公司投资计划 - 全资子公司斯迪克新型材料(江苏)有限公司拟投资5 09亿元建设高端功能性膜材扩产项目 [1] - 投资资金将用于改造现有场地 购置PVD生产检测设备 招募培训相关人员 [1] - 项目预计建设周期2年 [1] 产品与技术 - 项目将生产减反膜 2A3A膜以及水氧阻隔膜等高端功能性薄膜产品 [1] - 采用性能先进的PVD生产技术 [1] 应用领域 - 产品主要应用于电子行业 车载屏幕以及显示面板等下游领域 [1]

离型膜行业概述 - 功能性离型膜由基材、底胶和离型剂组成，用于实现材料间稳定剥离，按基材可分为PET、PE、BOPP和复合离型膜 [1][2] - PET离型膜机械性能好、耐高温，适用于PCB制造和光电产品；PE离型膜柔韧性强，适用于包装和胶带；BOPP离型膜透明度高，用于表面保护；复合离型膜性能更优，应用领域更广 [2][4] - 产业链上游为原材料（原膜基材、硅油等）及设备（涂布、收卷等），中游为生产制造，下游应用包括消费电子、汽车、MLCC等 [1][9] 市场规模与消费结构 - 2024年中国离型膜市场规模达233.7亿元，同比增长2.4%，未来随下游需求增长有望进一步扩大 [5] - 消费电子为最大应用领域，占比49%（113.9亿元）；MLCC占比36%（84.35亿元）；偏光片占比6% [7][11][15] - 汽车领域2024年市场规模10.62亿元，同比增长7.8%，主要用于TPU车衣和隔热膜 [19] 下游应用领域分析 - 消费电子离型膜用于胶水层转涂和模切加工，2024年市场规模约113.9亿元，受益于智能手机和PC市场复苏 [11] - MLCC离型膜为MLCC生产核心耗材，技术要求高，2024年市场规模84.35亿元，高端产品仍依赖进口 [13][15] - 汽车离型膜需解决高温离型力稳定性等技术难点，2024年市场规模突破10亿元，随新能源汽车增长持续放量 [17][19] 行业竞争格局 - 国际龙头如日本东丽、琳得科等垄断中高端市场，技术领先且产品齐全 [21][23] - 国内厂商以中小规模为主，中低端产品占比大，但头部企业如洁美科技、斯迪克等已实现部分高端产品国产替代 [1][21] - 国内企业优势在于定制化服务和响应速度，逐步参与全球化竞争 [1][21] 行业发展趋势 - 材料向高端化、精密化发展，满足航空航天、半导体等高精尖领域需求 [24] - 下游产业迭代加速（如智能手机每年新品）推动厂商加大研发投入，创新产品适配多样化需求 [25] - 国产替代趋势明显，国内厂商通过技术突破逐步抢占中高端市场份额 [26] 主要上市及代表企业 - 上市企业：洁美科技（002859）、斯迪克（300806）、双星新材（002585）、裕兴股份（300305）等 [2] - 国内代表企业：四川羽玺、江西邦力达、江苏斯迪克、扬州万润光电等，产品覆盖消费电子、汽车、MLCC等领域 [23]

公司H股上市计划 - 公司拟启动境外发行股份(H股)并在香港联交所上市的前期筹备工作 授权期限为董事会审议通过之日起12个月内 [1] - 本次H股上市旨在构建国内国际双循环格局 推进海外战略布局 提升品牌形象及资本实力 [1] - 具体上市细节尚未最终确定 需与中介机构商讨推进 [1] - 上市事项尚需提交董事会和股东大会审议 并需取得中国证监会、香港联交所等监管机构批准 [1] 公司A股上市历史 - 公司于2019年11月15日在上交所科创板上市 发行数量8347万股 发行价18.26元/股 保荐机构为长江证券 [2] - 目前股价处于破发状态 [2] - 首次公开发行募集资金总额15.24亿元 净额14.50亿元 较原计划多募集4024.66万元 [2] - 原计划募集资金14.10亿元 用于5个项目包括无机陶瓷纳滤芯生产线、纳米过滤膜材料基地等 [2] 发行费用 - 公开发行新股发行费用合计7391.56万元 其中保荐承销费用6164.30万元 [3]

股东持股及减持计划 - 宁波长阳永汇投资管理合伙企业（有限合伙）为公司员工持股平台，持有公司股份770万股，占总股本比例2.68%，该部分股份为公司首次公开发行股票并上市前持有，已于2022年11月7日解除限售并上市流通 [2] - 公司副董事长杨衷核直接持有公司股份7.5万股，占总股本比例0.0261%，董事、副总经理、财务总监李辰直接持有8.25万股，占比0.0287%，副总经理杨承翰直接持有5万股，占比0.0174%，副总经理周玉波直接持有7.92万股，占比0.0276%，该部分股份为2020年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属股份，已于2021年12月3日上市流通 [2] - 长阳永汇计划减持不超过192万股，占总股本比例不超过0.67%，减持方式为集中竞价或大宗交易，减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内，减持价格不低于公司首次公开发行股票的发行价 [2] - 杨衷核拟减持不超过1.88万股，占总股本比例不超过0.0065%，李辰拟减持不超过2.06万股，占比不超过0.0072%，杨承翰拟减持不超过1.25万股，占比不超过0.0043%，周玉波拟减持不超过1.98万股，占比不超过0.0069%，减持方式为集中竞价，减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内，减持数量不超过其直接持有公司股份总数的25% [2] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入中特种功能膜占比89.34%，其他业务占比10.66% [3]

膜业务产品结构 - 工业膜占膜业务营收约 70% [1] 家用膜应用场景 - 家用反渗透膜用于家庭健康用水领域，聚焦家用净水场景，保障直饮安全，满足敏感用户高品质需求 [1] 关税及出口情况 - 公司直接出口美国产品营收占比小，中美关税政策变化对经营影响小 [1] - 膜产品销往海外 130 多个国家及地区，2024 年出口营收约占总营收 30% [2] 超纯水产品进展 - 超纯水关键材料处于国产化替代初期，公司正与应用端企业合作推动国产化进程 [2] 一季度业绩情况 - 营业收入 3.63 亿元，同比增长 8.43%，归母净利润 4445 万元，同比增长 30.35%，业务平均毛利较往期上升 1.66% [2]

财务表现 - 2024年实现收入101.64亿元 同比下降15.6% 归母净利润-5.56亿元 扣非净利润-6.13亿元 [1] - 2024Q4实现收入26.99亿元 同比下降8.47% 环比增长0.65% 归母净利润-10.0亿元 扣非净利润-10.3亿元 [1] - 膜类业务收入88.2亿元 毛利率为7.7% 同比大幅下降 其中锂电池隔膜毛利率7.39% 同比下降32.44个百分点 [2] - BOPP薄膜收入5.66亿元 同比下降17.01% [2] 业务运营 - 锂膜出货量88.25亿平方米 同比增长42.33% 主要系产能释放和市场开拓所致 [2] - 启动美国锂电池涂覆隔膜工厂项目建设 规划产能约7亿平方米涂布膜 [2] - 公告匈牙利二期项目规划约8亿平方米隔膜产能 马来西亚项目规划约10亿平方米隔膜产能 [2] - 2024Q4出货量同环比超预期增长 主要系加大库存销售所致 [3] 盈利能力分析 - 单平净利仍然亏损 考虑存货减值和相关费用 估算经营性单平盈利同比持续承压 [2] - 2024年资产减值损失4.42亿元 剔除减值影响盈利微降 [3] - 2024Q4单平盈利有所承压 干法隔膜&铝塑膜业务的利润仍有所承压 [3] - 推测经营性单平盈利进一步修复 叠加额外费用影响 [3] 未来展望 - 2025Q1出货预计保持同比增长 全年有望保持积极增长 [3] - 与下游客户谈价落地后 整体能够支撑盈利筑底 [3] - 2024Q4大幅计提减值轻装上阵 海外市场起量有望支撑盈利上行 [3] - 中期出货结构优化 规模化降本和副业盈利修复 公司相对盈利优势和龙头地位凸显 [3] - 美国市场依托匈牙利基地放量 有望进一步规避美国关税影响 [3]