12月19日，中邮科技涨5.42%，截至发稿，报55.58元/股，成交7495.27万元，换手率1.99%，总市值 75.59亿元。 截至发稿，王羿伟累计任职时间4年53天，现任基金资产总规模4.96亿元，任职期间最佳基金回报 91.1%， 任职期间最差基金回报-32.32%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，华富基金旗下1只基金重仓中邮科技。华富时代锐选混合A（016119）三季度减持3.11万股， 持有股数3.05万股，占基金净值比例为4.16%，位居第五大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约8.72万 元。 华富时代锐选混合A（016119）成立日期2022年12月1日，最新规模4464.66万。今年以来收益14.92%， 同类排名4825/8098；近一年收益13.75%，同类排名4864/8067；成立以来亏损7.16%。 华富时代锐选混合A（016119）基金经理为王羿伟。 资料显示，中邮科技股份有限公司位于上海市普陀 ...

核心观点总结 - 报告认为，尽管中国11月出口同比增速回升至+5.9%，但全球贸易景气度平缓下行的趋势未变，未来出口平缓回落的概率更大 [6][7][9] - 报告解读12月政治局会议，认为2026年经济工作将更强调“提质增效”和科技突破，经济增速目标可能略低于5%，政策将注重存量与增量结合、逆周期与跨周期结合 [12][13][14] - 报告分析美联储主席换届，认为特朗普有望施加更大影响，但新主席在2026年影响力可能相对有限，对资产价格的影响需结合具体情景分析 [19][20][21][22] - 策略上，报告认为“春季躁动”可能提前，建议12月布局，并看好科技与周期的双轮驱动主线 [29][30][31][33] - 行业层面，报告指出国内AIDC（人工智能数据中心）需求或加速回暖，且若英伟达H200芯片对华出口限制放开，将利好整个AI算力产业链 [35][39][42][43] 宏观经济 - 中国11月以美元计出口同比+5.9%，较前值-1.1%明显回升，进口同比+1.9% [6] - 出口回升部分受基数影响，但两年复合同比亦回升，显示11月出口动能较10月增强，整体趋势延续了2025年9月以来的韧性 [7] - 从外部指标看，全球贸易景气度平缓下行趋势未变，11月越南出口同比+15.8%，较前值+18.2%回落，且其出口金额自2025年8月高点后连续下行 [7] - 从地区结构看，对美国出口转弱，对欧盟、非洲、拉美出口改善 [8] - 从产品结构看，零部件与消费电子产品出口两年复合增速回升较为明显 [8] - 2024年11月至2025年8月存在“抢出口”现象的时期，出口同比为6.4%，其中“抢出口”产品约贡献出口增速的30% [9] - 2025年9月至11月不存在“抢出口”现象的时期，出口同比实现4.3%，未来出口平缓回落的概率更大 [9] - 高频数据指向2025年12月前7日出口同比在-4%左右 [10] - 12月政治局会议指出2025年经济社会发展主要目标将顺利实现，全年大概率完成5%的经济发展目标 [12] - 会议对“十四五”成果满意，指出我国经济、科技、国防等硬实力和文化、制度、外交等软实力明显提升 [12] - 2026年经济工作坚持稳中求进、提质增效，预计经济增速目标可能略低于5%，更重视改革、调结构和科技突破 [13] - 学术测算“十五五”期间我国潜在经济增速约4.8%-5.0% [13] - 政策强调“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”，对逆周期增量政策的紧迫性及力度要求比较温和 [14] - 预计在供需再平衡过程中，CPI和PPI总体趋于上行，企业盈利将有所改善 [14] - 货币政策或更侧重降成本、提效率、稳息差，若稳增长压力增加还会适时降准降息 [15] - 积极的财政政策或延续2025年力度，判断2026年赤字率或维持4%，广义财政赤字率或在8.1%左右，地方专项债额度或在4.5万亿左右 [15] 美联储与全球宏观 - 美联储系统包含美联储理事会、12家地方联储银行和联邦公开市场委员会（FOMC），FOMC是制定货币政策的核心 [19] - FOMC拥有投票权的成员共12位，每年举行8次定期会议 [19] - 随着鲍威尔退休，特朗普有望在2026年提名2位理事，理论上受其影响的理事成员数量将达4人，超过理事会成员的50% [20] - 新美联储主席人选需兼具“忠诚”与市场信任度，哈赛特被提名的概率最大 [20] - 新任主席将面临平衡政治压力与美联储独立性、在通胀高与劳动力市场走弱背景下决策、以及可能进行内部改革等多重挑战 [21] - 新主席在2026年影响力可能相对有限，需要时间对其他理事产生影响 [21] - 美联储主席换届对长端美债收益率的短期影响可能不大，更多取决于美国经济情况；长期影响需看新主席对美联储的掌控程度及潜在政策 [22] - 美联储独立性如果受损，长期而言对美元可能会有负面伤害 [22] - 美股核心决定变量在于AI相关产业发展前景，对宏观因子相对不敏感，美联储主席变更可能难以影响美股方向 [22] 投资策略 - 机构调研是信息传递和价值挖掘的重要环节，上周全A被调研总次数环比下跌 [24][25] - 上周调研热度边际上升的行业包括：家用电器、建筑材料、计算机、基础化工、建筑装饰、房地产 [25] - 11月全A被调研总次数环比回升，关注度同比上升的行业包括：交通运输、有色金属、通信、食品饮料、家用电器、房地产、钢铁 [25][26] - 上周受关注较多的个股包括：大族激光、杰瑞股份、福莱新材、泰和新材、冰轮环境等 [27] - 最近一个月受关注较多的个股包括：欧科亿、汇川技术、冰轮环境、博盈特焊、科博达等 [27] - 中邮科技2025年前三季度营业收入增速36.69%，净利润增速1074.35% [28] - “春季躁动”本质是一种由宏观预期、流动性改善、机构行为与风险偏好驱动的阶段性风险偏好提升，出现时间具有可前置性 [29][30] - 本轮因11月市场显著调整且春节较晚，提前躁动的可能性较大，建议12月提前布局 [30] - 历史统计显示，成长型春季躁动在历次春季行情中占比近六成，周期型占比约四成 [31] - 本轮看好科技+周期的双轮驱动主线，科技相对盈利与景气优势有望延续，周期行业在PPI边际修复与再通胀交易预期下也大有可为 [31] - 在估值慢牛框架下，春季躁动可能以“提前”和“局部”形式出现，可更重视小市值机会 [32] - 具体投资思路包括：科技内部的修复和高低切（军工、传媒、AI应用等）；PPI改善及反内卷受益行业（光伏、化工、钢铁等）；中长期底仓（稳定型红利、黄金等） [33] 通信与AI算力行业 - 阿里巴巴2026财年第二季度（FY2026Q2）云业务营收398.24亿元，同比增长34%；公司总资本开支315.01亿元，同比增长80.10%，其中购置物业和设备开支314.28亿元，同比增长85.12% [35] - AI驱动阿里云进入正循环，阿里资本开支高增长有望驱动国产AIDC算力需求迎基本面拐点 [35] - 世纪互联2025年第三季度总营收25.8亿元人民币，同比增长21.7%；经调整EBITDA为7.58亿元人民币，同比增长27.5% [38] - 截至2025年9月30日，世纪互联基地型IDC运营容量783MW，单季度增长109MW；上架容量582MW，单季度增长70MW，环比增长13.8%；上架率74.3% [38] - 2025年第四季度，世纪互联再获一家互联网公司32MW订单 [38] - 据媒体报道，美国总统特朗普称将允许英伟达向中国合格客户交付H200芯片，芯片销售收入的25%将上缴美国政府 [39][42] - H200芯片供给恢复或推动国产大模型升级，加速国内AI生态发展，进而全面扩大对国产算力芯片的需求，长期利好国产芯片板块 [39][43] - H200若获批，将利好计算侧（AI服务器、服务器电源）、AIDC（机房、供电、制冷）、网络侧（交换芯片、光模块等）及国产芯片侧全产业链 [43] - 报告推荐AIDC机房、风冷液冷、供电等环节的相关标的 [40][44]

报告核心观点 - 报告旨在通过跟踪公开的机构调研信息，为投资者提供市场关注热度和基本面增量信息的观察窗口，重点关注行业与个股维度的调研热度变化及关键细节 [1][9][10] 行业调研热度分析 - **周度整体热度降温**：上周（12月1日-12月7日）全A被调研总次数为482次，环比下跌，且低于2024年同期的542次，调研热度持续降温 [12] - **周度高关注度行业**：按被调研总次数排序，电子（70次）、机械设备（84次）、基础化工（36次）、医药生物（48次）和电力设备（38次）的关注度较高 [12] - **周度边际上升行业**：相较前一周，家用电器（增加10次至13次）、建筑材料（增加5次至7次）、计算机（增加4次至27次）、基础化工（增加3次至39次）、建筑装饰（增加2次至10次）、房地产（增加1次至8次）的调研总次数有所上升 [12][19] - **月度整体热度回升**：11月全A被调研总次数达2969次，环比回升，但低于2024年同期的3286次 [20] - **月度高关注度行业**：最近一个月（11月7日-12月7日），按被调研总次数排序，机械设备（409次）、电子（330次）、医药生物（227次）、基础化工（197次）和电力设备（190次）的关注度较高 [20][21] - **月度同比关注度上升行业**：交通运输、有色金属、通信、食品饮料、家用电器、房地产、钢铁的关注度同比上升 [20] 个股调研热度与细节 - **周度受关注个股**：上周，大族激光（被调研4次）、杰瑞股份（3次）、福莱新材（3次）、泰和新材（3次）、冰轮环境（3次）等受到较多市场关注 [25][28] - **月度受关注个股**：最近一个月，欧科亿（被调研28次）、汇川技术（16次）、冰轮环境（14次）、博盈特焊（11次）、科博达（11次）等受到较多市场关注 [29][30] - **重点公司案例**：中邮科技上周被调研2次，公司2025年前三季度营业收入同比增长36.69%，净利润同比增长1074.35%，上半年智能物流系统新增订单量同比实现增长 [27]

行业地位与展会规模 - 专用汽车产业是梁山的核心支柱产业，第二十一届中国（梁山）专用汽车展览会以“树品牌、铸品质、谋转型”为主题，搭建行业交流平台 [1] - 梁山专用车展已发展为国内专用汽车领域规模最大、影响力最广、专业水平最高的行业盛会 [3] - 本届展览会展览面积达10万平方米，汇聚了来自中国、德国、美国等国家和地区的600余家企业，现场展出车辆300余辆 [7] - 参展企业数量比去年增加了1/3，展会形成一位难求的局面 [9] 产业集群实力 - 梁山专用汽车公告目录企业达到143家，占全国的15%，年产能达到35万辆 [5] - 道路运输类专用车占全国市场的1/3，汽车零部件本地化配套率达到70% [5] - 产品出口至中东、东南亚、非洲等90多个国家 [5] - 产业集群构建了二手车交易、创新研发、产品检测等全链条服务体系 [5] 产品与技术趋势 - 展会现场新能源专用车占比超过30%，智能专用车占比达25%，体现产业绿色化、智能化、高端化趋势 [7] - 供需对接会达成合作意向26项，其中新能源专用车订单占比超过40%，智能专用车订单占比达30% [7] - 专用汽车因其作业场景固定、流程标准，成为电动化、智能化发展的天然适配领域 [14] - 推动专用车全面迈向电动化和智能化是提升产业核心竞争力的关键路径 [14] 行业发展前景 - 专用汽车是服务乡村振兴、支撑国民经济建设、保障公共安全的关键装备，在国民经济体系中占据不可替代的地位 [10] - 节能环保理念深化与双碳目标践行，为专用汽车发展注入新动能 [12] - 通过高水平办展深化交流协作，可加速技术创新与产品升级，提升梁山专用汽车品牌的全国影响力 [12]

展会概况 - 第二十一届中国专用汽车展览会于2025年9月17日至19日在梁山国际会展中心举办 展览面积达10万平方米 设置四大主题展区 汇聚600余家国内外领军企业[1] - 展会由中国汽车工业协会及山东省汽车行业协会联合主办 梁山县汽车产业协会及济宁市大觉会展文化传播有限公司共同承办[1] - 以"树品牌 铸品质 谋转型"为主题 旨在打造国家级行业交流平台 驱动产业集群升级[1] 参展企业与展品 - 吸引中国重汽(000951) 福田汽车(600166) 陕汽集团等知名企业参展 展出车辆超300辆[1] - 新能源专用车占比超30% 智能专用车占比达25% 体现产业绿色化 智能化 高端化趋势[1] - 来自德国 美国等国家及地区的企业参与展示专用汽车产业链上下游生态[1] 配套活动与成果 - 同期举办专用汽车行业供应链发展大会 济宁市汽车及零部件产业链融链固链梁山行等活动[1] - 组织供需对接会吸引物流 矿山 医疗 消防等行业200余家采购商参与 达成26项合作意向[2] - 新能源专用车订单占比超40% 智能专用车订单占比达30% 有效促进供需精准对接[2] 行业影响与发展方向 - 展会巩固梁山"中国专用汽车产业基地"地位 搭建行业交流与技术合作平台[2] - 梁山市将加大对新能源 智能专用车产业支持力度 推动产业集群升级[2] - 通过展会引领中国专用汽车产业向更高质量发展[2]

A股2025年半年报业绩披露 - 逾30家公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比翻倍 [1][2][4] - 数十家公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比扭亏为盈 [1][5][6] 高增长企业案例 - 宏和科技2025年上半年营业收入5.5亿元同比增长35% 净利润8737.51万元同比暴增10587.74% [2] - *ST凯鑫2025年上半年营业收入1.28亿元同比增长204.86% 净利润3165.34万元同比暴增2465.61% [3] - 天宸股份2025年上半年营业收入1.75亿元同比增长76.79% 净利润1895.03万元同比增长646.67% [3] 扭亏为盈企业案例 - 中邮科技2025年上半年营业收入4.34亿元同比增长12.07% 净利润6.95亿元实现扭亏 [5] - 中钢洛耐2025年上半年营业收入10.11亿元同比下降10.49% 净利润3262.47万元实现扭亏 [6] 行业分布特征 - 高增长企业涵盖膜分离技术、房地产、环保科技等多个领域 [3][4][6] - 智能物流系统服务企业主要客户包括邮政、顺丰、京东等头部企业 [5]

市场表现 - 沪指月内累计涨2.09%，深证成指累计涨1.42%，创业板指累计涨2.32% [3] - 5月十大牛股中涨幅最大的为中邮科技（157.28%），其次为舒泰神（145.37%），10只股票中有5只涨幅超过100%，全部涨幅均超90% [4] 个股分析 中邮科技 - 无人物流车赛道火热，股价月内累计涨幅157.28%，市值达91亿元 [5] - 公司主营智能物流系统研发，产品包括智能分拣系统、智能传输系统、智能专用车等 [5] 舒泰神 - 创新药概念股，月内涨幅145.37%，核心产品包括国家一类新药"苏肽生"和清肠便秘药物"舒泰清" [6][7] 王子新材 - 可控核聚变概念股，月内涨幅108.37%，子公司宁波新容为核聚变磁体电源项目提供电容产品，但业务收入占比小 [8] 合锻智能 - 可控核聚变概念股，月内涨幅108.16%，已获得托卡马克装置核心零部件订单，金额超2亿元 [9] 路桥信息 - 北交所上市公司，月内涨幅102.64%，主营交通领域信息化产品，涉及移动支付和车联网概念 [10] 成飞集成 - 月内涨幅99.52%，主营业务以汽车零部件和工装模具为主（占比96.91%），航空零部件业务为辅（占比1.74%） [11] 三生国健 - 月内涨幅99.45%，与辉瑞达成合作协议，辉瑞支付12.5亿美元首付款及最高48亿美元里程碑付款 [12][13] *ST亚振 - 月内涨幅93.14%，控股股东变更，新实控人吴涛将协调资源支持公司 [14] 中洲特材 - 可控核聚变概念股，月内涨幅92.87%，但公司产品尚未实际应用于可控核聚变领域 [15] 七丰精工 - 军工股，月内涨幅90.58%，主营紧固件产品，2024年营收同比增长10.02%，重点拓展航空航天和轨道交通领域 [16]

发行信息 - 本次拟发行不超过3400万股A股，占发行后总股本比例不低于25%（超额配售选择权行使前）[7][33] - 发行后总股本不超过1.36亿股（超额配售选择权行使前）[7][33] - 每股面值1元，发行日期为2023年11月2日[7][33] - 拟上市板块为上海证券交易所科创板[7] - 联席保荐机构（主承销商）为中金公司、中邮证券[7][14] 业绩数据 - 2020 - 2023年1 - 6月营收分别为14.25亿、20.58亿、22.19亿和8.46亿元[24][54][55][83] - 2020 - 2023年1 - 6月归母净利润分别为4375.13万、9369.06万、7910.57万和3489.81万元[24][54][55][83] - 预计2023年营收19.5 - 21.2亿元，同比降4.48% - 12.14%[58] - 预计2023年归母净利润6000 - 6800万元，同比降14.04% - 24.15%[58] 客户与市场 - 报告期前五大客户销售收入占比分别为92.56%、92.56%、95.29%和96.88%[21][71] - 报告期来自顺丰营收占比分别为32.13%、49.27%、65.01%和80.63%[21][71] - 2023年国内智慧物流市场规模预计达7903亿元[42] 研发与技术 - 2020 - 2022年研发投入分别为7604万、8422.95万和8739.67万元[45][54] - 截至报告期末，研发人员186人，占员工总数14.05%[47][54] - 截至报告期末，拥有专利294项，软件著作权162项[49] 公司架构 - 控股股东为中邮资本，实控人为邮政集团[14][136][140] - 全资子公司为广东信源，其全资子公司为信源智能[14] - 分公司有北京分公司和鄂州分公司[14] 募集资金 - 拟募资10亿元，用于中邮信源研发及智能制造基地等5个项目[33][62] - 发行承销费及保荐费按募资总额分档计算[34] - 审计及验资费796万元，律师费430万元等[34] 股权结构 - 中邮资本持股65.17%，国华卫星持股11.67%，航天投资持股5.83%[107][148][152] - 本次发行前已发行股份1.02亿股，发行后公开发行股份占比25%[154][155] 财务指标 - 报告期主营业务毛利率分别为19.36%、15.07%、13.91%和17.01%[22][82] - 报告期关联销售占比分别为50.91%、29.33%、19.53%和9.84%[25][73] - 2023年6月30日资产负债率（母公司）39.63%[55]

发行情况 - 本次拟发行不超3400万股A股，占发行后总股本比例不低于25%（超额配售选择权行使前）[8][37] - 发行后总股本不超过13600万股（超额配售选择权行使前）[8][37] - 每股面值1元，发行股票类型为人民币普通股（A股），拟上市板块为上交所科创板[8] - 联席保荐机构（主承销商）为中金公司、中邮证券[8] 业绩数据 - 2020 - 2022年营业收入分别为142529.68万元、205762.87万元、221943.33万元，净利润分别为4375.13万元、9369.06万元、7910.57万元[26][58][85] - 2022年资产总额280915.26万元，归母权益121820.76万元，资产负债率（母公司）51.10%[59] - 报告期内主营业务毛利率分别为19.36%、15.07%、13.91%，低于同行业均值[24][84] 客户与市场 - 报告期内前五大客户销售收入占比分别为92.56%、92.56%、95.29%，顺丰营收占比分别为32.13%、49.27%、65.01%[23][73] - 2022年国内智慧物流市场规模预计达6995亿元[46] 研发情况 - 2020 - 2022年研发投入分别为7604万元、8422.95万元、8739.67万元，累计24766.62万元[48][57] - 截至报告期末研发人员198人，占员工总数14.61%[51][57] - 截至报告期末拥有专利280项，软件著作权162项[52] 股权结构 - 控股股东为中邮资本，实控人为邮政集团[15] - 发行前中邮资本持股65.17%，若发行3400万股，发行后持股48.88%[156] - 国华卫星、航天投资为持股5%以上股东，发行后持股比例分别降至8.75%、4.37%[156] 公司架构 - 拥有1家全资一级子公司、1家全资二级子公司和2家分公司[127] - 董事会由9名董事组成，监事会由3名监事组成，现有高级管理人员5名[168][182][187] 其他 - 项目总投资额134506.56万元，拟募资10亿元[66] - 公司总体战略目标是成为智能物流技术研发等领域领先者[67]