公司股价与市场表现 - 沃尔玛股价跳空高开超过2%，报117.6美元，创下历史新高 [1] - 公司股票代码为WMT.US [1] 指数成分调整 - 沃尔玛将取代阿斯利康，成为纳斯达克100指数成份股 [1] - 此次调整将于2026年1月20日生效 [1]

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘你好，公司在月底前是否披露一下年报，提振一 下股价？ 友阿股份（002277.SZ）1月8日在投资者互动平台表示，公司已预约于2026年4月30日披露年报。 （文章来源：每日经济新闻） ...

商务部推动构建绿色消费积分体系 - 商务部将发挥市场主导作用，构建绿色消费积分体系 [1] - 支持行业协会探索建立线上线下通兑通用的绿色消费积分体系 [1] - 引导零售企业、电商平台等规范开展积分采集 [1] 积分获取与使用机制 - 鼓励消费者通过购买绿色产品、使用低碳服务获取积分 [1] - 积分可用于兑换商品折扣或服务优惠 [1] - 具体实践案例包括采用绿证绿电以降低用能成本 [1] - 设立“绿色消费账户”，以多倍积分激励绿色消费行为 [1] - 采用“互联网+回收”模式，给予兑换优惠券，助力公益项目 [1] 行业推广与实施 - 商务部表示将及时总结推广上述良好做法 [1]

香港零售业表现与趋势 - 香港2023年11月零售销货价值按年增长6.5%，与10月6.9%的增幅相若，维持温和复苏趋势 [1] - 11月零售增长轻微放缓，部分原因可能为11月底大埔宏福苑大火影响了消费情绪 [1] - 预计12月零售销售将录得低至中单位数增长，意味着轻微放缓，原因包括电子产品强劲升势可能减退、12月入境旅客按年增幅轻微放缓，以及大埔火灾持续影响消费情绪 [1] - 零售消费预计将继续受到股市楼市带来的财富效应及港元贬值的支撑 [1] 零售地产公司观点 - 对九龙仓置业维持建设性看法，评级为“增持”，因有迹象显示非必需零售已走出谷底 [1] - 对领展维持“中性”评级，因2023年11月超市销售按年下跌2%，该数据作为领展租户销售的替代指标，意味着领展持续面对来自跨境电商的竞争加剧 [1]

系统故障事件概述 - 沃尔玛遭遇系统故障，导致其移动应用程序和网站无法被数千名顾客访问 [1][1] - 故障发生时间为美东时间周二上午7点刚过 [1][1] 故障影响范围与表现 - 根据故障追踪网站Downdetector数据，超过6500名用户报告了此次系统故障 [1][1] - 近四分之三（约75%）的报告用户反映移动应用程序出现问题 [1][1] - 约四分之一（约25%）的报告用户反映网站出现问题 [1][1] - 部分用户报告在结账时遇到困难或完全无法完成结账 [1][1]

评级与目标价 - 首次覆盖沃尔玛，给予“跑赢行业”评级，目标价为125美元 [1] - 目标价基于可比公司估值法，对应2027财年预测市盈率42倍 [1] 核心投资观点 - 公司已从传统零售转型为全渠道生态平台 [1] - 凭借显著的成本优势和“仓+店”混合履约网络，开启由广告、会员等高毛利业务驱动的第二增长曲线 [1] - 长期盈利质量提升和估值体系均具备重构空间 [1] 财务预测 - 预计2026财年每股盈利为2.72美元，2027财年每股盈利为2.97美元 [1] - 预计2025至2027财年每股盈利年均复合增长率为10% [1]

公司人事变动 - 公司董事崔兴品因工作调整原因辞去董事职务，辞职后不再在公司担任任何职务 [1] - 公司职工代表大会选举黄先锋为新任职工董事，任期至第九届董事会届满 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年上半年，公司营业收入主要来源于医药行业，占比86.64% [1] - 2025年上半年，零售行业和包装印刷业收入占比分别为11.75%和1.6% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为479亿元 [1]

经济增速预测 - 2026年中国实际GDP增长率预测平均值为4.5%，预测范围为4.0%至5.0%，较2025年9月的上次调查提高0.2个百分点，但较2025年增速放缓 [2][7][8] - 2025年中国实际GDP增长率预测平均值为4.9%，几乎所有受访经济学家认为能实现政府“5%左右”的增长目标，部分经济学家因1-9月超预期表现而上调预期 [4][6][7] - 2025年第四季度（10-12月）同比增速预测平均值为4.4%，较第三季度（7-9月）低0.4个百分点；经季节调整后的环比增速预测平均值为1.0%，较第三季度放缓0.1个百分点 [4][7] - 2027年中国实际GDP增长率预测平均值为4.4% [7] 经济增长驱动与挑战 - 2025年经济增长受到应对美国加征关税的提前出口动向以及消费提振政策的推高作用 [5] - 内需持续低迷，社会消费品零售总额同比增速在11月为1.3%，已连续6个月放缓，消费者的通缩思维呈现常态化 [8] - 房地产市场不景气长期化，房价下跌势头无法遏制，引发负财富效应并抑制消费，预计2026年仍无法止跌，并对地方财政造成挤压 [8][9] - 2025年1-11月固定资产投资同比下降2.6%，降幅较1-10月的1.7%进一步扩大，内需萎缩与企业过度竞争背景下，有关部门加强指导以遏制过度生产和投资 [9] 政策与调控 - 中国领导层在12月中央经济工作会议上敲定2026年经济运行方针，保持通过财政扩大内需的立场，但表现出遏制财政赤字大幅扩大的谨慎态度，大规模财政刺激的紧迫性被认为比2025年低 [12][13] - 有关部门正面临在削减过剩产能和推动创新之间取得平衡的课题，在纯电动汽车及光伏电池板等重点领域，遏制恶性竞争的同时推动发展面临挑战 [11] - 当出口迅速放缓、增长困难时，当局可能采取非常规刺激措施以扭转房地产不景气，将增长火车头从外需转向内需 [14] 对外贸易与汇率 - 中美贸易摩擦缓和成为利好因素，美国下调对华关税，同时中国企业推进出口目的地多元化，预计2026年出口将稳步增长 [8] - 截至2026年底人民币对美元汇率预期平均为7.00元，较上次调查的7.06元有所升值，2027年末预期平均为6.98元，美国联邦储备委员会推进降息是主要原因 [7][16] - 人民币升值将导致出口企业盈利率下降，面临应对影响的课题，市场观测政府会考虑相关情况并慎重对待人民币升值 [16][17] - 稀土等重要矿产的控制权被视为对美贸易谈判的强有力王牌 [8] 外部风险因素 - 中日对立目前摩擦仅限于低强度领域如人员交流停滞，对经济影响有限，但如果摩擦波及半导体等技术和贸易，形成日美联手加强对华出口管制的局面，将给中国经济带来混乱 [15] - 依赖出口的经济增长模式被形容为明显失衡，内需低迷将对企业投资、就业岗位和消费产生不良影响 [9]

公司治理与关联交易审议 - 公司第六届董事会第十次会议于2025年12月24日审议通过《2026年度预计日常关联交易》议案，表决结果为8票同意、0票弃权、0票反对，关联董事沈沉女士回避表决，该议案在董事会审批权限内，无需提交股东会审议 [2] - 独立董事专门会议对本次日常关联交易进行了审核并发表了事前认可意见，全体独立董事一致同意该关联交易并提交董事会审议 [2][9] 关联交易历史与预计情况 - 2025年度预计日常关联交易金额为16,660万元，2025年1月至11月实际发生金额为10,205.28万元，预计全年实际金额不会超出预计金额 [3] - 2026年度预计日常关联交易总额为3,000.00万元，较2025年预计金额大幅减少 [4][6] - 公司与关联方阿里巴巴集团所属的盒马（中国）有限公司签署的《盒马鲜生业务合作协议》将于2026年3月31日到期，相关关联交易将终止且不再续签 [4] 关联方介绍与关系 - 关联方为Alibaba Group Holding Limited（阿里巴巴集团），是全球最大的零售商业体之一，运营中国最大的移动商务平台，其美国存托股份在纽约证券交易所上市，普通股在香港联合交易所主板上市 [4][5] - 杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司为公司第二大股东，持股29%，其控股股东淘宝（中国）软件有限公司由阿里巴巴集团实际控制，因此公司与阿里巴巴集团之间的交易基于谨慎性原则被视为关联交易 [5][9] 关联交易性质与影响 - 日常关联交易是为了满足公司生产经营需要，遵循公平、公正、公开的原则，交易价格完全比照市场价格执行 [1][7] - 关联交易有利于公司发展，不会对公司财务状况、经营成果造成重大不利影响，也不会影响公司独立性，公司主营业务不会因此对关联人形成依赖 [8]

核心观点 - 美国劳动力市场出现裂痕，就业增长近乎停滞，失业率上升至4.6%，经济衰退风险显著提升 [1][8] - 经济呈现K形特征，以AI资本开支驱动的科技巨头与陷入衰退的传统行业分化严重，导致“无衰退的衰退”现象 [5] - AI驱动的生产率革命正引发结构性失业潮，这已成为劳动力市场恶化的深层驱动因素，传统周期性复苏路径可能不再适用 [6][7] 总体就业数据 - 2025年11月非农就业岗位仅增加6.4万个，远低于市场预期，自4月以来就业增长几乎停滞 [1] - 2025年10月就业岗位净减少10.5万个，为五年多来最大单月降幅，主要受联邦政府岗位裁减16.2万个影响 [1] - 2025年就业增长趋势已从年初的月均超过20万个降至近期几乎停滞状态 [1] - 失业率从9月水平升至4.6%，为四年来的最高水平，失业人数达780万，高于去年同期的710万 [1][2] 行业与结构性问题 - 11月就业增长主要集中在医疗保健、建筑业以及社会援助等防御性行业 [2] - 运输仓储、制造业和联邦政府部门就业下滑，其中制造业岗位减少5000个 [2] - 私人部门11月增加6.9万个岗位，显示一定韧性，但远不足以抵消整体放缓 [2] - 本土出生工人与外国出生工人就业趋势出现逆转，部分因净移民转为负值及移民政策变化 [3] 劳动力利用不足与工资 - 因经济原因从事兼职工作的人数达550万，相比9月增加近100万 [3] - 不在劳动力大军但希望就业的人数为610万，其中“边缘附着劳动力”达188万，“灰心丧气的工人”达65.1万 [3] - 将兼职经济原因者、边缘附着和灰心工人合计，功能性失业人数已超过1300万 [3] - 多份工作持有者达930万新高，兼职工人比例持续上升，全职工人从去年底以来减少 [3] - 非监督员工平均时薪年增长3.9%，但考虑实际通胀后真实工资增长为负，以黄金或标普500指数计价的时薪购买力降至历史低位 [3] 消费与领先指标 - 11月名义零售销售年同比为3.5%~4.5%，但剔除通胀后实际增长疲软，接近停滞 [4] - 核心零售（剔除汽车和汽油）月环比微增0.12%，年同比4.53%，但通胀调整后几乎无增长 [4] - 特定群体失业率急升，青少年失业率为16.3%~17%，青年和黑人失业率垂直上升，往往领先整体失业率 [4] - 萨姆规则（失业率3个月均值较前12个月低点升0.5个百分点）接近触发，SOS指标（保险失业率升幅）已近半途 [8] 经济分化与AI影响 - 经济呈现K形特征，七大科技巨头凭借AI资本开支（2025年预计总计超2500亿美元）推动贡献近半GDP增长，而传统行业（零售、制造、运输、餐饮）仍在衰退通道 [5] - 罗素2000指数2025年迄今下跌8.7%，与标普500形成巨大剪刀差 [5] - 多家研究机构预测，到2030年美国47%的现有工作任务将被自动化替代，2025~2027年为集中爆发期，白领知识工作者受冲击最大 [6] - 科技巨头2025年宣布的裁员计划中，明确提及“AI替代”的比例已从2023年的不足5%飙升至2025年的35%以上 [6] - 2026~2027年，随着大模型大规模部署，知识工作者裁员潮很可能超过2025年蓝领/初级白领的裁员规模 [7] 市场指标与前景 - 维持失业率稳定的就业增长门槛已降至月均2万~2.5万个，但即便如此失业率仍升至4.6% [7] - 更可靠的劳动力市场指标组合（离职率、招聘率、裁员公告、空缺填补率）全部指向劳动力市场正经历几十年来最艰难的时期之一 [7] - 经济学家预测2026年失业率或达4.6%~5%，就业月增降至5万个以下 [8]