普拉达：公司单季度营收（零售口径）增速分别为13%、8%、8%，与上一季度基本持平。 作者 | 范亮 编辑 | 张帆 10月15日，LVMH公布三季度经营数据后首个交易日，股价随即暴涨超10%。 10月23日，开云集团公布三季度经营数据后，上演了同样的戏码，股价暴涨近9%。 这并不只是一个巧合，两家公司的财报体现出一个类似的特点：三季度营收同比增速均较前两个季度明 显回暖，即当季度同比增速的环比改善。 这被市场解读为奢侈品行业边际回暖的重要信号，那么，这一判断是否准确？几家奢侈品巨头的财报还 传达出哪些信息？ 边际回暖态势明显 先对几家奢侈品企业2025Q1-2025Q3单季度的业绩进行对比（按可比口径/固定汇率计算）： LVMH：公司单季度营收增速分别为-3%、-4%、1%，三季度开始，LVMH营收同比增速由负转正。 开云集团：公司单季度营收（零售口径）增速分别为-14%、-15%、-5%，三季度的营收同比虽然有所下 滑，但下滑幅度较前两个季度明显缩窄。 爱马仕：公司单季度营收（零售口径）增速分别为7%、9%、10%，同比增速逐季走高。 综合来看，四家奢侈品企业均在三季度取得了亮眼的业绩增速，除普拉达与25 ...

超奢星手市场如何 掀起一场"个人叙事"革命 Fashionphile Ultra Luxury Resale Report Points to Rebellion Retail 精明消费者正将 目光转向"蓝筹股"手袋 Smart consumers are turning their attention to "blue-chip" handbags 当消费从随波逐流转向自我宣言, 超奢二手市场正以迅猛之势,重新 定义奢侈的内涵。据 Fashionphile 最新报告显示, 当下二奢市场的崛 起不仅是消费市场购物偏好的转变, 更是一场关乎身份认同与价值判断 的深度变革。 在个性化浪潮席卷的今天，用户的衣橱选择或许正是一次无声的宣言。 据超奢二手转售平台 Fashionphile 发布的《2025 年超奢二手转售报告》显示，高端消费者正在通过买卖二手奢侈品，实现从"潮流追随者"到"风格策展 人"的身份蜕变。这股力量正在重塑市场格局，将二手交易推向时尚与投资的风口浪尖。 透过 Fashionphile 报告的数据窗口，我们可以窥见超奢二手市场的生动图景与未来趋势。 不同世代的消费偏好勾勒出鲜明的代际特征：Z 世代 ...

据客服介绍， 该产品为2025年秋季新款限量手袋，已于9月3日上架销售，售完即止。 其材质选用 粗制牛绒面革，原料源自Ralph Lauren先生位于美国的牧场。产品采用传统工艺制作，材质和工艺 是价格的重要组成部分。 2025.10. 28 本文字数：938，阅读时长大约2分钟 近日，有网友在社交平台发帖，展示拉夫劳伦（Ralph Lauren）官方旗舰店一款售价5390元的"牛 绒面革木柴提袋"，其宣传图中提袋内装有木柴，引发广泛讨论。 10月28日，据经视直播， Ralph Lauren 官方旗舰店的客服回应表示， 这款提袋的设计灵 感来源于木柴收纳， 在体现独特设计感的同时也兼顾实用性， 实际使用场景并不限于装木柴，消费 者可根据个人需要自由搭配使用。 据悉，拉夫劳伦（Ralph Lauren）是美国时装品牌，1968年由设计师拉尔夫·劳伦创立，主要以奢 侈品服饰、配饰及家居产品闻名。 据界面新闻，美东时间8月7日，拉夫劳伦（Ralph Lauren）公布了截至2025年6月28日的2026财 年第一季度关键财务数据：净营收同比增长14%至17多亿美元，归属于上市公司股东的净利润同比 增长30.7%至 ...

欧洲稀土供应链依赖的成因 - 上世纪八九十年代欧洲将稀土开采冶炼等产业视为高污染环节并向外转移 [1] - 欧洲产业转向金融品牌和高科技等高端领域 [2] 中国在稀土行业的地位 - 中国接收转移产业后发展为全球稀土规模和技术第一的国家 [2] - 稀土作为工业维生素对新能源车绿色能源和尖端制造至关重要且中国掌握供应链 [2] 欧洲应对策略及其局限性 - 欧盟推出反胁迫工具但内部成员国因对华贸易利益分歧难以实际启用 [4][6] - 欧洲提出稀土自主计划但面临环保审批严格耗时可能长达十几年 [6] - 欧洲自主发展缺乏资金技术和人才难以快速追赶中国积累的经验和专利 [7] 当前竞争格局与前景 - 中国在稀土领域拥有资源技术和市场优势并稳步发展 [9] - 欧洲因内部结构性问题难以有效解决供应链依赖短期内仍需从中国进口 [7][9][11]

(Salvatore Ferragamo) 据Salvatore Ferragamo(菲拉格慕)2025年第三季度业绩显示，公司合并营收为2.21亿欧元，与去年同期基 本持平(按当前汇率计算)。截至9月底，集团今年前九个月的总营收为6.95亿欧元，同比下降6.6%。 从区域表现来看，EMEA(欧洲、中东及非洲)地区第三季度净销售额增长2.8%，北美地区增长15.6%， 而亚太地区则下降10.5%。公司表示，北美、欧洲及拉丁美洲市场的积极表现，抵消了亚洲奢侈品市场 仍具挑战性的环境。 ...

智通财经APP注意到，法国亿万富翁伯纳德·阿尔诺长期寻求加强对路威酩轩集团（LVMH）的控制。这 家奢侈品巨头是他在近四十年前创立的，而今年，他的努力更是达到了登峰造极的程度。 根据巴黎股市的备案文件，自2月开始的八个月内，这位76岁的富豪悄然购入了价值约14亿欧元(合16亿 美元)的路威酩轩股票。这些通过控股公司进行的收购，正值企业盈利疲软及行业整体退潮导致股价大 幅下跌之际。 这场持续的大举收购使阿尔诺及其家族距离控股这家高端品牌巨头更近一步。该集团由他于1987年创 立，通过收购和扩张成长为法国最大企业，市值达3020亿欧元。 此次增持也凸显出阿尔诺在整个职业生涯中始终将其商业帝国的重心放在路威酩轩，而非分散投资。 "值得注意的是，伯纳德·阿尔诺对路威酩轩有如此坚定的信念，"AlphaValue分析师弗雷德里克·让弗里 耶表示。他认为这些收购可能反映了阿尔诺拥有公司"绝对多数"股权的愿望，尽管他已拥有近三分之二 的投票权。 让弗里耶根据财报测算，相对于阿尔诺的总财富，其在路威酩轩以外的投资价值相对较小，约为40亿欧 元。因此，Financière Agache用于购买路威酩轩股票的约11亿欧元本可以更好 ...

奢侈品行业2025年第三季度业绩 - 2025年第三季度LVMH、Hermès、KERING、PRADA收入按汇率中性计算分别增长+1.0%、+9.6%、-5.0%、+8.5%，均超出市场一致预期且环比第二季度有所改善 [3] - 美国及北美市场领涨，Miu Miu收入增长29%领跑行业，Hermès增长9.6%表现稳健，KERING旗下BV增长3.0%环比加速，Gucci与YSL跌幅收窄 [3] - 中国大陆市场消费环比第二季度略有改善，但零售环境未发生根本性变化，行业对第四季度持谨慎乐观态度 [3] 运动服饰与鞋类公司业绩及关税影响 - adidas 2025年第三季度收入66.3亿欧元，同比中性增长8%，adidas品牌增长12%，公司上调全年收入指引至中性增长9%，但不及市场预期的10% [4] - Deckers FY26Q2收入14.3亿美元，同比增长9%，超公司指引，但FY26全年收入指引53.5亿美元（同比增长7.2%）不及一致预期54.5亿美元 [4] - Deckers预计关税影响将在下半财年体现，影响约1.5亿美元收入，公司承担0.55-0.75亿美元，拖累毛利率1.9-2.5个百分点 [4] 中国纺织服装零售与瑞士手表出口数据 - 2025年9月中国服装鞋帽针纺织品零售额同比增长4.7%，增速环比8月的3.1%提升，1-9月穿类商品网上零售额同比增长2.8%，增速环比1-8月的2.4%加快 [5] - 2025年9月瑞士手表全球出口金额同比下降3.1%，跌幅较8月的16.5%收窄，出口中国金额同比增长17.8%，在去年同期低基数下转正 [5] 新型口含烟行业趋势与竞争格局 - 新型口含烟兼具加热不燃烧与雾化电子烟特性，通过解决传统口含烟风味接受门槛高和流通效率低等痛点，实现全球风靡，预计为新型烟草中毛利率最高的品类 [10] - 市场竞争格局集中，国际烟草巨头凭借传统口含烟的客户基础、销售渠道及对供应链的掌控维持主导地位，政策环境稳定且温和，难有政策套利空间 [11] - 菲莫国际以160亿美元收购ZYN母公司瑞典火柴，2025年1月FDA批准ZYN旗下20款产品上市，线上分销商Haypp对2025年业绩指引积极，印证产业高景气 [12]

财务表现 - 公司第三季度收入以固定汇率计算同比增长9%，总销售额达13.3亿欧元，略胜市场预期 [1] - 研报将公司今年收入预测下调6.1%至57.31亿欧元，EBIT预测下调6.9%至13.59亿欧元 [1] - 研报将公司明年收入预测调降9.6%至61.55亿欧元，EBIT预测下调13.2%至14.92亿欧元 [1] 盈利预测 - 研报将公司今年纯利预测下调7.5%至8.8亿欧元 [1] - 研报将公司明年纯利预测下调14.1%至9.76亿欧元 [1] 运营与市场环境 - 公司受到外汇不利因素影响，且预期收购Versace需要额外贷款将导致财务成本上升 [1] - 行业竞争更加激烈 [1] 投资评级 - 研报维持公司“跑赢行业”评级及目标价75港元 [1]

根据提供的研报内容，以下是关于爱马仕国际（Hermès International）的详细总结。报告未明确给出投资评级。 核心财务表现 - 公司2025年第三季度收入为39亿欧元，按恒定汇率计算同比增长10%，较第二季度略有改善 [1] - 2025年1月至9月累计收入为119亿欧元，按恒定汇率计算同比增长9%，按当前汇率计算增长6% [1] - 汇率变动对累计收入产生约2.54亿欧元的负面影响 [1] - 公司维持全年增长指引不变，并对第四季度持乐观态度 [5] - 全年经营利润率预计维持在约40%的高位 [5] 分区域业绩 - 亚洲市场（不含日本）同比增长4%，大中华区业绩改善明显，受益于品牌价值导向战略、本地客户忠诚度及门店结构优化 [2] - 日本市场表现突出，同比增长15%，在高基数上仍保持强劲势头，主要由本地客户复购推动 [2] - 美洲市场同比增长13%，美国市场维持强劲动能，新店开业带动销售 [2] - 欧洲市场（除法国外）同比增长12%，法国本土增长9% [2] - 中东及其他地区同比增长15%，维持高增速趋势 [2] 分业务板块表现 - 核心皮具与马具业务在第三季度销售同比增长13%，表现符合全年节奏，受益于特定系列产品畅销 [3] - 公司持续扩张皮具产能，计划在2026至2028年间新增三家皮具工坊，维持每年约6–7%的产能增长 [3] - 香水与美妆业务同比下降5%，主要受去年高基数影响，但核心香水系列保持稳健 [3] - 腕表业务保持良好势头，并计划扩建制表基地以强化产能，预计2028年完成 [3] - 珠宝与家居业务延续高增速，同比增长11% [3] - 成衣及配饰板块同比增长6%，男装与女装新系列获得积极反响 [4] 战略举措与未来展望 - 公司宣布任命Grace Wales Bonner为新任男装创意总监，其首个系列预计于2027年1月发布 [4] - 在渠道布局方面，公司今明两年预计每年将新开3–4家门店，并同步推进约15个门店的翻新与扩建项目 [5] - 管理层指出10月初趋势延续良好势头，中国市场较第二季度显著改善，黄金周期间销售表现积极 [5] - 高价值产品（如高级珠宝与复杂功能腕表）销售占比上升，进一步优化产品结构 [5] - 投资支出将适度上升，主要投向门店扩建与信息系统升级 [5] - 管理层强调，凭借高端客户的强大忠诚度、稳步推进的产能扩张及精细化渠道管理，公司中长期增长逻辑稳固 [5]

财务表现 - 普拉达第三季度总销售额为13.3亿欧元，超出市场预期 [1] - 中金公司下调普拉达今年纯利预测7.5%至8.8亿欧元 [1] - 中金公司调整普拉达今年收入预测至57.31亿欧元，EBIT预测至13.59亿欧元 [1] - 中金公司下调普拉达明年收入预测9.6%至61.55亿欧元 [1] - 中金公司下调普拉达明年EBIT预测13.2%，纯利预测14.1% [1] 影响因素 - 普拉达业绩受到不利外汇因素影响 [1] - 预期收购Versace产生的额外贷款导致财务成本上升 [1] - 奢侈品行业市场竞争加剧 [1] 投资评级 - 中金公司维持普拉达“跑赢行业”的投资评级 [1] - 中金公司维持普拉达75港元的目标价 [1]