行业概况 - 2024年中国自研游戏海外收入达185.57亿美元，同比增长13.39%，扭转连续两年下滑趋势[31] - 全球TOP100中国手游发行商合计吸金17.6亿美元，占全球TOP100手游发行商总收入33%[2] 头部厂商表现 腾讯 - 旗下《王者荣耀》《和平精英》稳居中国App Store手游收入榜前两名[2] 点点互动 - 6月收入环比增长10%，保持中国手游发行商全球收入榜第2名[10] - 策略手游《Kingshot》6月收入环比暴涨56%，累计收入突破1.35亿美元[6] - 合成手游《Tasty Travels: Merge Game》6月收入环比增长61%，成为全球合成手游收入增长亚军[8] 网易 - 维持中国手游发行商全球收入榜第3名[21] 米哈游 - 6月收入环比增长32%，保持收入榜第4名[6] - 《原神》5.7版本推动日流水飙升，6月全球收入增长72%[12] - 《绝区零》周年庆版本带动6月收入环比激增234%，冲上iOS畅销榜TOP3[15] 柠檬微趣 - 6月收入增长8%，稳居收入榜第5名[18] - 《Gossip Harbor》收入再增11%，蝉联全球合成手游收入与增长冠军[18] - 新作《Flambé: Merge & Cook》6月收入环比增长62%，4-5月累计增长592%[18] 中腰部厂商亮点 Florere Game - 收入环比上涨17%，排名升至全球收入榜第6名[20] - 《Dark War Survival》《Last Z: Survival Shooter》双产品驱动增长[2] 库洛游戏 - 《鸣潮》2.4版本刷新流水纪录，带动6月收入环比提升55%，排名跃升6位至第10名[24] - 游戏登顶日本及中国港澳台畅销榜，中国iOS畅销榜第2名[22] 心动网络 - 新游《伊瑟》首月收入破1100万美元（美国50%/欧洲27%），推动6月收入环比激增74%，排名升至第19名[29] 雷霆网络 - 新游《杖剑传说》带动6月收入环比翻倍，创近一年营收纪录，跃升至收入榜第26名[32] Joy Net Games - 新游《聖霊伝説》登顶日本iOS下载榜，推动收入环比增长12%，排名升至第15名[26][28] 产品创新趋势 - 合成玩法创新：点点互动《Tasty Travels》融合探索玩法[8]，柠檬微趣《Flambé》结合烹饪题材[18] - 二次元赛道：心动网络《伊瑟》采用虚幻引擎3D画面[27]，库洛《鸣潮》强化版本内容更新[22] - 放置类进化：Joy Net《聖霊伝説》结合转职系统[28]，雷霆《杖剑传说》主打高自由度探索[29]

业务结构调整 - 公司正式将其移动游戏业务整体出售给英国游戏公司Tripledot Studios，交易金额达4亿美元现金，外加占Tripledot约20%完全稀释股权的股份对价 [2] - 剥离游戏业务后，公司全力押注AI驱动的广告技术平台，试图在全球移动广告产业链中扮演更关键角色 [2] - 旗下十家游戏工作室全部归属Tripledot Studios所有，标志着公司聚焦核心业务的关键一步 [3] 战略转型 - 公司从"游戏发行商"转型为"广告技术平台"，未来将把全部精力投入到技术平台的构建与AI能力的深化上 [3] - 公司运营的移动广告营销平台以AI为核心，为App开发者提供精准投放、数据洞察、变现策略、LTV优化等一体化服务 [3] - 公司不再是内容制造者，而是成为更多内容开发者背后的增长引擎 [3] 财务表现 - 2024财年第四季度，公司实现营收96亿美元，同比增长44% [4] - 调整后EBITDA高达48亿美元，同比增长78%，盈利能力显著增强 [4] - 公司拥有41亿美元现金及现金等价物，为后续技术投入和潜在并购打下基础 [4] - 2025年第一季度预计营收将超过10亿美元，调整后EBITDA或达25亿美元 [4] AI技术应用 - 公司通过大语言模型（LLM）与生成式AI加速代码部署与广告创意生成，AI编码效率领先Meta与Google [5] - Lean化团队与高度自动化架构让AI带来的边际效率提升直接体现在财报中 [5] - 公司平台已服务全球数千款App，涵盖游戏、工具、电商到社交，逐步拓展广告主基盘 [5] 资本市场反应 - 6月以来，公司股价强势上涨，瑞银将其目标价从475美元上调至540美元 [6] - 6月最后一个交易日，该股收报15美元（涨幅4.89%），年初至今累计上涨11%，跑赢同期标普500 [6] - 投资人看好公司的核心逻辑包括高利润率+强现金流、AI广告技术先发优势、轻资产运营架构 [6] 未来定位 - 公司决心成为全球领先的AI驱动广告技术平台，不再采用"游戏厂牌+技术平台"的双轮驱动模式 [7] - 在全球程序化广告市场增长放缓的背景下，公司选择以"战略聚焦+组织精简+技术深耕"迎战未来 [7] - 公司认为平台才是真正的护城河，而非内容 [7]

文章核心观点 公司宣布进行1比40的反向股票分割以解决纳斯达克的不足通知问题，分割后股东权益基本不变且部分股东无需采取行动 [1][4] 反向股票分割信息 - 公司宣布对已发行和流通的普通股进行1比40的反向股票分割 [1] - 反向股票分割预计于2025年6月23日凌晨12:01生效，股票将在该日以分割调整后的基础在纳斯达克资本市场交易并分配新的CUSIP编号 [2] - 生效后每40股普通股将自动转换为1股，流通股数量将从约3540万股减少到约88.4万股 [3] 反向股票分割原因 - 反向股票分割是为解决公司此前收到的纳斯达克关于最低出价价格不足的通知问题 [4] 股东权益变化 - 反向股票分割后股东的百分比所有权权益和投票权基本不变，零碎股份将向上取整为整数股，普通股股东的权利和特权基本不受影响 [5] 股东行动要求 - 持有经纪账户或“名义持有人”股票的股东，其头寸将自动调整，无需采取行动 [6] - 以电子簿记形式持有分割前股票的登记股东无需采取行动即可获得分割后股票 [6] - 持有纸质股票的股东将在生效日期后尽快收到博睿杰的转递信及指示 [6] 公司简介 - 公司通过可玩媒体重新定义品牌与消费者的连接方式，为全球品牌提供可玩的广告、内容和体验 [7] - 公司拥有专有技术、屡获殊荣的开发工作室和庞大的原生创作者网络，是品牌脱颖而出的独特合作伙伴 [7]

手游发行商表现 - 点点互动《Kingshot》5月收入环比翻倍，上线三个月累计收入突破7500万美元，跻身出海手游收入榜第5名 [3] - 叠纸网络《恋与深空》5月海外收入环比增长24%，全球累计收入达6.5亿美元，海外市场收入占比提升至52% [3] - 益世界《Lands of Jail》5月收入激增68%，首次入围出海手游收入榜第26名 [4] - 米哈游《原神》5月海外收入激增57%，跃居出海手游收入增长榜第2名 [5] - 腾讯《三角洲行动》国际版5月收入环比增长108%，全球移动端收入同比提升36%至近3000万美元 [7] - 柠檬微趣《Flambé: Merge & Cook》5月收入连续增长286%，首次入围增长榜第17名 [7] - 点点互动《Tasty Travels: Merge Game》5月收入环比激增74%，同比达66倍，首次跻身增长榜第19名 [8] 手游下载表现 - Hungry Studio《Block Blast!》蝉联出海及全球手游下载榜冠军 [9] - 腾讯《三角洲行动》国际版5月海外下载量增长21%，跃居下载榜第2名 [11] - 沐瞳科技《Mobile Legends: Bang Bang》5月下载量上涨50%，跃居下载榜第3名 [11] 游戏内容更新与市场表现 - 《恋与深空》4月末推出新版本「春天对花所做的事」，带动5月收入增长 [3] - 《原神》5月推出5.6版本「悖理」，激发玩家热情 [5] - 《Mobile Legends: Bang Bang》5月开启与《火影忍者》联动活动 [11] 细分品类表现 - 策略类：点点互动《Kingshot》和益世界《Lands of Jail》表现突出 [3][4] - 合成类：柠檬微趣《Flambé: Merge & Cook》和点点互动《Tasty Travels: Merge Game》增长显著 [7][8] - 女性向：叠纸网络《恋与深空》在互动叙事赛道表现优异 [3]

二次元手游命名趋势分析 - 近期二次元手游市场出现"X环"命名热潮，如异环、火环、虚环、归环等新游戏 [1] - 早期国产二次元手游命名倾向明确主题（如"战舰少女""少女前线"），近年转向强调世界观构建（如"深空之眼""白荆回廊"）[3] - "谜语人式"命名在二次元游戏圈被视为高级审美，例如"战双帕弥什""鸣潮"等意义模糊的名称更受市场欢迎 [5] "X环"游戏个案解析 - 火环： - 21年首曝PV全称为"火环Prometheus"，主线围绕传火与希望主题 [10] - 一测因氪金系统设计失衡遭遇口碑危机，美术风格被和谐后公测延期 [9] - 开发停滞3年后因叠纸投资重启二测 [9] - 异环： - 英文名"Neverness to Everness"体现"从虚无到永恒"的循环概念 [12] - 完美世界旗下最快上线的大世界游戏 [12] - 前有同公司作品《乖离性百万亚瑟王环》但市场反响冷淡 [14][15] - 虚环： - 英文名"Vitual Circle"缩写"VC"直接关联虚拟偶像圈层文化 [17] - 虚拟偶像养成+战斗策略玩法，但题材过于抽象影响市场接受度 [17] - 归环： - 主打"时间循环开放世界RPG"概念，标榜多分支叙事但实际可行性存疑 [19] - "环"字指向莫比乌斯环哲学意象，但手游运营模式限制真正的CRPG式自由选择 [19] 行业命名现象观察 - "X环"命名潮流可能受《艾尔登法环》影响，但中文语境中"环"字多替代"世界"概念 [7] - 名称趋同化导致产品辨识度下降，已出现玩家混淆不同游戏的情况 [19] - 成功游戏最终依赖内容质量而非名称，玩家会自发简化冗长名称（如《坎特伯雷公主》简化为"坎公"）[21]

全球手游发行商收入概况 - 2025年5月共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.2亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的36.6% [1] 中国手游发行商TOP30表现 点点互动 - 旗舰产品《Whiteout Survival》在高基数下实现稳健增长，4X策略新品《Kingshot》收入翻倍，推动公司整体收入环比增长13%，稳居中国手游发行商全球收入榜第2名 [2] 柠檬微趣 - 多款合成手游（如《Gossip Harbor》、《Seaside Escape》）持续发力，全球收入环比增长10%创历史新高，《Gossip Harbor》通过限时活动收入增长12% [2] Florere Game - 末日生存4X策略手游《Dark War Survival》和《Last Z: Survival Shooter》收入分别增长4%和33%，推动公司收入上涨12%，排名升至第8名 [4] 莉莉丝游戏 - 《AFK Journey》与《妖精的尾巴》联动版本推动收入激增55%，叠加《万国觉醒》稳定表现，公司收入环比增长12%，排名上升2位至第10名 [4] 途游游戏 - 《捕鱼大作战》和《途游斗地主》等休闲棋牌游戏收入同步上涨，公司收入环比增长19%，跻身收入榜第14名 [4] 库洛游戏 - 《鸣潮》2.3版本更新带动收入环比增长23%，排名升至第16名，巩固其在全球二次元手游市场的品牌地位 [5] Joy Net Games - 韩国市场放置RPG手游《갓깨비 키우기》收入环比激增208%，推动公司全球收入提升6%，排名前进2位至第20名 [6] 益世界 - 监狱题材4X策略新游《Lands of Jail》收入环比增长72%，公司全球收入环比增长53%，重返收入榜第27名 [6] 中国App Store手游收入TOP20表现 腾讯 - 《和平精英》SS33新赛季与DC联动推动收入环比增长21%，稳居中国App Store手游收入榜第2名 [8] - 《三角洲行动》限时模式"胜者为王"带动收入增长29%，跻身收入榜第8名 [8] 明日方舟 - 全新支线活动「众生行记」推动日流水飙升，5月中国iOS市场收入暴涨250%，重返收入榜第13位 [8]

中国游戏产业未成年人保护机制 行业现状与监管环境 - 中国游戏产业未成年人保护机制逐年完善 包括强化实名制 落实不同年龄段消费限制 引入家长辅助监管机制和未成年人专属模式 [1] - 社交功能成为未成年人游戏体验的重要环节 但也面临不良信息骚扰 个人信息泄露等安全问题 [1] - 《移动互联网未成年人模式建设指南》对游戏厂商提出明确要求 需保护未成年人免受不良信息影响并提供便捷救济 [1] 2025年手游APP未成年人保护测评 - 南财合规科技研究院连续第五年发布《20款手游APP未成年人保护机制测评报告》 新增社交保护机制为重点关注方向 [2] - 测评选取20款主流手游 从"事前预防"、"事中监管"、"事后处理"和"社交功能"四个环节进行评估 [2] - 测评结果显示仅7家游戏公司落地未成年人模式 游戏社交安全亟待加强 [3] - 《决胜巅峰》要求未成年人账号关联家长身份证号 但实名修改机制需规范化 [3] - 所有受测游戏均落实未成年人充值限制 但内容筛选机制普及率不足 [3] - 《云海之下》客服功能后于充值解锁 《剑与远征》转人工需20分钟响应 [4] - 《开心消消乐》存在可直接点击外链的安全隐患 个人信息隐藏功能未普及 [5] 行业发展趋势 - 游戏行业持续创新升级 未成年人保护机制将更细致规范 [5] - 防沉迷系统在技术 市场和法律层面的优化 将促进青少年健康成长和行业可持续发展 [5]

文章核心观点 - 超级联赛企业公司总裁兼首席执行官马特·埃德尔曼将参加马克西姆集团主办的炉边谈话，讨论公司可玩媒体等产品及能力 [1][2] 会议信息 - “2025虚拟科技大会：发现重塑未来的创新”于2025年6月3日至5日举行，将突出科技快速发展对各行业的颠覆 [2] - 炉边谈话于6月5日下午2点举行，由马克西姆集团的杰克·范德·阿尔德主持 [1] - 可联系马克西姆代表、发邮件至SLE@mzgroup.us或点击链接注册参加炉边谈话 [3] 公司信息 马克西姆集团 - 是一家全方位服务的投资银行、证券和财富管理公司，总部位于纽约 [4] - 提供投资银行、私人财富管理、全球机构股票等金融服务 [4] - 是美国证券交易委员会和市政证券规则制定委员会注册经纪交易商，是FINRA SIPC和纳斯达克成员 [4] 超级联赛企业公司 - 通过可玩媒体重新定义品牌与消费者的连接方式，为全球品牌提供可玩、可感、可记的广告、内容和体验 [5] - 拥有专有技术、获奖开发工作室和庞大原生创作者网络，是品牌脱颖而出的独特合作伙伴 [5] 投资者关系 - 超级联赛投资者关系联系人是香农·迪瓦恩和马克·施瓦伦贝格，联系电话203 - 741 - 8811，邮箱SLE@mzgroup.us [7]

中国手游厂商全球市场表现 - 点点互动《Whiteout Survival》稳居收入榜第一，腾讯《PUBG MOBILE》位列第二，米哈游《崩坏：星穹铁道》因版本更新跃升至第三名，排名较上月提升6位 [2] - 点点互动SLG手游《Kingshot》4月收入激增209%，空降收入榜第14名，上市第3个月月收入达1900万美元 [2][9] - 悠星网络旗下《明日方舟》日服和《雀魂》通过活动带动收入上涨，分别位列收入榜第21名和第26名 [2] 收入增长亮点 - 益世界新游《Lands of Jail》凭借监狱题材和"SLG+模拟经营"玩法，4月收入激增342%，入围增长榜第7名，美国、德国和土耳其市场贡献占比分别为33%、13%和10% [4][24] - 网易《巅峰极速》与《EVANGELION》联动带动收入翻倍，超越《QQ飞车》成为4月全球收入最高竞速手游，跻身增长榜第8名 [5][25] - 腾讯《三角洲行动》海外版《Delta Force》上线10天下载量突破1060万，空降下载榜第3名，海外下载量占比达85.7% [8][29] 厂商及产品动态 - 米哈游《崩坏：星穹铁道》2周年版本更新带动收入飙升，新角色"遐蝶"与"那刻夏"激发玩家付费热情 [32] - 悠星网络三款二次元手游《蔚蓝档案》《雀魂》《明日方舟》日服接连登顶日本iOS畅销总榜，其中《雀魂》收入暴涨至3月的近6倍 [36][38][41][45] - Joy Net Games《不休旅途：绘卷世界》通过轻量化MMO设计吸引泛用户，收入增长118%，位列增长榜第11名 [29][31] 市场趋势与策略 - SLG赛道竞争加剧，点点互动《Kingshot》和Florere Game《Dark War Survival》《Last Z: Survival Shooter》分别通过融合塔防和生存玩法实现收入增长24%和17% [14][17] - 二次元赛道仍具潜力，悠星网络通过精细化运营和强IP联动（如《雀魂》×《Fate/stay night》）实现爆发式增长 [39][41] - 创新题材成为突围关键，如益世界《Lands of Jail》开辟监狱经营SLG细分市场 [19][22]

行业整体表现 - 2024年全球手游玩家氪金总额实现4%增长 尽管下载量与新游发行量双双回落 [1] - 行业集中度加剧 市场被少数头部产品牢牢掌控 [1] - 新晋爆款游戏达成百万美元营收速度创历史纪录 仅需106天 [1] 新游市场现状 - 2024年全球仅有399款新游达成百万美元营收 较上年减少43% [3] - 新游发行总量遭遇断崖式下跌 [3] - 2024年新游贡献收入不足40亿美元 在657亿美元总盘子中占比微小 [8] - 八成新晋爆款来自中国厂商 仅两款日本游戏跻身此列 [8] 头部厂商与产品格局 - 腾讯控股2024年手游收入达第二名Scopely的四倍 [7] - 《王者荣耀》《和平精英》稳居全球收入榜TOP4 [7] - 常青游戏强势垄断导致破圈新游数量锐减 [3] 行业发展趋势 - 开发者加速探索跨界融合 将IP联动深度渗透至付费体系设计 [8] - 手游与影视 动漫等IP的联动成为头部产品核心商业策略 [8] - 美国玩家以6 43美元/次的下载付费额领跑全球 是全球均值(1 52美元)的4 2倍 且同比增幅达11% [8] 行业结构性矛盾 - 老产品生命周期持续延展 但新游突围窗口期大幅缩短 [12] - 用户支出稳步攀升 但行业整体创新投入收缩 [12] - 精品化与垄断化交织的变革正重塑全球游戏产业格局 [12] 成本与定价动态 - 高昂的开发成本与获客费用令投资者望而却步 [7] - 任天堂 微软等主机巨头首次将3A大作定价上调至80美元 [7]