AI股票投资现状 - 多数大型AI股票股息率低于1%，投资者需在成长性和股息收益间做选择 [1] - 纳斯达克100指数接近2021年峰值，部分AI股因高估值出现回调 [1] - 美联储降息压力叠加市场趋势，促使华尔街寻找风险回报更优的AI标的 [1] 威世科技(VSH) - 全球最大分立半导体和无源元件纯制造商之一，产品应用于AI服务器等关键领域 [1] - 2024年Q4订单出货比九季度来首次大于1，AI服务器和智能电网项目推动增长 [2] - 2025年Q1毛利率降至19%，预计下半年改善，Q2收入环比增长6%至7.6亿美元 [2] - 当前市盈率15倍(2026预期)，市销率0.8倍，股息率2.32% [2] 博思艾伦(BAH) - 98%收入来自联邦政府，国防情报服务与Palantir业务相似 [3] - 因特朗普政府DOGE计划股价较2024年11月峰值下跌41.6%，裁员7%但合同削减幅度低于预期 [3] - 未完成订单380亿美元(同比+11%)，DOGE计划影响消退后预计股价回升 [3] - 2025财年营收增长12.36%，EBITDA增长17.83%，2026财年营收预计增长0-4% [3] - 2026年Q1 EPS超预期1.4%，营收低于预期0.5%，市盈率13倍(历史中位数21倍) [4] - 股息率2.03%，过去12个月回购收益率6.3% [4] 联想(LNVGY) - AI PC热销，ISG部门收入同比+63%至150亿美元，AI服务器搭载NVIDIA H100和AMD MI300 GPU [6] - 2025财年总营收同比+21.48%，净利润同比+37.01%，研发投入166亿元(同比+13%) [6] - 研发人员占比27.8%(同比+1.6个百分点)，预期市盈率低于12倍，股息率3.69% [7]

债券价值洼地 - 联想美元债券交易利差显著高于戴尔、惠普及BBB级全球科技同业，反映出市场对中美关税风险的过度担忧 [1] - 随着AI PC换机潮爆发及潜在贸易协议落地，该利差有望快速收窄 [1] - 当前联想2030年到期的美元债OAS已超过100个基点，显著高于同评级行业中枢水平 [4] 关税风险与战略韧性 - 联想美元债利差明显高出BBB级科技同行平均水平，表明市场过度放大其对美关税敞口 [2] - 公司构建了成熟的"政策响应机制"，通过本地化交付能力前置规避贸易壁垒 [2] - 联想董事长杨元庆承诺"市场份额不掉、利润不掉"，基于20余年应对各国关税政策的经验 [2] 增长催化剂 - 中国政府推出的电子产品以旧换新计划可部分缓解关税成本转嫁，直接拉动PC需求增长 [3] - AI PC渗透率和2024下半年微软Windows 11强制换机周期启动，联想作为全球PC份额第一大终端厂商将直接受益 [3] - 服务器和服务业务份额及盈利能力提升可能促使评级上调，ISG和SSG业务单季营收分别同比增长63%和18%，SSG运营利润率达23% [3] 贸易与利率环境 - 若2025年下半年达成贸易协议，联想美元债可能有利差收窄潜力 [4] - 美联储降息预期持续升温，将直接推动债券价格上涨并带动市场风险偏好修复 [4] - 降息初期阶段，投资级信用债将受益于"利率下行 + 信用利差压缩"的双轮驱动 [4] 财务与信用状况 - 公司账面持有超47亿美元的现金及等价物，经营现金流充沛，债务结构良好 [4] - 维持穆迪Baa3/惠誉BBB的投资级评级，历史上从未发生过违约记录 [4]

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数暴涨1,160.72点，涨幅达2.81%，收于42,410.10点 [1] - 标准普尔500指数上涨3.26%，收于5,844.19点，自4月中旬低点累计反弹超20%，年内跌幅收窄至0.6% [1] - 纳斯达克综合指数表现最强，收涨4.35%，报18,708.34点 [1] - 美股ETF表现亮眼，MicroSectors3倍ETF上涨22.92%，Direxion3倍做多ETF上涨21.58% [2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数（HXC）涨幅为5.40% [4] - 万得中概科技龙头指数（DRAG）上涨4.29%，成交额36.13亿，今年来涨幅达29.46% [5] 行业板块表现 - 科技股领涨大盘，电动车龙头上涨近7%，大型消费电子企业和AI芯片巨头分别涨6%和5% [6] - 依赖海外采购的零售与硬件企业显著反弹，连锁电子零售商涨6%，大型PC制造商涨近8%，全球最大在线零售平台涨幅超8% [6] - 防御性板块回调，饮料、烟草和电信等传统避险股普遍下挫 [8] 市场驱动因素 - 全球两大经济体贸易关税"暂时性"下调，市场解读为重大利好，缓解贸易紧张局势 [5] - 政策进展降低经济衰退预期，资金重新流入风险资产，美国国债收益率上扬 [7] - 国际油价上涨1.54%，市场对全球能源需求转向乐观 [2][7] 机构观点 - 高盛预测人民币汇率12个月内升至1美元兑7元，3个月目标7.2，6个月目标7.1 [10] - 摩根士丹利指出对冲基金增加对中国股票看多押注，因对中美谈判乐观 [10] - 大摩认为美股持续反弹需观察标普500阻力位5750-5800点 [10] 贸易协议进展 - 中美联合声明显示美方取消91%对华加征关税，暂停24%关税90天，保留10% [12] - 中方同步取消91%反制关税，暂停24%关税90天，保留10% [12] - 新华社称双方达成实质性进展，为深化合作创造条件 [12]