收购交易概况 - 洛阳钼业于2025年6月24日完成对LuminaGold的收购，获得厄瓜多尔凯歌豪斯金矿100%股权，交易金额为5.81亿加元全现金方式 [1] - 该金矿保有资源量13.76亿吨，金平均品位0.46g/t，内蕴黄金金属638吨，储量6.59亿吨，金平均品位0.55g/t，内蕴黄金金属359吨，预计寿命26年 [1] - 厄瓜多尔总统诺沃亚会见公司高层，支持加速开发并承诺提供投资便利 [1] 项目开发规划 - 计划2028年投产，年产金约11.5吨，投产后将使厄瓜多尔2024年24.3吨的金产量提升近50% [2] - 公司成立专项组推进开发，采用先进采选冶技术，目标打造大规模、低成本世界级金矿 [2] - 项目采用露天开采，剥采比低、选矿回收率高，周边基础设施完善（距省会30公里、港口40公里、高速路8公里） [3] 资产经济性分析 - 凯歌豪斯金矿AISC成本约671美元/盎司，位于全球成本曲线前15%分位，收购单吨资源量对价4.8元/克，显著低于全球均值44元/克及绿地项目均值12元/克 [3] - 斑岩型矿体具备储量大、埋藏浅、露天开采优势，勘探潜力显示资源量可能进一步提升 [3] - 公司认为黄金兼具金融与工业属性，长期走势看好，此次收购符合南美区域战略布局（继2016年巴西铌磷业务后第二处南美资产） [2][3]

报告公司投资评级 - 对报告研究的具体公司维持“买入”评级，A 股目标价 10.25 元，H 股目标价 8.43 港元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 公司以铜钴为主业，两大铜矿筹备新一轮扩产，有望受益于铜价上涨，钴产品或具备较大业绩弹性；收购厄瓜多尔优质棕地金矿进军黄金板块，若顺利完成收购并投产，有望成为新的利润增长点 [1] 各部分总结 经营业绩 - 25Q1 营收 460.06 亿元，同比-0.25%、环比-21.05%；归母净利 39.46 亿元，同比+90.47%、环比-24.97% [2] - 25Q1LME 铜/钴价分别为 9340/25968 美元/吨，同比分别+10.7/-9.8%、环比分别+1.6/+6.9%；铜/钴板块毛利率分别为 55.21/61.42%，同比+7.14/+24.81pct、环比+10.7/+34.3pct [2] - 25Q1 铜/钴产量分别为 17/3 万吨，同比+15.6/+20.7%、环比-2.0/+3.3%；同比铜钴毛利上升较多，环比铜毛利-19.0 亿元至 68.6 亿元，钴毛利+17.7 亿元至 23.2 亿元 [2] 金矿收购 - 4 月 21 日宣布通过海外实体现金收购加拿大上市公司 Lumina 黄金全部股权，交易对价 5.81 亿加元 [3] - Lumina 黄金持有的厄瓜多尔 Cangrejos 金矿资源丰富，黄金保有资源量 638 吨，平均品位 0.46g/t；储量 359 吨，平均品位 0.55g/t，预计矿山寿命 26 年，仍在勘探 [3] - 该矿为典型斑岩型矿，体量大、埋藏浅、全露天开采且剥采比低、周围基础设施完善，成本或具竞争力 [3] 盈利预测调整 - 考虑关税摩擦对铜价负面影响，下调 25 - 27 年铜价假设，预计归母净利为 151/161/211 亿元，较前值调整幅度-1%/-12%/-5% [4] 基本数据 - 截至 5 月 9 日，H 股收盘价 6.15 港元，市值 132,220 百万港元，6 个月平均日成交额 274.47 百万港元，52 周价格范围 4.58 - 8.57 港元，BVPS 3.43 港元 [7] - A 股收盘价 7.09 元，市值 152,430 百万元，6 个月平均日成交额 1,462 百万元，52 周价格范围 6.15 - 9.46 元，BVPS 3.47 元 [7] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|186,269|213,029|187,059|188,474|201,073| |+/-%|7.68|14.37|(12.19)|0.76|6.68| |归属母公司净利润(人民币百万)|8,250|13,532|15,147|16,119|21,141| |+/-%|35.98|64.03|11.93|6.42|31.15| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.38|0.63|0.70|0.75|0.98| |ROE(%)|14.83|20.73|20.06|18.97|21.74| |PE(倍)|18.48|11.26|10.06|9.46|7.21| |PB(倍)|2.56|2.15|1.91|1.69|1.46| |EV EBITDA(倍)|10.95|5.51|5.69|5.60|4.16| [10] 可比公司估值 - 2025E 西部矿业、紫金矿业、金诚信 Wind 一致预期 PE 分别为 10.2、11.6、10.8，平均值 10.8 [11] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含 2023 - 2027E 年流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目及主要财务比率等详细数据 [17]

文章核心观点 - 紫金矿业完成收购Newmont Corporation旗下加纳Akyem金矿100%权益交割，该金矿条件好，有望助力公司实现黄金产量规划目标 [1] 收购情况 - 紫金矿业通过境外全资子公司收购Newmont Corporation旗下加纳Akyem金矿100%权益，于2025年4月16日完成交割 [1] 金矿情况 - Akyem金矿位于世界主要黄金成矿带上，矿体厚大且矿化连续性好 [1] - 2023年度Akyem金矿实现销售收入5.74亿美元，净利润1.28亿美元 [1] 收购意义 - Akyem项目成矿条件好，找矿增储潜力大，有望大幅增长资源储量，提升矿山服务年限和黄金产量，对实现集团黄金产量规划目标将发挥积极贡献 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任 何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA KINGSTONE MINING HOLDINGS LIMITED 中國金石礦業控股有限公司 （於開曼群島註冊成立並於百慕達存續的有限公司） （股份代號：1380） 自願性公告 延長諒解備忘錄項下之獨家期 茲提述本公司日期為2023年12月22日之公告（「該公告」），內容有關根據諒解備忘 錄支付誠意金。除文義另有所指外，本公告所用詞彙與該公告所界定者具有相同 涵義。 本公司謹此提供以下有關可能收購事項之最新資料。 董事會謹此宣佈，由於本集團需要更多時間進行金礦勘探所需之盡職調查工作， 於2024年12月11日（交易時段後），本公司與賣方訂立諒解備忘錄之補充協議，以 將獨家期延長至2025年12月31日。 除上文所述者外，諒解備忘錄之所有其他條款及條件將維持不變，並按原有條款 具有十足效力及作用。 本公司股東及潛在投資者務請注意，截至本公告日期，諒解備忘錄不一定會促成 雙方訂立正式協議，而可能 ...