2024年香港交易所市场表现与战略展望 - 2024年香港新股市场表现强劲，已迎来超过100家上市公司，并完成了今年全球最大的两宗IPO，融资总额超过2700亿港元 [1] - 内地企业正积极利用香港交易所的融资平台加速其出海战略 [1] 香港交易所未来战略规划 - 上市科目前正在处理的上市申请超过300家公司，显示未来上市管道充足 [1] - 未来十年，公司将聚焦三大战略方向：扩展多元资产生态系统、持续布局科技和运营、发展新兴业务 [1] - 扩展多元资产生态系统包括发展固定收益、货币及大宗商品业务，并吸引更多国际企业来港上市 [1] - 科技和运营布局包括改革香港证券市场结算周期、落实无纸证券市场措施、升级衍生品交易平台，以及在运营中采用AI等新兴技术 [1] - 新兴业务发展将涵盖数据、分析、指数、数字货币及代币化等业务 [1] 香港交易所的互联互通与市场定位 - 公司将继续深化与中国内地的互联互通 [1] - 公司将推动亚洲其他市场与中国资本的对接，以巩固香港作为全球金融核心的地位 [1]

纳斯达克计划延长交易时间 - 纳斯达克计划申请将股票交易时长从每天16小时延长至23小时 实现近乎全天候交易 [1] 香港市场对延长交易时间的讨论 - 香港证券业界呼吁港股跟随趋势实行24小时交易 但港交所官方回应模棱两可 仅表示“可以考虑” [1] - 港交所当前交易时长为每天5.5小时 与全球主要交易所相比不算长 但与中国内地A股的4小时相比不算短 [2] - 港股市场日均成交额约为2500多亿港元 较去年同期增加近1倍 但按小时平均仅约470亿港元 且市场存在大量零成交个股 [3] 延长交易时间对港股市场的潜在影响 - 在A股与港股互联互通机制下 现有的1.5小时交易时间差已引发不适 若港股延长交易时间可能进一步拉大两地“时间差”与“信息差” 加剧“偷跑”或“抢跑”行为 [2] - 延长交易时间对港股市场意义有限 市场流动性并不乐观 港股实行T+0交易但日均成交额相对较低 且存在数百只个股全天零成交的现象 [3] - 纳斯达克延长交易时间有其基础 旨在覆盖全球投资者与上市公司 且其当前包含盘前盘后的交易时段已达16小时 延长至23小时的正面影响可能更大 [2] - 港股市场虽高度全球化 但上市公司主要来自中国内地和香港 海外公司影响力有限 与纳斯达克的全球定位存在差异 [2]

新华社纽约12月15日电（记者刘亚南）美国纳斯达克交易所15日向美国证券交易委员会提交的文件显 示，该交易所计划把股票及相关交易产品的交易时长从每天16小时延长至23小时，每周仍保持5个交易 日。 ...

纳斯达克交易所计划延长交易时长 - 纳斯达克交易所计划将股票及相关交易产品的每日交易时长从16小时延长至23小时，每周仍保持5个交易日 [1] - 新计划将设立“日间交易时段”和“夜间交易时段”，日间时段为美东时间凌晨4时至20时，运行机制基本不变；夜间时段为美东时间21时至次日凌晨4时 [1] - 美东时间20时至21时为系统维护、测试及清算交易时段，每周交易从周日21时开始，至周五日间交易结束后收市 [1] 计划实施的背景与目的 - 市场创新提高了投资者、尤其是亚洲等地投资者对夜间交易美股的兴趣 [1] - 延长交易时长旨在使纳斯达克能与计划实行一周5天或7天不间断交易的其他平台竞争，从而在未来数字资产交易中占据有利位置 [1] 行业观点与计划进展 - 行业人士看法不一，有人认为这将使美国以外的投资者能更快速地应对非正常交易时段的新动态 [2] - 华尔街主要银行对推进不间断交易持谨慎态度，认为此举可能导致流动性降低、波动性加剧以及投资回报不确定性上升 [2] - 纳斯达克交易所计划在2026年下半年实施新规则，但在此之前仍需获得监管机构批准并完成多方面准备工作 [2]

纳斯达克新上市提案核心观点 - 纳斯达克向美国证券交易委员会(SEC)递交提案，要求获得有限自由裁量权，允许其在特定情况下拒绝符合所有硬性上市标准的公司首次上市 [1] 提案出台背景 - 直接动因是近期观察到部分上市公司，特别是上市不足一年的公司，出现了“有问题或不寻常的交易”模式 [3] - SEC已依据《证券交易法》第12(k)条对多只相关证券实施了临时交易暂停 [3] - SEC指出，这些证券的异常波动常与社交媒体上由匿名人士发起的交易推荐有关，其行为涉嫌人为操纵价格和交易量 [3] - 即使公司本身合规，其证券仍可能因外部操纵而损害投资者利益，并扰乱市场秩序 [3] 新规核心内容与考量框架 - 拟议的新规则(IM-5101-3)引入了一套多维风险评估框架，赋予纳斯达克基于多种非排他性因素行使裁量权的法律依据 [4] - **跨境监管风险**：关注公司注册地或实际控制人所在地的司法环境，特别是美国投资者可获得的法律救济途径、当地是否存在阻碍监管调查的“封锁法规”或严格的数据隐私法 [4] - **流动性结构风险**：评估首次公开发行(IPO)及上市后的预期公众持股量及股权分布，防范因股权过度集中导致的流动性不足和价格操纵风险 [4] - **顾问团队风险**：全面审查公司审计师、承销商、法律顾问等专业服务机构的历史记录，关注其是否曾参与涉及异常交易的其他项目 [5] - **公司治理风险**：评估管理层对美国上市公司合规要求的熟悉程度，以及是否存在来自监管机构的警示记录 [6] 新规执行与申诉程序 - 若纳斯达克行使该自由裁量权拒绝上市，必须出具书面决定阐明具体理由 [6] - 被拒公司需在4日内公开披露该决定，并有权在7日内提请听证复审 [6] 新规目的与现状 - 纳斯达克强调，这一变化符合《证券交易法》保护投资者的核心宗旨，虽可能增加部分公司的上市难度，但这种基于风险的区分并非“不公平歧视”，是防止市场失序、维护市场整体诚信的必要之举 [6] - 该规则变更已按特定程序生效，但SEC仍处于征求意见期，并保留在60天内暂缓实施的权利 [6]

香港新股市场表现与展望 - 2025年至今，香港新股市场已迎来超过100家上市公司，融资总额超过2700亿港元 [1] - 2025年香港市场包含今年全球最大的两宗首次公开募股 [1] - 展望2026年，香港交易所上市科目前正在处理的上市申请超过300家公司 [1]

香港交易所新股市场表现与展望 - 2025年至今，香港新股市场已迎来超过100家上市公司，融资总额超过2700亿港元 [1] - 2025年香港市场完成了今年全球最大的两宗IPO [1] - 展望2026年，目前上市科正在处理的上市申请超过300家公司 [1]

香港交易所市场表现与核心驱动力 - 2025年香港新股市场迎来超过100家上市公司，融资总额超过2,700亿港元，其中包括当年全球最大的两宗IPO [1][5] - 目前上市科正在处理的上市申请超过300家公司，为2026年市场做准备 [1][5] - 市场表现的两大核心驱动力：全球资本寻求多元化配置的推力，以及中国经济增长模式向高附加值、创新型产业转变的拉力 [4] - 香港股票市场成交最活跃的二十个交易日全部出现在2024年9月之后，显示资本重新关注亚洲及香港市场 [4] 亚洲经济与金融市场的长期趋势 - 亚洲自1990年以来在全球GDP中的贡献占比几乎翻倍，是全球商品贸易的最大贡献者，吸引了约40%的全球外商直接投资 [6][7] - 亚洲拥有全球55%的上市公司，其市值占全球股票总市值的27% [7] - 亚洲经济增长将持续推动区内金融市场发展，有潜力发展成为全球最大的资本市场 [1][8] - 从全球供应链到科技集群都在向亚洲转移，新一代亚洲企业家正在创造新机遇 [7] 香港交易所的战略定位与优势 - 香港交易所拥有与内地资本市场独特的互联互通机制（如沪港通、深港通、债券通、互换通），这是其相比其他国际交易所的最大优势 [8][9] - 公司定位为连接全球资本与亚洲机遇的“超级联系人”，致力于推动中国资本市场进一步开放和人民币国际化 [9] - 香港市场具备高度国际开放、流动性充裕且多元化，以及持续创新的特点 [8] 未来发展战略重点 - **战略重点一：完善多元资产生态系统** 围绕股票市场构建产品生态圈，发展互补的衍生品业务，并探索推出更多适合亚洲客户（尤其是散户和专业散户投资者）的产品 [10] - 长期看好固定收益、货币领域以及大宗商品业务的成长空间，目标是将香港建设成为亚洲大宗商品枢纽 [10] - **战略重点二：扩大上市公司来源** 半数在香港上市的内地企业有相当比例的业务收入来自境外，显示其国际化 [2][11] - 2025年已迎来来自印尼、哈萨克斯坦、新加坡、泰国和阿联酋的企业上市，未来将继续吸引更多亚洲其他地区的公司来港上市 [2][11] - **战略重点三：在科技与运营上布局未来** 包括自主研发领航星现货交易平台、落实恶劣天气下维持正常交易的安排、缩窄买卖价差、优化IPO定价机制等 [12] - 即将展开的工作包括：改革证券市场结算周期、落实无纸化市场措施、检视上市制度、升级衍生品交易平台、在运营中采用AI等技术 [12] - **战略重点四：发展新兴业务** 包括数据、分析、指数、数字货币、代币化等业务，以支持核心业务并加快资本流动 [13] - 已推出香港交易所科技100指数，未来将探索推出更多指数产品（包括主题指数），以推动衍生品和ETF生态圈发展 [13] 中国经济发展模式转变的影响 - 2025年1月的“DeepSeek时刻”彰显了中国在前沿科技领域的实力，标志着中国增长模式正从传统制造业驱动转向高附加值、创新型产业驱动 [1][4] - 内地各行各业的企业正利用香港交易所的融资平台加快出海战略，印证了这一转型趋势 [1][4]

纳斯达克提交延长交易时间申请 - 纳斯达克已正式向美国证券交易委员会提交申请，计划将股票及交易所交易产品的交易时长从目前的每周五个交易日16小时扩展至23小时 [1] - 此项“23/5”交易模式申请于当地时间12月15日递交，目标是在2026年下半年正式推出延长交易服务 [1] 新的交易时间安排 - 日间交易时段为美东时间凌晨4点至晚上8点，期间保留现有的盘前、常规（上午9点30分开市，下午4点收市）及盘后交易安排 [1] - 日间交易结束后将进行一小时系统维护、测试及清算，随后夜间交易时段从晚上9点启动，持续至次日凌晨4点 [1] - 交易周期从周日晚上9点开始，至周五晚上8点收市，夜间时段晚上9点至午夜12点达成的交易将计入下一个交易日记录 [1] 计划背景与行业同步 - 纳斯达克此举旨在服务全球投资者，满足其摆脱时区束缚、按本地作息参与美国股市的需求 [2] - 该计划与纽约证券交易所、芝加哥期权交易所等机构的类似计划保持同步 [1] 关键实施条件 - 成功实施的关键在于证券信息处理器的技术升级，该处理器负责显示美国交易所最准确的股票报价信息 [2] - 美国存管信托与结算公司计划在2026年底前推出股票的全天候清算服务，以支持延长交易 [2]

美股交易制度重大变革 - 纳斯达克计划向美国证券交易委员会提交文件，将股票及交易所交易产品的交易时长从每周五个交易日的16小时延长至23小时，即“23/5”交易制 [2][3] - 此举旨在满足全球投资者对美国股票的庞大需求，是纳斯达克迈向每周五天、全天候交易的第一步 [3][6] - 纽约证券交易所、芝加哥期权交易所等也正在推进类似计划，延长交易时间已成为美国资本市场主流趋势 [3][9] 新的交易时段安排 - 目前交易时段分为：盘前（美东时间凌晨4点至上午9点30分）、常规（上午9点30分至下午4点）、盘后（下午4点至晚上8点）[5] - 新计划将设置两个交易时段：日间交易时段（凌晨4点至晚上8点，包含开市钟和收市钟）和夜间交易时段（晚上9点至次日凌晨4点）[5] - 交易周将于周日晚上9点开始，在周五晚上8点收市，夜间时段晚上9点至午夜12点的交易将计入次日 [5][6] 变革的驱动因素 - 投资者对美国股票不间断交易的需求激增，特别是亚洲、欧洲等时区的投资者希望摆脱时区限制，按本地作息参与交易 [7] - 美国股市市值几乎占全球上市公司总市值的三分之二，外国投资者持有的美股总市值去年达到17万亿美元 [9] - 纳斯达克高管指出，来自美国以外地区投资者对特定上市公司的需求比过去强烈得多 [10] 实施时间表与关键条件 - 纳斯达克的目标是在2026年下半年正式推出延长交易服务 [3][9] - 全天候交易成功推出的关键在于对证券信息处理器的升级，以及中央清算枢纽计划在2026年底前推出股票的全天候清算服务 [9] - 目前希望进行“7x24”交易的投资者依赖于场外交易场所或另类交易系统 [9] 市场反应与潜在影响 - 华尔街主要机构对推动不间断交易持谨慎态度，担忧流动性降低、波动性加剧以及投资回报不确定性 [9] - 尽管延长时段的交易量通常远低于常规时段，但在美国夜间时段的交易需求一直在迅猛增长 [9] - 纳斯达克表示其系统已建立得极具弹性、拥有高吞吐量，能够处理市场出现压力和波动时显著上升的流量和活跃度 [10]