沃尔玛集团2026财年第三季度整体业绩 - 第三季度总营收1,795亿美元，同比增长5.8%（剔除汇率影响为1,797亿美元，同比增长6.0%）[1] - 第三季度调整后营业利润72亿美元，同比增长8.0%[1] - 全球会员费收入同比增长16.7%，其中国际市场增幅达34%[3] 沃尔玛中国业绩表现 - 第三季度净销售额61亿美元，同比增长21.8%，增幅领跑全球[1] - 可比销售额增长13.8%[1] - 电商业务净销售额增长32%，电商销售额占比超50%[1] 山姆会员店业务增长与扩张 - 过去12个月在中国新增8家新店（第三季度新增1家），北京昌平店为全国第61家门店[3][4] - 2025年预计新开10家店，此前速度为每年6-7家[6] - 第三季度交易单量呈双位数增长[3] 山姆会员店面临的挑战 - 选品策略转变：下架高回购率口碑商品，引入大众品牌，引发会员不满[6][7] - 品控危机：出现食品标签不一致、蛋糕异物、坚果生虫等问题，黑猫投诉平台投诉超1万条[7] - 高管任命争议：新任山姆业态总裁刘鹏的阿里背景及APP改版引发用户担忧[7][9] 沃尔玛超市业态战略重构 - 大卖场门店数从2020财年412家减少至2025财年283家[11] - 重新推出社区店业态，门店面积约500平方米，精选约2000款SKU[12] - 社区店定位“小、精、近”，聚焦“10分钟步行生活圈”[12] 自有品牌“沃集鲜”升级与发展 - 推出近千款新品，品牌理念焕新为“简单为鲜”[16] - 产品数从几十款迅速扩展至千余款，被称为“山姆平替”[16] - 目标客群为城市大众中产家庭及单身人群，确立三大转型战略方向[16] 全渠道战略与未来展望 - 大店、电商、社区店形成“慢逛”、“日常补给”、“快购”的互补协同[14] - 原山姆核心团队回归沃尔玛，将成功经验平移至沃尔玛业态[16] - 社区店与自有品牌“沃集鲜”形成协同效应，构建差异化竞争壁垒[17]

全球及中国整体业绩 - 2026财年第三季度总营收1795亿美元，同比增长5.8%（剔除汇率影响后为1797亿美元，同比增长6.0%）[2] - 第三季度调整后营业利润72亿美元，同比增长8.0%[2] - 沃尔玛中国第三季度净销售额61亿美元，同比增长21.8%，可比销售额增长13.8%[2] 山姆会员店表现 - 山姆会员店交易单量呈双位数增长，过去12个月新增8家新店（含本季度新增1家）[2] - 北京昌平山姆会员店开业，为北京第5家、中国第61家门店，开业即吸引大量会员排队及办卡[3][6] - 2025年预计在中国新开10家门店，创历史开店数量纪录，其中包含多家“新城首店”[4] - 山姆门店引导会员线上消费，电商业务占比已超过50%[4] 电商与数字化 - 沃尔玛中国电商业务净销售额增长32%，电商销售额占比超50%（较去年同期提升超过390个基点）[2] - 中国电商渗透率达50%，近80%的数字订单在1小时内送达[4] - 云仓模式帮助山姆电商实现高盈利能力，并提升会员购物频次和粘性[5] 业态创新与战略转型 - 公司明确以大众城市中产家庭及单身人群为核心客群，确立三大战略方向：高品质生鲜食品、天天平价、全渠道便捷服务[7] - 开出以“小、精、近”为核心的社区店，并在深圳进入规模化落地阶段[7][9] - 自有品牌“沃集鲜”焕新升级，推出近千款新品或升级商品，涵盖生鲜、食品、饮料等核心品类[9][11] - 沃集鲜通过源头直采、商品定制化实现稳定低价，例如9.99元价格带覆盖多款商品[13]

公司高层人事变动 - 沃尔玛宣布约翰·弗纳将接替董明伦成为新一届总裁兼首席执行官，任命自2026年2月1日起生效 [1] - 约翰·弗纳在沃尔玛工作超过30年，从门店小时工起步，曾担任山姆会员商店美国公司总裁兼首席执行官及沃尔玛中国深圳市场营销及商品负责人 [3] - 即将卸任的董明伦于2014年开始担任首席执行官，其职业生涯亦始于沃尔玛仓库的小时工岗位 [3] 公司财务表现 - 沃尔玛总营收从2015财年的4827亿美元增长至2025财年的6809.85亿美元 [3] - 近五个财年沃尔玛营收增长率分别为6.7%、2.4%、6.7%、6.0%、5.1% [3] - 2026财年上半年净总营收同比增长3.7%至3430.11亿美元，归母净利润同比增长19.9%至115.13亿美元 [4] - 2026财年第二季度沃尔玛中国净销售额同比增长30.1%至58亿美元 [4] 业务板块构成 - 山姆会员商店美国是沃尔玛三大业务板块中营收最低的部门，2025财年净销售额为902.38亿美元 [3] - 沃尔玛美国2025财年净销售额为4624.15亿美元，沃尔玛国际为1218.85亿美元 [3] 中国区人事调整 - 沃尔玛中国宣布刘鹏担任山姆会员店业态总裁，刘鹏此前曾就职于阿里巴巴集团担任多项高级管理职务 [4]

核心事件概述 - 沃尔玛首席执行官麦克米伦宣布将于2026年退休，其执掌公司12年间，公司市值增长四倍，股价上涨400%，涨幅为同期标普500指数的一倍 [1] - 继任者为51岁的约翰·弗纳，其已在公司工作30年，从计时员工做起，目前管理美国市场4600多家门店，为确保平稳过渡，麦克米伦将留任公司顾问至2027年 [3] 首席执行官麦克米伦的职业生涯与成就 - 麦克米伦在公司任职超过40年，从底层卸货工、采购员一路晋升至首席执行官 [3] - 2014年上任后，带领公司连续13年位居《财富》美国500强榜首，并将电商业务转变为增长引擎，2020年美国电商销售额增长76%至530亿美元 [3] - 公司目前拥有全球210万员工、超过1万家门店，线上商品数量超过200万件 [3] 首席执行官更迭的原因分析 - 退休原因包括其上任时承诺的数字化转型与供应链升级战略目标已达成，例如线上线下业务打通，极速达服务覆盖超350个前置仓，中国市场电商销售额占比超50% [5] - 公司文化强调内部提拔，继任者弗纳熟悉公司核心价值观与一线业务，有利于维持团队稳定 [5] - 提前进行交接安排有助于新团队应对日益激烈的行业竞争，是成熟企业的常规操作 [5][6] 首席执行官更迭对公司和行业的影响 - 对公司而言，短期股价可能出现波动，但长期看继任者因擅长线下运营与数字化协同，可能延续现有战略并加大广告与会员业务投入，瑞银预测公司内部广告部门今年全球销售额将达60亿美元 [8] - 对全球零售行业而言，公司的“实体+线上+供应链”模式成为传统零售转型模板，尤其在中国市场，山姆会员店贡献70%营收，会员费收入增长超35%，“会员制+精选商品”模式可能被同行模仿 [8] - 对消费者而言，未来可能看到公司更多时尚化、高端化尝试，例如平价服装系列及在线销售古驰、复古乔丹鞋等商品 [8]

文章核心观点 - 中国连锁商超行业竞争激烈，多家主要企业（奥乐齐、沃尔玛中国、开市客、盒马）首次出现由本土女性CEO掌舵的局面 [6][8][14] - 这些女性CEO面临共同的行业挑战，即在消费低迷时期吸引并留住消费者，但各自采取了不同的战略，如本土化、精简业态、聚焦核心市场等 [15][19][23] - 江浙沪地区成为商超企业竞争的核心战场，各公司在此展开低价策略、社区渗透和会员店模式的直接竞争 [27][28][36] 女性CEO领导下的企业战略 - **奥乐齐（CEO：陈佳）** - 陈佳于2024年10月升任奥乐齐中国区CEO，是该公司首位中国女老板 [8] - 调整在华战略，从精品路线转向低价策略，推出500种商品统一定价9.9元，采用小份量包装以适应中国家庭结构 [9] - 奥乐齐在上海已开设超过50家门店，并开始向江苏扩张 [9][28] - **沃尔玛中国（负责人：朱晓静）** - 朱晓静是沃尔玛中国几十年历史上首位出现在全球投资者会议上的中国区负责人 [11] - 核心战略是推动本土化，并将资源从传统大卖场（门店数从2020年的420家缩减至2025年的不到300家）向山姆会员店倾斜 [12][19][23] - 山姆会员店在中国发展迅速，门店数从2020年的32家增至如今的50多家，2024年计划新开超过10家门店 [17][23] - **开市客（中国大陆区总经理：章曙蕴）** - 章曙蕴自2023年起作为开市客中国大陆区总经理公开亮相，该品牌在中国起步较晚，6年时间仅开设7家门店 [12][36] - 坚持审慎扩张策略，更看重单店营收效率，但在中国市场面临挑战，如会员续卡率仅60%，远低于全球90%的平均水平 [45][46] - **盒马（CEO：严筱磊）** - 严筱磊（花名百何）于2023年上任，提出三年后GMV达到1000亿的目标，并带领公司在2024年3月至6月首次实现淡季盈利 [14] - 战略从创始人侯毅时代的多元业态探索（曾有多达12种模式）转向聚焦，关停盒马X会员店等非核心业务，重点发展“盒马NB”（邻里商业）业态 [19][23][30] 江浙沪市场竞争态势 - **奥乐齐的扩张** - 奥乐齐与南京本地企业金鹰国际集团合作，计划到2026年初在南京开设4家门店，以利用其地产资源控制租金成本 [28][29] - 启用华东区域配送中心，供应链可辐射上海、江苏等多地门店 [29] - **盒马的转型与渗透** - 盒马NB业态在南京快速扩张，自2024年4月起半年内开出11家店，瞄准价格敏感的普通消费者，选址于写字楼、居民区、工业园区 [29][30][34] - 盒马NB更名为“超盒算NB”并计划开放加盟，进一步深耕江浙沪市场 [34] - **山姆与开市客的会员店对决** - 山姆和开市客先后在南京开业，开市客首次引入加油站以吸引消费者 [36] - 山姆凭借早期与京东合作建立的线上配送体系（提供“极速达”服务）形成竞争优势，而开市客的配送服务存在起送门槛高、配送费20元等限制 [38] - **运营与商品策略趋同** - 奥乐齐与盒马NB均采用提升运营效率的策略，如培训员工兼任多职、采用“整箱陈列”法上货 [34] - 商品价格高度竞争，例如自有品牌瑞士卷，奥乐齐4片售价9.9元，盒马NB 8片售价19.9元，单片价格仅差0.01元 [35] 本土化与领导风格的影响 - **本土化战略深化** - 沃尔玛中国积极拥抱本土互联网发展，与京东合作的成功经验使其继续推进中国化，山姆会员店新任总裁刘鹏（前阿里巴巴高管）将向朱晓静汇报 [38][40][44] - 盒马在严筱磊领导下调整与供应商的关系，降价幅度低于20%也可接受，改变了此前“移山价”时期的强硬压价策略 [42] - **女性领导下的管理调整** - 严筱磊上任后为盒马新增200名店长，完成薪酬制度改革，恢复了P8及以上职级的晋升通道 [42] - 企业战略选择受集团全球战略影响，例如沃尔玛看重山姆中国的高速增长（会员收入增速达35%，为全球增速的3倍），而开市客则更坚持其全球统一的硬折扣模式 [42][45][46]

人事变动 - 山姆会员店宣布任命前天猫国际总裁刘鹏担任山姆中国新任总裁 [2] - 此次人事变动被市场人士和内部人士描述为“反常”且“之前一点预感都没有” [2][2] - 人事变动决定可能是在沃尔玛全球CEO董明伦10月中旬到访中国期间最终做出 [2]

人事任命核心信息 - 沃尔玛中国任命刘鹏为山姆会员店业态总裁，即日生效，直接向沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静汇报 [1] - 原山姆会员店代理业态总裁Jane Ewing将于2025年年底结束外派任期和代理职责后返回沃尔玛国际部 [3] - 此次调整是公司持续加大对中国投资、实现业务战略升级的重要举措 [3] 山姆会员店业务现状与战略 - 山姆会员店目前在中国30多个城市开设近60家门店 [4] - 2025年后，计划每年平均新开8到10家门店，相比近年每年约6家的速度有所提升 [4] - 布局策略除一线城市外，正逐步向省会周边及经济强县下沉 [4] - 供应链国产化速度加快，推进"店仓云一体化"模式，例如计划于2026年运营的天津山姆店将采用"线下卖场+20个线上云仓"的全渠道模式 [4] - 2025年4月，公司透露中国将有8家山姆会员店单店年销售额超5亿美元 [4] 新任总裁刘鹏的背景与能力 - 刘鹏拥有丰富的中国零售及互联网行业经验，曾就职于阿里巴巴集团，担任天猫国际总经理、天猫进出口业务总裁、阿里巴巴集团副总裁兼B2C零售事业群总裁等重要职务 [8] - 在阿里期间，其主导的业务使天猫国际在2019年第4季度占据中国跨境进口零售电商市场份额的35.0%，截至2020年4月共引入全球92个国家和地区的25000多个海外品牌入驻，其中超80%品牌为首次入华 [9] - 加入阿里巴巴前，曾在好孩子中国、万得城中国、苏宁电器、海尔集团担任领导职务，涉足采购、市场营销等领域 [8] - 被评价为具备懂运营、懂数据、懂跨境、懂品牌的多元复合能力 [14] 山姆中国的发展阶段与挑战 - 山姆中国正处于"换档加速"的关键期，面临突破与挑战，需在供应链、产品等方面实现创新突破，同时保持运营平稳与定位坚守 [4] - 2025年7月，因上架渠道限定品牌"好丽友·派"等常见商品，引发"选品风波"，会员质疑其选品与普通超市同质化及会员准入制度 [5] - 选品风波暴露出品牌本土化加速过程中的压力，以及增长、效率与定位的矛盾，核心在于国内消费者更看重"严选"和"差异化"体验，与美国市场注重大宗产品性价比的会员价值定位存在差异 [20] 外资零售企业在华管理层本土化趋势 - 刘鹏的任命是外资零售企业将中国负责人换成本土零售老兵的案例之一，其既深谙中国市场也熟悉海外业务的履历与山姆当下发展方向吻合 [21][22] - 2025年10月1日，奥乐齐中国CEO亦由陈佳接任，陈佳拥有20年零售经验，曾供职于麦德龙中国和沃尔玛中国 [23] - 开市客在2023年任命章曙蕴为中国大陆区总经理，永旺集团在2014年任命朱菁为中国区董事长，反映出外资零售品牌管理层加速本土化的深层趋势 [23]

人事任命 - 刘鹏加入沃尔玛中国并担任山姆会员店业态总裁，直接向沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静汇报 [1] - 新任总裁刘鹏拥有丰富的中国零售和互联网行业经验，曾就职于阿里巴巴集团担任天猫国际总经理、天猫进出口业务总裁等多个高级管理职位 [1] - 公司相信刘鹏的国际视野、全球供应链整合能力及全渠道经验能带领山姆中国团队实现战略升级，推动数字化转型和科技创新 [1] - 原代理总裁Jane Ewing将于今年年底结束外派任期返回沃尔玛国际部，刘鹏将与其完成交接工作 [1][1] 财务与运营表现 - 沃尔玛中国2026财年第二季度净销售额为58亿美元，同比增长30.1%，增速远超行业平均水平 [2] - 沃尔玛全球第二季度总营收为1774亿美元，同比增长4.8%（剔除汇率影响后增长5.6%） [2] - 中国山姆会员店预计将有8家单店年销售额突破5亿美元（约合人民币36.7亿元），而两年前仅有2家门店达到此门槛 [2] - 山姆会员店已在30多个城市开设近60家门店，预计今年年底前还将迎来约五家新店开业 [2] 业务发展态势 - 山姆会员店会籍数量不断提升，续卡率和活跃度保持稳定上升趋势 [2] - 山姆会员店电商业务占比超过50% [2] - 此次人事任命是沃尔玛持续加大对中国投资、实现业务战略升级的重要举措 [1]

人事任命 - 刘鹏加入沃尔玛中国并担任山姆会员店业态总裁，直接向沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静汇报，即日起生效 [1] - 山姆会员店代理业态总裁Jane Ewing将于今年年底结束外派任期和代理职责 [1] - 刘鹏此前曾就职于阿里巴巴集团，担任天猫国际总经理、天猫进出口业务总裁、阿里巴巴集团副总裁兼B2C零售事业群总裁、淘天集团品牌业务发展中心总裁等职务 [1] 公司战略 - 此次人事任命是沃尔玛持续加大对中国投资、实现业务战略升级的重要举措 [1] 业务运营 - 山姆会员店已在国内30多个城市开设近60家门店 [1] - 预计今年年底前还将迎来约五家新店开业 [1] - 山姆会籍数量不断提升，续卡率和活跃度保持稳定上升趋势 [1] - 山姆电商业务占比超过50% [1]

核心人事任命 - 沃尔玛中国任命刘鹏为山姆会员店业态总裁，即日生效 [1] - 刘鹏直接向沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静汇报 [1] - 原山姆会员店代理业态总裁Jane Ewing将于年底结束代理职责，返回沃尔玛国际部 [1] 新任高管背景 - 刘鹏曾就职于阿里巴巴集团，担任天猫国际总经理、天猫进出口业务总裁等职务 [1] - 其过往职务还包括阿里巴巴集团副总裁兼B2C零售事业群总裁、淘天集团品牌业务发展中心总裁 [1]