涉及公司 国力股份、广电运通、科达利、*ST金比、兰石重装、暴士、北矿科技、苏州龙杰、陕建股份、凯中精密、禾盛新材、双良节能、银轮股份、青岛银行、超捷股份、艾可蓝、蒙草生态、兴业证券、*ST亚振、ST红太阳、君实生物、美利云 核心观点和论据 国力股份 - **业务布局**：以电子真空制造平台为基础，围绕可控核聚变、第四代半导体等新型领域需求开展研究，布局新业务增长点；产品广泛应用于新能源汽车、航天航空等多领域[1] - **固态电池合作**：与国内固态电池龙头企业签订战略合作协议，开展深度合作；自主研发的高压直流接触器载流能力更强、安全性能更高[2] - **可控核聚变产品**：有冷阴极间流管、速调管等多款核心产品布局；氢间流管用于核聚变装置FRC设备，可提升设备稳定性；在磁约束和惯性约束两种技术路线均有产品布局[2] - **半导体业务进展**：是国内半导体设备电子器件发展较早的供应商之一；2024年成功研发高耐压射频快速继电器等产品；与华为技术半导体业务持续推进，与北方华创等产品验证取得阶段性进展[3] - **新能源产品交付**：开发新一代Y系列车载高压直流接触器等产品，已在新能源领域客户新一代系统中推广使用并实现批量交付；在eVTOL领域已有收入，具备相关研发团队与技术基础[4] - **军工业务情况**：是较早的国产军用真空继电器供应商，开发了军用直流接触器市场；2024年完成无线化集成高压控制盒项目等；各主要业务板块客户需求乐观，防务领域控制盒稳定交付，真空继电器交付预计今年逐步恢复[5] 广电运通 - **算力领域布局**：承建广州人工智能公共算力中心，一期100PFlops@FP16算力，二期扩建200PFlops@FP16算力；承接广州智算运行服务平台（一期）项目，已汇聚超4000P社会面智算资源，适配150 + 开源模型；2024年8月控股广电五舟，其为华为鲲鹏整机合作伙伴等[7] - **数字人民币服务**：作为数研所数币试点参与单位，为银行和B端、G端生态客户提供数字人民币场景全链条建设服务；推出数字人民币外币兑换机，已在多家国有大行及股份制银行落地[8] - **技术成果与应用**：在智能签融机器人等方面取得技术积累和专利成果并试点；旗下广电信义提供智能汇用枫器人，适配警用多场景；打造望道大模型一体机，助力用户智能化[9] 科达利 - **投资设立公司**：拟与伟创电气等共同投资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司，注册资本5000万元，科达利出资1500万元，占比30%，基于具身智翻歌瑞人发展前景，预期灵巧手有广阔市场前景[10] - **机器人业务布局**：与盟立合资成立科盟布局谐波减速器，持股40%；发布PEEK材料谐波减速器，性能领先；与盟立、伟创成立合资公司进军执行器总成；东吴证券测算2030年谐波减速器等全球空间大，公司有望实现10亿左右归母净利[11] - **结构件业务优势**：深耕结构件领域多年，具备技术和客户优势，为客户提供多种结构件产品；新能源市场发展和下游应用拓展将推动公司增长[11] 其他重要内容 - ***ST金比**：元一成物将成为控股股东，股票复牌[13] - **兰石重装**：全资子公司拟9998.21万元收购青岛装备100%股权[13] - **暴士**：控股股东拟向广州轻工转让29.99%公司股份，实控人变更为广州市人民政府[13] - **北矿科技**：静态市盈率及滚动市盈率均高于行业市盈率水平[13] - **苏州龙杰**：TTM市盈率高于行业中值水平[13] - **陕建股份**：5月中标28.27亿元施工项目[13] - **凯中精密**：收到某全球头部新能源动力电池厂商首次项目定点通知[13] - **禾盛新材**：拟2.5亿元投资ARM服务器处理器芯片公司熠知电子[13] - **双良节能**：签订4.5亿元绿电制氢系统销售合同[13] - **银轮股份**：拟出资1000万元共同设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司[13] - **青岛银行**：青岛国信集团拟通过子公司增持股份，增持后持股比例预计不超19.99%[13] - **超捷股份**：三股东计划合计减持不超3.73%公司股份[13] - **艾可蓝**：股东拟减持不超过3%公司股份[13] - **蒙草生态**：拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过14.95亿元[13] - **兴业证券**：截至目前未得到与华福证券合并的信息[13] - ***ST亚振**：多次触及股票交易异常波动，明起停牌核查[13] - **ST红太阳**：6月13日起撤销其他风险警示，股票简称变更为“红太阳”[13] - **君实生物**：控股子公司JT118注射液临床试验申请获受理，拟用于预防猴痘柄毒感染[13] - **美利云**：股东中冶纸业被申请破产重整[13]

公司股价表现 - 科达利连续4个交易日下跌 区间累计跌幅-4 33% [1] - 泉果基金旗下泉果旭源三年持有期混合A为科达利前十大股东 今年一季度减持 [1] - 泉果旭源三年持有期混合A今年以来收益率1 78% 同类排名2782(总4536) [1] 公司业务概况 - 深圳市科达利实业股份有限公司创立于1996年 2017年3月在深交所中小板上市(证券代码002850) [1] - 主营业务为锂电池精密结构件和汽车结构件研发及制造 产品分为锂电池精密结构件 汽车结构件两大类 [1] - 产品应用于汽车及新能源汽车 便携式通讯及电子产品 电动工具 储能电站等行业领域 [1] 基金经理信息 - 泉果旭源三年持有期混合A基金经理为赵诣 [3] - 赵诣累计任职时间7年又239天 任职起始日期2017-03-21 [4] - 现任泉果基金管理有限公司公募投资部基金经理 [3] - 在管基金总规模135 02亿元 任期回报-23 10% [4] 基金公司背景 - 泉果基金管理有限公司成立于2022年2月 董事长为任莉 总经理为王国斌 [4] - 公司共有8名股东 王国斌持股35% 任莉持股35% 姜荷泽持股7 04% [4] - 其他股东包括上海泉至澄企业管理中心(4 99%) 上海泉至澈企业管理中心(4 99%) 上海果至行企业管理中心(4 99%) 上海泉至清企业管理中心(4 99%) 李云亮(3%) [4]

会议基本信息 - 会议名称为广东格林精密部件股份有限公司 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会 [1][2] - 会议时间为 2025 年 5 月 15 日 15:30 - 17:00，地点是价值在线网络互动 [2] - 上市公司接待人员包括董事长、总经理吴宝玉等多位人员 [2] 公司经营业绩 - 2024 年度公司营业收入 12.21 亿元，同比增长 8.63%；归属于上市公司股东的净利润 5,301.90 万元，较上年同期增加 308.51% [3][4][5] - 2025 年一季度公司营业收入较上年同期下降 11.72%，主要受春节假期、国际贸易政策变动等因素影响 [11] 市场拓展策略 - 强化国际、国内业务“双驱”能力，国际市场开发更多国际客户，在 AI 智能终端等领域拓展业务赛道；国内市场加强与国内企业合作，在机器人等领域开拓市场 [3][7][11] - 越南工厂一期已运营，二期计划 2025 年开始建设，扩大海外生产基地规模 [3] 技术与业务优势 - 在机器人、无人机等精密结构件方面拥有多项授权专利技术、先进设备和工艺，具备规模化生产能力 [5] - 家用机器人精密结构件已量产交付，与国内头部无人机企业达成多个项目合作 [5] 分红与股东回报 - 2024 年拟每 10 股派 0.5 元，分红比例占净利润 39% [7] - 公司一直重视投资者回报，制定了《未来三年（2025 - 2027）股东分红回报规划》 [7] 毛利率与产品附加值提升 - 2024 年公司整体毛利率为 17.04%，精密结构件毛利率为 16.86%，较去年同期增加 2.59% [9] - 未来加强与客户沟通，提供定制化解决方案，深耕“结构件功能化”研发，推进“模块化”生产管理，加大智能制造投入 [9][10] 其他问题回复 - 股价波动受多种因素影响，公司会关注股价变动，必要时采取维护措施，有回购计划会依规披露 [3] - 行业详情查阅 2024 年度报告第三节第一章公司所处行业情况章节 [8][10]

财务表现 - 2024年营业收入4.02亿元，同比增长5.65% [2] - 归母净利润3789.84万元，同比下降34.75% [2] - 扣非归母净利润3148.08万元，同比下降38.41% [2] - 基本每股收益0.54元/股 [2] - 第四季度营业收入1.05亿元，同比下降5.82%，环比增长2.24% [3] - 第四季度归母净利润1187.99万元，同比下降22.96%，环比增长42.26% [3] - 第四季度扣非归母净利润900.07万元，同比下降39.37%，环比增长22.50% [3] 盈利能力 - 2024年毛利率24.47%，同比下降6.73个百分点 [4] - 净利率9.43%，同比下降5.84个百分点 [4] - 经营现金流净额6979万元，同比增长75.4% [4] 费用情况 - 期间费用5993.00万元，同比增加720.69万元 [4] - 期间费用率14.91%，同比上升1.05个百分点 [4] - 销售费用同比增长27.78% [4] - 管理费用同比增长38.31% [4] - 研发费用同比增长9.64% [4] - 财务费用同比减少101.45% [4] 业务背景 - 主营业务为精密结构件的研发、生产和销售 [4] - 产品应用于智能手机、可穿戴设备、智慧安居及汽车电子等行业 [4] - 成立于2007年11月9日，2024年1月16日上市 [4] 业绩变动原因 - 利润下滑受行业竞争、新厂房转固、新项目初期良率爬升及客户产品周期调整影响 [3] - 管理费用增长主要因新厂房转固折旧费用增加、人工成本增加、中介机构费用增加 [4] - 现金流增长主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加 [4]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2025年Q1营收和净利快速增长，盈利能力强，受益于新能源汽车和动力电池需求，订单攀升且降本增效 [5] - 深度绑定大客户，推进海外产能布局，彰显产品竞争力，新增基地投产将释放产能 [5] - 开拓人形机器人领域业务，设立新公司聚焦谐波减速器，将成新增长点 [5] - 预计2025 - 2026年EPS分别为6.70元、8.07元，对应PE分别为19倍、16倍，维持买入评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月29日收盘价127.37元，总市值348.32亿元，总股本2.73亿股，流通股本1.97亿股，ROE（TTM）为12.81，12月最高价148.80元，12月最低价68.51元 [2] 业绩情况 - 2025年Q1营收30.22亿元，同比增长20.46%；归母净利润3.87亿元，同比增长25.51%；扣非后净利润3.53亿元，同比增长19.54% [5] - 毛利率22.2%，同比上升0.02pct；净利率12.77%，同比上升0.47pct [5] - 研发费用1.54亿元，同比增长16.44% [5] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.43%/2.33%/5.10%/1.30%，同比分别+0.03pct/-0.43pct/-0.17pct/+0.70pct，期间费用率合计9.16%，同比上升0.13pct [5] - 经营活动现金流净额6.79亿元，同比大幅增长198.89% [5] 业务布局 - 定位高端市场，深化大客户战略，绑定CATL、ACC等，2025年2月获因湃电池未来5年动储电池结构件100%供应份额 [5] - 国内布局13个生产基地，海外布局德国、瑞典、匈牙利3个生产基地，拟在美国和马来西亚投资建设生产基地 [5] - 与台湾盟立自动化股份有限公司等共同投资设立深圳市科盟创新机器人科技有限公司；与苏州伟创电气科技股份有限公司等共同投资设立深圳市伟达立创新科技有限公司，聚焦人形机器人关节部件领域谐波减速器业务 [5] 财务预测 |科目（百万元）|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|12029.68|14409.03|16983.40|19494.00| |营业总成本|10320.19|12365.98|14505.58|16548.90| |营业成本|9099.57|10967.30|12916.81|14794.73| |营业税金及附加|86.07|103.09|121.51|139.47| |销售费用|44.30|56.41|66.14|74.67| |管理费用|318.10|374.63|433.08|487.35| |研发费用|639|720|815|897| |财务费用|132.69|144.09|152.85|155.95| |其他经营收益|92.99|71.17|64.53|58.62| |其他收益|143.25|150.42|157.94|165.84| |公允价值变动净收益|0.00|0.00|0.00|0.00| |投资净收益|16.36|0.00|0.00|0.00| |营业利润|1802.48|2114.22|2542.34|3003.72| |利润总额|1776.03|2114.22|2542.34|3003.72| |净利润|1552.21|1847.78|2221.94|2625.17| |归母公司所有者的净利润|1471.63|1832.53|2206.62|2613.86| |基本每股收益(元)|5.38|6.70|8.07|9.56| |PE（倍）|23.67|19.01|15.79|13.33| [6]

费用变动 - 销售费用同比下降10.76%，因24年宣传费减少 [2] - 管理费用同比增长15.71%，因职工薪酬、折旧与摊销、业务招待费增加 [2] - 研发费用同比增长14.98%，因公司加大研发投入 [2] 产能布局 - 公司当前综合产能利用率约70% [3] - 在湖北荆门、孝感及福建厦门新建锂电池精密结构件项目，在江苏无锡新建2000吨镍基导体材料项目 [3] - 规划海外产能为马来西亚锂电池精密结构件项目，总投资不超9000万美元，建设周期约36个月，产品以圆柱电池精密结构件为主，根据客户需求配置方形电池精密结构件产能，项目处于前期公司设立、政府部门审批/备案阶段 [3][4] 营收与利润 - 2024年营收同比增长22.96%，因新能源汽车和储能市场需求增长，方形和圆柱电池精密结构件产品收入快速增长 [3] - 2024年归母净利润同比下滑8.07%，因产品价格调整、新产品开发和新建产能上量致毛利率下滑，管理和研发费用增加 [3] - 通过新产品开发及优化产品结构、加强成本管控、提高产能利用率、降低运输成本等改善盈利状况 [3] 海外业务 - 目前海外业务占比较少 [4] 现金流 - 2024年经营现金流净额1.21亿元，得益于销售规模扩大、下游客户回款好、存货管理改善、折旧摊销费用增加及政府补贴 [5] 利润分配 - 以2024年12月31日总股本82,456,356股为基数，每10股派发现金股利1.50元（含税），合计派发现金红利12,368,453.40元（含税） [5] - 以资本公积向全体股东每10股转增3.9股，合计转增32,157,978股，转增后总股本为114,614,334股（最终以实际转增结果为准） [5] 核心战略 - 配合客户开发全极耳小圆柱和大圆柱电池精密结构件 [6] - 加大方形锂电池精密结构件投入，提升市场占有率 [6] - 拓展智能穿戴消费类锂电池精密结构件产品市场 [6] - 为新兴产业提供精密结构件产品 [6] 原材料应对 - 未通过长协锁价或期货工具对冲成本 [6] - 镍基导体材料定价采用“材料成本+加工费”模式，转移镍材价格波动风险 [6] - 与主要材料供应商长期合作、开发多家供应商、建立原材料安全库存应对原材料价格波动 [7]

证券代码：002850 证券简称：科达利 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活 | □媒体采访 √业绩说明会 | | 动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 以网络业绩说明会形式，与网络参会投资者进行交流 | | 及人员姓名 | | | 时间 | 2025 年 4 月 28 日下午 15：00-17：00 | | 地点 | 公司会议室 | | 上市公司接待 | 董事长励建立先生、总裁励建炬先生、财务总监石会峰先生、董事 | | 人员姓名 | 会秘书罗丽娇女士、独立董事张玉箱女士、保荐机构代表人石文琪 | | | 女士 | | | 一、问答环节： | | | Q：公司本期盈利水平如何？ | | | 年实现营收与净利润双增长，实现营业收入 A：您好！公司 2024 | | | 120.30 亿元，同比增长 14.44%，净利润 14.72 亿元，同比增长 | | 投资者关系活 | 年一季度实现营业收入 亿元，同比增长 22.55%。2025 30.22 20.46%， | ...

财务表现 - 2024年营业总收入4.02亿元，同比增长5.65% [1] - 归母净利润3789.84万元，同比下降34.75% [1] - 第四季度营业总收入1.05亿元，同比下降5.82% [1] - 第四季度归母净利润1187.99万元，同比下降22.96% [1] - 毛利率24.47%，同比下降21.57% [3] - 净利率9.43%，同比下降38.25% [3] - 每股收益0.54元，同比下降50.0% [3] - 每股经营性现金流0.97元，同比增长31.56% [3] - 每股净资产10.32元，同比增长39.35% [3] 财务指标变动 - 货币资金3861.25万元，同比增长319.47% [3] - 应收账款1.47亿元，同比下降5.08% [3] - 有息负债1200.97万元，同比下降95.70% [3] - 三费占营收比8.56%，同比增长10.6% [3] - 扣非净利润3148.08万元，同比下降38.41% [3] 财务变动原因 - 管理费用增长38.31%：新厂房转固导致折旧费用增加、人工成本增加、中介机构费用增加 [3] - 财务费用下降101.45%：归还借款利息支出减少，存款利息收入增加 [3] - 经营活动现金流增长75.41%：销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3] - 投资活动现金流入增长14614.38%：收回理财投资及大额存单 [3] - 投资活动现金流出增长568.51%：购买理财投资及大额存单 [3] - 筹资活动现金流入增长59.07%：首次公开发行股票 [3] - 筹资活动现金流出增长47.42%：归还银行借款 [3] 资本结构 - 固定资产增长21.37%：精密结构件扩产项目新建厂房转固 [3] - 在建工程下降81.53%：精密结构件扩产项目新建厂房转固 [3] - 短期借款下降91.58%：本期归还借款 [3] - 长期借款下降100.0%：本期归还借款 [3] - 其他流动资产增长70.21%：募集资金转存大额存单未到期 [3] 市场预期 - 2024年净利润3789.84万元，低于分析师普遍预期的1.81亿元 [2] - 华鑫证券预测2025年净利润1.81亿元 [3] 业务评价 - ROIC为5.43%，资本回报率一般 [4] - 净利率9.43%，产品附加值一般 [4] - 上市以来累计融资3.86亿元，累计分红2016万元，分红融资比0.05 [4] - 业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动 [4] 财务风险 - 应收账款占归母净利润比达388.76% [1] - 货币资金/流动负债比为89.58% [4]

欣旺达盈旺浙江产业园开园 - 欣旺达子公司盈旺浙江产业园正式开园 标志着浦江新能源高端装备制造产业进一步集聚 为当地产业结构优化升级注入强劲动力 [2] - 产业园项目总投资达52亿元 以智能制造和绿色技术为核心驱动力 致力于打造精密制造行业标杆 [5] - 园区秉持"生产、生活、生态"三生融合的创新设计理念 构建绿美江南、共享、高效的全新精密结构件产业园 [5] - 盈旺拥有顶尖设备和全自动化生产体系 在3C塑胶加工领域占据领先地位 从项目签约到开园仅用两年时间 刷新"浦江速度" [5] 欣旺达发展战略 - 公司秉持"创新驱动、绿色发展"核心理念 构建现代化产业社区 为企业及人才提供创新发展平台 [7] - 未来将聚焦精密结构件行业 持续巩固传统业务、发展战略性业务、培育创新业务 [7] - 目标是与合作伙伴实现敏捷可靠交付、保障高质量产品、促进稳健经营、打造共创共赢的健康供应链 [7] 福建贤辰智享科技业务概况 - 公司专注于锂电池可循环包装方案和共享租赁服务 是国内该领域的龙头企业 [9] - 已推出适合工业企业的通用化循环包装产品 未来将拓展至光伏、零售、运输、化工、冷链和农业等领域 [9] - 总部设于福州 在全国设有多个运营工厂 管理40万个周转箱的全国调度网络 [9] - 拥有三家控股子公司和一家参股公司 形成了健全的市场运营网络和稳定客户群 [9]