25H1业绩前瞻 - 预计收入31 2亿元人民币 同比下降25 5% 其中在线阅读业务收入19 5亿元 同比基本持平 版权运营及其他业务收入11 7亿元 同比下降48% [3] - 新丽收入预计为千万量级 对比24H1的10 5亿元大幅下降 主要因无重点电影及剧集播出 [3] - 短剧业务收入确认方式由总额法改为净额法 分账比例仅个位数导致收入端未体现规模 [3] - 预计经调整归母净利润4 8亿元 阅文自有侧利润约5 0亿元 同比增长25% 主要受益于IP授权 衍生品及短剧业务利润提升 新丽预计亏损2000万元 [3] 在线阅读业务 - 25年2月集成DeepSeek-R1大模型 向作家开放AI工具提升创作效率 [4] - 海外门户起点国际上线中文译文作品6800部 新增AI翻译作品3200多部 占中文翻译总量的47% 畅销榜Top100中占比达40% [4] 短剧及衍生品业务 - 25H1推出数十部短剧作品 爆款率60% 远超行业平均水平 如《好孕甜妻被钻石老公宠上天》7天流水突破5000万元 [6] - 衍生品GMV 2024年突破5亿元 其中卡牌GMV超2亿元 25年7月战略投资毛绒潮玩品牌"超级元气工厂"10%股权 [5] 影视及IP开发 - 新丽出品《扫毒风暴》腾讯视频热度值突破26000 储备《独身女人》《庆余年3》《赘婿2》等剧集预计25H2上线 [5] - 动漫《星辰变》《凡人修仙传》稳定更新 《诡秘之主》全球同步上线 [5] - 有声剧《庆余年》推出沉浸式话剧 IP线下体验创新 [5] - 授权游戏《斗罗大陆 猎魂世界》iOS平台预估收入1197万元 [5] - 《诡秘之主》《全职高手》《一人之下》等多IP衍生品合作开发中 [5]

AI技术在短剧制作中的应用 - AI技术与真人实拍深度融合成为行业新趋势 公司采用此模式制作仙侠题材短剧《遮天》 与市场上"AI全流程微短剧"形成差异 [1] - 公司未采用全程AI生成 更多将AI视为打磨作品的技术工具 而非追求量产或为技术而创作的核心 [1] - AI短剧已超越技术验证阶段 其必要性在于用户需求与商业化价值 [1] AI技术在短剧制作中的具体应用 - 《遮天》整体投入为百万级 AI技术成本占比低于30% [1] - 现阶段使用AI制作短剧与传统拍摄方式的总体投入可能相近 主要因时间成本因素 [1] - AI对短剧的核心价值更侧重于"提升品质"而非"提高效率" [1] 行业对AI技术的考量 - 当前阻碍行业大规模、全流程应用AI的主要因素并非成本 而是效率与实际效果的考量 [1] - 短剧市场供给数量不是问题 不需要用AI大规模量化、标准化地生产同质化内容 [1] - 赚钱的永远都是金字塔尖的5%至10% [1] AI技术在短剧制作中的具体功能 - 利用AI"图生视频"等技术 高效构建虚拟场景与人物 并增强其质感 [1] - AI算法生成的动态效果 如爆炸、魔法等 在光影变化、粒子运动等方面提升了视觉表现力 [1]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入11.59亿元，同比下降17.73% [1] - 2024年归母净利润-2.43亿元，由盈转亏，主要因海外短剧业务推广及研发投入 [1] - 2025年Q1营业收入2.33亿元，同比上升4.67%，归母净利润-0.88亿元，同比下降28.45% [1] - 公司2024年不转增、不分红 [1] 海外业务 - 2024年境外收入同比增长132.41%，占总营收比重从9.26%提升至26.15% [1] - AI大模型支持剧本多语种创作与翻译，已构建超1000部多语言短剧库 [1] - 海外产品矩阵包括Sereal+（2023年12月上线）和UniReel（2024年11月上线），覆盖全球100多个国家和地区 [1] - 参股公司CMS（持股49.24%）旗下平台ReelShort 2024年营业收入29.1亿元，同比上涨324% [1] AI技术应用 - 2024年12月发布"中文逍遥"2.0版本，提供全创作周期AI辅助 [2] - Sereal+采用"短剧推荐引擎2.0"，新算法使优质内容曝光效率提升65%，用户日均观看时长增长150% [2] - 2024年AI技术制作近百部漫画及动态漫作品，累计观看量超30亿次 [2] IP与内容开发 - 《罗小黑战记Ⅱ》预计2025年暑期上映，IP已推出系列谷子商品 [2] - 公司通过内容资源向下游延伸，布局漫画、短剧等衍生形态 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.02/0.54/1.3亿元，EPS分别为0.00/0.07/0.18元/每股 [2]

纪要涉及的公司 阅文集团、新丽传媒、FunCrazy潮玩手办工作室 纪要提到的核心观点和论据 在线阅读业务 - 2024年在线阅读业务止跌回升，收入小幅增长约2% - 3%，得益于降本增效、内容孵化、质量聚焦及核心产品运营等举措抵消渠道优化负面影响，未来将专注优质内容孵化和作家生态强化确保IP长期高效运营[3] IP授权、影视动漫业务 - 2024年IP授权、影视、动漫领域显著增长，全网最火30个电视剧超一半、最火20个动画中有十几个项目改编自阅文IP，如《墨雨云间》《九重紫》等，新丽传媒2024年推出《庆余年第二季》等爆款，2025年预计推出6 - 7个影视剧项目[4][5] 衍生品业务 - 2024年衍生品业务重大突破，GMV达5亿元，卡牌业务贡献2亿元，与《与凤行》等合作推出创新卡牌，建立线上线下一体化发行渠道网络；2025年开放渠道网络，尝试贵金属、糖浆毛绒玩具等新类别[2][6] - 战略依托内容优势和团队能力，有大量视觉化改编IP，品类探索有优势，如开创国内影视卡牌赛道，关注市场趋势，初步建成渠道网络并计划拓展，还帮助小团队发行产品[15] 短剧业务 - 2024年上线约100多部短剧，精品化趋势明显，2025年初《好运甜妻》七天流水突破5000万，目前超7000万，未来将推出更多优质IP改编短剧[2][7] 潮玩市场业务 - 计划深耕潮玩市场，开放渠道网络帮助优质团队发行产品，尝试新类别，探索线下沉浸式场馆等创新形式[2][9] - 优势在于强大IP资源和优秀产品开发能力，2025年提升原创设计能力和产品数量应对市场变化[10] - 2025年重点提高产品和原创设计能力，拓展渠道网络，目标是像全球知名IP一样让衍生品收入占比超一半[12] 海外业务 - Webnovel平台非英语作品2024年收入增长超300%，AI翻译工具使非英语作品数量大增且质量获认可，畅销榜前100名约四成作品为AI翻译；2025年利用AI翻译扩大海外市场份额，关注欧美和东南亚市场，通过活动和合作提升知名度[22][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 阅文集团在自研与授权间保持开放，根据合作伙伴能力决定策略，最大化发挥单IP产品潜力[16][18] - 2024年开设约八家线下门店，2025年预计增至十几家，选址在头部城市核心二次元商业区，目前部分门店经过旺季后客流量增加，但需更多时间评估长期业绩[19][21] - 公司使用自己训练的AI模型翻译，基本无需人工干预，翻译成本下降8 - 9成[25][26] - 2024年对新丽传媒减值11亿元，未来因只制作头部电影，进一步减值可能性不大[27] - 国内付费阅读市场成熟，长期收入、付费用户数和人均ARPU值应保持稳定，通过提升产品渠道ROI利润有望小幅改善[28]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益大幅下滑至-0.3329元，同比下降371.76%，连续两年亏损[1] - 每股净资产下降至1.35元，同比减少21.05%，显示资产质量恶化[1] - 营业收入11.59亿元，同比下降17.74%，连续两年低于14亿元水平[1] - 净利润由盈转亏达-2.43亿元，同比暴跌373.03%，亏损幅度接近2022年水平[1] - 净资产收益率恶化至-21.64%，同比下降390.08个百分点，创三年新低[1] - 每股未分配利润累计亏损扩大至-2.99元，同比降幅12.41%[1] 股东结构变化 - 前十大流通股东持股比例20.18%，较上期减少164.42万股[2] - 香港中央结算有限公司减持48.42万股，诺安基金减持218.21万股[3] - 新进股东包括中国人寿两只产品合计持股1.37%[3] - 上海七猫文化传媒和广发中证传媒ETF退出前十大股东[3] - 深圳市利通产业基金和上海阅文信息保持最大股东地位，各持股4.95%[3] 利润分配方案 - 未提出分红送转计划[4]

财务表现 - 24年实现收入81.2亿元人民币，同比增长15.8% [2] - 毛利润39.2亿元，同比提升16.3%，毛利率48.3%，同比提升0.2pct [2] - 归母净亏损2.1亿元（vs23年盈利8.0亿元），主要因新丽传媒商誉减值亏损9.7亿元 [2] - 经调整归母净利润11.4亿元，同比提升1.0% [2] 在线业务 - 在线业务收入40.3亿元，同比增加2.1% [3] - 自有平台产品收入同比增加3.4%至35.3亿元 [3] - 腾讯产品渠道收入同比减少28.2%至2.5亿元，因优先分发核心付费阅读产品 [3] - 第三方平台收入同比增加32.0%至2.5亿元，因扩展分销合作 [3] - 自有平台&腾讯产品自营渠道平均MAU为166.6百万人，同比下降19% [3] - 自有平台MAU为103.8百万人，同比稳定 [3] - 腾讯产品自营渠道MAU同比下降37.7%至62.8百万人 [3] - 平均月付费用户数同比增加4.6%至9.1百万人，每用户月收入同比下降1.5%至32元 [3] - 24年新增约33万名作家，65万本小说 [3] IP衍生与版权运营 - 版权运营及其他收入同比增长33.5%至40.9亿元 [4] - 新丽传媒24年收入16.4亿元，利润3.4亿元 [4] - 24H1上线《与凤行》《庆余年2》等剧集，24H2仅上线《大奉打更人》 [4] - 25年储备项目包括《哑舍》《扫毒风暴》等6-7部电视剧及电影《神探》 [4] - 24年推出100多部短剧，单部最高流水近4000万元，25年新作7天流水破5000万元 [4] - 衍生品GMV突破5亿元（卡牌GMV超2亿元），合作150多家授权伙伴 [4] - 渠道覆盖10多家线上直播间、8家线下门店及6000+线下/3000+线上网点 [4] - AI工具"作家助手"集成DeepSeek R1大模型并向全行业开放 [4]