纪要涉及的行业或公司 * 朝阳科技（长阳科技）[1] * 柔性显示（折叠屏）行业[2][3] * 商业航天（卫星）行业[2][3] * 固态/半固态电池行业[2][5][7][15][16][17] * 反射膜（液晶显示）行业[3][9][10][18] * 光学基膜行业[19] * 干法隔膜行业[8][20] * 光伏胶膜行业[21] 核心观点与论据 **1 CPI（聚酰亚胺）薄膜业务** * **项目推迟**：原计划2025年下半年布局的量产线因固定资产投资压力及市场需求考量而推迟[2][3] * **手机应用现状**：国内部分机型仍用CPI方案，但苹果等品牌推荐UTG加PET方案[2][3] 韩国SKC的两条生产线基本满足国内CPI需求[3] * **卫星应用潜力**：商业航天太阳翼应用潜力巨大 假设每年发射1万颗卫星，每颗太阳翼面积20平米，采用CPI封装，市场需求量可能达3亿至6亿美元[2][3] CPI基膜单价约150美元/平米[2][3] * **技术路线对比**：UTG玻璃因脆性高，不如CPI耐高温、高透性、防紫外线和防侵蚀，主流观点认为未来卫星应用使用CPI可能性更大[3][4] * **国内竞争格局**：国内尚无企业实现稳定量产CPI薄膜[2][12] 韩国科龙具备80万到100万平米的量产能力[12] 国内企业如六华泰等正在布局但未完全量产[12] * **技术难度差异**：用于卫星的CPI薄膜对洁净度要求较低，成本敏感性也较低，技术难度相对简单 手机柔性显示屏应用则对高结晶度和洁净度要求更高[11] * **公司优势**：在显示相关领域无显著独特优势，各家公司进度相差不大[13] 最终竞争力取决于产品稳定批量量产能力[14] * **未来规划**：计划2026年下半年视情况布局一条50万平米年产能的量产线，应对柔性显示和商业航天需求[2][6] **2 固态/半固态电池用电解质复合膜业务** * **产品进展**：产品厚度从12微米及以上突破至7微米，实现稳定量产，领先同行[2][5][15] 正开发导离子膜，提供整套解决方案，产品正在中科院物理所验证，预计最快春节前或3月推出成品方案[2][5] * **客户合作**：与国内外主要客户合作紧密，包括松下、三星、华为、宁德时代、新万达、国轩高科等[2][5] 在半固态领域，2025年三季度已向个别客户出货（如全运会无人机）[5] * **竞争优势**：最早进入该领域（2024年一季度、二季度开始推广）[15] 产品通过验证，在松下和三星方面目前只有公司通过验证[15] 已实现小批量量产订单[15] 膜厚度（7微米）、孔径大小、回弹性能和孔占比等参数遥遥领先于同行（同行普遍12微米以上）[15] 使用国产设备生产，工艺调整更具优势[15] * **2026年业务预期**：主要半固态电池客户产能为4吉瓦，预计2026年将有一定产量，订单量可能相对可观[3][7] 其他客户订单情况将在下半年逐步明朗[3][7] * **技术路线**：产品在硫化物和聚合物氧化物等多种材料路线中均有应用[17] 松下、三星SDI和宁德时代试用硫化物路线产品，国内其他客户（如华为）更多使用聚合物氧化物[17] * **行业展望**：2026年可能会有一些半固态企业实现4吉瓦左右产能规划，部分电池能量密度可达400Wh/kg[16] 2026年下半年技术路线可能更加明确，为2027年实现装车目标奠定基础[16][17] * **产能规划**：现有4,000万至5,000万平米产能，暂不考虑扩产，下半年或明年上半年再做决定[3][7] 2026年重点工作是在基膜基础上提供整套导离子膜方案，提高产品附加值[2][5][6] **3 反射膜业务** * **业务现状**：业务总体稳定，全球市占率约55%至60%[3][9] 下游应用集中在液晶显示领域，电视占比85%，中小尺寸（笔记本、车载、iPad等）占比15%[9] * **2026年业绩展望**：预计2026年营收9至10亿元人民币，毛利3.5至3.8亿元人民币，净利润1.5至2亿元人民币，与2025年相近[3][9][10] 2025年毛利率比前一年提高2.5个百分点，2026年预计毛利率不低于2025年[18] * **增长驱动**：预计2026年电视销量略有增加，同时电视屏幕尺寸每年增加3%~5%，从面积角度看需求可能略微增长[18] 业务与面板价格关系不大，主要受终端需求量影响[18] **4 其他业务** * **光学基膜业务**：产能约2万吨，2025年实际产量不到1万吨[19] 2026年市场环境改善（行业控产能调价、进口替代趋势），毛利预计比2025年提升[19] 但高端产品仍由日本企业主导，中高端国产替代仍需时间，短期内盈利难度较大[19] * **干法隔膜业务**：2025年未进行生产[8] 2026年计划对相关设备进行减值处理，资产约两三个亿，可能还有较大减值，但预期已与市场沟通，影响有限[8][20] * **光伏胶膜业务**：2025年没有开展，仅涉及几百万左右的固定资产减值，影响非常小，2026年不会再产生相关影响[21] 其他重要内容 * **公司整体业绩展望**：2026年各方面业绩应有明显改善，利润端预计将显著改善[20] * **原材料价格**：反射膜业务原材料价格波动不大[10] * **市场需求**：反射膜下游电视市场需求每年约2亿台，相对稳定[9]

证券日报网讯1月15日，长阳科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司反射膜、光学基膜产品广泛 应用于液晶显示领域，未应用在AI手机。 ...

格隆汇1月15日｜有投资者在互动平台向长阳科技提问：请问贵司哪种功能膜能用于"AI手机"？长阳科 技回复称，公司反射膜、光学基膜产品广泛应用于液晶显示领域，未应用在AI手机。 ...

公司发展战略 - 继续做大做强做精反射型功能膜业务并积极开拓新应用场景以扩大全球市场份额 [1] - 集中资金和研发团队加大光学基膜、固态及半固态电解质基膜和CPI薄膜等产品的研发投入以突破核心技术壁垒 [1] - 目标完成产品产业化并实现全面进口替代同时打造冠军产品系列 [1] 重点聚焦领域 - 公司将重点聚焦新型显示、半导体、5G、新能源汽车及储能四大应用场景 [1] - 重点开发上述四大应用场景中严重依赖进口且急需实现进口替代的关键性功能膜产品 [1] - 研发和储备面向未来科技前沿的新产品 [1]

公司战略方向 - 公司继续做大、做强、做精反射型功能膜业务并积极开拓新的应用场景以扩大全球市场份额 [1] - 集中资金和研发团队加大光学基膜、固态及半固态电解质基膜和CPI薄膜等研发投入以突破核心技术壁垒 [1] - 完成产业化及全面进口替代的同时打造冠军产品系列 [1] 重点发展领域 - 公司将重点聚焦新型显示、半导体、5G、新能源汽车及储能这四大应用场景 [1] - 重点开发四大应用场景中严重依赖进口且急需实现进口替代的关键性功能膜产品 [1] - 研发和储备面向未来科技前沿的新产品 [1]

公司基本情况 - 公司是全球光学反射膜龙头企业，拥有反射膜全产业链技术，产品市场占有率高 [1] - 公司主营业务为反射膜、背板基膜、光学基膜及其它特种功能膜的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，涉及光学、DeepSeek概念、华为概念等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为8.09亿元，在行业38家公司中排名第28 [2] - 行业第一名京东方A营收达1545.48亿元，行业平均数为116.37亿元，中位数为18.83亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为-533.7万元，行业排名第26 [2] - 行业第一名京东方A净利润44.05亿元，行业平均数为6680.87万元，中位数为3317.39万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为38.15%，低于去年同期的39.64%，且低于行业平均45.77% [3] - 2025年三季度公司毛利率为30.58%，高于去年同期的23.92%，且高于行业平均14.89% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人均为金亚东，董事长兼总经理金亚东2024年薪酬65.01万，较2023年的74.37万减少了9.36万 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.26万，较上期增加50.56% [5] - 户均持有流通A股数量为1.27万，较上期减少33.58% [5]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入为8.09亿元，同比下降19.38% [1] - 2025年前三季度归母净利润为-533.70万元，同比下降128.82% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为-1173.80万元，同比下降333.76% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为-0.02元，加权平均净资产收益率为-0.26% [1][2] - 2025年前三季度毛利率为30.58%，同比上升6.66个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率为-0.66%，较上年同期下降2.51个百分点 [2] 单季度财务指标 - 2025年第三季度公司毛利率为32.57%，同比上升9.83个百分点，环比上升3.49个百分点 [2] - 2025年第三季度公司净利率为1.13%，较上年同期上升0.72个百分点，较上一季度上升9.92个百分点 [2] - 2025年三季度期间费用为1.92亿元，较上年同期增加1605.05万元 [2] - 2025年三季度期间费用率为23.73%，较上年同期上升6.20个百分点 [2] 费用构成分析 - 2025年三季度销售费用同比增长10.28% [2] - 2025年三季度管理费用同比增长20.61% [2] - 2025年三季度研发费用同比减少6.84% [2] - 2025年三季度财务费用同比减少2.71% [2] 估值与市场数据 - 以10月28日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为-109.23倍 [2] - 公司市净率（LF）约为2.89倍，市销率（TTM）约为4.95倍 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务涉及反射膜、背板基膜、光学基膜及其它特种功能膜的研发、生产和销售 [3] - 主营业务收入构成为：反射膜71.84%，其他(补充)10.66%，其他9.50%，光学基膜8.01% [3] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板 [3] - 公司所属概念板块包括光学、DeepSeek概念、华为概念、MLED、小盘等 [3]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价上涨2.05%至23.93元/股 总市值68.77亿元 成交额2.80亿元 换手率4.12% [1] - 主力资金净流出928.74万元 特大单买卖占比分别为5.18%和6.76% 大单买卖占比分别为31.96%和33.70% [1] - 今年以来股价累计上涨62.79% 近5日/20日/60日分别上涨3.28%/29.98%/16.85% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近3月31日净买入1.60亿元 买入总额2.23亿元占比43.31% 卖出总额6297.64万元占比12.22% [1] 主营业务与行业属性 - 公司主营反射膜(71.84%)、背板基膜、光学基膜(8.01%)及其他特种功能膜研发生产 [1] - 属于电子-光学光电子-面板行业 概念板块涵盖锂电池、固态电池、光伏玻璃、储能及新材料 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入5.25亿元 同比减少18.81% 归母净利润-854.73万元 同比下滑150.11% [2] - 股东户数1.50万户 较上期增长18.14% 人均流通股19148股 减少15.19% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现1.30亿元 近三年累计派现2831.75万元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中下跌2.02%至22.27元/股 成交额2.34亿元 换手率3.61% 总市值64.00亿元 [1] - 主力资金净流出4649.88万元 特大单净卖出1858.24万元 大单净卖出2791.64万元 [1] - 今年以来股价累计上涨51.50% 近5日下跌5.03% 近20日上涨22.03% 近60日上涨13.62% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近3月31日净买入1.60亿元 买入总额2.23亿元占比43.31% 卖出总额6297.64万元占比12.22% [1] 公司基本情况 - 主营业务为反射膜(71.84%) 背板基膜 光学基膜(8.01%)及其他特种功能膜研发生产销售 [1] - 位于浙江省宁波市 2010年11月成立 2019年11月上市 [1] - 所属电子-光学光电子-面板行业 涉及锂电池 固态电池 光伏玻璃 储能 太阳能等概念板块 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入5.25亿元 同比减少18.81% [2] - 2025年上半年归母净利润-854.73万元 同比减少150.11% [2] - 股东户数1.50万户 较上期增加18.14% 人均流通股19148股 较上期减少15.19% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现1.30亿元 [3] - 近三年累计派现2831.75万元 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.25亿元，同比下降18.81% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-854.73万元，同比大幅下滑150.11% [1] - 业绩下滑源于主动收缩低毛利率产品、子公司资产减值及财务费用增加 [1] 产品结构 - 传统反射膜业务保持稳定，光学基膜产品结构持续优化 [2] - 锂电池隔膜业务成为最大拖累，受价格下行和竞争加剧影响 [2] - 隔膜项目2024年出现较大亏损且毛利率未达预期 [2] 资产减值与信用风险 - 2025年上半年计提资产减值损失和信用减值损失合计3575.25万元 [2] - 固定资产及在建工程减值损失达3797.36万元，主要源于合肥及舟山子公司隔膜资产减值 [2] - 信用减值损失222.11万元，因干法隔膜产品存在客户投诉并对应收账款单项计提减值 [2] 产能调整 - 年产6.5亿平方米锂电隔膜项目变更为年产3.5亿平方米 [2] - 年产4亿平方米锂离子电池隔膜项目变更为年产2亿平方米 [2] - 早期年产5.6亿平方米隔膜项目因设备转移，实际产能降为4.6亿平方米 [2]