1. 美股周二收高。科技股重拾涨势。道指涨 484.90 点，涨幅为 0.99%，报 49462.08 点；纳指涨 151.35 点，涨幅为 0.65%，报 23547.17 点；标普 500 指数涨 42.77 点，涨幅为 0.62%，报 6944.82 点。美股"七巨头"成员亚马逊提振了三大主要 股指。该股收高 3.37%。与人工智能相关的其他 股票也为大盘提供了支撑，包括美光科技和 Palantir。美光上涨逾 10%，Palantir 涨幅超过 3%。标普 500 指数创历史新高，道指亦创新高并 首次收在 49000 点之上。交易员在本周多项关键 数据公布前仍保持乐观。 晨报于 2025 年底港股大盘再次陷入宽幅震荡之 际，再次强调科技自立自强仍望是未来港股演绎 的核心主线之一并建议积极布局。随着元旦前后 我国科技政策及相关创新不断，科技板块迎来中 长期发展机遇。近日晨报持续强调重点关注的半 导体、机器人等科技股则有较好表现。 以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，建 议继续关注：1)"科技自立自强"政策支持下的 人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产 力等科技板块；2)"扩大内需消费"政策支持 ...

智通财经APP获悉，Sensor Tower商店情报平台显示，2025年12月共33个中国厂商入围全球手游发行商 收入榜TOP100，合计吸金19.5亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入34.6%。 腾讯(00700)强势卫冕2025年12月全球手游发行商收入冠军，旗下王牌产品矩阵多点爆发，营收势能持 续拉满。国民级MOBA标杆《王者荣耀》持续领跑中国iOS手游畅销榜，2025年全年收入（不含中国地 区第三方安卓渠道）超过20亿美元。弈棋手游《金铲铲之战》再掀热潮，12月全新"英雄联盟传奇"赛季 和"不朽传奇召唤"活动点燃玩家热情，本期收入劲增50%；爆款FPS《三角洲行动》成为最强增长引 擎，2025年收入同比暴涨29倍，累计收入突破5亿美元。 凭借《Whiteout Survival》的稳定市场表现，叠加《Tasty Travels: Merge Game》的品类互补效应与突出 增长势头，点点互动成功稳居全球手游发行商收入榜亚军席位。Sensor Tower 数据显示，截至2025年12 月《Whiteout Survival》全球累计收入突破40亿美元，凸显长线运营价值；而《Tasty Trav ...

全球手游发行商收入格局 - 2025年12月共有33家中国厂商进入全球手游发行商收入榜TOP100 [1] - 这33家中国厂商在2025年12月合计收入达19.5亿美元 [1] - 中国厂商收入占全球TOP100手游发行商总收入的34.6% [1] 腾讯控股市场表现 - 腾讯在2025年12月卫冕全球手游发行商收入冠军 [1] - 旗下《王者荣耀》2025年全年收入（不含中国地区第三方安卓渠道）超过20亿美元 [1] - 旗下《金铲铲之战》在2025年12月因新赛季和活动推动，当月收入劲增50% [1] - 旗下《三角洲行动》2025年收入同比暴涨29倍 [1] - 《三角洲行动》累计收入已突破5亿美元 [1]

行业整体表现 - 2025年12月共有33家中国厂商进入全球手游发行商收入榜TOP100 [1] - 这33家中国厂商在2025年12月合计收入达19.5亿美元 [1] - 中国厂商收入占全球TOP100手游发行商总收入的34.6% [1] 公司表现与产品动态 - 腾讯在2025年12月卫冕全球手游发行商收入冠军 [1] - 腾讯旗下《王者荣耀》2025年全年收入（不含中国地区第三方安卓渠道）超过20亿美元 [1] - 腾讯旗下《金铲铲之战》在2025年12月因新赛季和活动推动，收入劲增50% [1] - 腾讯旗下《三角洲行动》2025年收入同比暴涨29倍 [1] - 腾讯旗下《三角洲行动》累计收入已突破5亿美元 [1]

行业整体表现与特征 - 2025年中国游戏市场收入约3508亿元，同比增长7.7%，用户规模超过6.8亿，同比增长约1.4% [4] - 行业呈现“回暖”与“内卷”并存的复杂图景，市场收入与用户规模创新高，但企业面临存量竞争，成功难度加大 [3] - 自研游戏海外收入约204.6亿美元，规模连续六年超千亿元 [4] - 行业已进入存量竞争阶段，互联网用户规模基本饱和，但自研游戏数量可能较十年前增长超百倍 [4] 市场竞争与分化格局 - 行业“二八定律”正演变为“一九定律”，资源向头部聚集，强者越强趋势明显 [3][10] - 2025年前三季度，腾讯游戏业务总收入已超1800亿元，网易游戏业务相关收入超700亿元，两家巨头总收入已超2500亿元 [9] - 在2025年第三季度移动游戏流水测算榜TOP10中，腾讯游戏一家占据7席，并包揽前四名 [7][8] - 全球市场分化同样显著，据估算2025年Steam平台超1.3万款新游戏中，约40%收入不足100美元，而前5%的头部游戏平均收入超30万美元 [9] 企业面临的挑战与案例 - 存量市场竞争白热化，新游失败风险高，即便头部大厂耗资数亿、研发数年的项目也可能失败 [4][6] - 网易耗资10亿的《射雕》手游于2025年9月停运，仅运营600多天 [5] - 金山软件旗下西山居重点新游《解限机》市场表现未达预期，导致公司第三季度游戏业务收入同比暴跌47%至9亿元 [5] - 行业投入越来越大，但产出不见得同步增长，已从“挣快钱”的行业转变为“传统行业” [6] 新兴机会与发展趋势 - 单机/3A游戏成为重要新机会，《黑神话：悟空》成功催化行业冲刺精品化 [12] - 灵游坊的《影之刃零》全平台愿望单数量已突破100万，网易雷火等大厂也高调布局3A游戏 [12] - AI原生游戏成为重要探索方向，如米哈游联合创始人推出的《星之低语》，展示了AI作为游戏叙事核心引擎的可能性 [14] - AI技术应用有望降低开发成本，使中小厂商与大型厂商的竞争更集中在创意层面 [11] 行业未来展望 - 产业正在从“中国制作”向“中国创造”、从“数值驱动”到“创意驱动”、从“好卖”到“好玩”转型 [3] - 在游戏质量提升、出海路径拓宽及政策激励背景下，行业有望开启新一轮“黄金十年”增长周期 [3][15] - 行业告别粗放增长，走向创意与技术双轮驱动的发展阶段 [15]

事件概述 - 腾讯旗下手游《金铲铲之战》于12月12日上线新活动“不朽传奇召唤”，但因活动规则设计失误，导致玩家能以远低于预期的成本获取顶级道具 [1] - 按照正常规则，抽齐全套至臻等级皮肤的成本高达10万元，但利用漏洞后，部分玩家仅需约6000元即可获得 [1] - 官方在发现问题后以“技术问题”为由下架活动，但已有471个账号利用漏洞获取了超额道具 [2] 官方应对措施 - 官方发布紧急公告，将事件定性为“活动规则设计失误”，并向活动下架前参与的玩家补偿一个价值约百元的“英雄级小小英雄宝箱”，同时退还未使用的“符文币”为等额点券 [2] - 对于已流入471个账号的“超额”道具，官方明确表示“将不会回收” [2] - 面对玩家不满升级，官方后续追加补偿，向全服玩家赠送全新的神话级小小英雄“月华之子海月神小小佛耶戈” [2] 玩家反应与争议 - 官方不回收道具的决定在游戏社群中引发巨大争议，大量玩家认为自身长期高额投入与藏品价值严重缩水，权益受损 [2] - 玩家质疑全服补偿的公平性，认为利用漏洞的471个账号能再次免费获得顶级英雄，对其他玩家不公 [3] - 玩家在苹果商店页面打出大量差评，并表达失望，部分玩家决定停止充值并尝试申请退款 [11] - 深度玩家指出，此次补偿发放的神话级英雄价值与玩家因漏洞事件所遭受的损失完全不成比例 [11] 历史事件对比与处理差异 - 玩家指出，《金铲铲之战》在今年9月25日曾发生“宝库”兑换价格异常漏洞，当时官方采用了“全额退还兑换道具，并回收异常获取道具”的方案 [12] - 此次“不回收”的处理方式与历史事件不一致，引发玩家关于区别对待的质疑 [12] - 值得注意的是，“宝库”事件公告中仅表示“由于我们的失误”，未出现此次“活动规则设计失误”的类似说明 [12] 公司回应与法律视角 - 针对媒体问询，腾讯方面有关人士回应称，一切以公告为准 [13] - 法律人士指出，由于缺乏证据证明相关玩家采用了违规或作弊手段，其行为本身难以被界定为违法，因此运营商在法律层面不具备强制性回收已发放虚拟道具的充分理由 [13] - 法律人士进一步指出，已充值玩家可通过投诉或诉讼维权，但虚拟财产价值是否实际降低及降低多少等问题将面临严格的法律审查 [13]

文章核心观点 - 2025年游戏行业呈现供需两旺的高景气态势，预计2026年行业景气度与利润率将持续上行 [1] - 供给端版号发放数量增长、审批周期缩短、政策环境回暖，为后续产品流水提供支撑 [1][3][7] - 需求端游戏在用户时长和付费维度上展现出强劲韧性，单用户收入显著增长 [9][11][14] - 行业营销模式向内容/社区/直播倾斜，传统买量份额下降；发行渠道变革，传统联运渠道话语权弱化 [23][25][30] - AI技术已广泛应用于游戏研发与运营全流程，赋能效率提升 [1][32] - 上市公司盈利能力显著提升，立项更聚焦精品，研发投入加大，融合创新品类将成为未来重点 [18][20][21] 行业景气度与市场表现 - 2025年上半年中国游戏市场大盘在千亿规模基础上实现近20%增长 [1] - 2025年上半年中国自主研发网络游戏市场规模同比增长30%至1201亿元 [1] - 2025年上半年单用户游戏收入达248元，同比增长13%，创2021年以来同期新高 [14] - 2025年前三季度申万游戏指数成分股收入增速逐季提升（22%、22%、29%），归母净利润增速显著（49%、104%、112%） [18] - 部分公司利润增长亮眼，如ST华通前三季度利润增速均超100%，巨人网络、吉比特利润增速逐季增长 [18] 供给端：版号与政策 - 2025年1-10月累计发放国产+进口版号1441款，同比增长24%，其中国产版号1354款，同比增长26% [3] - 国产版号单月发放峰值出现在2025年8月，达166款，创2022年4月版号重启以来新高 [3] - 版号审批周期大幅缩短，2025年最快可在3个月内获批，审批节奏稳定可预期 [3][6] - 政策环境持续回暖，国家层面出台多项措施支持游戏发展、文化出海及网络出版科技创新，地方层面（广东、浙江、上海）也推出产业扶持政策 [7][8] 需求端：用户时长与付费 - 游戏品类丰富，可满足从碎片化到深度的全时段娱乐需求：微信小游戏单局1-3分钟；《三角洲行动》单局12-24分钟；《金铲铲之战》单局35-40分钟；PC/主机游戏用户日均在线3-5小时 [9][10] - 预计2025年上半年用户分配给游戏的时长占比较2024年提升较多，驱动市场规模增长 [11] - 长青游戏通过高频更新表现超预期，如《和平精英》新模式“地铁逃生”在五一期间日活达3700万，渗透率近50% [11] - 游戏价格带覆盖广，日ARPU从小于1元（消除、休闲类）到4元以上（RPG、SLG类），付费上限高，如《三国杀》稀缺武将价格可达1万元以上 [14] 产品供给与品类趋势 - 2025年爆款新游（如《三角洲行动》《超自然行动组》《杖剑传说》）的版号多在2024年及之前获得，2025年发放的版号将为2026年及后续供给提供支撑 [17] - 游戏公司立项更聚焦优势赛道和精品项目，成功率提高，例如巨人网络《超自然行动组》为2024年一季度新立项产品 [20] - 2026年重点关注融合创新品类轮动，包括二次元、RPG、女性向等，如腾讯《异人之下》、网易《无限大》、哔哩哔哩《三国百将牌》 [21] - 2025年三季度头部公司研发费用同环比显著增长，ST华通、巨人网络、吉比特研发费用分别达7.6亿元、3.4亿元、2.8亿元，环比增加2.6亿元、1.3亿元、1.0亿元 [20] 营销模式变革 - 游戏宣发形式多样化，传统买量份额下降，内容/社区/直播营销占比提升 [23] - 2025年上半年手游买量投放计划数同比增长22%，与市场规模增速（17%）差距缩小，不同于2023-2024年买量规模翻倍增长的情况 [25] - 游戏社区平台业绩超预期，TapTap上半年收入10.1亿元创新高，同比增长38%；虎牙直播二季度收入11.5亿元，淡季实现环比正增长 [23] - 部分公司通过调整营销策略大幅降低销售费用率，驱动利润增长，如三七互娱三季度销售费用率降至45%，同比下降12个百分点；贪玩2025年上半年销售费用8.4亿元，同比下降63%，驱动净利润扭亏为盈至6.5亿元 [28] 发行渠道变革 - 法律案例（如《堡垒之夜》与苹果争端）推动开发者绕开传统渠道高额抽成，2025年4月美国法院裁定苹果不得对应用外购买收费 [30] - 近年来多款头部及中型产品未上线安卓联运渠道，如《原神》《崩坏：星穹铁道》及2025年的《超自然行动组》《杖剑传说》，依靠官网、TapTap等零分成或低分成渠道取得亮眼流水 [31] - 绕开传统发行渠道（抽成率30%-50%）有望显著提升游戏公司利润规模，预计巨人网络、吉比特等公司三季度利润将环比显著增长 [31] AI技术应用 - AI已广泛应用于游戏研发与运营全流程，主要分为AI多模态生成和本地化部署AI模型工具平台两大类 [32] - 在美术生产环节提效显著，ST华通在批量生产环节提效60%-80%；三七互娱使用AI辅助生成的2D美术资产占比超80%，3D资产占比超30%，广告素材视频占比超70% [32] - 多家公司搭建自研AI平台，如完美世界的大模型智能体平台、三七互娱的“小七”智能体平台、神州泰岳和吉比特的定制化图像生成工具 [32]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [1][2] 报告核心观点 - 传媒板块需要锐度和配置并重 看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年 其发展将分为三步：第一步为公有云价值重塑与产业重回增长 第二步为有平台有用户有场景但缺少大模型能力赋能的企业 第三步为C端场景不断落地 [5] - 展望2026年 持续看好科技板块的引领作用 同时看好互联网权重资产的配置价值 [5] - 提示游戏、影视板块的调整期布局机会 [1][5] 上周市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体上涨0.26% 同期沪深300指数下跌0.08% 板块跑赢沪深300指数0.33% 位列所有板块第8位 [5][8] - 从个股看 广西广电（上涨20.53%）、丽人丽妆（上涨13.44%）、北京文化（上涨13.29%）、新迅达（上涨13.18%）、三人行（上涨13.13%）领涨 [10] - 港股方面 上周恒生科技指数下跌0.43% 百度集团-SW（上涨3.62%）、美团-W（上涨3.38%）、商汤-W（上涨3.27%）领涨 [5][13] 游戏市场动态 - 根据七麦数据 iOS游戏畅销榜中腾讯系产品占据优势 《王者荣耀》与《金铲铲之战》表现强势 [16] - 新游《嘟嘟脸恶作剧》与《九牧之野》将于2025年12月18日正式上线 [19][20] - 报告建议关注游戏板块调整期布局机会 短期关注三七互娱、吉比特（《九牧》上线） 持续看好巨人网络（元旦、春节档期+出海）、华通（高频数据向好）、恺英网络（传奇产业链整合） [5] 电影市场动态 - 截至2025年12月12日 2025年电影大盘实现票房（不含服务费）448.68亿元 观影总人次11.89亿人 相比2019年同期 票房恢复约79% 观影人次恢复约72% [21][24] - 2025年第48周（12月8日-12日）整体票房2.7340亿元（不含服务费） 观影人次768.3万 平均票价35.5元（不含服务费） [22] - 当周票房TOP5影片为《疯狂动物城2》（票房1.5637亿元 占比57.2%）、《得闲谨制》（票房0.7299亿元 占比26.7%）、《鬼灭之刃：无限城篇 第一章 猗窝座再袭》（票房0.1243亿元 占比4.5%）、《内幕》（票房0.0730亿元 占比2.7%）、《开心岭》（票房0.0401亿元 占比1.5%） [23][26] - 《阿凡达3》将于2025年12月19日上映 截至12月13日中午点映及预售票房已超过1100万元 [27][29] - 报告建议关注影视板块 旺季仍在继续 关注贺岁档与春节档进展 建议关注猫眼娱乐、大麦娱乐、光线传媒、上影股份、博纳影业、万达电影、幸福蓝海等 [5] AI与IP行业动态 - OpenAI发布GPT-5.2 继续推动模型“从问答到交付”的价值闭环 [5] - 迪士尼与OpenAI达成战略合作 迪士尼以10亿美元对OpenAI进行股权投资 并成为其生成式AI视频平台Sora的首个主要内容授权合作伙伴 自2026年初起 Sora用户可通过文本提示生成包含迪士尼旗下超200个经典角色的短视频 [29] - 报告认为迪士尼与OpenAI的合作成为AI时代内容产业的标志性范本 建议关注阿里巴巴、合合信息、阜博集团、上影股份、奥飞娱乐、快手、美图等 [5] 互联网板块观点 - 港股震荡修复 中央经济工作会议定调叠加香港金管局跟随美联储降息落地 看好后续低位资产修复弹性 [5] - 短期修复美团（海外扩展顺利 国内存量竞争不会更恶化） 长线布局阿里巴巴、腾讯控股 应用弹性方向关注快手、阜博集团、美图、粉笔、赤子城科技等 [5] 其他重点公司观点 - 分众传媒：基本盘稳健 互联网贡献增量 当前毛利率已接近历史峰值水平 后续有新潮并入与“碰一碰”等向上期权 当前已回调至低位且股息率托底（4%+） 提示配置价值 [5] - 国产游戏《鸣潮》斩获TGA“玩家之声”奖项 标志着中国游戏出海迈入“生态崛起”新阶段 [30] 行业重要新闻与公司公告摘要 - 【博瑞传播】拟以6649.02万元收购关联方每经科技51%股权 切入企业级AI应用赛道 交易设置三年业绩对赌 累计承诺净利润不低于2310万元 [32] - 【中文传媒】终止重大资产重组 江西教育传媒集团100%股权已全部转回 [31] - 【百度集团】澄清分拆昆仑芯上市传闻 确认正进行评估但尚未有最终决定 [33]

行业投资评级 - 传媒行业评级：推荐 [5] 核心观点 - **GPT-5.2发布**：OpenAI正式推出新一代大模型GPT-5.2，距离上一版本发布不足一月，新模型首次采用“三版本细分”策略，推出侧重响应速度的Instant版、面向复杂任务的Thinking版以及定位高端专家的Pro版，旨在针对职场效率等场景革新，其API与付费用户端已同步开放，此次快速迭代凸显了头部厂商在竞争压力下的紧迫感，版本精细化策略标志着大模型产品正从通用能力展示转向深入具体商业场景的价值挖掘，可能进一步加速AI工具在各行业的渗透与落地 [2][19] - **英伟达H200对华解禁**：据媒体报道，美国总统特朗普表示将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但需对每颗芯片收取25%的费用，相关细节正由美国商务部敲定，若此项安排顺利落地，将为中国市场带来性能显著提升的先进算力选项，尽管本土替代趋势已成，但更丰富、更具竞争力的算力供给，最终将加速整个AI产业从基础设施到上层应用的繁荣与发展 [3][20] - **投资建议**：当下头部科技企业持续加码算力投入，叠加文娱消费回暖，建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放，受益标的包括腾讯、阿里、捷成股份、浙数文化、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [20] 本周市场行情 - **主要指数表现**：2025年第49周（2025.12.8-2025.12.12），上证指数下跌0.34%，沪深300指数下跌0.08%，创业板指数上涨2.74% [1][11] - **港股表现**：恒生指数上涨0.44%，恒生互联网指数下跌0.42%，行业落后恒生指数0.86个百分点 [1][11] - **行业指数表现**：SW传媒指数上涨0.26%，落后创业板指数2.48个百分点，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第8位 [1][11] - **子行业表现**：子行业中互联网服务、体育和广电位列前三位，分别上涨1.44%、上涨1.16%和下跌0.25% [1][11] - **个股表现**：本周传媒行业个股涨幅前5为广西广电（+20.53%）、北京文化（+13.29%）、新迅达（+13.18%）、中南文化（+11.37%）和梦网科技（+11.15%）；跌幅前5为华谊兄弟（-16.79%）、恒大高新（-10.64%）、祥源文旅（-9.80%）、三六五网（-9.76%）和凯文教育（-8.89%） [14][15] - **港股互联网企业表现**：百度上涨3.62%，美团上涨3.38%，腾讯上涨0.98%，网易上涨0.18%，阿里巴巴下跌0.58%，京东下跌1.2%，快手下跌2.53%，心动公司下跌6.76% [16] 子行业数据 电影行业 - **周度票房排名**：电影《疯狂动物城2》本周票房为27238.4万元，票房占比63.90%，排名第一；排名第二为《得闲谨制》，本周票房为9838.7万元，票房占比23.10%；《鬼灭之刃：无限城篇》排名第三，本周票房为1398.1万元，票房占比为3.30% [21][22] 游戏行业 - **iOS游戏畅销榜**：排名前三分别是《金铲铲之战》、《王者荣耀》、《无尽冬日》 [23][24] - **安卓游戏热玩榜**：排名前三分别是《心动小镇》、《我的休闲时光》、《杖剑传说》 [23][24] 影视剧集行业 - **播映指数排名**：综合播映指数来看，《大生意人》、《狙击蝴蝶》、《枭起青壤》分别位列播映指数榜第一、二、三位，艺恩播映指数分别为81.2、80.9和80.9 [25][26] 综艺及动漫 - **综艺播映指数排名**：腾讯播放的《现在就出发第3季》排名第一（播映指数80.6），腾讯播放的《喜人奇妙夜第二季》排名第二（播映指数79.3），多平台播放的《奔跑吧第九季》排名第三（播映指数74） [27][29] - **动漫播放量指数排名**：本周动漫播放量指数排名第一为《百炼成神动漫第三季》，播放量指数达255.6；《仙逆》位列第二，播放量指数达233.4；排名第三的是《开心锤锤》，本周播放量指数达205.5 [28][30]

文章核心观点 - 10月影视与游戏市场受高基数影响，收入同比有所回落，广告大盘则稳中向好，邮电通讯等行业增投显著，AI领域进展迅速，大模型正从技术竞争转向生态构建与场景渗透 [1] 影视行业 - 2025年10月全国电影票房26.12亿元（含服务费），同比下降27.94%，环比下降1.88% [2] - 影片《志愿军：浴血和平》单月票房达5.25亿，月票房占比达22.4%，为当月票房冠军 [2] 游戏行业 - 2025年9月国内游戏市场实际销售收入296.79亿元，同比下降2.13%，自研游戏海外市场收入16.21亿美元，同比下降4.82% [3] - 移动游戏收入214.88亿元，同比下降2.31%，客户端游戏收入70.09亿元，同比增长25.49% [3] - 腾讯《王者荣耀》《三角洲行动》《和平精英》《金铲铲之战》包揽中国iOS收入榜前四，共32家中国厂商进入全球发行商收入百强，合计收入19.5亿美元，占全球TOP100发行商收入的36.1% [3] 营销广告行业 - 2025年1-9月广告市场整体花费同比上涨3.5%，9月单月广告花费同比上涨12.7%，环比上涨0.7% [4] - 邮电通讯、个人用品、娱乐及休闲、IT产品及办公自助化服务行业刊例花费同比分别上涨78.9%、42.1%、38.9%和22.2% [4] - 药品、酒精类饮品及化妆品/浴室用品刊例花费同比分别下滑17.4%、12.7%和4.8% [4] AI领域 - OpenAI于10月发布Sora2、Sora App及浏览器智能体ChatGPT Atlas，谷歌推出Veo3.1并集成至Gemini生态 [5] - 国内DeepSeek推出DeepSeek-OCR仓库，聚焦视觉-文本压缩 [5] - AI产业正从模型能力竞争转向生态构建与场景渗透，视频生成、代码辅助、浏览器智能体等方向持续迭代 [5] 投资关注标的 - AI应用领域建议关注腾讯控股、阿里巴巴、快手-W、值得买、昆仑万维等 [6] - 游戏市场建议关注哔哩哔哩-W、巨人网络、吉比特、完美世界、三七互娱等 [6]