战略合作 - 公司与星动纪元签订《战略合作协议》，围绕人形机器人在智能物流场景的应用开展合作 [2][3] - 合作内容包括人形机器人基础技术、场景化二次开发、硬件与底层技术、软算与仿真平台、场景落地等研发合作 [4] - 双方将通过相互优先推荐方案、最优条件供应、标准制定、联合立项等方式推动人形机器人在物流场景的产业化落地 [4] - 星动纪元由清华大学交叉信息研究院孵化，是唯一一家清华大学占股的人形机器人企业，团队由陈建宇教授领衔 [3] 公司业务与业绩 - 公司为智能物流系统解决方案供应商，提供从规划设计到客户培训的"交钥匙"一站式服务 [3] - 2024年营业收入20.62亿元（同比+10.64%），归母净利润1.7亿元（同比+9.58%），扣非净利润1.63亿元（同比+9.96%） [7] - 2025年一季度营业收入4.41亿元（同比+1.25%），归母净利润4221万元（同比+2.38%），扣非净利润4163万元（同比+1.03%） [7] - 2025年一季度毛利率提升至18.05%，2020-2025年一季度毛利率分别为12.87%、16.72%、17.06%、17.27%、17.79%、18.05% [7] - 截至2024年末在手订单45.51亿元，对经营规模和业绩形成有力支撑 [9] 研发与技术创新 - 2024年研发费用7345万元（研发费用率3.56%），2025年一季度研发费用1968万元（同比+42.23%，研发费用率4.46%） [8] - 截至2024年末有效授权专利237项（发明专利72项），软件著作权143项 [7] - 研发人员188人，占总人数比例30.03% [7] 其他战略合作与并购 - 2024年与世界玻纤龙头中国巨石签订战略合作协议，聚焦玻纤行业智能化升级 [5] - 与TMT机械株式会社合作研发全球独家销售的纺丝卷绕设备用自动生头机器人(Birdie)，拓展全球化纤市场 [5] - 拟收购苏州穗柯智能科技，整合技术能力与市场渠道，拓展下游应用场景并实现降本增效 [6] 客户资源 - 客户包括中国巨石、蒙牛乳业、伊利股份、五粮液、正大集团、东鹏集团、中粮集团、华润集团等国内外行业头部企业 [8]

滴滴企业版AI商旅解决方案 - 滴滴企业版推出"AI+一站式"商旅解决方案，针对差旅流程割裂、体验断层、成本失控等痛点，通过AI差旅助手、管理助手等内测产品重构商旅效率 [1] - 公司强调技术将推动商旅行业变革，进入"精准差旅"时代，目标是精确管理差旅每一公里并提供统一全面的解决方案 [1] 百度AI产品升级 - 百度网盘与文库联合发布行业首个全模态"AI相机"，实现拍存管一体化功能，已接入两款APP [2][3] - 百度文库AI MAU达9700万，百度网盘APP MAU超1.5亿，显示AI产品用户规模持续扩大 [3] - 多智能体协作能力"GenFlow超能搭子"升级至2.0版本，推进网盘与文库的全流程环节打通 [3] 腾讯音乐收购喜马拉雅 - 腾讯音乐以12.6亿美元现金加股权组合全面收购喜马拉雅，但后者将保持品牌独立运营和核心管理团队不变 [5] - 交易旨在共享资源、共同研发，提升用户体验和创作者收益，喜马拉雅2300名员工岗位薪酬不受影响 [5] IBM量子计算计划 - IBM公布路线图，计划2029年前研制出大规模容错量子计算机 [7] 深圳无人驾驶航空器政策 - 中办国办支持深圳深化无人驾驶航空器飞行管理制度改革，完善低空飞行监管规则 [8] - 政策还涉及探索跨境直升机飞行、公益服务等通用航空业务，以及源网荷储一体化商业模式创新 [8] 抖音电商争议 - 抖音官方辟谣电商退货率超90%的传言，指出相关数据存在明显异常和水军特征 [9] 金地集团销售数据 - 5月签约面积23.8万平方米同比下降51.92%，签约金额31.2亿元同比下降52.07% [10][11] - 1-5月累计签约面积99.2万平方米同比下降49.31%，签约金额140.5亿元同比下降52.36% [11] 财付通增资 - 财付通注册资本增至223亿元，公司表示将加大科技创新和支付安全投入 [12] 人形机器人合作 - 北自科技与星动纪元达成战略合作，共同开发人形机器人在智能物流场景的应用 [13] 美团外卖战略 - 王兴重申反对外卖行业"内卷式"竞争，表示欢迎更多参与者但反对无效竞争 [14] 51Talk业绩 - 一季度净营收1820万美元同比增长93.1%，净亏损收窄至150万美元 [16] VinFast交付量 - 一季度交付36330辆电动汽车同比增长296%，但净亏损达7.12亿美元 [17] 台积电营收 - 5月营收3205.16亿新台币同比增长39.6%，1-5月累计营收1.51万亿新台币同比增长42.6% [18]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [11][79] 报告的核心观点 - 兰剑智能是国内少数具备软硬件自研自产能力的智慧物流系统领域优势企业，打造“核心系统 + 高毛利服务”收入结构，有望对标大福在海外营收、服务咨询等方面获得广阔发展空间，AI 技术普及也将助力其扩大市场份额，预计 2025 - 2027 年归母净利润增长良好 [1][2][10][11] 根据相关目录分别进行总结 公司是领先智能物流供应商 - 产品全面覆盖自研自产，是国内少数具备软硬件自研自产能力的企业，产品出口多国且在多行业广泛应用，搬运机器人获多行业认可 [1][23] - 打造“核心系统 + 高毛利服务”收入结构，2024 年营业收入 12.08 亿元（同比 +23.8%），扣非归母净利润 0.98 亿元（同比 +2.93%），2025 年一季度营收 1.77 亿元（同比 +147.09%），扣非归母净利润 - 0.02 亿元（同比 +84.79%）；智能仓储物流自动化系统业务 2024 年收入 11.22 亿元，毛利率 30.74%，运营维护服务收入 0.44 亿元，毛利率 52.05%，代运营服务收入 0.39 亿元，毛利率 50.84% [25][37] 我国智能物流装备渗透率提升空间广阔 - 我国智能物流装备市场保持较高增速，从 2020 年 449 亿元增至 2024 年 1041 亿元，复合年增长率 23.4%，预计 2025 年将达 1261 亿元，新能源与电商物流或成增长主力 [39] - 智能物流装备渗透率预计将快速提升，社会物流总费用与 GDP 的比值、与全社会零售总额双向影响，供应链效率有提升空间，线上消费扩张推动物流体系转型，人力成本上涨倒逼企业重构物流网络 [43][44] - 无人和数字化有望成为增量市场，人力成本推动自动化升级，物流软件市场高速增长，无人配送规模化应用 [48] 对标大福有望打开成长空间 - 海外及服务营收占比有望持续提升，兰剑智能营收成长性较高，2024 年海外营收占比 2.70%，未来提升空间大，2024 年海外项目签约额达 2.4 亿元，同比激增 281%；服务咨询业务 2024 年运营维护服务、代运营毛利率高，未来营收占比有望提升，有望成为第二增长曲线；公司有望在新兴领域扩展，下游分布更均衡多元 [56][62][67] - AI 普及有望推动行业进一步向技术密集转型，AI 对物流行业重塑大，电商对拆零拣选解决方案需求迫切，兰剑智能的蜂巢系统效率高，有望凭借技术迭代和落地能力扩大市场份额 [10][73][75] 盈利预测与投资评级 - 核心假设包括自动仓储物流自动化系统、运营维护、代运营及其他业务、技术咨询规划服务的营收和毛利率变化 [76] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.62、1.97 和 3.18 亿元，对应 EPS 分别为 1.59、1.92 和 3.11 元，当前股价对应 2025 年 PE 值 18.65 倍 [11][79]

报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 无人物流车在快递领域网点 - 驿站端无人化降本需求驱动下加快商业化，有望往其他城配领域拓展，成为智能驾驶 L4 快速商业化落地首环，建议关注相关投资机会 [1] - 成本、技术和下游降本需求促使无人物流车市场步入商业化拐点 [2] - 无人物流车商业模式精准，客户降本效益显著，行业交付量在快递需求推动下快速增长 [3] - 路权和法规未统一，目前无人物流车以低速城配为核心场景，未来替代终端市场规模广阔 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业发展现状 - 无人物流车在快递领域加快商业化，行业公司包括一级创业公司、配送公司、L4 多场景公司等，头部企业快速生产车辆满足需求，新石器在手订单超 2 万台 [1] - 2022 年全国城配场景车辆 1459 万辆，无人物流车起步，未来替代终端市场规模大 [4] 商业化驱动因素 - 成本方面，近两年乘用车智驾产业上游供应商规模化，激光雷达等核心零部件成本下降，无人物流车整车制造成本降至中个位数万元级别 [2] - 技术上，端到端大模型在智驾领域运用，厂商摆脱高精度地图限制，无人物流车可快交付、脱离固定道路运营限制，提高效率 [2] - 下游降本需求上，以快递行业为例，价格竞争激烈，末端运输人工成本高，需技术和运营模式突破降本 [2] 商业模式与盈利模式 - 商业模式上，下游企业采购后，供应商先进行道路数据和测试、生产车辆，交付后下游通过软件 APP 调用运营，供应商负责后台操控、运维 [3] - 盈利模式为整车买断或租赁，加软件订阅服务收费，如九识智能 Z5 硬件售价 4.98 万元，软件 FSD 订阅费 7000 元/季度 [3] 路权与法规情况 - 路权由多部门管理，各地政策差异大无统一标准，新石器等获全国 100 多个城市公开道路路权 [4] - 无人物流车队放量受限，需不断申报测试牌照，行业无统一法规标准，以低速运行为主，主要是终端低速配送场景 [4] 相关产业链公司情况 - 快递公司如顺丰控股、中通快递 - W 等，业务为降本增效，各公司市值、收入、利润、估值、股价变动等情况不同 [11] - 运营、生产公司如中邮科技、云内动力等，涉及邮政无人车系统、智能无人车代工等业务，各公司市值、收入、利润、估值、股价变动等情况不同 [11] - 零部件公司如经纬恒润 - w、小马智行等，涉及域控制器、线控转向、智驾芯片、激光雷达等业务，各公司市值、收入、利润、估值、股价变动等情况不同 [11] - 其他 L4 领域公司如玉禾田、博世科等，涉及无人环卫车辆、无人港口、Robotaxi 等业务，各公司市值、收入、利润、估值、股价变动等情况不同 [11]

市场表现 - 沪指月内累计涨2.09%，深证成指累计涨1.42%，创业板指累计涨2.32% [3] - 5月十大牛股中涨幅最大的为中邮科技（157.28%），其次为舒泰神（145.37%），10只股票中有5只涨幅超过100%，全部涨幅均超90% [4] 个股分析 中邮科技 - 无人物流车赛道火热，股价月内累计涨幅157.28%，市值达91亿元 [5] - 公司主营智能物流系统研发，产品包括智能分拣系统、智能传输系统、智能专用车等 [5] 舒泰神 - 创新药概念股，月内涨幅145.37%，核心产品包括国家一类新药"苏肽生"和清肠便秘药物"舒泰清" [6][7] 王子新材 - 可控核聚变概念股，月内涨幅108.37%，子公司宁波新容为核聚变磁体电源项目提供电容产品，但业务收入占比小 [8] 合锻智能 - 可控核聚变概念股，月内涨幅108.16%，已获得托卡马克装置核心零部件订单，金额超2亿元 [9] 路桥信息 - 北交所上市公司，月内涨幅102.64%，主营交通领域信息化产品，涉及移动支付和车联网概念 [10] 成飞集成 - 月内涨幅99.52%，主营业务以汽车零部件和工装模具为主（占比96.91%），航空零部件业务为辅（占比1.74%） [11] 三生国健 - 月内涨幅99.45%，与辉瑞达成合作协议，辉瑞支付12.5亿美元首付款及最高48亿美元里程碑付款 [12][13] *ST亚振 - 月内涨幅93.14%，控股股东变更，新实控人吴涛将协调资源支持公司 [14] 中洲特材 - 可控核聚变概念股，月内涨幅92.87%，但公司产品尚未实际应用于可控核聚变领域 [15] 七丰精工 - 军工股，月内涨幅90.58%，主营紧固件产品，2024年营收同比增长10.02%，重点拓展航空航天和轨道交通领域 [16]

市场表现 - 截至5月30日收盘，沪指月内累计涨2.09%，深证成指累计涨1.42%，创业板指累计涨2.32% [1] - 5月十大牛股中涨幅最大的为中邮科技，累计涨幅157.28%，其次为舒泰神，累计涨幅145.37%，10只股票中有5只涨幅超过100%，10股涨幅均超过90% [3] 行业与公司分析 物流与智能化 - 中邮科技在物流行业降本增效与智能化升级驱动下，股价月内累计涨幅达157.28%，市值达91亿元，公司主要从事智能物流系统的研发、设计、生产、销售，产品包括智能分拣系统、智能传输系统、智能专用车等 [6] 生物医药 - 舒泰神月内涨幅145.37%，公司主营自主知识产权创新药物，核心产品包括国家一类新药"苏肽生"和清肠便秘药物"舒泰清"，多个在研项目属于创新型生物制品 [7] 可控核聚变 - 王子新材月内涨幅108.37%，其控股子公司宁波新容电器仅为可控核聚变中的磁体电源项目提供电容产品，该业务收入占公司主营业务收入比例很小 [8][9] - 合锻智能月内涨幅108.16%，公司具有托卡马克装置核心零部件制造能力，已获得相关订单，金额在2亿多元 [10] - 中洲特材月内涨幅92.87%，公司主营高温耐蚀合金产品，但所有产品均尚未实际应用于可控核聚变领域 [15] 交通与信息化 - 路桥信息月内涨幅102.64%，公司属于移动支付和车联网概念股，主营业务是交通领域信息化产品和解决方案的提供、运维、运营 [11] 汽车与航空 - 成飞集成月内涨幅99.52%，公司主营业务以汽车零部件和工装模具为主（收入占比96.91%），航空零部件业务为辅（收入占比1.74%） [12] 创新药出海 - 三生国健月内涨幅99.45%，公司与辉瑞达成协议，授予辉瑞PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括中国内地）的独家开发、生产、商业化权利，辉瑞将支付12.5亿美元首付款及最高可达48亿美元的里程碑付款 [13] 军工 - 七丰精工月内涨幅90.58%，公司主营紧固件研发、生产及销售，产品广泛应用于建筑、轨道交通、航空航天等领域，业务以外销为主 [17] 家居与控股变更 - *ST亚振月内涨幅93.14%，公司控股股东变更，实际控制人变更为吴涛，吴涛将协调自身优质资源为公司提供支持，公司主要从事中高端海派经典及海派现代家具产品的研发、生产与销售 [14]

公司概况 - 中鼎智能是A股上市公司诺力股份（603611 SH）的控股子公司，持股比例99 6% [2] - 公司专注于智能场内物流和仓储自动化解决方案，核心产品为集成智能物流管理软件与各类物流设备的综合解决方案 [2] - 实际控制人为丁毅家族，通过诺力股份间接控制中鼎智能，其中丁毅持股28 17%，其配偶持股2 32%，其子丁晟持股5 05% [2] - 丁晟担任中鼎智能董事长，同时在诺力股份任董事、副总经理 [2] 行业分析 - 2024年中国智能场内物流解决方案市场规模达1013亿元，预计2029年将增长至2010亿元，年复合增长率14 7% [4] - 行业集中度低，前五名企业合计市占率不足10%，第一名市占率仅2 3% [4] - 中鼎智能在整体行业中排名第四（市占率1 7%），在工业领域排名第二，在新能源锂离子电池领域排名第一 [4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为16 43亿元、16 95亿元和17 98亿元，净利润分别为7057 7万元、7818 2万元和8862 6万元 [5] - 综合毛利率从2022年14 1%下降至2024年13 1% [7] - 新能源行业收入占比超75%，2022-2024年分别为12 61亿元、13 07亿元和13 48亿元 [6] - 前五大客户集中度高，2022-2024年收入占比分别为73 8%、74 9%和71 4%，最大客户2023年占比达49 2% [8] 业务特点 - 新能源行业客户包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源、LG化学等头部企业 [6] - 汽车行业客户包括比亚迪、上海通用、一汽大众等，食品行业客户包括蒙牛乳业、顶新集团等 [6] - 毛利率下滑原因包括：新能源行业主动降价竞标、汽车零部件行业两份合同亏损、食品行业竞争激烈导致毛利率"腰斩" [7] 公司治理 - 2024年实施股权激励，向5名高管授予30万股，激励价格6 38元/每1元注册资本 [9] - IPO前向控股股东派发股息2350万元 [10] - 计划上市后实施股票期权激励，拟授予1800万份期权，占总股本15% [11] 法律风险 - 涉及8宗超百万元未决诉讼，包括5宗供应商付款纠纷和3宗客户合同纠纷 [13] - 供应商诉讼中已有3宗被判支付，公司已上诉；另2宗尚未判决 [13] - 客户纠纷涉及金额较大，最高达1440万元，部分案件已判令公司支付 [16]

民营经济促进法的制度支撑 - 民营经济促进法从市场准入、科技创新、投融资支持、规范经营、服务保障等方面完善相关制度，为民营企业发展提供系统性法律制度支撑 [3] - 该法设专章强化违法行为的法律责任，增强制度刚性及权威性，为保护民营企业权益提供全面法律基础 [4] - 针对不同所有制企业制定专门法律法规，如企业国有资产法、外商投资法，现民营经济也有对应法律 [3] 对民营经济发展的促进作用 - 激发民营经济发展新动能，促进政企合力，规范民营企业经营 [4] - 支持民营企业在战略性新兴产业、未来产业等领域投资创业，鼓励传统产业技术改造和转型升级 [4] - 支持引导民营企业拓展国际交流合作，在海外依法合规开展投资经营活动 [4] 企业实践案例 - 传化集团推动科技创新与产业创新深度融合，巩固化学化工、智能物流产业优势，推进新材料、人工智能、生物制造创新发展 [5] - 传化集团从"市场出海"向"战略出海"升级，推动市场、供应链、管理体系的国内外一体化布局 [5] - 加强现代企业制度建设，规范企业治理，实现高质量发展和健康发展 [5]

行业论坛与智能物流解决方案 - 普洛斯中国与立镖机器人在新加坡举办"Opportunity in Changes"行业论坛 探讨面向未来的智能物流解决方案 [1] - 公司通过股权投资等方式构建独特物流产业生态 重点引领智慧化前沿物流科技 [1] - 旗下物流园广泛应用智能物流解决方案 涉及智能装备 数字科技 人工智能 物联网及新能源科技等领域 [1] 立镖机器人合作案例 - 立镖机器人作为智能分拣机器人柔性解决方案供应商 与普洛斯合作部署"小黄人"机器人系统 [2] - 在某鞋服品牌大型自营仓项目中 系统实现每日最高40万件分拣量 [2] - 高峰期用工成本同比节约75% 订单处理时间从8小时缩短至3小时 [2] 创新项目与未来规划 - 双方在昆山飞洋物流园试点部署最新一代飞箱系统 打造敏捷物流标杆库 [2] - 计划在上海宝山物流园打造"GLP X-lab for Future" 提供物流科技测试场景 [2]

政策支持与营商环境优化 - 多个省市发布促进民营经济发展的方案细则，全面落实民营企业座谈会精神，优化营商环境，激发市场活力 [1] - 江苏2024年民营经济贡献全省58.2%的经济总量、45.3%的外贸进出口、66.1%的社会投资、61.8%的税收、79.3%的企业用工岗位、92.2%的高新技术企业 [7] - 江苏公布《江苏省民营经济促进条例（草案征求意见稿）》，鼓励民营资本参与国企混改，推动公共数据向民企开放，支持参与新场景开发建设 [7] - 浙江发布《关于进一步优化营商环境促进民营经济健康发展的通知》，目标到2025年底质量基础设施平台年服务企业20000家次以上，推动1000家"大企"结对5万户个体工商户 [8] - 郑州发布《促进民营经济高质量发展实施方案》，目标3年内民营经济主体数量增速保持全国前列，科技创新投入占比提升，形成国际竞争力产业集群 [8] 民营企业高质量发展案例 - 恒力重工首次同时为3艘82000载重吨散货船命名，开启多类型船舶批量化建造、节拍化交付阶段 [2] - 恒力集团进入纺织领域31年、化纤领域23年、石化新材料领域15年、造船领域2年多，通过创新将不可能变为可能 [2] - 牧原股份创新空气过滤猪舍，解决猪病防治和臭气问题，猪粪资源化利用率达100%，2024年为行业提供种仔猪618.7万头，服务6334个养殖场/户，养殖户收益19.99亿元 [3] - 正泰集团布局石墨烯新材料、氢能源等战略性新兴产业，推动科技成果转化，计划加强AI、物联网、大数据融合，培育绿色低碳新业态 [5] - 传化集团推动科技与产业融合，巩固化学化工、智能物流优势，布局新材料、AI、生物制造，从"市场出海"升级为"战略出海" [6] 企业家观点与战略方向 - 恒力集团董事长陈建华强调靠实干开创未来，恒力重工"海洋工厂"效率提升，"未来工厂"产能释放 [2] - 牧原股份董事长秦英林指出民企需加强自主创新，通过养猪业高质量发展助力中国式现代化 [3] - 正泰集团董事长南存辉认为座谈会回应企业痛点，公司将持续突破核心技术，推动产业变革 [4][5] - 传化集团董事长徐冠巨表示座谈会激励企业投身国家战略，推动转型升级与全球化发展 [6]