展会基本信息 - 第十一届迪拜二手船艇展将于10月31日至11月2日在迪拜河码头举行 [2] - 展会主题为“人人有船”，吸引超过50个本地、区域及国际品牌参展 [2] - 展会涵盖船艇制造、经销及海事装备等领域 [2] 展会定位与行业影响 - 该展会是中东地区知名的专业海事展会，为二手船艇展示与交易搭建平台 [2] - 展会助力循环经济发展，旨在巩固迪拜在全球游艇及海洋产业中的领先地位 [2] - 展会与“迪拜工业战略2030”目标相呼应，推广循环利用理念以减少新船制造需求 [2] 市场前景与增长动力 - 中东休闲船艇市场规模预计至2027年将达到29.5亿美元 [2] - 市场年均增长率约为4.9% [2] - 增长动力来自基础设施完善与海上旅游需求的持续提升 [2] 展会特色与服务 - 展区将设立融资、保险、维修与零件等服务专区 [2] - 展会将展示混合动力与电动推进系统等新技术成果 [2] - 展会全面呈现海事产业绿色可持续发展的新趋势 [2]

公司融资与团队背景 - 安澜动力科技（深圳）有限公司近日完成数百万元天使轮融资，由清水湾二期基金独家投资，资金将用于产品功能样机的迭代研发，势能资本担任后续融资独家财务顾问 [1] - 公司于2024年5月入驻深圳科创学院进行项目孵化立项，并在今年5月完成全尺寸功能样机的下水测试 [1] - 创始人兼CEO李安拥有15年以上船艇设计、生产制造和水上运动经验，曾任职于头部船艇电动推进设备供应商逸动科技，核心团队成员来自南安普顿大学、香港科技大学、广东工业大学等高校，拥有丰富的量产船艇设计制造、电动乘用车技术落地和机器人竞赛经验 [1] 行业市场概况 - 公司瞄准全球规模达466亿美元的休闲船艇市场，致力于为亲水用户提供新一代电动智能摩托艇产品 [1] - 摩托艇是运动休闲船艇领域中极具发展潜力与特色的细分品类，具备规模化量产潜力、较高的用户情绪附加值以及广泛的动力覆盖范围 [2] - 2023年全球摩托艇年销量约17万艘，市场规模接近25亿美元，其中庞巴迪、雅马哈、川崎三大传统燃油厂商占据高达95%的市场份额 [2] - 电动化、智能化趋势正从乘用车领域向其他交通载具扩散，电动摩托艇迎来新的结构性机会，全球多个国家在碳中和趋势下推出鼓励电动交通工具发展的政策，推动电动摩托艇加速替代 [2] 产品技术与性能 - 公司以"电动化+智能化"为切入点，已研发出新一代电动摩托艇ANAVI，在安全性、设计感、智能化、低噪环保和后续维护等方面均有明显提升 [3][7] - ANAVI搭载额定功率70kW电驱动系统，配备30kWh动力电池包，最高航速可达110km/h，续航里程高达80公里，运行噪音低于65分贝，完全无油污排放 [7] - 产品支持智能避障、主动刹车、电助力转向、驾驶姿态自稳定等L2级辅助驾驶功能，能完成落水召唤与自动停泊任务，并通过智能互联系统实现智能钥匙、远程定位、状态监控和OTA升级等功能 [7] - ANAVI采用碳纤维轻量化船体与喷泵推进技术，实现更高强度和更优推进效率，大幅降低船体重量和维护成本，对比传统燃油艇，用户年均可节省超过1000美元的维护费用 [9] 市场战略与发展规划 - 公司初期以美国、加拿大、澳洲和欧洲作为核心市场，产品聚焦中高端个人消费者，中长期计划下沉到更广大的中产阶级用户市场，并积极布局中国、中东、南美等新兴市场 [9] - 当前欧美市场中，滨水区域家庭用户在选购摩托艇时，不仅关注加速度、最高船速、回转性和社交体验，也对环保属性和科技设计感提出更高要求 [9] - 公司已完成油改电POC样机验证和1:1 ETV功能样机的正向开发与测试，正在推进DVT设计验证机的迭代开发与国内种子用户测试，计划于2026年中正式推出专业级民用产品，并于同年年底实现海外市场的小批量交付 [10]

股价表现与交易数据 - 9月24日公司股价上涨3.26% 成交额达1.36亿元 [1] - 当日融资买入1213.83万元 融资偿还1370.14万元 融资净流出156.31万元 [1] - 融资融券余额合计3.22亿元 其中融资余额3.21亿元 占流通市值5.22% [1] - 融券方面当日偿还9700股 卖出1.11万股 融券余量13.74万股 融券余额82.71万元 [1] 股东结构变化 - 截至9月10日股东户数8.39万户 较上期减少1.06% [2] - 人均流通股11928股 较上期增加1.07% [2] - 长城久嘉创新成长混合A增持549.99万股至2150万股 位列第三大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司增持245万股至917.04万股 位列第五大流通股东 [3] - 华商信用增强债券A新进持股444.36万股 位列第七大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入5.11亿元 同比下降8.35% [2] - 归母净利润亏损4200.90万元 同比扩大44.33% [2] 公司基本情况 - 公司位于湖南省沅江市游艇工业园 成立于2003年6月3日 2010年9月28日上市 [1] - 主营业务构成：电子元器件69.77% 船舶制造23.33% 维修等零星收入6.67% 电子产品贸易0.22% [1] - A股上市后累计派现1.10亿元 近三年累计派现0元 [3] 机构持仓变动 - 兴全中证800六个月持有指数增强A持股318.94万股不变 位列第八大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF 华夏中证1000ETF 广发中证1000ETF退出十大流通股东行列 [3]

业务收入结构 - 军工电子业务收入占比76% 船艇制造收入占比22% 其他业务收入占比2% [2] - 2025年上半年确认收入按应用领域划分 雷达领域占比30% 弹载占比15-20% 星载占比15-20% 电子对抗占比20% [2] 资产减值与财务 - 2021-2024年计提成都亚光商誉减值16.4亿元 [2] - 2024年应收账款坏账准备计提增加0.41亿元 [2] - 船舶板块资产减值前期计提较为充分 [2] - 2023-2024年出售珠海子公司不动产回笼现金约1亿元 获得处置收益4000多万元 [4] 研发与产能 - 重点研发高密度集成微波电路(SIP)及大功率/宽带/高线性微波电路芯片与组件 [3] - 产线配置可保障科研生产任务 必要时通过增加班次优化排产实现弹性提升 [5] - 十四五期间已完成大规模产能扩充 目前暂无大规模扩产计划 [5] 业务调整与资产处置 - 放弃低毛利船型市场 船艇业务量收缩 [4] - 珠海园区通过市场化处置资产 沅江园区依托政府分步处置 [4] - 正与船艇类大型国企寻求合作机会 [4] 竞争与市场策略 - 主要竞争对手为大型军工集团下属单位及民营供应商 [7] - 相较国企优势在于灵活机制/低成本/服务响应 相较民企优势在于客户集中度低/抗风险能力强 [7] - 通过跟踪重点型号配套需求提升市场份额 [6] 融资与激励 - 2025年暂无新股权激励计划 2020年及2022年已实施两轮激励 [9] - 未来将研究更完善的股权激励或长效激励安排 [9] - 择机引入长期债权或股权资金优化资本结构 [8]

财务与经营状况 - 2025年1-6月微波电路与组件收入按应用领域划分：雷达领域占比30%、弹载占比15-20%、星载占比15-20%、电子对抗占比20% [2] - 截至2025年8月底订单较2024年同期有所增长 [2] - 2025年上半年毛利率下降因收入规模减少导致固定成本分摊增加 [2] - 2021-2024年计提成都亚光商誉减值16.4亿元 [7] - 2024年因会计估计变更增加应收账款坏账准备0.41亿元 [7] - 2023-2024年处置珠海不动产回笼现金约1亿元，获得处置收益4000多万元 [8] 业务布局与订单 - 微波电路产品覆盖雷达、弹载、星载及电子对抗领域 [2] - 商业航天配套单颗星价值量约数十万至数百万 [4] - 船艇业务收缩低毛利船型市场，聚焦公务船艇、防务装备及游艇 [5] - 无人艇业务自2012年启动，已为多家单位提供产品并参与航展演示 [5][6] - 通信与数据链领域在雷达、电子对抗及卫星通信方向均有布局 [9] 战略与成本控制 - 通过芯片技术突破提升核心部件自研比例以优化成本 [3] - 深化上游供应商战略合作，通过集中采购降低原材料价格 [3] - 优化财务结构降低有息债务规模，精简管理流程减少成本 [3] - 处置船舶板块闲置资产（珠海及沅江基地）以降低财务费用 [8] - 军方审价机制存在结构性降价压力，公司通过降本措施对冲影响 [3] 风险与展望 - 未来三年建军百年目标推动装备列装需求，行业中长期发展具备保障 [2] - 商业航天发射节奏加快（2025年7-8月完成4次组星发射），产业链迎发展机遇 [4] - 民品手机端暂无大规模布局计划 [4] - 应收账款客户主要为军工院所，信用资质优良，坏账风险可控 [7] - 船艇业务未参与水下装备研制 [5]

政策扩区进展 - 洋浦保税港区政策扩区试点已落地10项政策 累计享惠货值超15亿元[1] - 政策扩区范围从最初2.23平方公里扩大至洋浦经济开发区114.7平方公里[1] - 加工增值免关税政策 "先入企 后检测"等一批高含金量政策相继落地[1] 政策实施效果 - 政策扩区有效破解企业发展瓶颈 培育出粮油加工 新材料等产业集群[1] - 米尔普罗公司一批货值约20万港币进口高端救援座椅完成维修并复出口 标志着"两头在外"保税维修政策正式落地[2] - 政策与2025年全岛封关运作后的海南自贸港政策实现有效衔接[1] 政策内容构成 - 政策扩区主要基于三方面制度安排：洋浦保税港区现行进出口管理政策 《国务院关于促进综合保税区高水平开放高质量发展的若干意见》 《商务部等20部门关于推进海南自由贸易港贸易自由化便利化若干措施》[1] - 已落地政策包括加工增值免关税 精简自动进口许可管理 扩大进出口商品第三方检验采信范围等10项具体措施[2] - 政策选取标准为海南有需求 能落地 见实效的政策措施[1]

财务表现 - 报告期内公司实现营业收入51,057.14万元 同比下降8.35% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为-4,200.90万元 同比下降1,290.27万元 [3] - 军工电子业务受资金面影响导致订单交付不及时 船艇板块资产处置进度不及预期且折旧摊销费用较高 [3] 军工电子业务 - 新签订单（含备产）同比增长约37% 主要受益于"十四五"规划收官年装备需求释放 [3] - 重点拓展卫星互联网、舰载及机载市场 成都亚光获中国航天科工集团一级供应商资质 [3] - 新增电子领域专利3项及集成电路布图设计专有权5项 突破射频SIP批生产技术 [5][6] 船艇业务转型 - 收缩低毛利传统业务 重点发展新能源船艇与无人艇领域 [4] - 成功建造1000客位双头铝合金混合动力渡轮及"闽交巡2001艇"等高性能执法船 [4] - 获得1项专利授权 推进锂电池电力推进系统集成与智能自主航行控制技术 [5] 研发与技术布局 - 开展高密度集成封装技术和大功率MMIC技术攻关 执行流片转产计划 [5] - 突破多芯片模组封装技术、内嵌射频多层电路基板技术等关键技术 [5] - 为"十五五"市场布局奠定技术基础 强化自主可控能力 [5] 质量与生产管理 - 完成国军标质量管理体系及PCS体系监督审查 通过客户专项审核 [6] - 获得船舶生产条件认证与设计资质认证 完成保密资质续审 [6] - 优化供应链结算机制 与核心供应商建立战略合作锁定原材料价格 [7] 资产与组织优化 - 推进沅江资产处置及珠海园区闲置资产市场化出让 [7] - 通过岗位整合精简管辅编制 有效降低管理支出 [7] - 通过年度框架协议控制采购成本波动风险 [7]

财务业绩表现 - 禾望电气上半年营业收入18.84亿元同比增长36.39% 净利润2.43亿元同比增长56.79% [1] - 南亚新材上半年营业收入23.05亿元同比增长43.06% 净利润8719.02万元同比增长57.69% [2] - 容知日新上半年营业收入2.56亿元同比增长16.55% 净利润1423.55万元同比增长2063.42% [2][3] - 健盛集团上半年营业收入11.71亿元同比增长0.19% 净利润1.42亿元同比下降14.46% [4] - 红旗连锁上半年营业收入48.08亿元同比下降7.30% 净利润2.81亿元同比增长5.33% [10][11] - 诚志股份上半年营业收入59.81亿元同比增长5.65% 净利润1912.56万元同比下降89.78% [12][13] - 超频三上半年营业收入4.74亿元同比增长18.47% 净利润1130.85万元同比增长163.01% [15] - 新洋丰上半年营业收入93.98亿元同比增长11.63% 净利润9.51亿元同比增长28.98% [15] - 章源钨业上半年营业收入24.06亿元同比增长32.65% 净利润1.15亿元同比增长2.54% [15][16] - 力源信息上半年营业收入40.34亿元同比增长17.46% 净利润9613.04万元同比增长65.79% [31] - 百济神州上半年营业总收入175.18亿元同比增长46.0% 净利润4.50亿元实现扭亏 [32][33] - 盛美上海上半年营业收入32.65亿元同比增长35.83% 净利润6.96亿元同比增长56.99% [39] 业务拓展与项目进展 - 吉电股份1507.93MW风电项目获核准 新增核准容量达上年装机10%以上 [2] - 立中集团子公司获得国际车企铝合金车轮项目定点 预计总销售额16.43亿元 [5][6] - 江龙船艇中标7855万元海洋经济开发区基础设施建设项目 工期540天 [7] - 通源环境联合中标1.54亿元生活垃圾综合整治项目 公司业务金额1.23亿元 [18][19] - 源杰科技签订14.15亿元大功率激光器芯片销售订单 [20][21] - 海科新源动力电池高端材料项目进入试生产阶段 试生产期一年 [28] - 仙鹤股份拟投资110亿元建设林浆纸一体化项目 分两期各投资55亿元 [34] - 中船科技子公司拟57.12亿元投建130万千瓦风电项目 [35] - 恒实科技控股子公司中标1.64亿元人工智能计算中心项目 [38] - 三峡能源拟以海上风电项目为底层资产发行基础设施公募REITs [37] 资本运作与股权变动 - 本川智能拟使用不超过0.4亿元闲置募集资金进行现金管理 不超过4亿元自有资金进行委托理财 [7][8] - 电连技术拟1.8亿元收购控股子公司爱默斯39%股权 持股比例升至90% [35] - 正帆科技债务融资工具注册获准 注册金额22亿元中期票据 [23] - 冠中生态使用2000万元闲置募集资金购买收益凭证 预期年化收益率1%-2.76% [24] - 三联锻造子公司完成经营范围变更 新增新能源汽车相关业务 [29][30] - 中科飞测向特定对象发行A股股票申请获证监会同意注册 [17] - 皓元医药股东拟减持不超过636.3万股占总股本3% [36] - 勘设股份5股东拟合计减持不超过301.99万股占总股本0.99% [37] - 凯尔达股东拟通过询价转让549.29万股占总股本5% [38] - 普路通股东拟减持不超过366.49万股占总股本1% [40][41] - 滨化股份股东拟减持不超过1688.78万股占总股本0.82% [42] - 立高食品2股东拟合计减持不超过411.07万股占总股本2.47% [42][43] - 光明地产拟申请注册发行不超过40亿元中期票据 [44] - 千红制药股东及一致行动人拟合计减持不超过2090万股占总股本1.63% [45] - 漱玉平民控股股东拟减持不超过804.73万股占总股本2% [46] - 安联锐视2股东拟合计减持不超过70万股占总股本1.004% [46] - 晶升股份股东拟减持不超过415.09万股占总股本3% [46][47] 技术与知识产权 - 东软载波子公司获得"多路电阻高精度测量开关电路"发明专利证书 [9] 行业动态与经营数据 - 克明食品7月销售生猪4.19万头同比增长73.88% 销售收入3558.39万元同比增长6.08% [16] - 湘佳股份7月销售活禽370.73万只同比下降11.97% 销售收入5079.06万元同比下降42.74% [22] - 立华股份7月销售肉鸡3090.19万只 销售收入9.77亿元 销售均价10.34元/公斤 [25][26][27] 重大风险事项 - *ST东通董事长因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [42]

公司高层变动 - 实控人、董事长李跃先被滑县监察委员会实施留置，公司尚未知悉具体进展及结论 [2][4] - 公司紧急聘任李跃先之子李基为副总经理，李基生于1990年，研究生学历，曾任职安信证券，2019年起担任公司项目总监 [2][5] - 李基现任公司副总经理及多家子公司董事职务，未直接或间接持有公司股份 [5] 股价与市值表现 - 受李跃先被留置消息影响，公司股价7月7日大幅低开10.24%，全天低位震荡，收盘报6.4元/股，单日跌幅10.24% [2][4] - 当日总市值缩水7.46亿元至65.4亿元 [2][4] 财务业绩 - 2021-2024年公司连续四年亏损，累计净亏损达36.02亿元，其中2021年亏损11.99亿元，2022年亏损12.01亿元，2023年亏损2.83亿元，2024年亏损9.19亿元 [2][6] - 2025年一季度营业收入同比增长18.5%至2.63亿元，但净亏损扩大至2714.33万元（上年同期亏损1252.41万元） [6] - 截至2025年一季度末，公司短期借款12.61亿元，长期借款4.76亿元，合计17.37亿元 [7] 高管薪酬变动 - 2024年董事长李跃先年薪同比大涨124.3%至62.89万元（2023年28.04万元） [2][8] - 董事石凌涛年薪涨至58.04万元（+14.97万元），总经理胡代荣年薪涨至43.56万元（+16.49万元） [8] - 其他高管如副总经理刘卫斌、皮长春等也出现不同程度涨薪，但涨幅均不超过10万元 [8] 公司背景 - 公司成立于2003年，2010年上市，是国内首家游艇制造上市企业，被称为"游艇第一股" [6] - 主营业务分为军工电子和智能船艇两大板块 [6] - 李跃先历任多家关联公司董事长职务，现任公司及多家子公司董事长 [4]

公司高层变动与治理风险 - 实控人兼董事长李跃先被河南滑县监察委员会实施留置，调查可能涉及资本运作、关联交易或业务合作中的违法违规行为 [2] - 其子李智凯被紧急任命为副总经理，引发市场对"家族化治理"的质疑，董事会任期届满却延期换届凸显控制权维稳意图 [2] - 李跃先通过湖南海斐控股持股19.45%，其中92.22%的股份已被质押或担保，占总股本17.94%，股价较2020年高点跌72%存在平仓风险 [4] 财务与经营状况 - 2021-2024年累计亏损36.02亿元，其中2021年亏11.99亿、2022年亏12.01亿、2023年亏2.83亿、2024年亏9.19亿 [3] - 2025年一季度营收增长18.5%至2.63亿元，但净亏损扩大至2714万元（去年同期亏1252万），扣非亏损增至3187万元 [1][3] - 军工电子板块2024年收入同比暴跌40.27%，子公司成都亚光计提商誉减值4.24亿元 [3] - 船艇板块收入下降38.95%，计提资产减值1.48亿元，高负债重资产运营导致巨额财务成本 [3] 外部风险与制裁影响 - 2025年1月公司及核心子公司成都亚光被美国列入"实体清单"，高端半导体材料和精密制造设备供应链可能面临隐性断链风险 [4] - 军工业务受军方审价拖延、客户采购延期影响，客户集中度过高短期难修复 [5] 未来发展方向 - 军工业务受军审周期制约，船艇板块需剥离低效资产但受高负债桎梏，一季度亏损扩大显示扭亏无实质进展 [5] - 连续巨亏且市值缩水至72.86亿元，可能成为军工资产整合标的，地方国资或央企战投是潜在出路但需先解决实控人涉案及质押风险 [5]