公司基本信息 - 深圳市观云山品牌管理有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为张倩 [1] - 注册资本为10万元人民币 [1] 经营范围 - 一般经营项目包括品牌管理、市场营销策划、农副产品销售、茶具销售、家居用品销售、日用陶瓷制品销售 [1] - 食品销售仅限预包装食品 食品互联网销售仅限预包装食品 [1] - 礼品花卉销售、日用百货销售、工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）、日用品销售 [1] - 包装服务、包装材料及制品销售、金属包装容器及材料销售、食品用塑料包装容器工具制品销售 [1] - 许可经营项目为餐饮服务 需经相关部门批准后方可开展 [1]

品牌方自行控价的流程 - 品牌方自行控价需遵循渠道梳理、价格管控、调整和制定详细产品价格单以约束代理商发货价格的流程 [3] - 首要步骤是制定科学合理的产品价格体系并约束线上线下代理商严格遵守为后续管控提供标准和依据 [3] - 在电商平台进行全面低价查找对低价商品需先与卖家谈判要求改价若谈判失败可采取侧面打击方式如通过图片侵权、商标侵权或假货举报等角度进行线上维权 [3] 品牌前期控价的必要性 - 品牌在起步阶段即使线上链接数量较少也需进行控价市场产品价格统一对建立客户和代销商信心至关重要 [4] - 若前期忽视控价工作待线上乱价问题泛滥后再管控将花费更多时间和费用且管控效果难以保证 [4] 品牌方控价的合法性与方法 - 从法律层面讲控价涉嫌违法因此在电商平台上不能直接以低价为由进行投诉 [5] - 为应对扰乱市场渠道秩序的低价乱价行为品牌方需采用侧面打击方式如依据平台规则通过知识产权投诉或假货举报等手段达到价格管控目的 [5]

公司基本信息 - 四川省川陈壹号品牌管理有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为何静茹 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般项目包括品牌管理、保健食品（预包装）销售、食品销售（仅销售预包装食品）、食用农产品零售、农副产品销售等 [1] - 一般项目还包括食用农产品初加工、初级农产品收购、货物进出口、技术进出口、普通货物仓储服务等 [1] - 一般项目亦涵盖软件开发、市场营销策划、企业形象策划 [1] - 许可项目包括保健食品生产、茶叶制品生产、食品销售、食品互联网销售 [1]

公司基本信息 - 四川吟草堂品牌管理有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为孙波 [1] - 注册资本为101万元人民币 [1] 经营范围 - 许可项目包括酒类经营、食品互联网销售、道路货物运输（不含危险货物）及第二类增值电信业务 [1] - 一般项目包括品牌管理、技术进出口及货物进出口 [1] - 许可项目需经相关部门批准后方可开展经营活动 [1]

公司H股上市计划 - 若羽臣筹划发行H股并在香港联交所主板上市，旨在提升资本实力、国际化品牌形象及境外融资能力 [1] - 公司正与中介机构商讨细节，若成功将成为首个"A+H"架构的代运营公司 [1] - H股上市可优化股东结构，引入国际机构投资者，增强市值稳定性 [1] 资本市场与估值逻辑 - H股以国际资本为主，估值逻辑更公平，有助于获得全球市场公允定价 [3] - 港股流动性提升，市场活跃度高，有利于上市后股票交易和合理估值 [3] - 截至8月7日，若羽臣A股股价53 79元/股，总市值117 62亿元，滚动市盈率107 23倍，显著高于深证A股平均市盈率27 54倍 [1] - 港股同业宝尊电商股价7 31港元/股，总市值12 86亿港元（约11 76亿元人民币），市盈率亏损 [1] 全球化战略与业务布局 - H股上市是公司全球化战略的关键，可整合国际资本、政策红利及供应链资源 [4] - 公司计划以自有品牌绽家为主打，优先拓展东南亚市场，瞄准香氛家清品类 [6] - 东南亚清洁用品市场中洗衣和家清用品占比最大，香氛需求高但传统产品主导，绽家具备潜力 [6] - 自有品牌和品牌管理业务为增长引擎，2024年营收同比增长29%至17 66亿元，净利润增长95%突破1亿元 [5] - 电商代运营、品牌管理、自有品牌营收占比分别为43%、28%、27% [5] 业务结构与合作伙伴 - 公司以电商代运营起家，现拓展至品牌管理全环节及自有品牌孵化 [5] - 自有品牌绽家（家清）和斐萃（保健品）已初具规模 [5] - 合作品牌包括拜耳康王、艾惟诺、佳贝艾特、DHC等，聚焦母婴、食品、医疗保健、美妆个护领域 [5] 政策环境与市场机遇 - 港交所IPO新规放宽A+H股上市条件，包括降低公众持股比例、加快审核等，政策利好 [7] - 公司称良好政策环境是选择此时赴港上市的原因之一 [8] 国际化发展前景 - 全球化市场可规避国内同质化竞争，利用跨境电商经验拓展海外业务 [6] - 未来战略包括复制业务模式至全球、整合供应链与技术资源开发国际化产品 [6] - 目前国际化仍处起步阶段，需时间验证成效 [7]

公司基本信息 - 新成立公司名称为南昌滕王阁品牌管理有限公司 [1] - 公司法定代表人为乐谢意 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品生产、食品销售、酒制品生产、饮料生产 [1] - 一般经营项目涵盖品牌管理、企业形象策划、市场营销策划、互联网销售等 [1] - 业务范围延伸至技术服务与开发、信息技术咨询、国内贸易代理及货物进出口 [1] - 其他业务包括工艺美术品销售、旅游开发项目策划咨询、摄影扩印服务、票务代理等 [1] - 公司亦涉及广告发布与制作、平面设计、组织文化艺术交流活动及数字内容制作服务 [1]

报告行业投资评级 报告未提及 报告的核心观点 - 运动龙头25Q2流水稳健，各公司多品牌运营、拓展新业态及赛事营销驱动增长，产品端发展专业运动板块，靠电商拉动流水并减轻库存压力，库销比健康且折扣可控，期待25H2经营数据环比改善 [1] - 若羽臣25H1业绩亮眼，自有品牌战略、品牌管理业务和内部管理优化提效是主因，新品牌VitaOcean上线有望打开新成长空间 [2][16] 根据相关目录分别总结 周观点 运动龙头Q2流水稳健，期待下半年经营改善 - 2025Q2运动服饰龙头公司经营韧性良好，安踏体育多品牌矩阵优势发挥，李宁渠道与产品调整，特步主品牌和新品牌有增长，361度线上线下发力 [1][11] - 安踏体育2025上半年多品牌矩阵势能释放，主品牌、FILA和其他品牌均有增长，新业态店效高，FILA库销比降至5个月 [12] - 李宁流水低单位数增长，电商提升对冲线下下滑，门店调优，跑步等品类有增长，库销比4个月，围绕COC合作深化主题 [13] - 特步国际25H1主品牌零售中单位数增长，跑步品类突出，索康尼增长强劲，库存健康，推进DTC转型 [13] - 361度2025上半年稳健增长，核心品类高增，品牌活动多，坚持科技赋能，库销比健康，超品店建设有进展 [14] 若羽臣2025H1业绩亮眼，VitaOcean上线有望打开新成长空间 - 若羽臣预计2025H1归母净利润6300 - 7800万，同比增长61.81% - 100.33%，原因是自有品牌战略、品牌管理业务和内部管理优化 [16] - 公司构建“自有品牌 + 品牌管理”双轮驱动模式，绽家、斐萃验证能力，品牌管理业务提供动能，新品牌VitaOcean上线抖音旗舰店，定价498元/60颗 [17] 行业数据跟踪 - 6月服装零售同比增长1.9%，环比回落，因618提前、极端天气和消费信心反复，Q2终端消费力环比平稳，板块估值低，弹性大 [18] - 本周原材料价格整体稳定，328级棉等价格有涨有跌，内外棉价差周涨幅 -2.74%，棕榈油、原油和COMEX黄金期货近两周价格上升 [23][27] - 6月化妆品零售同比下降2.3%，金银珠宝零售同比增长6.1%，增速均环比回落 [26] 投资建议 - 服装品牌推荐海澜之家、安踏体育、比音勒芬、稳健医疗等，海澜之家转型奥莱业态，安踏体育多品牌发力 [35] - 上游制造推荐浙江自然、申洲国际等龙头企业，加征关税或推动行业洗牌，订单向龙头转移 [35] - 美护板块推荐巨子生物、锦波生物，建议关注上美股份 [35] - 黄金珠宝板块推荐老铺黄金 [4] 上周行情回顾 - 2025年7月14 - 18日，沪深300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为1.09%、2.04%、0.69%，纺织制造板块上升2.43%，纺织服装板块在29个一级行业中排第16 [36] - 纺织服装个股中，联发股份、奥康国际涨幅居前，跨境通、三房巷跌幅居前 [36] - 美容护理板块在29个一级行业中排第22，个股中宝尊电商、中顺洁柔涨幅居前，上美股份、若羽臣跌幅居前 [40] - 黄金珠宝板块个股中，豫园股份、中国黄金涨幅居前，潮宏基、曼卡龙跌幅居前 [41] 行业新闻动态 - “清凉经济”使纺织服装行业有新动态，福建晋江功能性面料订单火爆，企业创新研发、升级产线 [43] - 中消协针对防晒衣物市场发布提示，提醒关注防晒性能、品质工艺和消费陷阱 [44] - 2025年主题IP快闪店成实体商业亮点，融合沉浸式体验与首发经济，向多元城市空间渗透，但存在问题需规范 [46] 公司动态 - 三夫户外预计2025H1归母净利润1350 - 2000万元，同比增长65.14% - 144.68%，因聚焦战略，多渠道协同发展 [48] - 富安娜预计2025H1归母净利润9000 - 12000万元，同比下降44.96% - 58.72%，因营收下降、清理库存和销售费用增长 [48]

若羽臣 业绩表现 - 2025H1预计归母净利润0 63-0 78亿元 同比+62%-100% 扣非净利润0 6-0 75亿元 同比+58%-97% [3] - 2025Q2单季度归母净利润0 36-0 51亿元 同比+36%-94% 中枢0 43亿元 同比+65% [3] - 业绩增长主要源于自有品牌绽家、斐萃放量 [3] 自有品牌发展 - 绽家2024年推出香氛洗衣液切入常规赛道 带动品牌天花板提升 预计大单品持续放量深化香氛心智 [4] - 斐萃聚焦女性抗衰 以麦角硫因为核心成分 2024年9月上线后销售快速放量 [4] - 保健品赛道联手高校及医学机构推进共研 针对细分抗衰需求提供解决方案 [4] 品牌管理优化 - 深耕全链路运营 精细化能力撬动全渠道增量 引入新合作伙伴实现双赢扩张 [4] - 内部优化人才培养、技术应用及组织架构 跨部门协作提升人效 费用率显著下降 [4] 瀚蓝环境 业绩驱动因素 - 2025H1归属净利润9 67亿元 同比+9% 剔除一次性收益后同比+28% [9] - 增长主因：粤丰环保6月并表贡献归母净利润约5000万元 降本增效及业绩赔偿收入确认 [9] 战略布局 - 2025年6月完成收购粤丰环保52 44%股权 生活垃圾焚烧发电总规模达97 590吨/日 协同效应体现在资金、供应链及新业务拓展 [9] 业务拓展 - 2024年对外供热148万吨 2025H1新增4个供热协议项目（累计29个） 下半年南海、贵阳等项目将推进管道/移动供热 [10]

DTC个护品牌Plush融资 - DTC个护品牌Plush完成最新一轮融资，筹集资金达4亿卢比（约470万美元），由Rahul Garg领投，Blume Founders Fund、OTP Ventures等战略投资者共同参与 [3] - 品牌计划将资金用于扩大线下业务、品牌建设以及市场影响力提升 [3] - Plush专注为现代印度消费者提供女性护理与个护产品，涵盖经期护理、私密健康、脱毛与个人护理等多个领域 [3] H&M集团股权动态 - H&M集团创始方Perssons家族目前控制着集团约70%的资本和约85%的投票权 [6] - 过去9年间，Perssons家族投资工具Ramsbury的持股比例从35.5%提升至近64% [6] 开云眼镜收购Lenti - 开云眼镜宣布将从Safilo手中收购意大利制造商Lenti，交易财务细节未披露 [8] - Lenti专注于模具成型和表面处理，拥有约100名员工，产品应用于眼镜太阳镜片、遮阳板等领域 [8] - 该交易将使开云眼镜建立内部研发能力，开发创新且高性能的意大利制造太阳镜片 [8] Farfetch进军韩国市场 - Coupang集团推动Farfetch通过与R.Lux的整合进军韩国奢侈品市场 [10] - Farfetch将提供女装、男装、鞋履、箱包、腕表和高级珠宝等商品，涵盖Dolce&Gabbana、Ferragamo等品牌 [10] 滴滴重返巴西外卖市场 - 滴滴旗下品牌99Food在巴西戈亚尼亚启动外卖业务，该城市拥有约150万人口 [12] - 滴滴在巴西拥有约70万活跃骑手、5000万活跃用户，业务覆盖3300多个城镇 [12] - 两轮出行服务的订单量在近三年内突破了10亿 [12] 瑞幸咖啡进军美国 - 瑞幸咖啡计划在美国纽约曼哈顿下城开设门店，这是该品牌迄今为止最重要的一次国际扩张举动 [15] - 纽约拥有多元化的人口和大量年轻消费者，但竞争也相对激烈 [16] 香奈儿推出Nevold项目 - 香奈儿推出Nevold，一个专注于循环材料开发的B2B中心，旨在推动奢侈品及更广泛服装行业的环保转型 [18] - Nevold将独立于香奈儿运营，计划与多个品牌合作，扩大材料再利用的范围 [18] Musinsa进军中国市场 - 韩国时尚电商Musinsa宣布将在未来几个月内进军中国和日本开设线下门店 [21] - Musinsa在线平台涵盖约8000个韩国时尚品牌产品，其中约2000个品牌通过Musinsa Global面向13个亚洲市场销售 [21] Authentic Brands Group设立亚太区总部 - Authentic Brands Group亚太区总部正式落户中国上海，占地近2000平方米 [24] - 集团管理逾50个全球品牌，年零售额达320亿美元，旗下包括forever 21、Reebok、Champion等 [24] Woolrich人事变动 - Woolrich提拔首席财务官Lorenzo Flamini担任CEO一职 [27] - 报喜鸟将直接运营Woolrich在大中华区的业务，并与Woolrich International签订为期五年的采购和品牌咨询协议 [27]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 若羽臣作为国内头部数字化品牌管理公司，布局家清、保健品行业，绽家、斐萃验证品牌孵化力，红宝石油新品助力保健品长期增长，新兴业务双轮驱动，长期发展前景明朗，原有业务持续深耕，加强品牌方合作，考虑自有品牌成长超预期，上调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司上新大中华区独家成分红宝石油产品，定价498元/60粒，为鱼油、磷虾油升级版，有益处且口感好，看好新品放量拉动保健品业务增长 [2] - 自有品牌绽家高端化与斐萃精准抗衰双轮驱动，全渠道持续放量，2024年营收5.01亿元，同比+90.28%，占公司营收28.37%，绽家2024年全渠道翻倍增长，大单品香氛洗衣液上线数月销量破亿，斐萃2024年9月上线，2025Q1增长迅猛 [2] 盈利能力与费用情况 - 2024年以来自有品牌增长驱动盈利能力提升，2024年毛利率/归母净利率44.57%/5.98%，同比+4.33/+2.01pct，2025Q1毛利率/归母净利率53.94%/4.78%，同比+29.29/+1.33pct，高毛利绽家全渠道高增长带动毛利率提升 [3] - 2024年期间费用率36.15%，同比+0.68pct，2025年Q1期间费用率49.82%，同比+28.27pct，销售费用率45.89%，同比+29.72pct，主因自有品牌营销投入加码 [3] 品牌管理与代运营业务 - 品牌管理业务24年营收5.01亿元，同比+212.24%，占比提升至28.38%，深化与拜耳、强生等合作，赋能全链路增长，新引入DHC、Herbs of Gold等新品牌，聚焦保健品与个护领域 [3] - 代运营业务24年营收7.64亿元，同比-18.95%，毛利率约+5pct，合作客户健康度持续提升 [3] 盈利预测调整 - 将公司2025 - 2026年归母净利润预测由1.4/1.9亿元上调至1.8/2.3亿元，新增2027年归母净利润预测3.0亿元，同比+70%/+29%/+30%，对应PE分别为54/42/32X [4] 财务预测数据 - 营业总收入2023A为13.66亿元，2024A为17.66亿元，2025E为26.85亿元，2026E为36.34亿元，2027E为47.62亿元，同比分别为12.25%、29.26%、52.06%、35.34%、31.04% [1][10] - 归母净利润2023A为5429万元，2024A为1.0564亿元，2025E为1.7966亿元，2026E为2.3236亿元，2027E为3.0292亿元，同比分别为60.93%、94.58%、70.07%、29.34%、30.37% [1] - 其他财务指标如毛利率、归母净利率、费用率、现金流等在不同年份有相应预测数据 [10]