投资评级与申购策略 - 中国铀业AHP得分剔除流动性溢价因素后为2.12分，位于非科创体系AHP模型总分的28.7%分位，处于中游偏上水平；考虑流动性溢价因素后为1.60分，位于32.8%分位，处于下游偏上水平[4][10] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，中国铀业网下A、B两类配售对象的配售比例分别为0.0307%、0.0266%[4][10] 公司核心业务与市场地位 - 中国铀业是我国天然铀专营与保障供应的核心主体，拥有独家铀矿采冶资质，依托国内四家核电持牌集团之一的中核集团[4][11] - 2019年公司收购纳米比亚罗辛铀业（全球第六大铀矿），截至2024年末，公司境外产能达4500吨，2022–2024年天然铀产量连续三年位列全球第六，已成为全球重要的天然铀供应商[4][11] - 公司拥有境内外探矿权6宗、采矿权19宗，其中之一为全球产量第六大铀矿山和第二大露天铀矿山罗辛铀矿[11][12] 业务协同与战略布局 - 公司自2019年起积极布局放射性共伴生矿产资源综合利用业务，运用绿色高效氧压浸出等技术，实现铀、钼、钽、铌等战略金属的规模化回收[4][17] - 截至2025年上半年末，公司已建成三个综合利用项目，并在江西赣州试运行国内单体产能最大的独居石项目，巩固了在共伴生资源综合利用领域的领先地位[4][18] - 在"双碳"政策推动下，新能源汽车、风电等产业快速发展，拉动了对稀土磁性材料等上游原材料的需求，推动稀土价格中枢上行，为公司综合利用业务带来机遇[4][17] 行业前景与竞争优势 - 全球铀资源分布集中，开采受严格监管，行业壁垒高企，国内仅3家具备供应资质；随着全球核电装机容量增长，天然铀需求持续上升，供需缺口长期存在[4][21] - 我国核电装机规模位居全球第三，但在总发电量中占比仅约4.72%，预计到2035年核能发电占比将提升至10%左右，实现翻倍[21][22] - 公司是中核集团内天然铀产品独家供应商，超50%收入依赖最大客户中核集团并签有长协，有望充分受益于我国总量巨大且稳定增长的核电市场红利[4][12][22] 财务表现与盈利能力 - 2022-2024年及2025H1，公司实现营业收入105.35亿元、148.01亿元、172.79亿元和95.51亿元，2022-2024年收入CAGR为28.07%；实现归母净利润13.34亿元、12.62亿元、14.58亿元和7.65亿元，2022-2024年利润CAGR为4.57%[12][23] - 2025年Q1-Q3实现营业收入137.64亿元，同比增长23.17%；实现归母净利润12.00亿元，同比增长26.03%；预计2025年实现营业收入195.00亿元～200.00亿元，归母净利润16.00亿元～16.50亿元[24] - 2022-2024年及2025H1，公司销售毛利率分别为23.07%、18.73%、15.99%和19.22%；利润率波动主因外购业务占比提升拉低毛利，而自产铀业务毛利随铀价提升[12][29] 募投项目与发展规划 - 公司计划公开发行不超过24,818.18万股新股，募集资金扣除发行费用后拟使用41.10亿元，投资总额47.98亿元[37] - 募投项目包括4个天然铀产能项目和3个放射性共伴生矿产资源综合利用项目，旨在扩大内蒙古、新疆等地的天然铀产能，并在江西、湖南建设新材料生产线[37][38] - 天然铀产能项目建设期多为3-4年，放射性共伴生资源综合利用项目建设期为1-3年[38]

公司IPO进程 - 公司主板IPO于2025年5月21日获得受理，并于2025年6月8日进入问询阶段[1] - 公司近期更新披露了招股书，其中包含2025年上半年财务资料[1] 公司业务与产品 - 公司致力于有色金属矿产资源的综合开发利用[1] - 公司主要从事重要战略资源钼相关产品的生产、加工、销售业务[1] - 公司主要产品为钼精矿和钼铁[1] 公司财务表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入约为22.89亿元，实现归属净利润约为6.04亿元[1] - 2022年、2023年、2024年，公司营业收入分别约为19.11亿元、19.57亿元、28.64亿元[1] - 2022年、2023年、2024年，公司归属净利润分别约为3.44亿元、6.19亿元、7.57亿元[1] 募集资金用途 - 公司拟募集资金约15.3亿元[1] - 募集资金扣除发行费用后，将投资于河南省嵩县安沟钼多金属矿采选工程项目、矿业技术研发中心项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目[1]

品大事 - 容百科技与宁德时代签署战略合作协议，被指定为钠电正极粉料第一供应商，宁德时代承诺每年采购不低于其总采购量的60%，当年采购量达到50万吨及以上将获得更优惠价格[3] - 迈赫股份控股股东、实际控制人、董事长王金平被立案调查并采取留置措施，公司总经理张开旭代为履行董事长职责[4] - 复旦微电股东复芯凡高与国盛投资签署股份转让框架协议，国盛投资拟受让1.07亿股A股股份（占总股本12.99%），成为公司第一大股东，但公司仍无控股股东及实际控制人[5] - 国联民生证券获得中国证监会核准的股票期权做市业务资格[6] - 罗平锌电全资子公司普定县德荣矿业有限公司金坡铅锌矿获得当地应急管理局批复同意恢复生产[7] - 和顺石油实际控制人及一致行动人拟通过协议转让方式转让1031.44万股公司股份（占总股本6.0000%）给陈琬宜，转让后实际控制人合计持股比例降至60.5817%[8] - 孚日股份发布异动公告称其子公司孚日新能源目前暂无扩产计划，对公司其他业务布局不产生重大影响[9] - 九阳股份发布异动公告澄清公司所属小家电行业，不涉及食品饮料等产品的研发、生产与销售[10][11] - 华夏幸福公告除已披露的预重整事项外，无其他应披露未披露重大事项[12] - 众生药业提示多项创新药研发项目处于III期临床试验阶段，其进度、审评审批结果及未来商业化存在不确定性[13] - 平潭发展公告公司基本面未发生重大变化，主营业务为造林营林等，提示股价存在市场情绪过热风险[14] 增减持 - 茶花股份股东北京厚毅计划减持不超过725.46万股公司股份（不超过总股本3.00%）[16] - 千里科技股东江河汇计划通过大宗交易方式定向减持不超过9042.2002万股公司股份（不超过总股本2%）[17] - 高凌信息多名股东拟合计减持不超过公司总股本1.5%的股份[18] - 国创高新大股东黄宇计划减持不超过916.3252万股公司股份（不超过总股本1%）[19][20] - 中国铝业董事蒋涛计划减持不超过5.75万股公司A股股份（约占总股本0.00034%）[21] - 时空科技计划减持不超过29.07万股已回购股份（占总股本0.29%）[22] - 新农股份董事兼副总经理王湛钦拟减持不超过30万股公司股份（不超过总股本0.1925%）[23] - 益丰药房副总裁王永辉、肖再祥拟合计减持不超过21.39万股公司股份[24] 签大单 - 三星医疗子公司预中标国家电网采购项目，预计中标总金额约为1.68亿元[26]

核心事件 - 公司全资子公司赤峰市永金矿业有限公司获得龙头山金矿的采矿权证书 [1] 采矿权证书信息 - 证书编号为DC1500002013094220131685 [2] - 矿山名称为赤峰市永金矿业有限公司龙头山金矿 [2] - 矿山位于赤峰市喀喇沁旗 [2] - 矿区面积为2.4278平方公里 [2] - 开采深度范围为410米至1100米标高 [2] - 主矿种为金矿，共伴生矿种为银矿 [2] - 采矿权有效期限为2025年10月1日至2028年9月30日 [2] - 采矿权人为赤峰市永金矿业有限公司 [2]

下周新股申购安排 - 下周有2只新股可申购，分别为11月18日的北交所新股精创电气和11月21日的深交所主板新股中国铀业 [1] - 中国铀业的发行总数和网上发行数量在2025年以来发行的A股新股中分别排名第六和第十一，意味着其中签概率较高 [1] 精创电气公司概况 - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业，主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪等产品的研发、生产和销售，并提供物联网和云系统解决方案 [3] - 公司已进入松下、海尔及海信等制冷设备龙头企业的供应链体系，并与超过50家国际品牌合作 [3] - 申购代码为920035，发行价为12.10元/股，发行市盈率为13.47倍，参考行业市盈率为41.07倍 [3] - 发行总数为1446万股，网上发行数量为1301万股，申购数量上限为65.07万股 [3] 精创电气财务表现 - 营业收入从2022年的3.96亿元增长至2024年的4.99亿元，2025年上半年为2.49亿元 [3] - 归母净利润从2022年的4874.10万元增长至2024年的5891.21万元，2025年上半年为2834.33万元 [3] - 毛利率呈现持续上升趋势，从2022年的41.33%提升至2025年上半年的47.56% [4] - 资产负债率（母公司）持续下降，从2022年的46.79%降至2025年上半年的31.24% [4] 精创电气业绩展望 - 公司预计2025年全年营业收入为5.24亿元至5.74亿元，同比增长5%至15% [6] - 预计2025年归母净利润为5891.21万元至6480.33万元，同比增长0%至10% [6] - 预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5714.73万元至6234.26万元，同比增长10%至20% [7] 中国铀业公司概况 - 公司是国内天然铀资源开发的专营企业，在天然铀产业占据主导地位，是中核集团的重要子企业 [10] - 主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易，以及放射性共伴生矿产资源综合利用 [10] - 拥有17宗国内天然铀或铀钼矿的采矿权，均位于国内已探明天然铀资源丰富和优质的地区 [10] - 其下属罗辛铀矿是全球产量第六大铀矿山和第二大露天铀矿山 [10] 中国铀业行业前景与财务 - 世界核协会预测，2040年全球天然铀需求将最高上升到20.46万tU（吨铀） [10] - 公司营业收入从2022年的105.35亿元增长至2024年的172.79亿元，2025年上半年为95.51亿元 [10] - 归母净利润从2022年的13.34亿元增长至2024年的14.58亿元，2025年上半年为7.65亿元 [10] - 申购代码为001280，发行价与发行市盈率尚未披露，参考行业市盈率为27.73倍 [9] - 发行总数为2.48亿股，网上发行数量为5212万股，申购数量上限为5.2万股 [9] 中国铀工业绩展望 - 公司预计2025年全年营业收入为195亿元至200亿元，同比增长12.86%至15.75% [12] - 预计2025年归母净利润为16亿元至16.50亿元，同比增长9.70%至13.13% [12] - 预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为15.3亿元至15.8亿元，同比增长11.90%至15.55% [13]

公司核心事件 - 恒星科技全资子公司赤峰市永金矿业有限公司获得龙头山金矿采矿权证书[1] - 采矿权证书由赤峰市自然资源局于2025年11月14日颁发[1] - 采矿权有效期限自2025年10月1日至2028年9月30日[1] 采矿权具体信息 - 矿山名称为赤峰市永金矿业有限公司龙头山金矿[1] - 矿区面积为2.4278平方公里[1] - 开采主矿种为金矿[1] - 共伴生矿种为银矿[1]

下周新股申购安排 - 下周有2只新股可申购 包括11月18日的北交所新股精创电气和11月21日的深交所主板新股中国铀业[2][3] - 中国铀业发行总数2.48亿股 在2025年以来发行的A股新股中排名第六 网上发行数量5212万股排名第十一 中签概率较高[3][4] 精创电气公司概况 - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业 主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪等产品的研发生产和销售 并提供物联网和云系统解决方案[5][8] - 已进入松下、海尔及海信等制冷设备龙头企业供应链 与超过50家国际品牌合作[8] - 申购代码920035 发行价12.10元/股 发行市盈率13.47倍 参考行业市盈率41.07倍[6] - 发行总数1446万股 网上发行1301万股 申购数量上限65.07万股[7] 精创电气财务表现 - 营业收入从2022年3.96亿元增长至2024年4.99亿元 2025年上半年达2.49亿元[8] - 归母净利润从2022年4874.10万元增长至2024年5891.21万元 2025年上半年达2834.33万元[8] - 毛利率持续提升 从2022年41.33%上升至2025年上半年47.56%[9] - 资产负债率从2022年46.79%下降至2025年6月30日31.24%[9] - 预计2025年全年营业收入5.24亿元至5.74亿元 同比增长5%至15% 归母净利润5891.21万元至6480.33万元 同比增长0%至10%[10][11] 中国铀业公司概况 - 公司是国内天然铀产业主导企业 中核集团重要子企业 拥有17宗国内天然铀或铀钼矿采矿权[13] - 主要从事天然铀资源采冶、销售及贸易 以及放射性共伴生矿产资源综合利用 主要产品包括天然铀、氯化稀土等[13] - 天然铀产量连续多年稳居全球前列 下属罗辛铀矿是全球产量第六大铀矿山和第二大露天铀矿山[14] - 申购代码001280 发行价与发行市盈率尚未披露 参考行业市盈率27.73倍[13] - 发行总数2.48亿股 网上发行5212万股 申购数量上限5.2万股 顶格申购需配深市市值52万元[13] 中国铀业财务表现 - 营业收入从2022年105.35亿元增长至2024年172.79亿元 2025年上半年达95.51亿元[14] - 归母净利润2022年13.34亿元 2023年12.62亿元 2024年14.58亿元 2025年上半年7.65亿元[14] - 资产总额从2022年191.54亿元增长至2025年6月30日277.31亿元[15] - 预计2025年全年营业收入195亿元至200亿元 同比增长12.86%至15.75% 归母净利润16亿元至16.50亿元 同比增长9.70%至13.13%[16][17] 行业前景 - 世界核协会预测2040年全球天然铀需求将最高上升到20.46万吨铀 核能发展将产生持续稳定增长的市场需求[13]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业给予“推荐”评级 [7] 核心观点 - 美国政府停摆结束，流动性改善有助于金属价格表现 [2] - 宏观层面，美国经济数据走弱推动降息预期，美元指数下行，对金属价格形成支撑 [4] - 国内“十五五”规划落地，内需预期将大幅改善，金属板块迎来布局时机 [4] - 能源金属方面，刚果金钴出口审批未完成导致供应紧张，储能需求持续超预期 [5] - 贵金属方面，央行购金及美元信用弱化是中长期主线，继续看好金银价格上涨 [5] 市场表现总结 - 本周（11/10-11/14）SW有色指数上涨+0.20%，表现优于上证综指（下跌0.18%）和沪深300指数（下跌1.08%）[3] - 贵金属表现强劲，COMEX黄金上涨+1.91%，COMEX白银上涨+4.51% [3] - 工业金属价格涨跌互现，铝（+0.99%）、锡（+0.99%）上涨，铜（-1.30%）、镍（-1.98%）下跌 [3] - LME库存方面，锌库存大幅增加11.68%，铅库存增加9.22%，铜库存微降0.13% [3] 工业金属板块 - **铜**：SMM进口铜精矿指数为42.21美元/干吨，环比下降0.17美元/吨，坦桑尼亚港口运行效率偏低；宏观上美国消费者信心指数跌至三年低位，降息预期升温对铜价形成支撑；预计伦铜波动于10650-11000美元/吨，沪铜波动于86000-89000元/吨 [4][48][49] - **铝**：10月国内电解铝运行产能环比持平，供应持稳；海外冰岛某铝厂因电气设备故障减产，莫桑比克某铝厂存减产风险；需求端进入淡旺季切换，下游开工率走弱；周内库存去库0.6万吨；预计沪铝运行区间为21,700-22,400元/吨 [4][27][28] - **锌**：伦锌周内下跌1.29%至3027美元/吨；沪锌下跌1.30%至22425元/吨；国内消费表现平淡，但锌锭出口窗口持续开启对价格构成支撑 [53][54] - **锡**：供应端偏紧，印尼10月精炼锡出口量同比大幅下滑53.89%；预计沪锡价格维持高位震荡，上方压力关注294000-296000元/吨 [66][67] - **镍**：沪镍主力合约价格跌破12万元/吨，周度跌幅达2.16%；预计后市镍价难以走出弱势格局，运行区间为11.6-12.0万元/吨 [68] 能源金属板块 - **锂**：电池级碳酸锂均价从周初的8.075万元/吨上涨至8.435万元/吨，累计上涨3450元/吨；锂盐厂开工率高位运行，新能源汽车与储能市场保持强势；预计碳酸锂价格将偏强运行 [5][104] - **钴**：电解钴现货价格震荡上行至390.50元/公斤，周度上涨3.99%；刚果金钴中间品出口审批仍未通过，预计最快11月中下旬完成；钴原料供需短缺明确，国内去库加快，钴价有进一步上行动力 [5][96][97] 贵金属板块 - 截至11月13日，国内99.95%黄金市场均价957.82元/克，较上周上涨2.71%；上海现货1白银市场均价11884元/千克，较上周上涨4.90% [80] - 地缘政治风险（俄乌局势、以巴冲突、胡塞武装威胁）及美国经济数据疲软推动避险需求 [80] - 中长期看，央行购买黄金及美元信用弱化是主线，持续看好金价中枢上移 [5] 重点公司推荐 - 工业金属重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、五矿资源、中国有色矿业、金诚信、中国铝业等 [4] - 能源金属重点推荐：力勤资源、华友钴业、藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份等 [5] - 贵金属重点推荐：西部黄金、中国黄金国际、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金等 [5]

行业规模 - 2025年1-9月有色金属矿采选业规模以上企业数量为1372个 [1] - 企业数量较上年同期增加44个 同比增长3.31% [1] - 有色金属矿采选业企业数量占工业总企业的比重为0.26% [1] 相关公司 - 新闻提及多家有色金属行业上市公司 包括铜陵有色 合金投资 中钨高新 国城矿业 北方铜业 锌业股份 中色股份 西藏矿业 东方钽业 安泰科技 中科三环 银泰黄金 罗平锌电 西部材料 [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局及智研咨询整理 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国有色金属行业市场发展现状及竞争格局预测报告》 [1]

安全事故与停产事件 - 公司附属公司中色非洲矿业有限公司的谦比希东南矿体发生副井井筒内壁破损脱落事故，导致一名人员伤亡 [1] - 事故发生后，公司安排谦比希东南矿体临时停产，并组织专家进行现场检查评估 [1] - 检查发现主、副井因穿过多个含水层，治理前混凝土井壁长期受冲刷腐蚀，导致井筒出现不同程度损害和局部开裂 [1] 修复方案与进展 - 为消除安全隐患，公司对井筒井壁开展彻底修复治理，对于破坏严重处采用架设20号槽钢密集井圈并充填C30混凝土的方案 [1] - 修复工程于今年9月份正式开始，目前已完成副井全部修复工作，主井修复工作正在进行中 [1] - 全部修复工作预计将于今年12月中旬完成 [1] 生产影响 - 受谦比希东南矿体暂时停产影响，公司调整2025年全年生产计划 [1] - 自有矿山铜产量目标由16万吨下调至14万吨，减少2万吨 [1]