公司股价异动 - 公司股价在2025年1月15日后连续6个交易日跌停，其中5个为“一字”跌停板，但随后在当日午后拉升触及涨停，上演“地天板”行情 [1] - 自2025年11月以来，公司股价累计大幅上涨近300% [1] - 此前因涉及光伏HJT电池概念及政策利好预期，公司股价在三个月内曾录得19次涨停 [2] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务涵盖光伏行业（光伏产品、光伏电站EPC业务）和生态园林业务（园林工程施工、园林景观设计、环保科技等）两大领域 [3] - 公司前身为“乾景园林”，于2022年跨界进入光伏行业 [4] - 公司自2020年起持续亏损，2020年至2024年合计亏损达6.28亿元人民币 [4] - 2024年公司总营收为20.94亿元人民币 [4] - 2025年前三季度，公司营业总收入为4.50亿元人民币，同比大幅下滑57.79% [4] - 2025年前三季度，公司净亏损额为1.52亿元人民币 [4] - 公司预计2025年年度将亏损3.25亿元人民币至6.50亿元人民币，这意味着公司将迎来连续第六年亏损 [4] 近期资本运作与概念关联 - 2025年10月和11月，公司连续发布公告，宣布切入固态电池热门赛道 [6] - 公司二级控股子公司拟增资2.3亿元人民币，推进年产10GWh固态电池AI智能制造项目，声称产品能量密度将达400Wh/kg [6] - 公司计划以2.406亿元人民币收购锂电池结构件企业孚悦科技100%股权，以获取产业链协同优势 [6] - 根据收益法评估，此次收购交易对价较孚悦科技净资产的增值率高达1167.27% [6] - 2025年1月14日，公司公告称收购孚悦科技的并购贷款尚在审批中，办理完成时间延长至2025年4月15日，意味着收购存在不确定性 [6] - 2022年，公司因蹭上光伏概念，股价在三个多月内上涨了3倍 [6]

公司股价与市场表现 - 国晟科技股价于1月21日出现五连跌停，报收16.37元/股，总市值为107.49亿元，卖一位置一度出现超122万手巨额卖单 [1] - 股价在本次下跌前曾自去年10月以来一路飙升，累计最大涨幅超过七倍，市场情绪高涨 [1] - 股价异动期间，公司多次公告提示股价累计涨幅偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作及短期快速回落风险 [1] - 因股价大幅波动及部分投资者存在影响交易正常秩序的异常交易行为，上交所于1月14日晚对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施，次日（1月15日）公司股价跌停 [1] - 对于近期股价持续下跌，公司回应称股价波动是二级市场行为，公司经营正常，无应披露而未披露事项，并在前期非理性上涨时已多次发布充分的风险提示公告 [2] 公司财务与业绩预告 - 公司发布业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-3.25亿元至-6.5亿元 [1] - 自2020年以来，国晟科技已连续6年归母净利润为负 [2] - 公司资产负债率从2020年的28.96%逐年攀升至2025年9月末的70.52% [2] 行业与公司经营状况 - 2025年光伏行业存在结构性产能过剩，供需矛盾突出，在激烈竞争下组件价格持续处于相对低位 [1] - 受光伏行业产能过剩及组件价格低迷影响，公司主营业务收入减少，盈利能力下降 [1][2] - 公司前身为乾景园林，主营园林绿化，于2022年9月跨界投资光伏异质结项目，但未能扭转亏损局面 [2] - 2025年以来，公司相继宣布涉足固态电池及锂电池结构件领域，试图开辟新赛道 [2]

公司股价与市场表现 - 公司股价于1月21日出现五连跌停，报收16.37元/股，总市值为107.49亿元，盘中“卖一”位置一度出现超过122万手巨额卖单 [2] - 股价在本次下跌前曾自去年10月以来一路飙升，累计最大涨幅超过七倍，市场情绪高涨 [2] - 股价异动期间，公司多次公告提示股价累计涨幅偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作及短期快速回落风险 [2] - 因股价大幅波动及部分投资者存在影响交易正常秩序的异常交易行为，上交所于1月14日晚对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施，次日（1月15日）公司股价跌停 [2] - 对于近期股价持续下跌，公司回应称股价波动是二级市场行为，公司经营正常，无应披露未披露事项，并在前期非理性上涨时已多次发布充分的风险提示公告 [3] 公司财务与业绩预告 - 公司发布2025年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-3.25亿元至-6.5亿元 [2] - 自2020年以来，公司已连续6年归母净利润为负 [3] - 公司资产负债率从2020年的28.96%逐年攀升至2025年9月末的70.52% [3] 行业与公司经营状况 - 2025年光伏行业存在结构性产能过剩，供需矛盾突出，在激烈竞争下组件价格持续处于相对低位 [2] - 受光伏行业产能过剩及组件价格低迷影响，公司主营业务收入减少，盈利能力下降 [2][3] - 公司前身为乾景园林，主营园林绿化，于2022年9月跨界投资光伏异质结项目，但未能扭转亏损局面 [3] - 2025年以来，公司相继宣布涉足固态电池及锂电池结构件领域，试图开辟新赛道 [3]

2025年经营业绩与预测 - 2025年前三季度营业收入65.93亿元，同比增长31.47% [3] - 2025年前三季度归母净利润4.12亿元，同比增长138.93% [3] - 2025年全年预计营业收入93亿元至103亿元，归母净利润5亿元至5.5亿元 [3] - 2025年业绩增长主因：主营业务销售持续增长，产能利用率提高，规模效应明显，以及精细化管理降本增效 [4] 锂电池结构件业务表现 - 2025年前三季度锂电池结构件业务营业收入同比增长超过45% [3] - 2025年前三季度该业务收入超过42亿元，同比增长接近50% [7] - 基于光储行业对锂电池需求爆发式增长，公司预计2026年该业务将延续2025年的快速增长趋势 [4][7] 人形机器人新兴业务布局 - 公司于2024年10月公告成立子公司，作为人形机器人等新兴领域的产业发展平台 [2] - 技术优势源于精密模具制造的技术共源性，自2023年下半年开始独立研发行星滚柱丝杆等精密零件 [8] - 2025年第四季度，机器人行业订单（尤其是灵巧手零部件）相比之前有较明显增长，但收入占比较小 [10] - 拟投资10亿元建设人形机器人精密模组及零部件制造项目，一期投资额5.67亿元 [14] - 项目达产后，预计年产21万套线性模组、56万套行星滚柱丝杠、64万套微型滚珠丝杠、4万对灵巧手传动及结构件 [14] 产品迭代与技术进展 - 线性执行器模组已迭代至第三代，相比上一代减重22.5%，表面温度降低13%，具备规模化量产能力 [11] - 模组体积较前代缩小30%以上，下一代高度集成化模组正在开发 [11] - 公司还为灵巧手提供微型滚柱丝杠、微型滚珠丝杠、微型行星齿轮组等定制化集成方案 [11] - 2026年公司计划推出旋转关节模组 [11] - 在灵巧手领域，公司布局结构件、传动机构（微型丝杠、蜗轮蜗杆、微型减速箱）和驱动机构（无刷有齿槽电机） [13] 成本管理与资本运作 - 针对铝价上涨，公司将与客户协商价格联动机制，并加强精细化采购与策略性备货以应对 [5] - 公司于2025年12月23日通过可转债预案，计划于2026年1月23日召开股东会审议 [6] 海外生产基地布局 - 塞尔维亚工厂于2025年11月正式投产，目前以驱动电机铁芯冲压业务为主 [12] - 公司正计划在墨西哥等海外区域进行投资布局 [12] 风险提示 - 人形机器人行业处于起步阶段，相关业务营收规模小，对公司业绩贡献度小 [10][15] - 新兴行业发展周期长，初期需大规模投资，中后期市场开拓存在较大不确定性和投资风险 [2][15]

公司股价与市场表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价下跌2.02%，报165.10元/股，总市值为453.93亿元，当日成交额为2.57亿元，换手率为0.77% [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流出815.41万元，其中特大单净流出770.23万元，大单净流出45.18万元 [1] - 公司股价年初以来上涨4.59%，近5个交易日上涨2.12%，近20日上涨9.80%，但近60日下跌7.39% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为精密结构件的研发和制造，其2025年1月-9月营业收入构成为：锂电池结构件占96.52%，汽车结构件占3.26%，其他业务合计占0.22% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，同时涉及减速器、人形机器人、PEEK概念、储能、新能源车等多个概念板块 [1] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入106.03亿元，同比增长23.41%；实现归母净利润11.85亿元，同比增长16.55% [2] - 自A股上市以来，公司累计派发现金红利13.12亿元，其中最近三年累计派现10.22亿元 [3] 股东结构与机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.14万户，较上期减少4.91%；人均流通股为9210股，较上期增加5.31% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司增持112.80万股至777.15万股，为第二大流通股东；泉果旭源三年持有期混合A减持401.38万股至668.46万股，为第三大流通股东 [3] - 华夏能源革新股票A持股303.44万股不变，为第六大流通股东；南方中证500ETF小幅减持1.47万股至280.57万股，为第七大流通股东 [3] - 农银新能源混合A减持49.01万股至248.69万股，为第八大流通股东；广发国证新能源车电池ETF新进成为第九大流通股东，持股188.24万股 [3] - 东方新能源汽车主题混合减持315.73万股至159.75万股，为第十大流通股东；国投瑞银新能源混合A退出十大流通股东行列 [3]

市场交易与融资融券情况 - 2025年1月16日，科达利股价上涨4.06%，成交额达12.01亿元 [1] - 当日融资买入9235.62万元，融资偿还1.05亿元，融资净卖出1256.76万元 [1] - 截至1月16日，融资融券余额合计6.63亿元，其中融资余额6.58亿元，占流通市值的1.46%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 当日融券卖出800股，金额13.13万元，融券余量2.45万股，融券余额402.05万元，低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为精密结构件研发和制造，锂电池结构件收入占比高达96.52%，汽车结构件占比3.26% [1] - 截至2025年9月30日，股东户数为2.14万户，较上期减少4.91%，人均流通股9210股，较上期增加5.31% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入106.03亿元，同比增长23.41%，归母净利润11.85亿元，同比增长16.55% [2] - 公司自A股上市后累计派现13.12亿元，近三年累计派现10.22亿元 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股777.15万股，较上期增加112.80万股 [3] - 泉果旭源三年持有期混合A为第三大流通股东，持股668.46万股，较上期减少401.38万股 [3] - 华夏能源革新股票A为第六大流通股东，持股303.44万股，数量较上期不变 [3] - 南方中证500ETF为第七大流通股东，持股280.57万股，较上期减少1.47万股 [3] - 农银新能源混合A为第八大流通股东，持股248.69万股，较上期减少49.01万股 [3] - 广发国证新能源车电池ETF为新进第九大流通股东，持股188.24万股 [3] - 东方新能源汽车主题混合为第十大流通股东，持股159.75万股，较上期减少315.73万股 [3] - 国投瑞银新能源混合A退出十大流通股东之列 [3]

2025年业绩预告与盈利预测 - 预计2025年归母净利润为5.00-5.50亿元，同比增长96.89%-116.58% [1] - 预计2025年扣非归母净利润为4.80-5.30亿元，同比增长107.66%-129.30% [1] - 预计2025年营收为93-103亿元，同比增长30.46%-44.49% [1] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.08亿元、10.08亿元、13.99亿元 [1] 核心业务表现与驱动因素 - 锂电池结构件业务受益于下游储能、新能源车需求增长及大客户拓展，自动化与精细化管理推动规模效应释放，利润贡献有望持续上行 [2] - 电机铁芯业务在降低单一大客户依赖的同时，盈利能力较强的粘胶铁芯在2025年上半年市占率稳步提高，盈利能力有望进一步提升 [2] - 精密模具业务作为技术基石和稳定利润来源，常年毛利率稳定在50%以上，为精密制造体系提供坚实基础 [2] - 下游储能等需求旺盛，自动化产线稼动率增长带来量利齐升，模具及电机铁芯业务预计持续增长 [1] 人形机器人业务布局与进展 - 公司定位为机器人硬件综合服务商，产品线已从行星滚柱丝杠快速迭代延伸至线性执行器模组、高度集成式仿生臂及灵巧手等核心部件 [3] - 规划于2025年底建成一条集加工、在线检测、装配于一体的全自动行星滚柱丝杆生产线，墨西哥基地建设同步推进 [3] - 近期公告拟投资10亿元，用于人形机器人精密模组及核心零部件产业化项目建设 [3] - 已采用或正研发使用线性方案的人形机器人客户基本实现批量供货、送样、技术交流等全覆盖 [3] - 随着人形机器人产业化加速，公司在产品体系、客户资源及产能布局方面已全面铺开，未来有望充分受益行业订单集中释放 [3]

投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[1] - 核心观点：公司2025年业绩预告超预期，进入量利齐升新阶段，同时机器人业务进展顺利，已全面铺开产品体系、客户资源及产能布局，未来有望充分受益于人形机器人产业化的订单释放[1][6][8] 2025年业绩预告与盈利预测 - 2025年业绩预告：预计归母净利润为5.00-5.50亿元，同比增长96.89%-116.58%；扣非归母净利润为4.80-5.30亿元，同比增长107.66%-129.30%；营收为93-103亿元，同比增长30.46%-44.49%[6] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.08亿元、10.08亿元、13.99亿元，对应每股收益（EPS）分别为2.93元、5.81元、8.06元[6][9] - 估值水平：基于当前股价174.50元，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为54.1倍、27.3倍、19.6倍[6][9] 主营业务盈利能力分析 - 锂电池结构件：受益于下游储能、新能源车需求增长及大客户拓展，叠加自动化水平提升和精细化管理，规模效应释放推动利润贡献持续上行[7] - 电机铁芯：在降低单一大客户依赖的同时，盈利能力较强的粘胶铁芯在2025年上半年市占率稳步提高，盈利能力有望进一步提升[7] - 精密模具：作为技术基石和稳定利润来源，常年毛利率稳定在50%以上，为公司精密制造体系提供坚实基础[7] 人形机器人业务进展 - 产品线拓展：公司定位为机器人硬件综合服务商，产品已从行星滚柱丝杠快速迭代延伸至线性执行器模组、高度集成式仿生臂及灵巧手等核心部件[8] - 产业化布局：规划于2025年底建成一条集加工、在线检测、装配于一体的全自动行星滚柱丝杆生产线，墨西哥基地建设同步推进；近期公告拟投资10亿元用于人形机器人精密模组及核心零部件产业化项目建设[8] - 客户覆盖：已采用或正研发使用线性方案的人形机器人客户基本实现批量供货、送样、技术交流等流程全覆盖[8] 财务表现与预测摘要 - 历史业绩：2024年营业收入为71.29亿元，同比增长18.4%；归母净利润为2.54亿元，同比大增493.8%[9] - 未来增长预测：预计2025-2027年营业收入分别为105.36亿元、144.21亿元、177.77亿元，同比增长率分别为47.8%、36.9%、23.3%[9] - 盈利能力改善：预计毛利率将从2024年的13.9%提升至2027年的17.7%；净利率将从2024年的3.6%提升至2027年的7.9%；净资产收益率（ROE）将从2024年的8.5%大幅提升至2027年的23.9%[9]

2025年度业绩表现 - 预计全年净利润为5.00亿元至5.50亿元，同比增长96.89%至116.58% [1] - 预计扣非净利润为4.80亿元至5.30亿元，同比增长107.66%至129.30% [1] - 预计全年营业收入为93亿元至103亿元，主营业务销售收入持续增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 精密结构件等主营业务收入增长、产能利用率提升及规模效应显现是核心原因 [1] - 2024年主营业务收入为61.66亿元，营业总收入为71.29亿元，2025年营收预计显著提升 [1] 主营业务板块分析 - 公司从事精密级冲压模具及下游精密结构件的研发设计、生产销售 [1] - 长期服务于家电、新能源、汽车、工业工控等领域 [1] - 模具业务在维持高毛利的同时营收进一步增长 [1] - 锂电池结构件业务因规模效应及自动化程度提升，毛利率持续回升 [1] - 电机铁芯业务降低单一大客户依赖，盈利能力较强的粘铁芯工艺市占率稳步提高 [1] 人形机器人业务布局 - 人形机器人成为公司重点培育方向，布局了行星滚柱丝杠等关键零部件 [2] - 2025年内已形成反向式行星滚柱丝杠、线性执行器和灵巧手精密零部件三大系列产品 [2] - 已取得国内外客户小批量订单 [2] - 自2025年四季度以来，来自机器人行业的订单较之前有明显增长，灵巧手零部件及组件订单增速较快 [2] 机器人业务现状与规划 - 机器人业务目前营收占比较小，相关订单占主营业务收入比例极小 [2] - 为推动业务从研发验证向产业化过渡，公司同步加大资本与产能投入 [2] - 拟投资21亿元建设相关项目，其中一、二期建设“年产100万套精密部件用制造装备及精密结构件项目”，三期建设“年产100万套人形机器人精密模组及零部件制造项目” [2]

公司股价表现与市场炒作 - 公司股价在停牌三日后于1月14日再次涨停，收盘价为27.72元/股，总市值达182亿元 [1] - 公司股价从2025年9月23日的阶段低点3.23元/股，在三个半月内上涨近8.6倍 [1] - 2025年10月13日股价为3.5元/股，受增资固态电池项目消息影响，股价于11月20日最高涨至9.37元/股，随后在收购锂电池结构件公司消息推动下，于2026年1月6日停牌前最高涨至21.3元/股 [13] - 近期交易龙虎榜显示，多家知名游资营业部参与买卖，例如国信证券浙江互联网分公司买入3289.37万元并卖出2005.73万元 [14] - 因股价大幅波动及部分投资者存在异常交易行为，上海证券交易所已对相关投资者采取暂停账户交易等自律监管措施 [16] 公司业务转型与财务表现 - 公司前身为乾景园林，于2022年跨界进入光伏行业 [3] - 跨界后营收呈现快速增长：2022年营收1.98亿元，2023年飙升至9.88亿元，2024年进一步升至20.94亿元，三年增长约10倍 [4] - 但公司持续亏损且亏损额扩大：2023年亏损6888万元，2024年亏损1.06亿元，2025年前三季度亏损1.51亿元，并预计2025年全年业绩仍将亏损 [5] - 2025年前三季度总营收下滑至4.5亿元 [3] - 公司光伏业务毛利率为负，2025年半年报显示该业务毛利率为负11.7% [7] - 公司此前营收增长部分依赖于大客户订单，例如2024年与中广核集团相关的订单合计金额达19.35亿元 [7] 热点概念炒作与收购活动 - 2022年因蹭上光伏概念，公司股价在三个多月内翻3倍 [3] - 2025年以来，公司通过收购计划关联“固态电池”与“锂电”概念 [3] - 2025年7月，公司与山高新能源合作成立公司，并计划实施“年产10GWh固态电池产业链AI智能制造项目”，同年10月向该项目实施主体增资2.3亿元，持股51.11% [10] - 公司承认该固态电池投资项目“尚未开展实际经营”，且存在无法实现预期收益的风险 [10] - 2025年11月25日，公司公告拟以2.406亿元现金收购孚悦科技100%股权，切入锂电池结构件赛道 [11] - 标的公司孚悦科技2024年营收仅509.09万元，净利润亏损110.53万元；截至2025年8月31日净资产为1898.57万元，但评估值高达24060万元，增值率达1167.27% [11] - 公司在两个月内连续控股两家企业总斥资4.7亿元，但截至2025年9月末货币资金仅2.73亿元，资产负债率达70.5% [11] - 近期市场炒作公司将首席科学家过往航天太阳电池研究经历与“太空光伏”概念关联，但该科学家已于2008年离开相关研究所，且公司业务从未涉及太空光伏 [15] 公司治理与监管情况 - 公司实控人吴君、高飞于2023年通过控股股东协议转让获得控制权 [4] - 2024年1月29日，董事长吴君被监察机构留置，并于同年5月5日解除留置 [9] - 公司于2025年9月19日收到北京证监局出具的责令改正措施决定书 [11]