电视面板市场 - 5月电视面板需求逐渐减弱 品牌商因库存升高开始调节订单并要求面板厂降价 [1] - 面板厂推出一系列产能调节措施以稳定价格 预期5月价格持平 [1] - 品牌商希望降价以抵消关税提高带来的成本压力 为下半年旺季促销做准备 [2] 液晶显示器面板市场 - 5月液晶显示器面板受关税议题推动 维持较强拉货动能 [2] - 部分品牌商赶在3个月关税豁免期前加大备货 部分转向非美国市场布局 [2] - 5月价格继续上涨 不含背光模组面板涨0.2美元 21.5/27英寸模组涨0.1美元 23.8英寸模组涨0.2美元 [2] 笔电面板市场 - 5月笔电品牌商因东南亚布局进度不一出现不稳定急单 第二季备货动能优于第一季但仅维持正常节奏 [2] - 面板厂担忧下半年关税政策不确定性及生产地移转成本增加可能导致需求急冻 [2] - 面板厂优先稳定客户关系 5月笔电面板价格持平 [2]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告的核心观点 - 受终端需求复苏及AI创新推动，电子行业2024年及2025Q1业绩向好，消费电子、PCB/CCL、面板制造等细分领域业绩表现亮眼 [2][6][166] - 后续重点关注在AI算力硬件高景气驱动下，业绩持续释放的PCB/CCL领域 [2][166] - 中长期来看，消费电子结构创新永不停歇，AI加持的手机、PC、眼镜等智能终端有望加快落地 [2][86][166] - 面板制造有望通过按需定产策略维持市场供需动态平衡，实现面板价格挺价 [2][153][166] 根据相关目录分别进行总结 电子行业2024及25Q1业绩向好 - 统计样本以SW电子行业成分为基础，剔除部分公司后合计258家，并划分五个细分领域 [14] - 2024年行业营收28,036.40亿元，同比增17.04%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为957.03和784.60亿元，同比分别增24.10%和36.12%；毛利率、净利率分别为13.21%和3.20%，同比分别降0.59和0.07个百分点 [6][15] - 2025Q1行业营收6,949.32亿元，同比增18.47%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为256.86和216.29亿元，同比分别增26.92%和32.12%；毛利率为13.10%，同比降0.32个百分点，净利率为3.67%，同比升0.38个百分点 [6][23] 细分领域业绩表现亮眼 消费电子领域 - 2024年全球智能手机出货量约12.2亿部，同比增约7%；全球PC出货量约2.63亿台，同比增1.08% [35][40] - 2024年行业营收同比增21.32%至15,050.67亿元；归母净利润、扣非后归母净利润分别为538.97和485.64亿元，同比分别增15.60%和15.87% [42] - 2025Q1全球智能手机出货量同比增3%；全球PC出货量为6,270万台，同比增9.4% [52] - 2025Q1行业营收为3,708.13亿元，同比增24.54%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为128.01和107.72亿元，同比分别增18.48%和13.45% [54] - 苹果产业链2024年营收4,106.02亿元，同比增16.61%；2025Q1营收955.40亿元，同比增16.04% [65] PCB领域 - 2024年行业营收2,015.90亿元，同比增17.56%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为146.38和135.98亿元，同比分别增19.68%和27.21% [97] - 2025Q1行业营收532.57亿元，同比增24.62%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为47.51和44.74亿元，同比分别大幅增54.57%和59.50% [108] - 聚焦AI领域的公司业绩表现更突出，如胜宏科技2024年及2025Q1业绩大幅增长 [119] - 海外CSP业绩超预期，算力需求仍将保持高位，PCB/CCL作为核心部件有望持续迎来业绩释放 [120] CCL领域 - 2024年行业营收316.63亿元，同比增19.48%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为17.29和15.02亿元，同比分别大幅增106.98%和114.29% [122] - 2025Q1行业营收85.53亿元，同比增26.33%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为6.27和6.17亿元，同比分别增64.71%和66.01% [132] 面板制造领域 - 2024年行业营收3,632.03亿元，同比增4.10%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为68.87和41.35亿元，同比分别大幅增44.62%和964.42% [142] - 2025Q1行业营收906.74亿元，同比增5.69%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为26.27和23.10亿元，同比分别增114.63%和246.05% [153] 投资建议 - 关注在AI算力硬件高景气驱动下，业绩持续释放的PCB/CCL领域 [2][166] - 中长期关注AI加持的消费电子智能终端落地情况 [2][86][166] - 关注面板制造按需定产策略对市场供需平衡及价格的影响 [2][153][166] - 给出多家重点公司盈利预测及投资评级，均为买入且维持评级 [169][171]

电视面板 - 5月电视面板需求逐渐走弱 部分品牌客户要求面板厂在价格上做更多让步 [2] - 面板厂通过减产应对需求弱势 5月较4月产业平均稼动率修正幅度约6%~7% [2] - 5月电视面板价格维持全面持平态势 [2] 液晶显示器面板 - 5月液晶显示器面板需求受关税议题影响 维持强劲拉货动能 [2] - 不含背光模块液晶显示器面板5月上涨0.2美元 [2] - 面板模块部分 21.5英寸和27英寸上涨0.1美元 23.8英寸因需求较强上涨0.2美元 [2] - 第二季后电视面板需求走弱可能影响液晶显示器面板价格涨势 5月涨幅开始收敛 [2] 笔电面板 - 5月笔电面板需求未因关税议题急剧拉高 品牌客户东南亚生产据点布局程度不一 [3] - 面板厂担心豁免期限过后需求急冻 争取客户订单态度更积极 [3] - 5月笔电面板价格全面持平 面板厂与品牌客户商谈订单与价格优惠绑定 [3]

【WitsView整理】 据深天马官方微信消息，近日上市的小鹏X9，其10.25英寸仪表和17.3英寸中控 显示总成解决方案由深天马提供。 据介绍，10.25 英寸仪表屏，分辨率为1920x720，画面显示清晰，方便驾驶者准确、清晰读取驾乘 信息。在亮度表现上，最大亮度可达700nit，即使在阳光下，屏幕显示内容依然能够看得清。 图片来源：小鹏汽车官网 17.3英寸悬浮触控屏，采用窄边框设计，分辨率为3K，达到车规级视网膜屏标准，色彩还原度 高。此外，该屏幕融合了LTPS显示技术与TED内嵌式触控技术，触控响应迅速，操作灵敏流畅。 值得一提的是，今年3月发布的2025款小鹏G6中控屏也由深天马供应。 2025款小鹏G6中控屏，屏幕尺寸为15.6英寸，采用悬浮式设计，为2.5K车规级视网膜屏，并搭了 配窄边框设计，提升使用体验。该屏幕还采用了LTPS显示技术、TED内嵌式触控技术以及防眩目 功能，在提升视觉体验的同时，进一步减少炫光干扰，提升行车安全。 图片来源：小鹏汽车官网 天马表示，自2017年与小鹏达成合作伙伴关系以来，公司已先后为小鹏推出的首款车型G3、小鹏 P5、小鹏G6、小鹏P7+等车型提供仪表、中 ...

电视面板 - 4月份电视面板需求出现修正迹象 品牌客户库存增加且关税措施存在不确定性 导致大部分客户从4月开始下修订单 仅少数客户第二季需求增加 预计第二季采购量季增2% 但较前一版本下修 [2] - 面板厂态度转为保守 计划通过5月份产能调控稳定供需 减少价格下滑风险 4月份电视面板价格预估全面持平 [2] - 具体价格数据：32英寸Open-Cell价格为36美元（持平） 43英寸Open-Cell价格为64-67美元（持平） 55-65英寸Open-Cell价格为122-182美元（持平） [3] 显示器面板 - 显示器面板因IT产品获得90天关税暂时豁免 部分品牌客户积极备货以在豁免期限前扩大出货规模 带动面板零组件受益 价格保持上涨动能 [5][6] - 由于关税后续不确定性高 面板厂对价格上涨幅度持谨慎态度 4月涨幅与3月相当 Open Cell面板涨幅0.2-0.3美元 模组面板中21.5英寸涨0.2美元 23.8英寸和27英寸涨0.2-0.3美元 [6] - 具体价格数据：23.8英寸LED显示器面板价格为49.7美元（月涨0.6%） 27英寸LED显示器面板价格为62.9美元（月涨0.3%） [3] 笔电面板 - 笔电产品虽获关税暂时豁免 但品牌客户备货未全面转积极 因东南亚组装产能不足及关税不确定性 客户态度谨慎 [7] - 面板厂担忧需求受关税调整冲击 价格操作倾向稳健 4月笔电面板价格预估全面持平 [7] - 具体价格数据：14英寸TN面板价格为26.9美元（持平） 15.6英寸IPS面板价格为40.3美元（持平） 17.3英寸TN面板价格为38.3美元（持平） [3]

| 应用别 | 尺寸 | 分辨率 | 出货型态 | | | 液晶显示屏价格 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | ARE | 를 | 均价 | 与前月差异(%) | | | 电视 | ee "M | 3840x2160 | Open-Cell | 173 | 182 | 177 | 0.0 | 0.0% | | | ER"M | 3840x2160 | Open-Cell | 122 | 130 | 127 | 0.0 | 0.0% | | | 43"W | 1920x1080 | Open-Cell | 64 | 67 | રિ | 0.0 | 0.0% | | | 32"W | 1366x768 | Open-Cell | 35.0 | 37.0 | 36.0 | 0.0 | 0.0% | | 桌上显示器 | 27"W (IPS) | 1920x1080 | LED | 57.5 | 65.6 | 62.9 | 0.2 | 0.3% | | | 23.8"W (IPS) | 1920x1080 | L ...

电视面板价格 - 4月全尺寸电视面板价格预计维持稳定 [3] - 65吋电视面板均价177美元（最低173美元 最高182美元） [3] - 55吋电视面板均价127美元（最低122美元 最高130美元） [4] - 43吋电视面板均价66美元（最低64美元 最高67美元） [5] - 32吋电视面板均价36美元（最低35美元 最高37美元） [6] 显示器面板价格 - 4月显示器面板价格有望继续上涨 [8] - 27吋IPS面板均价62.9美元 较前月增长0.2美元（+0.3%）最低57.5美元 最高65.6美元 [8] - 23.8吋IPS面板均价49.7美元 较前月增长0.3美元（+0.6%）最低47.0美元 最高51.3美元 [8] 笔记本面板价格 - 4月笔记本面板价格与前月持平 [9] - 17.3吋TN面板均价稳定在38.3美元（最低37.7美元 最高39.8美元） [9] - 15.6吋Value IPS面板均价40.3美元（最低38.6美元 最高41.9美元） [9] - 14.0吋TN面板均价26.9美元（最低26.4美元 最高28.1美元） [9] - 11.6吋TN面板均价25.1美元（最低24.2美元 最高26.5美元） [9] 研究覆盖范围 - 智能手机面板价格报告覆盖6.1吋及以上尺寸 [13] - 调研对象包括中日韩主要面板制造商/品牌 [13]

【 Money DJ 】 夏普3月31日宣布，已于当日和Aoi 达成转让协议 ，计划将三重事业所第一工厂厂房（总楼地板面积约6万平方 米 ）卖给Aoi。 夏普指出，公司正针对元件事业（包含液晶面板部门、电子元件部门）进行轻资产化措施，而此次的 转让协议 为轻资产化 计划 的一环。 图片来源：夏普 夏普表示，今后该公司将透过旗下负责中小尺寸面板事业的Sharp Display Technology，协助Aoi在三重事业所内建构半导体后段制程（封装）产 线，且根据Aoi的事业发展，也考虑出售三重事业所第二工厂（总楼地板面积约8.3万平方公尺）给Aoi。 日媒报导，夏普三重事业所（三重工厂）由4座厂房组成，此次将导入后段制程产线的第一厂房（三重第一工厂）已停产近10年，截至2015年为 止，该座工厂一直生产智能手机用中小尺寸面板。至于工厂土地的租售问题，仍需夏普与Aoi进行后续协商。Aoi将在三重第一工厂导入半导体后段 制程产线，目标2027年度投产。 夏普2024年7月宣布，已和Aoi达成基本协议，Aoi将在三重工厂第一厂房打造先进半导体面板封装（advanced semiconductor panel pack ...