报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）震荡承压，短期期货价格震荡下行，中期若装载率下跌且FAK运费逼近成本线，部分船司或加大停航力度，运费下行空间有限 [1][11] - 建议2510空单逢低止盈，未来1 - 2周关注12 - 04正套入场机会 [13] 根据相关目录分别进行总结 期货价格表现 - 昨日集运指数（欧线）偏弱运行，主力2510合约收盘于1285.0点，跌幅3.31%，增仓523手；次主力2512合约收盘于1571.0点，跌幅3.85%，增仓1880手 [1][8] 运价指数情况 - SCFIS欧洲航线本期1990.20点，周涨幅 - 8.7%；美西航线本期1041.38点，周涨幅 - 5.9% [1] - SCFI欧洲航线本期1668 $/TEU，双周涨幅 - 8.4%；美西航线本期1644 $/FEU，双周涨幅 - 6.5% [1] 即期欧线价格 - 9月第二周FAK均值或向2100美元/FEU附近收敛，集量价格便宜100美元/FEU左右，欧洲基本港报价集中于1900 - 2200美元/FEU，部分航次特价揽货，船公司放宽低价长约订舱限制和大票货申请，但市场有买涨不买跌情绪 [9] 基本面供给情况 - 9月待定数量无待定航次、空班6艘，PA联盟抽调2艘船至欧线，9月周均运力29.8万TEU/周，环比8月跌幅约5%，低于2024年同期跌幅，短期内暂无供给收紧信号；10月待定数量4艘，空班5艘，不考虑待定航次周均运力29.6万TEU/周，需观察后续船司10月空班力度 [10] 供需格局分析 - 8月下旬市场整体装载率近95成，船司暂无加大空班力度行为；9月运费下跌，下半月运力环比增加且船司需囤货，运费下行压力大；短期现货价格回落致期货价格震荡下行，中期若装载率和FAK运费满足条件，部分船司或加大停航力度，运费下行空间有限；当前2510盘面1285点附近，计价现货运费将跌至1850美元/FEU附近 [11] 历史盘面走势回顾 - 2024年欧线加权指数9月10日止跌，9月下旬炒作美西港口罢工事件，节后回吐溢价后交易船司宣涨，马士基10月10日宣涨，11月上旬实际落地在4000美元/FEU附近，此后船司多次宣涨，运价峰值在12月第一周；2026年春节较晚，历史上春节较晚年份前一年12合约较10合约有升水，02合约不一定弱势 [12]

人才与安全保障同样"暖意十足"。海事部门将定期举办航运人才专场招聘会，推动高端人才纳入南 京人才目录；同时指导企业开展船舶隐患常态化排查，危化品船可预约安检，还能邀请专家参与"开放 式检查"，既消风险又强安全。 针对企业发展中的痛点、堵点，举措也给出了解决方案。信用层面，推动守信船舶享受加油满减、 便利洗舱等实惠；执法层面，实施"轻微免罚""首违不罚"，以柔性监管为企业发展留足空间；水上交通 事故一站式解纷中心、海商法律公益服务中心同步发力，为企业、船员提供法律咨询与纠纷化解服务。 作为拥有6.7万名注册船员（数量居全省第一）、每年到港及航经船员近百万人次的港口城市，南 京将进一步优化船员服务与企业营商环境。在企业与船舶准入环节，海事部门打出"便利组合拳"。对注 册航运企业提供"双向预约+集中审批+送证上门"服务，压缩海事事项办结时间；新建船13类航行证书实 现"一站式集成办理"、"新开航线"船舶还能享优先审批、优先靠离泊福利。 近日，新航运企业江苏鹏远海运有限公司的新造船舶"鹏远"轮便受益于此——因该船前期已通过船 舶检验并取得相应证书，南京海事局联合南京市交通运输局开展航行类证书一站式办理，将常规需40 ...

公司股价表现 - 股价下跌4.05%至13.98港元 成交额4.15亿港元 [1] 中期财务业绩 - 收入1090.99亿元人民币 同比增长7.78% [1] - 股东应占溢利175.28亿元人民币 同比增长3.9% [1] - 每股基本盈利1.12元 拟派发中期股息每股0.56元 [1] 第二季度财务表现 - 主营收入511.39亿元人民币 同比下降3.41% [1] - 归母净利润58.42亿元人民币 同比下降42.25% [1] 行业运营环境 - 货量边际走弱导致美线和欧线运价持续走弱 [1] - 短期集运需求主要取决于中美关税政策 [1] - 欧美经济表现相对平淡 贸易形势风险仍存 [1] - 大部分航商欧线仍采用好望角航线 [1] - 年内仍有较多运力等待交付 [1] 行业盈利展望 - 预计年内集运企业盈利能力将持续承压 [1] - 需关注公司在行业弱势背景下能否维持明显超越行业的盈利能力 [1]

股价表现 - 中远海控股价绩后下跌4.05%至13.98港元 成交额4.15亿港元 [1] 中期业绩表现 - 公司中期收入1090.99亿元人民币 同比增长7.78% [1] - 股东应占溢利175.28亿元人民币 同比增长3.9% [1] - 每股基本盈利1.12元 拟派发中期股息每股0.56元 [1] 第二季度业绩表现 - 第二季度主营收入511.39亿元人民币 同比下降3.41% [1] - 第二季度归母净利润58.42亿元人民币 同比下降42.25% [1] 行业环境分析 - 货量边际走弱导致美线和欧线运价持续走弱 [1] - 短期集运需求主要取决于中美关税政策 [1] - 欧美经济表现相对平淡 贸易形势风险仍存 [1] - 大部分航商欧线仍采用好望角航线 [1] - 年内仍有较多运力交付 [1] 盈利前景展望 - 预计年内集运企业盈利能力仍将承压 [1] - 需关注公司在弱β环境下能否维持明显跑赢行业的盈利能力 [1]

财务表现 - 营业总收入1090.99亿元 同业排名第1 同比增7.78% 较去年同期增加78.75亿元且连续2年上涨 [1] - 归母净利润175.36亿元 同业排名第1 同比增3.95% 较去年同期增加6.66亿元且连续2年上涨 [1] - 摊薄每股收益1.12元 同业排名第1 同比增6.67% 较去年同期增加0.07元且连续2年上涨 [1] 现金流与资产质量 - 经营活动现金净流入257.77亿元 同业排名第1 同比增13.78% 较去年同期增加31.23亿元且连续2年上涨 [1] - 资产负债率43.25% 较去年同期下降1.64个百分点 [1] - 毛利率21.14% ROE 7.56% 同业排名第2 [1] 运营效率 - 总资产周转率0.22次 同业排名第8 同比增0.64% 与去年同期持平且连续2年上涨 [2] - 存货周转率13.38次 同比增15.43% 较去年同期增加1.79次且连续2年上涨 [2]

近日，全球航运业巨头地中海航运（MSC）遭遇了一场始料未及的困境：旗下五艘货轮被印度扣押，并被勒令缴纳高达11亿美元的天价罚款，否则将无法 离开印度港口。这起事件迅速引发国际关注，将印度推上了舆论的风口浪尖。 事情的起因可以追溯到今年五月。一艘MSC旗下的集装箱船在印度科钦港附近海域不幸沉没。沉船事故本已不幸，更令人担忧的是，这艘船上装载的不仅 有普通货物，还有危险化学品和大量燃油。沉没瞬间，燃油泄漏，有毒物质扩散，大量塑料颗粒涌入海洋，造成大面积海域污染，严重破坏了当地的生态环 境，渔民生计也因此受到严重影响，无法正常出海捕鱼。 双方在赔偿金额上存在巨大分歧，谈判陷入僵局。此时，印度采取了令人瞠目结舌的手段——直接扣押了MSC的五艘货轮！这一举动无疑给MSC带来了巨 大的经济损失。作为全球航运业的领头羊，MSC的船队遍布全球，五艘货轮被扣押意味着每天都有巨额损失产生。 " 面对这场突如其来的环境灾难，印度政府迅速做出反应，开出了一张令人咋舌的巨额罚单——11亿美元！名义上，这笔罚款将用于环境治理、防灾减灾以及 对受影响渔民的赔偿。然而，如此高昂的罚款金额却引发了MSC的强烈不满。 这种似曾相识的套路，让人不 ...

核心财务表现 - 公司2025年中报主营收入107.75亿元，同比增长44.05% [1] - 归母净利润8.25亿元，同比增长13.08%；扣非净利润8.35亿元，同比增长52.77% [1] - 第二季度单季度主营收入55.79亿元，同比增长37.76%；单季度归母净利润4.8亿元，同比增长23.15%；单季度扣非净利润4.86亿元，同比增长102.96% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率达20.5%，同比提升10.07个百分点 [7] - 每股收益0.34元，同比微降0.88% [7] - 每股经营性现金流0.96元，同比大幅增长72.1% [7] 股东结构变化 - 中国远洋运输有限公司为第一大流通股东，持股52.43% [11] - 香港中央结算有限公司持股1.94%，较上期增加0.21% [11] - 基本养老保险基金九零二组合新进前十大股东，持股0.35% [12] - 股东户数从2024Q3的9.45万户下降至2025Q2的8.63万户 [13] 资产与收益质量 - 资产负债率为58.04% [1] - 投资收益4833.8万元，财务费用2.72亿元 [1] - 每股净资产5.89元，同比增长7.54% [7] - 净资产收益率5.59%，同比下降9.4% [7]

文章核心观点 - 青岛计划到2035年基本建成服务黄河流域、协同东中西部、面向亚太、联通共建一带一路国家且具有国际资源配置能力和竞争力的国际航运中心 [1] 发展规划体系 - 规划提出强化双枢纽引领、提升大通道支撑、构建四大高地、布局五大片区的高质量发展体系 [2] - 强化辐射全球、世界一流的国际航运枢纽和面向日韩、联通上合的国际航空枢纽双枢纽引领 [2] - 提升国际物流大通道主轴支撑 提升国际多式联运服务效率 发展高效便捷的专业物流和供应链综合服务 [2] 四大高地建设 - 构建东北亚国际航运服务高地 建设国际船舶服务中心 促进港航物流要素集聚 推进航运金融、客运旅游文化和航空现代服务业创新发展 [2] - 打造国际贸易开放合作高地 优化口岸营商环境 加快东北亚大宗商品贸易中心、出海企业境外综合服务平台和特色海洋装备交易租赁平台建设 [2] - 建设创新型临港产业高地 优化提升优势临港产业 发展壮大新兴临港产业 超前布局未来产业 [2] - 打造面向未来的港航科创高地 加快智慧港口和智慧空港建设 探索智慧航运发展 构建全程智慧物流 引领绿色低碳发展 [2] 空间布局规划 - 布局五大片区形成五片区集聚的青岛国际航运中心空间格局 [3] - 重点建设前湾现代航运服务集聚区、上合多式联运和临空经济示范区、董家口港产城融合发展先行区、邮轮经济协同发展区和航运服务总部经济区 [3] 阶段性目标 - 到2028年青岛国际航运中心核心功能和框架初步形成 建成全球一流的国际门户枢纽、东北亚领先的综合服务中心和创新引领的区域发展引擎 [1] - 到2035年基本建成具有国际资源配置能力和竞争力的青岛国际航运中心 [1]

核心财务表现 - 公司实现营收1090.99亿元 同比增长7.78% [1] - 归母净利润175.36亿元 同比增长3.95% [1] - 扣非净利润174.65亿元 同比增长3.84% [1] 每股收益与分红 - 基本每股收益1.12元 [1] - 拟向全体股东每股派发现金红利0.56元（含税） [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入达人民币1090.99亿元 同比增长7.78% [1] - 公司权益持有人应占利润为人民币175.28亿元 同比增长3.90% [1] - 每股基本盈利人民币1.12元 拟派中期股息每股普通股人民币0.56元 [1] 业务板块收入 - 集装箱航运业务收入人民币1048.03亿元 同比增加人民币73.02亿元 增幅7.49% [1] - 中远海运集运实现集装箱航运业务收入人民币730.29亿元 同比增加人民币55.70亿元 增幅8.26% [1] - 码头业务收入人民币58.42亿元 同比增加人民币7.51亿元 增幅14.75% [1] 现金状况 - 截至2025年6月30日现金及现金等价物为人民币1691.43亿元 较上年末减少人民币150.46亿元 降幅8.17% [1] - 现金及现金等价物以人民币及美元为主要单位 其他包括欧元、港元等货币 [1]