南向资金近期持股变动 - 2025年12月5日，南向资金减持老铺黄金7.25万股，持股总数降至1905.65万股，占公司已发行普通股的13.3% [1] - 近5个交易日中，有4天出现减持，累计净减持8.86万股 [1] - 近20个交易日中，有6天出现增持，累计净增持8.05万股 [1] 近期持股变动明细 - 2025年12月5日，持股总数1905.65万股，当日变动-7.25万股，变动幅度-0.38% [2] - 2025年12月4日，持股总数1912.90万股，当日变动-7.00万股，变动幅度-0.36% [2] - 2025年12月3日，持股总数1919.89万股，当日变动-7.11万股，变动幅度-0.37% [2] - 2025年12月2日，持股总数1927.01万股，当日变动+13.73万股，变动幅度+0.72% [2] - 2025年12月1日，持股总数1913.28万股，当日变动-1.23万股，变动幅度-0.06% [2] 公司业务概况 - 公司是一家从事珠宝首饰生产与销售以及提供保养维修服务的中国公司 [2] - 公司专营中国古法手工金器，业务涵盖产品自主设计研发、生产和全渠道零售 [2] - 主要产品包括古法黄金饰品、文玩摆件金器和日用金器 [2] - 销售足金黄金产品、足金镶嵌产品以及主要由宝石制成的非黄金产品 [2] - 公司主要在中国市场开展业务 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月5日接受了信达证券与尚正基金的调研，接待人员为公司证券事务代表荣欢 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入全部来源于珠宝首饰业务，占比为100.0% [2] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为135亿元 [3]

投资者关系活动概况 - 活动形式为特定对象调研 [2] - 活动时间为2025年12月5日 [2] - 参与方包括信达证券与尚正基金共2位投资者 [2] - 公司接待人员为证券事务代表荣欢 [2] 交流讨论主题 - 投资者主要就行业情况、自营店规划、国家宝藏IP、产品结构、产品毛利率、终端销售情况及分红规划等议题进行交流 [2] - 具体问答内容可参阅前次活动记录表及已披露公告 [2] 信息披露合规性 - 公司严格遵守《信息披露管理制度》等相关规定 [2] - 未出现未公开重大信息泄露情况 [2] - 现场调研投资者已按要求签署承诺函 [2]

公司设立与基本信息 - 深圳京军珠宝合伙企业（有限合伙）于近日成立 [1] - 公司法定代表人为吴军斌 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司一般经营项目包括工艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除外）[1] - 公司一般经营项目包括珠宝首饰回收修理服务 [1] - 公司一般经营项目包括艺（美）术品、收藏品鉴定评估服务 [1] - 公司一般经营项目包括金银制品销售 [1] - 公司一般经营项目包括珠宝首饰批发 [1] - 公司一般经营项目包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 公司一般经营项目包括组织文化艺术交流活动 [1] - 公司一般经营项目包括会议及展览服务 [1] - 公司一般经营项目包括互联网销售（除销售需要许可的商品）[1] - 公司一般经营项目包括市场营销策划 [1] - 公司一般经营项目包括计算机系统服务 [1] - 公司许可经营项目为无 [1]

国际及国内贵金属市场价格 - 2024年12月5日10时，国际黄金价格为每盎司4208.2美元 [1] - 同期国际钯金价格为每盎司1434.4美元 [1] - 同期国际白银价格为每盎司57.11美元 [1] - 同期国内黄金价格为每克950.7元 [1] 国内主要品牌金店零售金价 - 周大福黄金零售价最高，为每克1328元 [1] - 中国黄金黄金零售价最低，为每克1232元 [1] - 周生生黄金零售价为每克1327元 [1] - 六福珠宝、谢瑞麟、金至尊、潮宏基黄金零售价均为每克1328元 [1] - 菜百首饰黄金零售价为每克1292元 [1] - 老庙黄金与老凤祥黄金零售价均为每克1325元 [1] - 周六福黄金零售价为每克1289元 [1]

文章核心观点 - 浙江义乌第六代市场核心项目全球数贸中心正式启用，标志着义乌市场从“马路市场”向现代化、数智化、品牌化的“世界超市”完成关键跃迁，并通过三代经营商的故事，展现了市场在物理空间、经营模式、品牌战略和技术应用方面的全面升级 [1][2][8] 义乌市场的历史演进与规模升级 - 1982年：第一代市场为露天马路市场（稠城镇湖清门小百货市场），共有705个摊位，经营2200多种商品 [2] - 1984年：第二代市场（新马路市场）实现由“马路市场”向“以场为市”转变 [2] - 1986年：第三代市场迁址扩建至城中路义乌小商品市场 [2] - 1992年：第四代市场（篁园市场）是首个大型室内市场，拥有1.5万余个摊位 [2] - 2002年：第五代市场（义乌国际商贸城一区）向现代化商场式市场转变，入驻1万余户商户 [3] - 2024年10月：第六代市场核心项目全球数贸中心正式启用，已入驻3700余家商户 [1][2][5] 经营商案例：毛绒玩具行业（张春花家族） - 经营历程：从第二代市场占位摆摊，到第四代市场拥有自己的柜台式摊位，再到第五代市场将店铺交给女儿经营 [2][3] - 店铺升级：新一代经营者（00后何涛）的新店面积是原老店铺（9平方米）的3倍，为线上直播和短视频拍摄提供了更大空间 [3] - 模式创新：从传统批发基础款，转向“批零结合”模式，增加DIY体验区，并打造个人IP“毛绒公子”以吸引年轻客群 [3] 经营商案例：光学仪器行业（陈嘉佳与胤远光学） - 经营历程：1996年以“前店后厂”模式做望远镜贴牌代工起步，2002年入驻国际商贸城后仍以贴牌为主 [4] - 品牌转型：2016年创立自主品牌“艾博睿”，初期推广困难，通过多渠道宣传、参与海外展会推动品牌出海 [5] - 转型成果：品牌创立两年后逐渐打开销路，产品远销100多个国家和地区，公司外贸占比从50%提升至70% [5] - 产品拓展：从单一望远镜扩展到儿童显微镜、无人机热成像仪等超1000个品种，品类增加4倍多，并融入AI技术研发 [5] - 行业趋势：在已入驻全球数贸中心的3700余家商户中，拥有自主品牌或经营IP产品的商户占57% [5] 经营商案例：珠宝首饰行业（黄子轩与“糖唐堂”） - 传统痛点：老店采用“凭感觉”备货模式，导致库存积压；经营效率不高，依赖计算器算价和坐等客户 [6] - AI技术应用：使用市场提供的“小商AI设计”工具，客户可通过AI生成手串效果图，打样周期缩短一半以上，材料损耗降低约30% [7] - 流程重塑：平台打通AI设计、流量测评、订单反馈到线上销售的完整链路，通过测试预售情况再批量生产，降低前置成本并提升效率 [7] - 营销赋能：借助“小商AI视创”工具，输入中文即可快速生成多语种产品介绍视频，大幅提升工作效率 [7] - 普及程度：全球数贸中心内，有3700余户“新摊主”正在用AI技术重塑经营模式 [8] 第六代市场（全球数贸中心）的核心特征 - 空间规划：基于特定消费场景（如时尚、母婴）进行关联品类集中布局，实现“上下游就在上下楼和隔壁”，提升客商一站式采购和选品效率 [6] - 数智化升级：市场研发推出“世界义乌”商贸大模型，包含小商AI设计、小商AI视创、AI视频翻译等13项AI应用，助力商户解决设计、营销、出海难题 [6] - 平台定位：旨在为商户提供更大的平台以打响品牌，并推动经营模式向数字化、智能化全面转型 [5][6][8]

黄金价格动态 - 2025年12月3日，多个品牌金店黄金零售价格上涨，周生生价格最高，为1333元/克（工费另计），菜百首饰价格最低，为1290元/克（工费另计）[2] - 当日各大品牌金店黄金价格多数持平，周生生黄金价格是表中唯一上涨的品牌，从1326元/克涨至1333元/克[5][6] - 投资金条价格在每克969元至1015元左右，白银价格为13.16元/克[2] 品牌与市场表现 - 周生生（股票代码未显示）股价在特定交易日上涨1.59%，收盘报12.12[1] - 在香港市场，周大福、六福、周生生、谢瑞麟的黄金饰品价格均上涨，报价在46720至46770港币/两之间[8] - 国内黄金回收价格为944元/克，24K金回收价格为939元/克[7] 国际与宏观影响因素 - 国际金价为4204美元/盎司，国际银价为57.93美元/盎司，国内黄金价格为每克949元[4] - 市场消息面（如特朗普相关言论）加剧黄金多空博弈，地缘政治担忧及美联储鸽派押注对金价构成支撑，黄金价格阻力最小的路径似乎是上行[3] - 黄金下一轮走势将关注美国ADP就业数据及ISM服务业PMI，这些数据可能强化美联储的鸽派预期[3]

核心观点 - 老铺黄金通过定位“文化奢侈品”实现高端化转型 其产品定价远高于同行且客流量领先 但品牌溢价在二手市场尚未得到认可 面临“买时贵、卖时平”的挑战 [1][2][4] 市场定位与品牌策略 - 公司产品定价显著高于同类品牌 一款7.6克吊坠报价17850元 折算金价达2350元/克 比周生生和周六福同类古法金饰高出约1.7至1.9倍 [2] - 公司通过门店装修、高端赠品（如Godiva巧克力、依云水）及VIP室陈列高价值展品等方式 全方位塑造“中式老钱风”与高端品牌形象 [2] - 该“文化奢侈品”定位对高净值客群吸引力强劲 门店客流量持续领先周边同类品牌 部分熟客购买决策迅速 [2] 财务表现 - 2025年上半年 公司实现含税销售额141.8亿元 同比增长249.4% 实现总收入123.5亿元 同比增长251.0% [3] - 2025年上半年 公司实现归母净利润22.7亿元 同比增长285.8% 在金饰行业整体承压背景下表现突出 [3] 二手市场挑战 - 二手回收市场估价仍以黄金克重和纯度为标准 基本忽略品牌价值与工艺成本 导致消费者支付的高额溢价在流通环节无法兑现 [4] - 二手回收商指出 除非金价涨至1500元/克 否则出售老铺黄金产品通常面临亏损 凸显其与爱马仕等奢侈品牌在二手市场“硬通货”属性的差距 [4] 未来发展举措 - 为突破瓶颈 行业观点认为公司需强化产品设计的不可替代性 并建立自营的二手流通体系 [5] - 公司已启动国际化扩张 2025年6月在新加坡开设首家海外门店 并计划未来两年在港澳或海外新开6至7家门店 [5]

公司定位与市场表现 - 公司定位为“文化奢侈品”或“中式奢侈品”，试图跳出传统黄金首饰赛道 [3] - 公司产品定价远高于同行，其手工古法金饰定价比一线大牌同类产品高出1.7至1.9倍 [3] - 以一款7.6克的玫瑰花窗钻饰吊坠为例，公司报价17850元，折算金价达2350元/克，而周生生同类产品折算金价为1339元/克，周六福为1240元/克 [3] - 门店装修与服务极力彰显高端定位，采用黑金主色调的“中式老钱风”，提供Godiva巧克力和依云水，VIP室陈列价值百万的足金展品如“越王剑” [3] - 尽管定价高昂，公司门店客流量持续领先于周边同类品牌，对高净值客群吸引力强劲，部分熟客确认有货后便直接付款 [4] 财务业绩 - 2025年上半年，公司实现含税销售额141.8亿元，同比增长249.4% [4] - 同期实现总收入123.5亿元，同比增长251.0% [4] - 同期实现归母净利润22.7亿元，同比增长285.8% [4][5] - 公司在金价飙升背景下，于年内进行了3次涨价 [6] 二手市场挑战 - 在二手回收市场，公司产品的品牌溢价与工艺成本未被充分认可，估价仍以黄金克重和纯度为标准 [6] - 二手回收商指出，公司产品溢价主要在工艺费，回收时只看黄金本身价值，除非金价涨到1500元/克，否则出手即亏损 [6] - 这导致消费者支付的高额工艺与品牌溢价在二手流通环节几乎无法兑现，形成“买时贵、卖时平”的局面 [6] - 公司产品在二手市场的表现与品牌对标的爱马仕等“硬通货”奢侈品相距甚远 [6] 未来发展策略 - 有观点指出，公司品牌力由金价和非遗工艺支撑，但距离真正意义的国际奢侈品牌尚有距离，需强化设计不可替代性并建立自营二手流通体系 [7] - 公司已迈出国际化第一步，于2025年6月在新加坡开设海外首店 [7] - 公司表示未来两年有望新开6至7家港澳地区或海外门店 [7]

义乌市场迭代升级历程 - 义乌市场自1982年第一代露天马路市场起步，历经六代跃迁，从705个摊位、经营2200多种商品的规模，发展成为“世界超市”[1] - 1984年第二代新马路市场实现由“马路市场”向“以场为市”转变[1] - 1986年第三代市场迁址扩建至城中路[1] - 1992年第四代篁园市场开业，是首个大型室内市场，拥有超过1.5万个摊位[1] - 2002年第五代义乌国际商贸城一区开业，向现代化商场式市场转变，超1万户商户入驻[2] - 2025年10月，第六代市场核心项目全球数贸中心正式启用[1] 第六代市场（全球数贸中心）特点 - 市场基于时尚消费、母婴消费等特定场景进行关联品类集中布局，实现“上下游就在上下楼和隔壁”，提升客商一站式采购效率[4][5] - 市场实现了全面的数智化升级，研发推出“世界义乌”商贸大模型，包含小商AI设计、小商AI视创、AI视频翻译等13项AI应用[5] - 在已入驻的3700余家商户中，拥有自主品牌或经营IP产品的商户占比达到57%[4] 商户经营模式演变 - 经营空间扩大：以毛绒玩具商户为例，店铺面积从9平方米扩大到27平方米，是原来的3倍[2] - 从批发到批零结合：新一代商户告别传统铺货模式，采用“批零结合”的新模式，并创设DIY体验区以迎合年轻消费偏好[2] - 从贴牌代工到品牌化：早期商户多采用“前店后厂”模式做贴牌代工，附加值低，新一代商户则注重创建自主品牌以寻求长远发展[3] - 品牌建设成效：以望远镜商户为例，创立自主品牌“艾博睿”后，产品远销100多个国家和地区，企业外贸占比从50%提升至70%[3][4] - 产品线扩展：品牌商户将产品从单一的望远镜扩展到儿童显微镜、无人机热成像仪等超1000个品种，品类增加4倍多，并融入AI技术研发[4] AI技术赋能商户经营 - AI设计应用：珠宝首饰商户使用AI设计手串，效果图代替实样供客户确认，使打样周期缩短一半以上，并降低约30%的材料损耗[5] - 全链路数字化：平台打通AI设计、流量测评、订单反馈、线上销售完整链路，商户可通过测试预售情况再批量生产，降低前置成本，提升生产效率[6] - AI营销工具：借助小商AI视创工具，商户只需说中文并配文字，即可在几分钟内生成多语言产品介绍视频，大幅提升工作效率[6] - 技术普及：在全球数贸中心，有超过3700户“新摊主”正在使用AI技术重塑经营模式[7]