核心财务表现 - 上半年基础盈利同比增长11% [1] - 中期股息增长3% [1] - 净负债率从去年底的16.2%降至14.7% [1] 业务板块EBITDA增长 - 港口业务EBITDA增长10% [1] - 零售业务EBITDA增长12% [1] - 基建业务EBITDA增长6% [1] - 电讯业务EBITDA增长12% [1] 港口资产交易进展 - 交易进入引入中国策略投资者的新阶段 [1] - 预计最快明年完成交易 [1] - 管理层认为交易有合理可能性获批 [1] 资本配置计划 - 港口交易收益约10%-20%可能用于特别息分派 [1] - 资金优先用于欧洲基建项目并购 [1] - 在地缘政治不确定性下保持审慎财务方针 [1] 估值调整 - 目标价由54港元上调至58港元 [1] - 维持增持评级 [1] - 现价已反映港口交易获批预期 [1]

核心观点 - 花旗维持长和买入评级 目标价从53港元上调至61港元 每股资产净值预测由118.31港元上调至138.69港元 [1] 业务运营表现 - 长和上半年各项业务营运表现均强劲 [1] 资产交易进展 - 管理层重申正与内地主要战略投资者商讨港口资产交易 [1] - 预计今年内难以完成交易 因涉及多国监管机构审批且程序复杂 [1] - 相信可达成对各方有利的交易 [1] 估值调整因素 - 计及潜在出售港口资产 [1] - 估值基础延展 [1] - 按市价重估所有上市附属公司价值 [1]

公司业绩 - 上半年收益总额为2406.63亿港元，上年同期为2326.44亿港元，同比增长3% [1] - 股东应占溢利8.52亿港元，上年同期为102.05亿港元，同比下降92% [1] 业务表现 - 港口及相关服务录得收益235.97亿港元，较2024年上半年增加9% [1]

核心财务表现 - 收益总额2406.63亿港元 同比增长3% [1] - EBIT总额231.61亿港元 低于上年同期309.55亿港元 [1] - 基本盈利113.21亿港元 同比增长11% [1] 股东回报 - 建议派发中期股息每股0.71港元 高于上年同期0.688港元 [1]

公司财务安排 - 董事会会议将于2025年8月29日举行 [1] - 会议将审议批准公司及附属公司截至2025年6月30日止6个月的未经审核综合财务报表 [1] - 会议同时处理财务报表发布及其他相关事宜 [1]

业绩预期 - 公司预期2025年上半年净溢利8500万港元，相比2024年同期净亏损约1.12亿港元实现扭亏为盈 [1] 盈利驱动因素 - 净溢利主要来自应占联营公司溢利、按公平值列账及列入损益表的金融资产的未变现公平值收益净值、以及应收贷款减值亏损拨回净额的综合影响 [1]

完善务实管用的创新制度支撑 以"激励创新、注重实效、可执行可操作"为原则，优化现有科技创新制度体系，同步做好制度解读与宣贯，为企业创新实践提供清晰规范的制度保障。 精准锚定主业关键技术方向 遵循"一企一（多）技"原则，组织权属一级公司、工业企业、制造业企业及科技型企业开展专题研讨，结合主业定位与自身优劣势，明确重点攻关的技术 领域。通过集中资源在项目立项、申报、产学研合作及研发投入等环节发力，聚焦核定方向推进研发与技术引进。 实施科技型企业梯次培育计划 筛选资源禀赋优、市场潜力大、技术成熟度高的引领型或高成长型项目及企业，纳入"育新名单"并实施精准分级培育。从考核机制、薪酬激励、研发专项 资金、人才政策、科研环境、创投基金及容错机制等方面，量身定制支持政策。 近日，水发集团正式印发《科技创新三年攻坚行动方案》，明确以科技创新为核心驱动力，聚焦主业关键技术领域，通过聚合资源、多维发力，全面提升 产业科技创新创效水平，培育新质生产力，助推集团转型升级与高质量发展。方案核心内容涵盖九大关键举措。 建强"一把手"主导的创新领导体系 集团及各权属一级公司将成立科技创新工作领导小组，构建"一把手"牵头的组织领导机制，压实 ...

股价表现 - 8月12日复星国际股价收报6.05港元/股，单日涨幅13.3%，成交量1.97亿股，成交额12.19亿港元，振幅达27.9% [1] - 最近一个月累计涨幅7.66%，年初至今累计涨幅18.13%，但跑输恒生指数24.16%的同期涨幅 [1] 财务数据 - 2024年度营业总收入1921.42亿元，同比减少3.06% [1] - 归母净利润-43.49亿元，同比大幅下降415.34% [1] - 毛利率44.47%，资产负债率75.2% [1] 行业比较 - 综合企业行业市盈率（TTM）平均值5.71倍，行业中值0.49倍 [2] - 复星国际市盈率-9.29倍，在行业中排名第13位 [2] - 同业比较：金山能源市盈率1.33倍，中信股份5.39倍，天津发展5.42倍，上海实业控股5.8倍，祈福生活服务6.17倍 [2] 公司背景 - 复星国际创立于1992年，专注于健康、快乐、富足、智造四大业务板块 [2] - 2007年在香港联交所主板上市（代码：00656.HK） [2] - 2021年总收入达1612.9亿元，总资产8064亿元，位列福布斯全球上市公司2000强第459位，MSCI ESG评级AA [2]

配售协议 - 公司与配售代理订立配售协议，按竭尽所能基准配售6680万股，配售价每股0.60港元 [1] - 配售股份占扩大后已发行股本约8.34% [1] - 配售价较2025年8月8日收市价0.62港元折让约3.23% [1] 配售目的 - 配售事项为公司提供筹集额外资金的机会，以增强财务状况并支持业务发展，尤其是物业发展业务 [1] - 配售将补充营运资金，并通过引进新投资者扩大资本基础及拓宽股东基础 [1] - 配售是一种无利息负担且不影响债务状况的集资解决方案，相比债务融资、公开发售或供股更具成本及时间效益 [1] 市场时机 - 公司认为当前是进行进一步集资活动的良机，基于先前配售事项的成功完成及市场反应 [1]

核心财务表现 - 太古A中期经常性基础盈利47亿港元 按年下跌1% 低于预期12% [1] - 中期派息1.3港元 按年增长4% 大致符合预期 [1] 业务板块表现 - 国泰航空贡献低于预期是盈利未达标主因 [1] - 饮料业务及HAECO（香港飞机工程公司）盈利预测同步下调 [1] 资本配置策略 - 管理层优先考虑长期战略投资及渐进式股息政策 而非股票回购 [1] - 未来股票回购决策将取决于股价水平、负债比率及市场状况 [1] 机构预测调整 - 2025至2027年盈利预测下调1%-5% [1] - 目标价从75港元微降至74港元 维持中性评级 [1]