公司高管变动 - 联合办公室总监裴力彪因退休年龄辞去职务 退休后不再担任公司任何职务 [1] - 辞职报告于2025年8月28日提交并获董事会接收 [1] 公司财务与业务结构 - 2025年上半年电子行业营业收入占比达95.97% [1] - 工程-其他行业收入占比3.13% 其他业务收入占比0.9% [1] - 公司当前市值90亿元 [1] 行业分类 - 公司主营业务集中于电子行业 [1] - 次要业务涉及工程-其他行业及其他业务 [1]

投资评级 - 报告未明确给出公司投资评级 [5] 核心观点 - 公司把握AI算力机遇，业绩实现大幅增长，2025上半年营业收入90.31亿元，同比增长86.00%，归母净利润21.43亿元，同比增长366.89% [4][5] - 公司技术卡位优势明显，具备70层高精密多层板、28层8阶HDI板量产能力，并加速研发30层10阶HDI板 [5] - 公司积极推进高端产能扩充，越南HDI、HDI设备更新、惠州厂房四项目预计新增年产能15万、32万和12万平方米，泰国高多层项目规划年产能150万平方米，其中14层以上多层板产值占比超60% [5] 财务表现 - 2025年上半年毛利率36.22%，同比提升15.61个百分点，净利率23.73%，同比提升14.28个百分点 [5] - 2025年第二季度单季度营业收入47.19亿元，同比增长91.51%，环比增长9.42%，归母净利润12.22亿元，同比增长390.14%，环比增长32.78% [4] - 预计2025-2026年EPS分别为5.95元和8.25元，对应PE分别为36倍和26倍 [5] 业务发展 - 业绩增长主要得益于深耕国际头部大客户，AI算力、数据中心等领域的高端PCB产品大规模量产 [5] - 盈利能力提升受益于高价值量产品增加和HDI良率提升 [5] - 越南HDI项目聚焦AI赛道，投资先进制程设备，生产AI服务器及终端、GPU芯片、高频高速传输等应用领域的HDI产品，以5阶及以上高阶产品为主 [5]

QFII总体持仓情况 - 截至8月26日，3072家A股上市公司披露2025年中报，其中663家公司前十大流通股东中出现QFII身影 [2][4] - QFII合计持股数量达32.78亿股，持股市值为525.15亿元（按上半年末收盘价计算） [4] - QFII在二季度新进成为374只个股的前十大流通股东，并对157只个股进行增持 [2][5] QFII重仓个股 - 生益科技为QFII持仓市值最高个股，达95.50亿元，持股数量31676.13万股 [3][4][7] - 紫金矿业持仓市值33.83亿元（持股17346.42万股），九号公司-WD持仓市值11.69亿元（持股1974.93万股） [4][7] - 东方雨虹持仓市值10.17亿元（持股9473.55万股），恒立液压持仓市值9.11亿元（持股1265.52万股） [4][7] QFII持股数量前十个股 - 生益科技（31676.13万股）、紫金矿业（17346.42万股）、东方雨虹（9473.55万股）为持股数量前三 [7][8] - 新集能源持股6502.07万股，华丽家族持股5714.04万股，中国西电持股5682.00万股 [8] QFII行业配置 - QFII对电子行业持仓市值最高，达128.62亿元（持股51263.11万股） [10][11] - 有色金属行业持仓市值51.50亿元（持股27076.67万股），机械设备行业持仓市值45.96亿元（持股28786.26万股） [11] - 汽车行业持仓市值42.57亿元，电力设备行业持仓市值40.10亿元 [11] QFII机构持仓排名 - 香港伟华电子有限公司持仓市值88.95亿元（仅持仓1只个股） [13][14] - 阿布达比投资局持仓市值87.42亿元（持仓20只个股），巴克莱银行持仓市值71.24亿元（持仓380只个股） [13][14] - 瑞士联合银行集团持仓市值51.98亿元（持仓225只个股），摩根士丹利持仓市值42.53亿元（持仓175只个股） [13][14] QFII二季度增持动态 - 巨星科技获QFII加仓1577.09万股（总持股2774.30万股），为增持数量最多个股 [6][7] - 合金投资获加仓1207.45万股（总持股1403.26万股），新力金融获加仓1183.05万股（总持股1619.27万股） [6][7] - 紫金矿业获加仓1033.84万股，九号公司-WD获加仓968.55万股 [7]

股价表现 - 中芯国际股价创历史新高 上涨8.62%至110.26元 成交金额79.48亿元 换手率3.74% [2] - 公司A股总市值达2192.36亿元 流通市值2192.36亿元 [2] 行业对比 - 电子行业整体涨幅1.45% 行业内342只个股上涨 3只涨停 [2] - 行业129只个股下跌 跌幅前三位分别为福日电子跌5.40%、中石科技跌4.20%、方邦股份跌3.77% [2] 资金动向 - 两融余额110.39亿元 其中融资余额110.07亿元 [2] - 近10日融资余额增加32.31亿元 环比增长41.56% [2] 机构观点 - 近10日2家机构给予评级 浦银国际证券8月15日给予目标价104.10元 [2] 财务数据 - 一季度营业收入163.01亿元 同比增长29.44% [2] - 一季度净利润13.56亿元 同比增长166.50% [2] - 基本每股收益0.17元 加权平均净资产收益率0.90% [2]

公司分红方案 - 公司发布2025半年度分配预案，拟每10股派发现金2元（含税），预计派现金额合计7382.01万元 [1] - 派现额占净利润比例为63.57%，为公司上市以来累计第10次派现 [1] - 公司上市以来历次派现包括：2024年末10派1.5元（0.55亿元）、2023年末10派3元（1.09亿元）、2022年末10派3元（1.09亿元）、2022年中10派15元（5.37亿元）等 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入18.19亿元，同比增长1.15% [2] - 净利润1.16亿元，同比增长30.84% [2] - 基本每股收益0.3146元，加权平均净资产收益率7.47% [2] 行业分红对比 - 电子行业共34家公司公布2025半年度分配方案，派现金额最高为生益科技9.72亿元（占净利润68.12%），其次为蓝思科技5.26亿元（46.03%）、康冠科技2.53亿元（65.76%） [3] - 公司在行业派现金额排名中位列第9（7382.01万元），股息率1.80%高于行业多数公司 [3][4] - 行业派现占净利润比例差异显著，最高为鸿利智汇454.76%，最低为派瑞股份8.96% [4] 资金流向 - 8月27日主力资金净流入396.81万元，近5日累计净流入364.49万元 [3]

公司治理 - 第七届第十二次董事会会议于2025年8月25日在公司办公大楼九楼会议室召开 [1] - 会议审议《关于修订公司部分治理制度的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月营业收入构成中发动机行业占比95.47% [1] - 其他业务收入占比3.15% [1] - 电子行业收入占比1.38% [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能手机等新兴产品推动行业市场爆发 [1] - 行业上市公司出现普遍上涨态势 [1]

公司治理与会议 - 公司第九届第十六次董事会会议于2025年8月26日以现场和通讯相结合方式召开 [1] - 会议审议《2025年半年度报告》等文件 [1] 财务表现与业务构成 - 2025年1至6月营业收入100%来源于电子行业 [2] - 公司当前市值达1009亿元 [3] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司呈现上涨态势 [3]

股东户数变化趋势 - 582家公司公布截至8月20日股东户数数据 其中92股股东户数连续减少3期以上 最长连降达13期[1] - 紫光国微股东户数连续减少13期 最新户数为154,193户 累计降幅27.88%[1] - 中兴通讯股东户数连降12期 最新户数为455,100户 累计降幅16.17%[1] - 江顺科技最新股东户数下降24.66% 亚联机械下降16.58% 奕东电子下降15.00%[1] 市场表现分析 - 股东户数连降股中65只股价上涨 25只下跌 奕东电子上涨62.20% *ST精伦上涨49.44% 创益通上涨39.79%[2] - 27只个股跑赢大盘 占比29.35% 奕东电子相对沪指收益率51.98% *ST精伦35.01% 创益通27.48%[2] - 主板有60只股东户数连降股 创业板30只 科创板2只[2] 行业分布特征 - 基础化工行业有13只股东户数连降股 机械设备行业10只 电子行业8只[2] - 近一个月获机构调研的4只个股中 洁雅股份获调研2次[2] - 紫光国微获124家机构调研 富士莱获24家 洁雅股份获17家[2] 财务业绩表现 - 39股公布半年报 富士莱净利润同比增幅12,430.96%[3] - 亚联机械上半年净利润增幅20.57% 东华科技增幅14.64%[3] - 18只个股公布上半年业绩预告 预增4只 预盈3只[3] - 东北证券预计净利润中值4.31亿元 同比增幅225.90%[3] 个股数据明细 - 江顺科技股东户数7,512户 较上期降24.66% 连降3期 股价上涨35.43%[3] - 亚联机械股东户数9,849户 较上期降16.58% 连降3期 股价上涨26.19%[3] - 奕东电子股东户数18,901户 较上期降15.00% 连降4期 股价上涨62.20%[3] - 富士莱股东户数11,213户 较上期降13.85% 连降4期 股价上涨7.29%[3] - 创益通股东户数10,761户 较上期降13.68% 连降5期 股价上涨39.79%[3]

股价表现 - 广合科技股价创历史新高 报73.76元 当日上涨6.28% [1] - 成交量达1413.97万股 成交金额10.07亿元 换手率9.41% [1] - A股总市值313.65亿元 [1] 行业对比 - 电子行业整体涨幅1.39% [1] - 行业内223只个股上涨 4只涨停（含合力泰、景旺电子等） [1] - 251只个股下跌 天津普林等跌幅居前 [1] 财务数据 - 上半年营业收入24.25亿元 同比增长42.17% [1] - 净利润4.92亿元 同比增长53.91% [1] - 基本每股收益1.1610元 加权平均净资产收益率14.81% [1] 资金动向 - 最新两融余额5.05亿元 其中融资余额5.04亿元 [1] - 近10日融资余额减少1.13亿元 环比下降18.29% [1]

核心观点 - 工业富联正通过深度数字化布局与技术输出改变全球制造业底层逻辑 推动公司市值逼近万亿并带动电子行业市值超过银行业 [1] 业务转型 - 公司从传统代工厂转型为覆盖生产全流程的数字制造体系搭建者 构建工业协同网络实现实时感知与动态调整能力 [2] - 业务重心从生产执行转向工业标准化协作框架和技术体系输出 目标成为制造业升级的基建工而非单纯产业链参与者 [2] 技术应用 - 将AI技术深度融入生产环节 应用数字孪生、大模型和机器人技术实现智能工具与生产流程的紧密结合 [3] - 通过数字化记录全生产数据实现问题追溯与预判 系统化打通跨区域工厂实现订单物料产能动态调配 [3] - 采用平台化整合资源 使设备工艺人员能灵活调整 构建可自主调整的新制造体系框架 [3] 制造体系革新 - 实现从"人指挥设备"到"系统主导"的转变 产线具备柔性调整能力可快速切换生产参数 [4] - 数据成为核心决策依据 系统中台整合技术数据能力形成需求响应反馈闭环 [4] - 制造模式可复制化 新建工厂可直接移植整套系统 降低对人经验依赖提升运行稳定性 [4] 价值重构 - 公司从"生产执行"转向"体系输出" 制造核心从装配产品转为积累可复制的技术管理能力 [4][5] - 推动制造业从被动接单转向主动定标 将老经验转化为可复用算法模型 改变工人作业模式 [4] 行业定位 - 成为全球新工业基础服务商 为新能源车机器人等领域提供数字制造底座 为中小企业提供标准化升级平台 [6] - 扮演制造企业背后支撑者角色 作为连接资源赋能行业的协同枢纽 虽不成为终端品牌但深度影响行业生态 [6] - 推动制造业像芯片般迭代 产线像软件般灵活 实质扮演制造体系搭建者角色而非代工企业 [6]