数字资产板块市场表现 - 6月以来数字资产板块成为A股最受关注主题之一，万得稳定币概念指数发布后累计上涨35.13% [1] - 稳定币板块从边缘题材跃升为市场主线之一，资金加速流入且个股轮动提速 [1] - RDA（真实数据资产）概念爆发，通过区块链技术将真实世界数据与实体资产绑定，成为数字资产新催化剂 [1] RDA概念股表现 - RDA相关概念股表现亮眼，信息发展区间涨幅超60%，上海钢联、大智慧等因数据产品挂牌受追捧 [2] - 主力资金集中流入拓尔思、中远海科、广电运通等个股，近一周净流入均超2亿元 [3] - 协鑫能科、安妮股份等遭主力资金大额净卖出，协鑫能科近一周净流出7.57亿元 [4] 公募基金持仓动向 - 2025年一季度部分头部基金已布局大智慧、拓尔思、恒生电子等RDA概念股 [6] - 拓尔思被5只基金重仓持有383.24万股，恒生电子被56只基金重仓 [6] - 诺安创新驱动重仓通行宝236.34万股，诺安积极回报重仓易华录701.44万股 [7] - 部分科技主题基金二季度已提高数字资产链条持仓比重，成长风格基金更倾向早期布局 [7] 券商机构观点 - 招商证券看好RDA在数据确权和产业金融化中的潜力，建议关注稳定币核心标的及数据要素厂商 [8] - 开源证券认为稳定币应用场景向支付领域扩展，香港稳定币条例实施将带来投资机遇 [8] - 中信期货提示需警惕稳定币带来的金融脱媒风险及对货币政策的影响 [8] 行业构成与公司详情 - 稳定币概念A股公司集中于区块链、数据确权、产业数字化及金融科技领域 [2] - 信息发展区块链存证技术司法领域市占率35%，安妮股份版权确权数据超2000万件 [3] - 上海钢联探索"STEEL-CNY"稳定币发行，协鑫能科发行ABS规模达20亿元 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：计算机、电子通信、综合金融、机械、电信、军工 [7] - **公司**：京北方、四方青创、巧良科技、中科精材、大智慧、金正股份、恒宝股份、新环科技 [7][8] 纪要提到的核心观点和论据 - **稳定币政策完善及优势**：稳定币发行商需持金管局支付牌照，美国立法推进金约斯法案建立金管框架，要求用高流动性资产 1 比 1 储备 政策完善可促进跨境支付效率提升，通过区块链技术实现点对点支付，交易成本比传统支付方式下降约 50% [3] - **产业链图谱及标的梳理方法**：团队将大模型应用于金融领域产业链梳理，设计产业链 agent 模型，能针对投资概念生成产业链图谱和股票池，再通过量价指标筛选推荐零章股组合 该方法 24 年初发布初型并不断改进，半小时内可完成全部梳理，效率明显高于人工 [2] - **稳定币产业链情况**：上游包括区块链技术、加密算法、智能合约、储备资产监管、支付网关等节点；下游应用包括零售支付、DeFi 借贷、加密货币资产交易、RLA 代币化、普惠金融等方向，模型认为零售支付、迭代借贷、加密货币三个方向重要性较高，RLA 代币化重要性中等 [4][5][6] - **稳定币概念股情况**：与稳定币概念有关的股票名单中，计算机行业概念股数量达 37 只，电子通信、综合金融等行业分别有 12 只、5 只、3 只，还有部分来自机械、电信、军工等行业 稳定币概念零章股组合包括中科精材、大智慧、金正股份、恒宝股份、新环科技 5 只股票 [7][8] - **模型核心目的及思路**：让大模型全自动梳理产业链并推荐标的，逻辑接近传统方法 先让大模型在自建知识库搜索高相关新闻，梳理信息后理解并从中推理，再向上游和下游递推得到完整产业链图谱，针对每个节点搜索相关新闻和研报，识别提及的上市公司纳入概念股范围 [9][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **知识库构造注意点**：构造知识库时需对新闻按一定格式切分，采用关键词匹配和语意相似性匹配结合的方法搜索相关新闻，避免单纯基于语意信息匹配导致理解误差 [11][12] - **概念股准确性验证**：对于上市公司声明与概念无关或未生产相关产品的情况，让大模型重复验证，矫正梳理得到的概念股准确性，并将梳理结果与人工梳理结果匹配 [13] - **产品推送**：将产品推送到网页端，方便投资者及时使用 [14]

RWA代币化概述 - RWA通过区块链技术将现实资产（如房地产、债券、绿色能源设备）转化为链上数字通证，提升流动性和降低投资门槛 [1][2] - 截至2025年6月，全球链上RWA资产总价值突破233亿美元，呈现加速增长趋势 [2][16] - 区块链的透明性和智能合约自动执行特性，解决了传统金融信息不对称和中介繁琐的问题 [2][21] 中国RWA发展 - 香港通过监管沙盒机制推动RWA试点，2025年《数字资产发展政策宣言2.0》明确将代币化政府债券常规化发行 [3][11] - 内地案例：朗新集团将9000座充电桩收益权打包上链完成1亿元跨境融资；协鑫能科光伏电站资产代币化融资超2亿元 [3] - 算力资产成为新方向，南方润泽科技、万国数据中心等REITs项目获批，BEVM推出算力RWA生态计划 [4][11] 全球RWA进展 - 美国市场：BlackRock等资管巨头推动国债基金和私募债权上链，单个项目管理资产超20亿美元；房地产平台RealT最低投资门槛50美元 [5] - 欧洲在MiCA法案框架下完成房地产证券代币化试点；迪拜计划2033年RWA市场规模达163亿美元 [5] - 传统金融资产（股票、债券、私募股权）通过区块链实现自动化分红和24小时交易，Ondo Finance推出美债基金代币 [5][27] RWA市场结构与技术发展 - 市场结构分为五层：资产来源层、通证化中介层、流通交易层、监管服务层、投资者参与层 [26][28] - 技术演进：2017年DeFi萌芽，2021年Centrifuge与MakerDAO合作，2023年摩根大通等机构启动RWA试点 [22][27] - AMM机制（如Uniswap的恒定乘积公式）推动链上流动性，RWA通证持有人数达506,324（2025年） [18][20] 未来展望 - 波士顿咨询预测2030年全球RWA市场规模达16.1万亿美元，占全球GDP的10% [7] - RWA将实现金融普惠，降低投资阶级壁垒，并通过区块链透明度提升公平性 [21][7] - 技术、监管、定价机制的协同发展是RWA实现万亿规模的关键 [12][27]

区块链技术 - 区块链作为Web3.0底层架构，通过哈希链接的区块结构实现公开透明、去中心化和不可篡改三大特性，并结合智能合约实现链上功能 [3] - 区块链技术不断迭代，从比特币的7 TPS发展到第三代公链数千TPS，最新模块化公链理论吞吐量超过10万TPS [7][8] - 区块链在金融支付行业渗透率提升本质是技术迭代，利用去中心化机制建立难以篡改的记账体系，保证交易安全性 [17] 稳定币特性 - 稳定币以法币/国债为锚定物，依托区块链智能合约实现1:1资产映射，成为连接传统金融与Web3.0的价值桥梁 [3] - 当前市值最大的稳定币USDT和USDC分别达到1,587亿美元和619亿美元 [11] - 稳定币在跨境支付中展现出显著优势，结算时间缩短至秒级，成本降至0.01%-0.2% [13][15] 互联网公司布局 - 国内第三方支付如微信支付(MAU 11亿)和支付宝(MAU 9亿)费率低至0.6%，稳定币在国内普及必要性不高 [4][20] - 京东计划2025年Q4推出锚定港元的合规稳定币，蚂蚁国际拟申请香港稳定币牌照 [23][24] - 海外Amazon、PayPal等公司积极布局稳定币，PayPal已推出PYUSD稳定币并完成商业落地 [23][24] RWA发展 - RWA将实体资产代币化，提升流动性和交易透明度，贝莱德BUIDL代币化基金规模达28.9亿美元 [17][18] - Robinhood向欧盟用户提供股票代币化交易服务，支持200余只美股资产及ETF链上交易 [18] - 稳定币与RWA协同发展可拓宽DeFi资产类别，为传统金融市场引入增量流动性 [31] 行业影响 - 稳定币作为DeFi价值锚定物，当前DeFi TVL突破1,200亿美元 [31] - 互联网公司具备用户场景、技术能力和生态协同三大优势布局稳定币 [25][26] - 稳定币在新兴市场可解决本币波动和支付基础设施薄弱问题，助力互联网公司出海 [29]

大会概况 - 大会主题为"数实共频 数智万亿"，聚焦现实世界资产数字化(RWA)与通用人工智能(AGI)技术融合两大议题 [3] - 参会嘉宾超1000人，线上观看人次突破5万，吸引央广网、凤凰网等权威媒体报道 [3] - 主办方为中国移动通信联合会，协办方包括浙商总会数字资产及交易委员会等机构 [1] 核心观点 - 数字经济成为经济增长重要引擎，RWA重塑资产确权、交易、流通逻辑 [6] - RWA提升资产流动性，推动中小企业融资便利化，增强产业内循环韧性 [10] - RWA与AGI融合发展标志着"数实融合"进入新阶段，RWA使数据成为新型生产要素 [12] - RWA具备资产真实性、流动性提升、合规与透明、价值可生成四大核心特性 [17] 行业趋势 - 各国积极构建支持RWA的监管框架，如香港《稳定币条例》、欧盟MiCA法案等 [22] - 资产代币化是金融的下一代革命，RWA与稳定币结合形成价值闭环 [19] - RWA商业模式需选择高价值+低流动性资产，收益分配采用保底+超额分成模式 [19] 技术实践 - 数秦科技提出技术公信力+政府背书+专家验证+数据交叉验证+零知识证明五重机制解决RWA资产真实性挑战 [22] - RWA发展依托三大逻辑：以数据为驱动核心、以网络效应构筑价值场景、以新质生产力实现规模跃迁 [22] - 未来云启推出"青瓷泰斗·叶宏明"系列RWA数字资产，首发55,000份1分钟售罄，GMV突破2400万元 [23] 公司动态 - 未来云启注册用户达80万，日均活跃付费用户超1.5万，计划8月用户突破150万 [23] - 数秦科技、未来云启、哇洗智能签署RWA战略协议，聚焦智能洗车设备RWA等方向 [24][25] - 未来云启计划9月打造浙江省首个明星级RWA项目，目标TVL突破10亿元 [23]

纪要涉及的公司 云赛智联、宜电新生、南洋王邦、易炼新生、蚂蚁、阿里巴巴、华为、百度、浦发银行、信通院、上海市大数据中心、市卫健委健康数据实验室 [1][2][3][7] 纪要提到的核心观点和论据 - **云赛智联区块链项目与合作成果显著**：自2020年与浦东新区大数据中心合作研究应用区块链技术，作为副组长参与可信区块链标准制定；2022年浦东新区建区块链平台由宜电新生中标开发维护，采用华为和阿里底层链，已应用于多领域，如契约存储链超1000份合同上链、电子材料链处理超2万件事务上线5万多份材料等 [3] - **宜电新生为数字资产领域提供技术支持**：未直接参与上海数据交易所RDA项目，但配合上海市数据局探索标准规范制定，协助浦东新区两家单位完成数据资产入表及价格评估，与上海数据交易所交流推动公共数据授权运营和医疗数药流通 [5] - **云赛智联技术储备扎实且有发展机遇**：2022年布局区块链和数字货币项目，与信通院共创区块链标准，有稳定币和金融基础技术储备，可响应政府需求；上海市国资委学习加密货币和稳定币趋势，云赛智联将与政府合作推动区块链在跨境贸易等领域应用 [3][5][9] - **云赛智联与多方有合作及业务布局**：与蚂蚁、阿里巴巴、华为等在标准技术规范合作，用于区块链平台建设和智能网联车数据存证；旗下南洋王邦负责上海市大数据中心区域运营，易炼新生参与市卫健委健康数据实验室工作，今年5、6月实验室成交三项数据产品，6月中标自贸区监管平台运维项目 [2][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **云赛智联与浦发银行关系**：母公司与浦发银行是战略合作伙伴，旗下上海科技网贷款等项目部分贷款来自浦发银行，但尚未开展具体业务 [2][6] - **云赛智联与蚂蚁集团合作情况**：项目上有前期参与未到招投标阶段不便透露，技术上定期与阿里巴巴、蚂蚁集团、华为及百度进行沟通 [8] - **云赛智联金融领域应用计划**：具备将现有技术应用于金融领域的储备，但目前专注现有客户和技术领域，未来或根据市场需求探索金融领域应用 [8]

纪要涉及的公司 海南华铁 纪要提到的核心观点和论据 1. **RWA 布局与技术应用** - 2021 年启动登高车等设备资产再链化，用专用芯片提升数据传输效率，实现轻资产运营，为行业提供 RDV 化服务[2][6] - 与蚂蚁数科合作推出可信上链的 TBOX，累计设备价值达 260 多亿元，设备出厂及时上链[4] 2. **战略合作与业务拓展** - 与阿达威研究院合作推进 RWA 技术落地，未来可能在香港发行相关资产，探索创新业务[2][7] - 参股国内最大的 NFT 二级市场交易平台 Xmeta，推动 NFT 业务发展，发售 MST 碎片化代币[5][11][14] 3. **国际市场发展规划** - 计划在新加坡上市，利用区块链技术提升资产运营能力，为稳定币应用提供协同作用，探索虚拟世界线上资产映射[2][8] - 在东南亚设立算力中心，国外融资模式适合固定回报的 RWA 化，国内国有控股背景方便操作[17] 4. **适合 RWA 上链的资产** - 适合上链的资产应具备实时监控和记录特性，如登高车租赁业务可实现全程透明化管理[9] - 房地产出租过程监控难度大，上链难度高，不是理想的 RWA 对象[10] 5. **区块链领域应用和规划** - 与蚂蚁集团合作探讨技术对接，推进算力上线，推动算力稳定币发展[11] - 计划通过香港市场进行债券式 RWA 发行，在国内开展使用权交易[11][12] 6. **香港市场对 RWA 发行的重要性** - 香港市场有完善生态系统，可提供服务支持，但国际市场债券化 RWA 价格偏高，等待利率变化后大规模推进，同时考虑国内市场[13] 7. **NFT 与国内市场结合** - 通过发行使用权证和会员卡，将每台设备分成 10 张卡对应使用权，收益可能高于香港市场固定回报，符合 Web 3.0 需求[16] 8. **算力稳定币发展前景** - 发展前景广阔，比挂钩法币空间大，公司思考投入未来算力稳定币备用[19] 9. **公司在区块链和 Web3.0 领域的角色** - 不仅是算力资产代币化，要成为生态系统核心角色，参与更多工作，映射金融领域[19][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 海南华铁推出大黄蜂品牌，去年完成超 20 万单合同，超 100 万人次使用登高车，为进入 NFT 领域提供基础[5][14] 2. 海南省封关为 WEB3.0 金融运用提供基础，公司将加大区块链技术投入，为海南省 WEB3.0 金融运用提供支持[12][15] 3. 公司股东中除“我”和海南控股外，其他股东分散，约二十几万名，“我”与大股东无减持计划[22] 4. 香港市场发行 RWA 资产目前需三方进入沙盒，近期可能放宽至一方，境外有自由发行模式，公司内部完成战略性工作参与 Web3 金融运用与合作[22] 5. RWA 资产发行过程与现实生活中的 ABS 类似，是映射关系，香港正进行相关工作最后阶段，Web3 金融领域缺乏人才[24]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - RWA通过区块链技术将实体资产转化为链上数字资产，是金融科技领域的创新变革，有望迎来跨越式发展，建议投资者关注区块链+金融科技、支付解决方案商以及RWA发行方等领域标的 [2][114] 根据相关目录分别进行总结 一、RWA：连接真实世界资产与链上金融世界 - RWA指通过区块链技术将现实世界资产转化为数字代币，底层资产范围广泛，能降低交易和融资成本，将加密与底层资产市场联系起来，提供多样化投融资工具，提升交易效率、降低准入门槛等，市场正迎来指数级扩张，预计2030年规模达16万亿美元 [11][15][17] 二、RWA发行流程相对清晰，监管框架正在建立 2.1 RWA将链下资产通过代币化转移至链上 - RWA发行流程包括资产选择与评估、建立法律与合规框架、技术选型和实施、代币发行与交易、运营管理和治理等环节，以实现线下资产链上化发行 [21][22][23] 2.2 全球主要国家与地区RWA监管框架正在建立 - 全球主要地区和国家正逐步建立RWA监管框架，香港以沙盒机制和监管创新并重打造RWA枢纽，美国监管严格，新加坡采取沙盒机制和分类监管，欧盟建立统一法律框架，迪拜以宽松政策吸引RWA平台 [26][30][31] 三、资产版图持续扩容，RWA迈向“万物可代币”时代 3.1 RWA资产可分为现金流类、权益类和非现金流类 - RWA底层资产分为现金流资产、权益类资产和非现金流资产，现金流资产有稳定现金流，权益类资产可获公司利润分红或资本增值，非现金流资产价值基于市场供需等 [41] 3.2 目前主要RWA赛道分析 - 信贷类资产是当前RWA赛道最大分支，规模近150亿美金，链上借贷放款周期短、去中心化、信息透明；债券类资产RWA相对成熟，锚定美债代币项目最多，规模接近70亿美金，预计2028年代币化债券达1万亿美元；房地产RWA降低房产投资门槛，2025年3月全球房产RWA资产价值约20亿美元，预计2027年增长至50亿美元；证券RWA连接传统股票与加密市场，提升交易透明度和股权流动性；商品RWA提升传统商品流通性，除大宗商品外，非标资产代币化项目处于早期阶段 [36][42][46] 3.3 RWA创新日新月异，新的赛道持续扩容 - 香港RWA围绕新能源等四大主题探索，如朗新集团、协鑫能科资产代币化，华夏基金（香港）推出亚太首只零售代币化基金；权益类资产RWA成为全球热点，股票代币化有链上股票交易平台和加密世界“美股专区”两种模式；算力、碳排放等资产有望成为RWA新蓝海，算力RWA正蓄势待发，碳信用RWA和数据RDA也有发展空间 [61][69][78] 四、RWA产业链正在形成，各方主体共享产业红利 4.1 RWA产业链共同协作形成产业闭环 - RWA产业链包括资产方、技术方、平台方、合规方、投资者和支持服务方，各方主体通力协作形成产业闭环 [94] 4.2 技术服务方、交易平台以及RWA发行人是关键参与方 - 区块链+金融科技为资产上链提供关键支撑，如蚂蚁数科提供“两链一桥”平台，京北方积累区块链技术，四方精创推进香港Web3金融基建项目，恒生电子助力持牌金融机构开展虚拟资产交易服务；数字资产交易所为RWA发行和交易提供平台服务，如HashKey Exchange和OSL集团；RWA发行人数量与类型具备较大扩展潜力，除新能源行业外，算力服务等领域有望成为下一波发行参与者 [99][108][112] 4.3 投资建议和投资标的 - 建议关注区块链+金融科技领域的恒生电子等，支付解决方案领域的新国都等，RWA发行方赛道的海南华铁等 [114][115]

稳定币概述 - 稳定币是币值稳定的加密货币 锚定美元等法币 1:1储备支持 可随时兑换 [1] - 核心功能为提供稳定价值尺度和支付手段 跨境支付领域优势突出 实时到账且手续费低 [1] - 不具备显著升值空间 主要服务于交易场景 如京东推出京东币降低交易摩擦成本 [1] 市场驱动因素 - 监管合规化推动发展 美国及中国香港等地出台法案要求100%法币储备 禁止付息并强制披露资产 [2] - 监管消除市场不确定性 吸引更多机构投资者参与 促进市场规模快速扩张 [2] 创新方向 - 最新分支聚焦"数据+实体资产" 绑定贸易流水 物流记录及钢材等实体资产 [3] - 应用于细分领域支付结算 如钢材贸易圈内支付货款 物流费 拓展实体经济应用场景 [3] 上海本地企业布局 - **市北高新(600604)**：上海国资委控股 通过金融科技园区吸引区块链企业 探索数字资产交易平台 [4] - **古鳌科技(300551)**：布局区块链及数字货币技术 供应链金融与跨境支付场景应用成熟 [4] - **格尔软件(603232)**：提供密码技术及安全认证 支持稳定币数字身份认证与密钥管理 [4] - **吉大正元(003029)**：金融级密码技术研发 数字证书认证系统(CA)保障交易合规性 [4] - **艾融软件(920799)**：参与数字人民币场景建设 具备跨境支付系统开发潜力 [5] - **华峰超纤(300180)**：子公司威富通拓展区块链支付 或接入稳定币商户网络 [5] - **绿地控股(600606)**：金融板块布局跨境与供应链金融 未来可能与稳定币场景协同 [5]

公司战略调整 - TON基金会公开招聘市场副总裁（Head of Marketing），旨在强化品牌公信力与生态建设，此举被视为应对"阿联酋黄金签证"争议后的关键举措 [1] - 新市场副总裁将主导四大战略方向，包括制定全球营销策略提升TON生态系统影响力，重点吸引开发者与用户入驻 [3] - 推进品牌国际化进程，增强TON在加密市场的认知度与竞争力 [3] - 统筹TikTok、Instagram等社交媒体平台的运营与内容制作 [6] - 协同基金会董事制定预算，优化跨部门资源配置 [6] 技术布局深化 - TON基金会技术布局重点完善AIT（AI+TON）生态系统架构，推进AI大模型与区块链底层技术的参数级融合 [5] - 延续2025年6月支付业务线的高管任命策略，形成"市场+技术+支付"的三维人才矩阵 [5] - 向全球开发者社区、交易者提出"悬赏计划"，为AIT生态建设性意见及漏洞发现者提供奖励 [5] 争议背景与应对 - 此前因宣称"质押10万美元TON三年可获阿联酋黄金签证"引发质疑，后澄清该计划尚未获得政府正式授权 [5] - 此次高管招募既是对争议事件的品牌修复措施，更是为AI与区块链融合战略储备核心人才 [5] 招聘信息 - 应聘者需具备加密领域跨国营销经验及生态建设成功案例 [5] - 工作地点为全球分布式办公，截止日期未明确 [5]