新广益(301687)上市及公司概况 - 公司于12月31日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业 [1] - 主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等特种功能材料 [1] - 本次发行募集资金总额为80,518.19万元，募集资金净额为70,361.38万元 [2] - 募集资金拟用于功能性材料项目 [2] 新广益(301687)股权与控制权结构 - 发行前，公司控股股东、实际控制人为夏超华 [1] - 发行前，夏超华通过直接和间接方式合计控制公司85.54%股份的表决权 [1] - 具体控制路径包括：直接控制56.59%股份表决权，通过聚心万泰间接控制24.58%，通过鼎立鑫间接控制0.82%，通过联立星间接控制0.23%，通过夏华超间接控制3.33% [1] - 夏华超为夏超华胞弟，系公司实际控制人的一致行动人 [1] - 本次发行后上市前，控股股东、实际控制人夏超华持有公司60.10%股份 [2] 蘅东光(920045)上市及公司概况 - 公司于12月31日在北京证券交易所上市 [1] - 公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售 [3] - 主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块 [3] - 主要产品包括光纤连接器、光纤柔性线路产品、配线管理产品等光纤布线类产品，以及多光纤并行无源内连光器件、PON光模块无源内连光器件等内连光器件类产品 [3] - 本次发行募集资金总额为323,797,500.00元，募集资金净额为277,878,397.87元 [4] - 募集资金拟用于桂林制造基地扩建(三期)项目、越南生产基地扩建项目、总部光学研发中心建设项目、补充流动资金项目 [4] 蘅东光(920045)股权与控制权结构 - 截至招股说明书签署日，锐发贸易直接持有公司44.76%的股份，通过锐创实业间接持有公司20.51%的股份，合计持有公司65.27%的股份，为公司控股股东 [3] - 公司实际控制人为陈建伟 [3] - 陈建伟通过锐发贸易间接持有公司31.33%的股份，通过锐创实业间接持有公司14.35%的股份，合计间接持有公司45.69%的股份 [3] - 陈建伟合计控制公司65.27%的表决权，可对公司股东会决议和公司董事、高级管理人员的任免产生重要影响 [3] - 陈建伟为公司的董事长，其亦可对公司的经营管理产生重要影响 [3]

文章核心观点 - 2024年12月31日，有两家高新技术企业上市，分别为北交所的蘅东光与创业板的新广益 [1] - 蘅东光专注于光通信无源光器件，新广益专注于高性能特种功能材料，两家公司均在各自领域拥有技术突破和市场地位 [1][4][8] 蘅东光公司概况与业务 - 公司成立于2011年9月，是专业从事光通信领域无源光器件研发、制造与销售的高新技术企业 [1] - 公司曾承担400G超高密度无源多芯光子连接组件及系统关键技术研究、多通道高速硅光芯片及光引擎集成关键技术研发等省市级重大课题 [1] - 截至2025年6月30日，公司及其控股子公司共取得国内专利111项（发明专利17项，实用新型专利94项）及国际发明专利1项 [3] - 公司获得多项资质与荣誉，包括中国国际光电博览会技术创新奖、广东省专精特新中小企业、国家级专精特新“小巨人”企业、深圳市“瞪羚企业” [3] 蘅东光市场与客户 - 公司光器件产品以外销为主，主要海外市场包括美国和欧洲 [3] - 主要客户包括AFL、Coherent、Jabil、Telamon、CCI、CloudLight、飞速创新、青岛海信等国内外知名企业 [3] - 产品最终应用于AT&T、Verizon、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、腾讯、IBM、Cadence、英伟达等全球领先的大型品牌企业 [3] 蘅东光财务与发行数据 - 发行价为每股31.59元，发行市盈率为58.05倍 [2] - 所属行业为通信网络设备及器件，行业市盈率为14.99倍 [2] - 可比公司动态市盈率：太辰光72.53倍、天孚通信90.14倍、光库科技304.38倍 [2] - 2022年至2024年，公司营业收入复合增长率为66.33%，资产总额复合增长率为61.34% [4] 蘅东光募集资金用途 - 拟投入募集资金总额为4.24亿元 [2] - 桂林制造基地扩建（三期）项目：拟投入2.10亿元，占比42.46% [2] - 越南生产基地扩建项目：拟投入1.00亿元，占比20.26% [2] - 总部光学研发中心建设项目：拟投入1.14亿元，占比23.10% [2] 新广益公司概况与业务 - 公司成立于2004年，专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售 [4][8] - 主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等特种功能材料 [4] - 公司还生产、研发电子产品组件材料、改性材料、光学胶膜、新能源锂电材料、光伏胶膜等新兴业务 [4] - 公司打破了国外企业在抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等产品上的技术垄断，并成为相关产品全国市场占有率第一的厂商 [8] 新广益财务业绩 - 主营业务收入：2022年4.55亿元、2023年5.16亿元、2024年6.57亿元、2025年上半年3.13亿元 [9] - 营收同比增长率：2023年13.37%、2024年27.32% [9] - 净利润：2022年8151.34万元、2023年8328.25万元、2024年11570.19万元、2025年上半年5920.58万元 [9] - 净利润同比增长率：2023年2.17%、2024年38.93% [9] - 2025年上半年，抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜和新能源材料三种产品贡献的收入占公司总收入八成以上 [9] 新广益成本与毛利率 - 主要原材料TPX粒子单价波动：2021年75.54元/kg、2022年86.67元/kg、2025年1-6月70.79元/kg [10] - 受原材料价格波动等因素影响，公司综合毛利率从2020年的38.74%下降至2022年的31.76%，下降约7个百分点 [10] 新广益市场与客户 - 主要客户包括鹏鼎控股、维信电子、景旺电子、歌尔股份、毅嘉科技、嘉联益等知名企业 [8] 新广益募集资金用途 - 拟投入募集资金总额为6.38亿元 [8] - 全部用于功能性材料项目，占比100.00% [8]

本周新股申购安排 - 本周（12月22日—12月26日）A股市场有3只新股申购，分别为沪市主板的陕西旅游、创业板的新广益和北交所的蘅东光 [1] - 陕西旅游和新广益于周一开启申购，蘅东光于周二申购 [1] 陕西旅游 (沪市主板) - 发行价为80.44元/股，是今年以来发行的主板新股中发行价位列第二高的新股 [2] - 公司单一账户申购上限为19000股，顶格申购需持沪市市值19万元 [2] - 公司是以“景区+文化旅游”为核心业务的旅游目的地企业龙头 [2] - 业务集旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮、旅游项目投资及管理为一体，依托华清宫、华山等优质旅游资源 [3] - 旅游演艺代表作包括中国首部大型实景历史舞剧《长恨歌》、大型实景影画《12·12西安事变》、大型红色实景演艺《泰山烽火》 [3] - 旅游索道业务包括运营华山景区的西峰索道及华威滑道，以及少华山国家森林公园的奥吉沟索道 [3] - 旅游餐饮业务下属剧院式餐厅唐乐宫以“仿唐歌舞+宫廷晚宴”为特色，被誉为“东方红磨坊” [3] - 2022年至2024年，公司实现营业收入分别为2.32亿元、10.88亿元、12.63亿元，归属于母公司所有者的净利润为-0.72亿元、4.27亿元、5.12亿元 [3] - 本次募集资金将投资于收购太华索道股权、收购瑶光阁股权、收购少华山旅游索道、泰山秀城（二期）建设、少华山南线索道、太华索道游客中心和服务中心等项目 [4] 新广益 (创业板) - 发行价为21.93元/股，公司单一账户申购上限为8500股，顶格申购需持深市市值8.5万元 [4] - 公司是抗溢胶特种膜国内细分龙头厂商 [2] - 公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等 [5] - 经过20年发展，公司打破了欧美日韩企业在相关产品上的技术垄断，并成为相关产品全国市场占有率第一的厂商 [5] - 于2010年成功研发出与国外竞争对手性能可比的抗溢胶特种膜，成为国内少数几家掌握关键制备技术的厂商之一 [5] - 与全球排名前10的多家FPC厂商建立了深入合作关系，是鹏鼎控股、维信电子、紫翔电子等全球知名客户的重要供应商 [5] - 目前是抗溢胶特种膜的国内细分龙头厂商，市场占有率位居全国第一 [5] - 2022年至2024年，公司实现营业收入分别为4.55亿元、5.16亿元、6.57亿元，归属于母公司所有者的净利润为0.82亿元、0.83亿元、1.16亿元 [5] - 本次募集资金将投资于功能性材料项目 [6] 蘅东光 (北交所) - 发行价为31.59元/股，公司单一账户申购上限为46.12万股 [7] - 公司是AI数据中心光器件细分龙头企业 [2] - 公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块 [7] - 主要产品包括光纤连接器、光纤柔性线路产品、配线管理产品等光纤布线类产品以及多光纤并行无源内连光器件、PON光模块无源内连光器件等内连光器件类产品 [7] - 聚焦AI数据中心网络的光纤连接产业链以及无源光器件自主设计、研发、集成、封装的发展路线 [7] - 产品主要应用于数据中心（包括AI数据中心）与电信领域，满足数据中心内部互连（DCN）、数据中心间互连（DCI）、数通光模块内连、PON光模块内连、通信设备内连、电信中心机房内互连（C/O）及FTTx等连接需求 [7] - 新型光器件产品如光纤柔性线路产品、硅光无源内连光器件、超工业级无源内连光器件、CPO无源内连光器件等，还能满足超级计算机内互连、硅光模块内连、超工业级光模块内连、光芯片内连等特殊、高精度应用领域的连接需求 [7] - 主要客户包括AFL、Coherent、Jabil、Telamon、CCI、Cloud Light、飞速创新、青岛海信等国内外知名企业 [8] - 产品应用到AT&T、Verizon、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、腾讯、IBM、Cadence、英伟达等全球领先的大型品牌企业，其中主要应用终端用户为谷歌、亚马逊、微软、甲骨文 [8] - 2022年至2024年，公司实现营业收入分别为4.75亿元、6.13亿元、13.15亿元，归属于母公司所有者的净利润为0.55亿元、0.65亿元、1.48亿元 [8] - 本次募集资金将投资于桂林制造基地扩建（三期）项目、越南生产基地扩建项目、总部光学研发中心建设项目以及补充流动资金 [9]

新股申购核心观点 - 文章对周一申购的两只新股均给予“积极申购”评级 [1][15] - 陕西旅游为陕西文旅行业龙头，发行市盈率显著低于行业及可比公司 [7][21] - 新广益为高性能特种功能材料细分龙头，实现进口替代，发行市盈率低于行业及可比公司 [14][26] 陕西旅游 - **发行概况**：主板上市，发行价80.44元，发行市盈率12.37倍，行业平均市盈率26.9倍，流通盘15.5亿元 [2][7][16][21] - **业务模式**：业务集旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮、旅游项目投资及管理为一体，是依托华清宫、华山等优质资源的“景区+文化旅游”目的地企业龙头 [2][16] - **核心业务收入构成**： - 旅游演艺是最大收入来源，2025年上半年收入3.09亿元，占总收入60.21%，其中《长恨歌》收入2.95亿元，占比57.63% [3][17] - 旅游索道为第二大收入来源，2025年上半年收入1.83亿元，占比35.77%，其中西峰索道收入1.51亿元，占比29.51% [3][4][17][18] - **历史业绩**：2022至2024年，营业收入从2.31亿元增长至12.63亿元，扣非净利润从-0.76亿元扭亏并增长至5.03亿元 [4][18] - **2025年业绩预测**：预计营业收入为9.51亿元至11.17亿元，较2024年变动幅度为-24.69%至-11.54%；预计归母净利润为3.71亿元至4.36亿元，较2024年变动幅度为-27.50%至-14.80% [5][19] - **可比公司估值**：列举6家可比公司，其扣非后滚动市盈率算术平均值为25.16倍，均高于陕西旅游的发行市盈率 [6][20] 新广益 - **发行概况**：创业板上市，发行价21.93元，发行市盈率28.59倍，行业平均市盈率57.92倍，流通盘8亿元 [8][14][21][26] - **公司定位**：专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业，坚持“自主创新、进口替代”路线 [8][9][22] - **核心产品与市场地位**： - 主要产品包括抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜 [8][21] - 抗溢胶特种膜市场占有率全国第一，打破了日本企业的技术垄断，是鹏鼎控股、维信电子等全球知名FPC厂商的重要供应商 [9][22] - 强耐受性特种膜同样打破了国外垄断，成为知名柔性线路板厂商的重要供应商 [10][22] - 声学膜产品已实现对歌尔声学的销售，配套苹果高端耳机 [10][22] - **主营业务收入构成**： - 抗溢胶特种膜是主要收入来源，2024年收入3.35亿元，占总收入50.97% [11][24] - 强耐受性特种膜为第二大收入来源，2024年收入1.50亿元，占比22.83% [11][24] - 新能源材料收入增长迅速，从2022年的134.61万元增至2024年的9690.41万元 [11][12][24] - **历史业绩**：2021至2024年，营业收入从4.96亿元增长至6.57亿元，扣非净利润从0.80亿元增长至1.12亿元 [12][24] - **可比公司估值**：列举2家可比公司，其2024年扣非静态市盈率（214.00倍和548.76倍）均高于新广益的发行市盈率 [13][25] 其他信息 - 同日有一只可转债“普联转债”上市，转股价值90元，流通规模不大，预计上市收益60%-80%左右 [1][15]

下周新股申购安排 - 下周共有3只新股可申购 分别为创业板新股新广益 沪市主板新股陕西旅游 北交所新股蘅东光 [1] - 新广益申购日为周一（12月22日） 陕西旅游申购日为周一（12月22日） 蘅东光申购日为周二（12月23日） [1] 新广益公司分析 - 公司是国内抗溢胶特种膜龙头企业 专注于高性能特种功能材料研发 生产及销售 [1] - 主要产品包括抗溢胶特种膜 强耐受性特种膜等特种功能材料 广泛应用于柔性线路板制造及消费电子领域 [1] - 公司与全球排名前10的多家FPC厂商深入合作 是鹏鼎控股 维信电子 紫翔电子等全球知名客户的重要供应商 [1] - 公司发行价为21.93元/股 [1] - 2022年至2024年 公司营业收入分别为4.55亿元 5.16亿元 6.57亿元 净利润分别为0.82亿元 0.83亿元 1.16亿元 [1] - 2025年前三季度 公司实现营业收入5.21亿元 实现净利润1.01亿元 [1] 陕西旅游公司分析 - 公司是国内领先的优质文化旅游提供商和服务商 发行价为80.44元/股 [2] - 在今年以来发行的主板新股中 公司发行价排名第二高 发行股票数量排名第二少 [2] - 在今年以来发行价超过50元/股的10只新股中 公司以80.44元/股的发行价排名第8 [2] - 公司主要从事以旅游演艺 旅游索道和旅游餐饮为核心的旅游产业运营 [2] - 旅游演艺方面 公司打造了《长恨歌》《泰山烽火》等大型实景演艺作品 [2] - 旅游索道业务方面 公司在华山景区建设和运营西峰索道及华威滑道等项目 [2] - 旅游餐饮业务方面 其下属唐乐宫以“仿唐歌舞+宫廷晚宴”为特色经营模式 [2] - 2022年至2024年 公司营业收入分别为2.32亿元 10.88亿元 12.63亿元 净利润分别为-0.72亿元 4.27亿元 5.12亿元 [2] - 2025年前三季度 公司实现营业收入8.89亿元 实现净利润3.69亿元 [2] 蘅东光公司分析 - 公司是AI数据中心光器件细分龙头企业 发行价为31.59元/股 [2][3] - 公司聚焦光通信领域无源光器件产品的研发 制造与销售 [3] - 主营业务产品包括无源光纤布线产品及无源内连光器件产品 主要应用于数据中心领域 [3] - 产品最终使用方覆盖光模块厂商 数据中心和电信领域用户 在数据中心市场的主要终端用户为谷歌 亚马逊 微软 甲骨文 [3] - 2022年至2024年 公司营业收入分别为4.75亿元 6.13亿元 13.15亿元 净利润分别为0.55亿元 0.65亿元 1.48亿元 [3] - 2025年前三季度 公司实现营业收入16.25亿元 实现净利润2.24亿元 [3]

公司首次公开发行(IPO)详情 - 本次公开发行股份数量为3671.6万股，占发行后总股本的25.00% [1] - 初步询价日期为2025年12月16日，申购日期为2025年12月22日 [1] - 初始战略配售发行数量为7,343,200股，约占本次发行数量的20% [1] - 其中，发行人高级管理人员与核心员工专项资管计划预计认购金额不超过5900万元，且认购数量不超过本次发行股份数量的10.00%（即不超过3,671,600股）[1] - 保荐人相关子公司跟投数量预计为本次发行数量的5.00%（即1,835,800股）[1] - 其他参与战略的投资者认购金额不超过6300万元 [1] - 战略投资者最终配售数量与初始配售数量的差额部分将回拨至网下发行 [1] 公司业务与产品 - 公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业 [2] - 主要产品包括抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜等特种功能材料 [2] - 抗溢胶特种膜是用于柔性线路板生产过程中的重要制程材料 [2] - 强耐受性特种膜应用于高洁净、高温、高湿、强酸碱、强外部应力等极端恶劣生产环境下的粘性材料 [2] - 公司还生产、研发并开展电子产品组件材料、改性材料、光学胶膜、新能源锂电材料、光伏胶膜等新兴业务 [2] 公司财务表现 - 报告期各期，公司的主营业务收入分别为4.55亿元、5.16亿元、6.57亿元、3.13亿元 [2] - 报告期各期，公司的净利润分别为8,151.34万元、8,328.25万元、11,570.19万元、5,920.58万元 [2] 本次募集资金用途 - 本次公开发行新股的募集资金扣除发行费用后，将投资于功能性材料项目 [2] - 该项目拟使用募集资金6.38亿元 [2]

公司基本情况 - 苏州市新广益电子股份有限公司于2025年9月19日通过深交所创业板上市审核委员会审议，符合发行条件、上市条件和信息披露要求[1] - 公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜等特种功能材料[1] - 公司控股股东及实际控制人为夏超华，其一致行动人为夏华超（夏超华胞弟）[1] 股权结构 - 夏超华直接持有公司56.59%股份，通过聚心万泰间接持有23.21%股份，通过鼎立鑫间接持有0.22%股份，通过联立星间接持有0.11%股份，直接和间接合计持有80.13%股份[2] - 夏华超直接持有公司3.33%股份，通过聚心万泰间接持有1.37%股份，直接和间接合计持有4.70%股份[2] - 夏超华合计控制公司85.54%股份的表决权，为公司实际控制人[2] 发行计划 - 公司拟在深交所创业板发行不超过36,716,000股，且不低于发行后总股本的25%[2] - 公司拟募集资金63,838.30万元（约6.38亿元），用于功能性材料项目[2] 审核问询重点 - 上市委要求公司说明行业竞争格局、核心技术、下游客户需求及合作、新增产能消化、新增设备折旧摊销及成本情况，以证明主要产品的技术优势及经营业绩可持续性[3] - 上市委要求说明核心技术人员及研发人员背景、研发成果、研发投入情况，研发人员构成及认定的合理性，以及研发费用率低于同行业公司的原因及合理性[3] 市场环境 - 新广益是2025年第52家过会企业，其中上交所和深交所共过会30家，北交所过会22家[1] - 中信证券作为保荐机构，今年已保荐成功5单IPO项目，包括江苏汉邦科技、广州瑞立科密汽车电子、北矿检测技术、西安奕斯伟材料科技和新广益[1]

公司业务与产品 - 公司专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售 主要产品包括抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜等 其中抗溢胶特种膜是柔性线路板生产过程中的重要制程材料 [2] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入持续增长 分别为4.55亿元、5.16亿元和6.57亿元 2024年同比增长27.3% [2][3] - 归母净利润逐年提升 2022年8151.34万元 2023年8328.25万元 2024年大幅增长至1.16亿元 同比增长39.3% [2][3] - 扣非归母净利润保持稳定增长 2022年8005.18万元 2023年8346.03万元 2024年11265.27万元 [3] - 资产总额持续扩张 从2022年5.86亿元增长至2024年8.36亿元 年均复合增长率约19.4% [3] - 资产负债率保持低位 2022年18.68% 2023年20.25% 2024年18.95% [3] - 加权平均净资产收益率2024年达18.63% 较2023年16.02%有所提升 [3] - 研发投入占营业收入比例2024年为4.72% 略低于2023年5.35% [3] 公司治理与股权结构 - 实际控制人夏超华与其胞弟夏华超为一致行动人 合计控制公司85.54%股份表决权 [3] - 2021年进行大额现金分红 未分配利润中2.2亿元向股东分配 夏超华获500万元 夏华超获50万元 聚心万泰获2.15亿元 [5] - 董事会成员包括夏超华(董事长) 夏生超(董事) 李永胜(总经理) 王苏薇(财务总监) 周青兵(研发)等 任期均为2025年2月至2028年2月 [5] 管理层背景 - 董事长夏超华1979年出生 大专学历 曾服役5年 2003年起从事科技行业 2004年加入公司历任多项职务 目前兼任多家关联企业执行董事 [8][9] - 董事夏华超1983年出生 大专学历 2008年加入公司 历任采购部经理 现任董事 同时兼任多家关联企业职务 [10]

公司上市进展 - 深交所上市审核委员会定于2025年9月19日审议公司上市申请 结束长达两年多的问询阶段 [1] 业务与产品定位 - 公司专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售 主要产品包括抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜等 [2] - 公司自称抗溢胶特种膜的国内细分龙头厂商 市场占有率全国第一 [2] - 计划募集资金6.38亿元用于功能性材料项目建设 产品涵盖百级净化光学功能胶膜、强耐受性特种膜、高端TPX抗溢胶特种膜和声学膜等 [2] 财务表现 - 2022年至2024年主营业务收入分别为4.55亿元、5.16亿元和6.57亿元 净利润分别为8151.34万元、8328.25万元和1.16亿元 [4] - 2025年1-6月营业收入3.13亿元 同比增长10.24% 其中抗溢胶特种膜及强耐受性特种膜两大产品增长2311.23万元 新能源材料产品增长934.57万元 [4] 毛利率变化 - 综合毛利率从2020年38.74%降至2022年31.76% 下降约7个百分点 [5] - 报告期内综合毛利率保持在31%-32%左右 未恢复至2020年高位 [6][7] 产品定价趋势 - 抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜单位售价整体呈下滑趋势 对第一大客户鹏鼎控股销售价格下滑明显 [8] - 强耐受性特种膜平均销售单价从3.50元/平方米降至3.06元/平方米 2023年和2024年单价降幅约5% [9] 客户集中度 - 报告期各期前五大客户销售收入占比分别为69.64%、57.22%和52.89% 主要客户包括鹏鼎控股、维信电子等柔性线路板生产商 [7]