4166.40|4970.46|5730.80| |增长率(%)|10.14|15.08|19.30|15.30| |EPS(元/股)|1.56|1.80|2.14|2.47| |市盈率（P/E）|19.68|17.10|14.33|12.43| |市净率（P/B）|2.22|1.98|1.76|1.57| |EV/EBITDA|11.63|4.25|3.06|3.62|[8] 财务报表和主要财务比率 成长能力 - 营业收入增长率2024A为9.6%，2025E为13.6%，2026E为12.8%，2027E为11.6% - 营业利润增长率2024A为13.4%，2025E为14.1%，2026E为19.3%，2027E为15.5% - 归属于母公司净利润增长率2024A为10.1%，2025E为15.1%，2026E为19.3%，2027E为15.3% [11] 获利能力 - 毛利率2024A为20.8%，2025E为21.2%，2026E为21.3%，2027E为21.7% - 净利率2024A为10.3%，2025E为10.4%，2026E为11.0%，2027E为11.4% - ROE2024A为11.3%，2025E为11.6%，2026E为12.3%，2027E为12.6% - ROIC2024A为8.3%，2025E为10.6%，2026E为11.4%，2027E为11.8% [11] 偿债能力 - 资产负债率2024A为27.4%，2025E为25.3%，2026E为24.6%，2027E为23.6% - 流动比率2024A为2.11，2025E为3.07，2026E为3.83，2027E为4.21 [11] 营运能力 - 应收账款周转率2024A为5.88，2025E为10.50，2026E为22.77，2027E为22.54 - 存货周转率2024A为8.69，2025E为7.09，2026E为6.07，2027E为6.14 - 总资产周转率2024A为0.81，2025E为0.86，2026E为0.88，2027E为0.88 [11] 每股指标 - 每股收益2024A为1.56元，2025E为1.80元，2026E为2.14元，2027E为2.47元 - 每股净资产2024A为13.85元，2025E为15.50元，2026E为17.42元，2027E为19.63元 [11] 估值比率 - PE2024A为19.68，2025E为17.10，2026E为14.33，2027E为12.43 - PB2024A为2.22，2025E为1.98，2026E为1.76，2027E为1.57 [11] 现金流量表 - 净利润2024A为3619百万元，2025E为4166百万元，2026E为4970百万元，2027E为5730百万元 - 折旧和摊销2024A为3083百万元，2025E为7073百万元，2026E为7078百万元，2027E为2270百万元 - 营运资本变动2024A为302百万元，2025E为541百万元，2026E为 - 143百万元，2027E为 - 132百万元 - 其他2024A为79百万元，2025E为76百万元，2026E为51百万元，2027E为48百万元 - 经营活动现金流净额2024A为7082百万元，2025E为11856百万元，2026E为11954百万元，2027E为7915百万元 - 资本开支2024A为 - 2765百万元，2025E为 - 45百万元，2026E为 - 40百万元，2027E为 - 41百万元 - 其他2024A为 - 121百万元，2025E为 - 127百万元，2026E为3百万元，2027E为7百万元 - 投资活动现金流净额2024A为 - 2886百万元，2025E为 - 171百万元，2026E为 - 37百万元，2027E为 - 34百万元 - 股权融资2024A为28百万元，2025E为17百万元，2026E为0百万元，2027E为0百万元 - 债务融资2024A为 - 696百万元，2025E为 - 1百万元，2026E为0百万元，2027E为0百万元 - 其他2024A为 - 1159百万元，2025E为 - 447百万元，2026E为 - 594百万元，2027E为 - 675百万元 - 筹资活动现金流净额2024A为 - 1827百万元，2025E为 - 431百万元，2026E为 - 594百万元，2027E为 - 675百万元 - 现金及现金等价物净增加额2024A为2505百万元，2025E为11261百万元，2026E为11323百万元，2027E为7206百万元 [11]

纪要涉及的公司 鹏鼎控股[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩增长预期**：2025 年预计营收正向温和增长，全年业绩关键在下半年旺季；2026 年预计是“大年”，受益于折叠屏手机和 AI 眼镜等新产品[2][5] - **iPhone 17 价格**：无法确认是否涨价，但料号变化幅度大且成本上升，预计价格有上涨空间，幅度未知[2][6] - **CCL 涨价影响**：成本端涨价总体可控，受铜、晶圆等微量元素影响，类似情况往年出现过；对硬板业务影响可控，硬板业务占营收 20%以上且多从海外进口附加值高，目前涨价集中在服务器相关领域[7][8] - **产能情况**：6 月起进入产能爬坡阶段，为下半年预留产能，上半年月度营收多创新高；6 月下旬稼动率接近 90%，平均稼动率约 90%接近满产[3][9] - **泰国产能**：一期厂房 2025 年 5 月建成试运行，预计四季度小批量投产，生产车载服务器相关产品；二期在建，投向根据需求调整[2][10] - **折叠屏手机贡献**：2025 年下半年 MPI 将确定，订单条数预计显著增加，主要增量体现在料号条数上[11] - **服务器业务**：2025 年第一季度同比增长 81%，预计全年高增长，泰国产能投产后 2026 年增长更显著，正寻求头部服务器客户认证[2][13] - **iPad 业务**：2025 年第一季度消费电子与计算机业务整体营收增 30%，iPad 零售占比首位，整体维持两位数正增长[15] - **2026 年布局**：2025 年资本开支 50 亿，软板扩充约 20 亿满足新需求；AI 眼镜 2024 年营收超 1 亿，2025 年预计大增，公司市场占有率 30%-50%[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 关税事件未对公司出货节奏产生直接影响，公司按满产状态为下半年做准备，且事件演变未完全确定[4] - RCC 材料应用取决于客户决策，公司已做好生产准备，但客户采用时间未知[12] - 公司短期海外产能布局围绕泰国和台湾高雄园区，印度适合后段组装业务，北美短期内不予考虑[13]

工商业储能行业趋势 - 2025年行业正从政策驱动转向市场价值驱动阶段，跨界者面临洗牌但仍有巨头持续入局[1] - 行业竞争维度从硬件/软件单点转向全生命周期综合能力比拼[18] 富士康储能战略布局 - 2017年通过母公司鸿海集团投资宁德时代10亿元布局固态电池技术[4] - 2022年启动台湾1.27GWh磷酸铁锂电池工厂建设，瞄准电动巴士/乘用车及储能系统[5] - 2023年成立新事业总部将储能列为三大核心技术之一，入股上海采日能源2.39%股权并成立绿能基金[7][8] - 2024年宣布在河南打造"新富士康"，明确储能电池为四大核心产业之一[9] - 同步推进印度200英亩储能基地及郑州固态电池研发中心建设[10][11] 产品与技术突破 - 首款量产2.15MW/4.32MWh储能系统采用325Ah电芯，循环寿命9000次，系统效率89%[16] - 产品定位覆盖工商业及源网侧场景，初期侧重工商业领域[16] - 依托ICT精密制造和车规级测试能力构建全链路解决方案（电芯/PCS/BMS/EMS/保险）[18] 业务发展路径 - 初期依托全球200+工厂（90%为电子制造）及供应链需求开展业务，电子厂月均用电800万度（电费占比18%-25%）[17] - 通过满足苹果等客户ESG要求及自身降本需求构建订单优势[17] - 未来规划从工商业储能逐步延伸至源网侧大储市场[17] 竞争优势 - 制造基因：移植智慧工厂精密制造体系和供应链管理经验[18] - 资源协同：全球园区用电场景+60亿kWh绿电权益形成闭环[8][17] - 技术储备：固态电池研发可能带来未来能量密度与安全性突破[11]

进出口总额 - 深圳市前5个月进出口总额达1.78万亿元人民币，同比下降1.9%，占全国进出口总值的9.9% [1] - 出口1.06万亿元，同比下降8.6% [1] - 进口7166.3亿元，同比增长10.1% [1] 企业类型分布 - 民营企业进出口额1.23万亿元，占全市进出口额的69.5% [1] - 外商投资企业进出口4630.6亿元，增长7.2%，占比26.1% [1] - 国有企业进出口761.5亿元 [1] 贸易伙伴 - 对东盟进出口2904.6亿元，位列第一 [1] - 对中国香港进出口2846.8亿元，增长7.8% [1] - 对中国台湾进出口2166.7亿元，增长41% [1] - 对韩国进出口978.2亿元，增长4.8% [1] - 对墨西哥进出口274.7亿元，增长5.2% [1] 出口产品结构 - 机电产品出口7936.9亿元，增长1.7%，占出口总值的75% [1] - 电子元件1309.2亿元，增长16.7% [1] - 电脑及其零部件1259.2亿元，增长14.5% [1] - 音视频设备及其零部件340.8亿元，增长2.4% [1] - "新三样"产品出口增长显著： - 锂电池出口288.7亿元，同比增长33.1% [2] - 电动汽车出口111.8亿元，增长16.7% [2] - 比亚迪出口汽车超38万台，同比增长93% [2] 进口产品结构 - 机电产品进口5877.6亿元，增长18.8%，占进口总值的82% [2] - 集成电路3107.2亿元，增长16.5% [2] - 电脑零部件1440.5亿元，增长96.6% [2] - 二极管200.9亿元，增长5.5% [2] - 电工器材140亿元，增长9.8% [2]