电子板块收益率与业绩改善 - 2024年以来电子板块收益率呈现显著上行趋势 板块业绩持续改善 主要得益于算力 自主可控 手机 消费 工业需求的恢复 AI叙事提供估值扩张基础 [1] 端侧AI创新与终端硬件升级 - 模型能力成熟加速端侧AI渗透 推动手机 PC等终端硬件创新 处理器 内存 散热 软硬板和电池等环节需大幅升级 [1] - 苹果折叠机推出将推动3D打印和UTG玻璃机会 3D打印在3C领域市场规模有望超千亿 [1] - AR眼镜 辅助驾驶平权 人形机器人等新场景将拉动新型显示 摄像头 控制芯片等产业链 [1] 国产算力建设与产业链机会 - 国产算力投资刚刚开始 CSP厂 政府 运营商是投资主体 对比海外投资周期 国产算力需求将持续爆发 [2] - 国产GPU ASIC 先进制程 存储 服务器 PCB等环节将迎来需求爆发和国产化率提升双重机会 [2] 自主可控与半导体国产化 - 2025年国内晶圆厂资本开支将呈现先进工艺和成熟工艺齐发力局面 [3] - 算力和高性能存储国产替代需较长时间和较大投入 国内先进工艺成长周期已来临 [3] - 晶圆制造 设备 材料 零部件国产替代趋势明确 重点关注先进工艺产能供需失衡 平台化优势 低国产化率成长性 Opex需求增长等 [3] - 模拟芯片受益于AI端侧落地 泛工业和汽车电子领域国产化率持续提升 [3] 投资建议 - 端侧AI创新关注3D打印 UTG玻璃 定制化存储 相关公司包括华曙高科 铂力特 蓝思科技 兆易创新等 [4] - AR眼镜 辅助驾驶 机器人场景关注歌尔股份 水晶光电 恒玄科技 天岳先进等 [4] - 国产算力产业链关注寒武纪 中芯国际 华虹公司 德明利 香农芯创等 [4] - 自主可控方向关注半导体设备 材料 光刻机 模拟芯片 被动元件等领域 相关公司包括北方华创 中微公司 拓荆科技 安集科技等 [4]

文章核心观点 - 公司宣布到2025年底退出北美电子业务，聚焦电子EMEA和环境两大核心业务，2025年财务目标不变，9月30日将展示2027战略路线图 [1][5][13][14] 公司战略决策 - 公司计划2025年底退出北美电子业务，消除亏损实体并减少对汽车行业的敞口 [1][5] - 公司已授权子公司立即与各利益相关方协调实施退出计划，后续将考虑出售、运营关闭或清算等选项 [4] 业务表现 2025年第一季度整体表现 - 公司第一季度综合收入为1.511亿欧元，去年同期为1.809亿欧元，按可比口径计算下降10.4% [6] 电子业务 - 电子业务第一季度收入1.164亿欧元，较2024年第一季度下降15.9%，但较2024年第四季度增长4.4% [7][8] - EMEA地区电子业务销售下降17.3%，若排除主动终止的低利润合同，降幅将限制在11.2%，业务受部分项目结束、汽车行业放缓和HBAS部门低迷影响 [9] - 北美电子业务收入下降12.5%，主要受子公司对汽车市场和部分困难制造商的敞口影响 [10] 环境业务 - 环境业务在2024年增长8.8%后，2025年第一季度保持强劲势头，收入增长14.5%至3470万欧元 [11] - 除智能照明受佛兰德斯道路现代化合同结束影响外，环境业务的其他三个细分领域均实现两位数增长，受监管和技术发展等结构性趋势推动 [12] 财务目标与战略规划 - 公司维持2025年财务目标，预计全年收入约6亿欧元，当前EBITDA利润率预计超过4% [13] - 公司确认9月30日举行投资者会议，在半年报期间展示2027战略路线图 [14] 其他信息 - 2025年第二季度和上半年收入将于7月23日收市后公布 [15] - 公司是一家上市的家族中型企业，2024年营收6.36亿欧元，通过电子和环境业务应对环境和社会挑战 [16] - 公司电子业务为多个行业设计和制造电子设备和工业物联网解决方案，在全球和欧洲EMS排名靠前 [17] - 公司环境业务为水网络、HVAC和智能电网等提供安全连接的电子设备和物联网解决方案 [18]

当前，新一轮科技革命和产业变革深入推进，不断催生颠覆性的新科技、新产品、新模式、新业态。过 去一年来，东莞上市企业通过加大研发投入，提升技术产品"含新量"，夯实行业竞争"护城河"。与此同 时，部分企业积极布局开拓人工智能、人形机器人等新赛道。 近日，A股上市公司2024年年报披露收官，东莞63家A股上市公司也交出了年度成绩单。 2024年，63家东莞A股上市公司总营业收入1273.66亿元，同比增长2.57%；净利润60.36亿元。其中，生 益科技、生益电子、宇瞳光学、奥海科技等一批来自战略性新兴产业的企业整体发展势态良好，成为A 股业绩新增长极。 从2024年年报看到，来自战略性新兴产业的企业整体发展势态良好，战略性新兴产业正成为驱动转型的 核心力量，成为东莞上市企业业绩的新增长极，在新一代电子信息行业中表现尤为突出。 南方财经全媒体记者梳理东莞2024年年报发现，机器人正成为东莞上市企业加力储备的"第二增长曲 线"。不少上市公司正加速构建人形机器人核心零部件产能。据不完全统计，2024年以来，已有拓斯 达、祥鑫科技、创世纪和奥普特等多家机器人企业、汽车零部件企业通过战略合作项目投资等方式切入 关节模组、电 ...

全球商标申请趋势 - 中国大陆继续主导全球商标申请 2024年申请量达676万件 尽管连续三年呈下降趋势 [2] - 美国以566938件申请量位居第二 印度以超过537万件申请量快速逼近美国 过去十年平均年增长率为10% [2] - 法国、中国大陆和日本连续三年商标申请量持续下降 2024年申请量创2017年以来新低 [5] - 澳大利亚商标申请量恢复至2021年水平 主要得益于2024年外国品牌所有者申请量增长24% [5] 主要商标持有公司 - 宝洁、雀巢、苹果、欧莱雅、诺华、LG电子和联合利华在分析的10个注册地中至少有7个进入前20大商标组合所有者名单 [1][5] 行业洞察 - 商标律师需密切关注本地司法管辖区的宏观趋势及主要商标活动中心之间的经济互动关系 以优化知识产权管理策略 [3] - 中国大陆商标申请量的领先地位反映了其经济增长和全球品牌影响力的持续扩张 [5]

据了解，全省119所技工院校已与2700多家知名企业（华为、京东、科大讯飞等）建立合作关系， 组建23个特色产业联盟（集团），开设2152个订单班、冠名班和企业新型学徒班，近年来毕业生就业率 维持在98%以上。 记者观察发现，随着数字化和人工智能加速进入生产生活领域，新增专业的行业界限越来越模糊。 如徐州机电技师学院的"数字化设计与制造"高级工专业、徐州工程机械技师学院的"智能装备运行与维 护"技师专业属于机械大类，而常州技师学院的"人工智能技术应用"分布在信息大类，苏州市吴中技师 学院今年新增的"工业机器人应用与维护"又属于电子电工大类。专家认为，这反映了数字化和人工智能 技术的普及正在打破传统行业界限，高端化、复合型技能人才正成为新需求。 省人社厅5月14日发布消息，根据《江苏省技工院校教学管理规范》，经专家审核、综合评议，江 苏拟在南京技师学院等65所技工院校增设"数字媒体技术应用"等138个专业，其中有6个专业是江苏技工 院校根据地方产业发展需求，在国内首次开设。 今年新增专业，大多是应校企合作企业用工需求而设立。"此次增设的138个专业中，41个专业与数 字技能相关、33个专业与先进制造业相关、22 ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为2010万美元，2024年第一季度为1890万美元，同比增长6% [5][12] - 2025年第一季度毛利润环比增长2%，达570万美元；毛利率较2024年第四季度提高4.8% [13] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量环比减少29%，降至400万美元 [13] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损降至360万美元，即每股0.04美元，2024年第一季度为450万美元，即每股0.05美元 [13] - 2025年第一季度一般及行政费用减少17%，降至660万美元 [13] - 2025年第一季度每股净亏损降至0.09美元，2024年第一季度为每股亏损0.10美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司持续提高先进智能即插即用产品在零售和专业领域的市场渗透率，预计到2025年第二季度末，产品将进入3万套美加家庭，下半年还将进入数万户家庭 [6][14][15] - 公司预计继续增加产品销量，提高面向专业和建筑商领域的收入 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场总潜在市场规模约为5万亿美元，仅美国就有超420亿美元的天花板应用市场 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用剃须刀和刀片模式，产品包括先进天花板电源插座和先进智能家居即插即用产品 [9] - 公司利用超60个照明和家居装饰电子商务平台，提高零售和专业领域的市场渗透率 [11] - 公司与Profab Electronics合作，建立有弹性、高效和本地化的供应链，此外还在越南、台湾、中国和柬埔寨有制造合作 [15] - 公司计划推出几款新的专利产品 [16] - 公司致力于推进安全代码标准化，希望产品成为强制性标准 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务进展顺利，发展势头良好，有望在2025年下半年实现正现金流 [4][6] - 公司认为产品能为保险公司每年节省数十亿美元，完成Safe Plug and Play产品全系列后，有望获得保险公司推荐 [8] 其他重要信息 - 截至2024年3月31日，公司报告的现金、现金等价物和受限现金为1230万美元，2024年同期为1550万美元 [7] - 公司近期通过优先股投资获得约400万美元额外股权，每股普通股2美元，无认股权证，这是由Shaner Group牵头的一轮总额约1500万美元融资的一部分，公司内部人士也有大量参与 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司近期宣布的美国制造合作伙伴关系情况，当前制造主要发生地，以及与Rui合作相比的成本差异 - 公司与Profab Electronics合作目标是实现产品生产自动化，其设施先进，生产水平高，虽不能保证更便宜，但全自动化生产具有竞争力，成本差异不显著 [23][24] 问题2: 来自Schoenherr Group的额外投资是否有继续增加资金的空间，以及酒店分销渠道的最新情况 - 公司欢迎战略投资者，后续是否接受投资取决于市场情况，目前的股票发行对投资者有吸引力 公司正在生产酒店所需的各类产品，预计本季度末完成全系列产品，下半年在专业和建筑商市场会有更多进展 [26][27][30] 问题3: 公司建立国内供应链的目标，以及实现生产自动化的时间 - 公司有四个重要的美国合作伙伴，正在探索在美国生产的合适产品和时机，长期目标是增加美国国内生产，但短期内会寻求最快获得产品的方案，实现生产自动化还需时间，因涉及工具等工作 [37][38][41] 问题4: 天花板插座安全代码强制标准化流程，是否会提前得到指示，以及产品订单是否会在强制标准化日期前增加 - 有多个政府组织可影响强制标准化，公司正在探索加快进程的方法，强制标准的决策日期很重要，通常决策后会给市场18 - 24个月时间，公司认为产品已满足成为强制标准的条件 [44][46][47]

公司动态 - 杜邦公司宣布推出Qnity品牌 作为计划分拆电子业务后成立的独立上市公司品牌 [1] - Qnity将成为专注于半导体和电子行业的纯电子材料公司 提供先进计算 智能技术和连接解决方案 [1] - Qnity品牌名称灵感来源于电荷符号"Q"和"unity"一词 寓意电力与团结 [1] - Qnity标志设计采用灵活网络从芯片状核心辐射的图案 象征连接人员 公司和技术的网络 [2] - Qnity将拥有超过10,000名员工 为80多个国家的先进电子客户提供服务 [2] 业务发展 - 杜邦电子业务总裁兼Qnity候任CEO表示 公司50多年来一直与行业领导者合作推动电子领域进步 [2] - Qnity定位为下一代技术提供下一代解决方案 准备实现行业下一次飞跃 [2] - 杜邦计划于2025年11月1日完成电子业务分拆 该分拆无需股东投票 [6] 公司背景 - 杜邦是全球创新领导者 提供基于技术的材料和解决方案 帮助改变行业和日常生活 [4] - 公司业务涵盖电子 交通 建筑 水处理 医疗保健和工人安全等关键市场 [4] - 杜邦拥有多项商标 包括DuPont™ 杜邦椭圆形标志和Qnity等 [5]

股价表现与回购计划 - 公司股价在波动交易中上涨约2% [1] - 宣布2500亿日元(17亿美元)股票回购计划 [1][2] 财务业绩 - 最近三个月营业利润为2036亿日元 超出分析师平均预期的1922亿日元 [2] - 营业利润同比下降11% [2] - 预测当前财年营业利润微增03%至128万亿日元 [4] 业务重组 - 计划分拆金融业务80%以上股份通过股息分配给股东 [3] - 金融业务将在今年上市 并从本季度起在财报中列为终止经营业务 [3] 外部影响因素 - 预计将因美国贸易战损失1000亿日元 [4] - 关税影响估算未反映5月12日美中达成的贸易协议 实际影响可能存在显著差异 [4]

控股股东收购TDK微型马达业务 - 控股股东丘钛投资与日本TDK签署框架协议 收购其微型马达资产业务 包括2000+项专利 2000+名员工 专业研发团队及菲律宾厂房等资产 预计2026年初完成交割 [2] - 微型驱动马达是摄像模组核心元器件 决定自动对焦 光学变焦等性能 此前控股股东已投资中低端马达企业 本次收购将补齐高端产品线 成为覆盖全产品线的全球领先供应商 [3] 垂直整合战略推进 - 公司长期推进摄像模组全链条垂直整合 涵盖上游光学元器件 算法 中游模组及下游整机 控股股东可能在未来将TDK资产注入公司 但目前无明确时间表 [4] - 通过"阿波罗"计划整合核心元器件自供能力 关键元器件内部供应有望改善成本结构 发挥技术协同效应 提升长期盈利能力 [4] 产品结构优化与出货量表现 - 1-4月摄像模组出货量同比下降16.5% 但32MP及以上高端产品占比提升9.1pct至56.5% 结构显著优化 受益于潜望式模组下沉和OIS防抖渗透率提升 [5] - 指纹识别模组1-4月出货量同比大增83.1% 行业供需格局改善及产品结构优化驱动盈利能力持续改善 [6]

公司与阿里云合作 - 公司控股子公司国通星驿与阿里云签署深度合作协议，推进AI大模型与公共云合作项目，探索AI与支付融合的标准规范 [1] - 合作将整合双方优势资源，基于支付行业痛点研发AI大模型新产品或服务，提升行业技术水平 [6] 公司业务与市场地位 - 公司是数字化服务商，业务覆盖全球120多个国家和地区，具备智能终端、大数据处理及数据场景运营能力 [1] - 公司是国内唯一掌握终端核心芯片设计技术的厂商，拥有金融税控收款机许可证和二维码自动识别核心技术 [5] - 公司是全国唯一一家、全球仅四家掌握二维码识读核心技术的企业，拥有全球首颗二维码解码芯片 [6] 研发投入与技术创新 - 2019年至2024年，公司每年研发投入超6亿元，2024年达6.64亿元，占营收8.58% [1][6] - 公司研发人员3804人，占员工总数56.75%，在图像算法和边缘智能领域取得重大突破 [6] - 公司与深度求索、豆包、文心一言、通义千问等大模型开展生态合作，生成垂类场景小模型 [6] 财务表现 - 2023年及2024年归母净利润均超10亿元，2024年一季度归母净利润3.11亿元，同比增长25.16% [1][2] - 2024年一季度营收18.96亿元，同比增长8.92%，扣非净利润3.37亿元，同比增长20.35% [2] - 2024年一季度综合毛利率38.95%，净利率19.59%，同比分别上升0.02和1.46个百分点 [3] - 2024年一季度经营现金流净额3.70亿元，同比增加4.85亿元，增幅422.55% [2] 全球化与业务增长 - 公司拥有7家全球工业4.0代工基地，加速智能终端设备出海 [2] - 2024年一季度支付服务交易总规模超5200亿元，扫码支付笔数同比提升近4个百分点，交易规模同比提升超10个百分点 [2] 股东回报 - 2023年及2024年现金分红分别为5.07亿元和5.56亿元，分红率50.47%和55.08% [3] - 上市以来累计派发现金红利26.94亿元，平均分红率38.06%，派息融资比107.57% [4] 股价表现 - 2024年初至5月12日，公司股价上涨约57%，近一年股价翻倍 [7]