公司上市计划 - 乐欣户外计划于2026年2月10日在香港联交所主板挂牌上市，股票代码2720.HK [1] - 全球发售2820.5万股，其中香港公开发售占10%，每股定价12.25港元 [1] - 此次IPO拟集资约3.45亿港元，中金公司担任独家保荐人，公司将成为港股市场首家专注钓鱼装备的上市公司 [1] 市场地位与行业格局 - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额达到23.1% [2] - 在中国市场，公司市场份额由2022年的23.4%增长至2024年的28.4%，领导地位显著 [2] - 中国钓鱼装备制造业集中度较高，2024年前五大制造商合计市场份额为39.4% [2] - 全球休闲钓鱼生活方式热潮兴起，高品质装备需求攀升，新兴市场增速显著 [2] 产品与财务表现 - 公司产品组合全面，截至2025年8月31日涵盖10,000多个SKU，适配不同地区及环境需求 [3] - 产品线覆盖鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓及冰钓等多种钓鱼方式 [3] - 2025年首八个月业绩强劲，收入达4.60亿元人民币，同比增长17.7% [3] - 2025年首八个月税前利润为7461.9万元人民币，同比增幅达21.9% [3] - 持续的研发投入和产品创新是公司保持行业领先地位的关键 [3] 募资用途与市场反应 - IPO募集资金将主要用于品牌开发及推广、产品设计开发及建立全球钓鱼用具创新中心、升级生产设施并提升数字化能力以及营运资金 [4] - 公司国际配售部分已获多倍超额认购，市场反应积极 [4] - 钓鱼运动正从专业领域向大众休闲生活方式转变，资本市场对该行业的关注正在升温 [4]

公司上市与市场地位 - 乐欣户外国际有限公司通过港交所主板上市聆讯，有望成为港股市场“钓鱼第一股” [1] - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额为23.1% [1] - 公司在中国市场的份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [1] - 在前五大厂商（合计份额34.7%）中稳居首位 [1] 产品与业务模式 - 公司产品线覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车及钓鱼箱等，拥有10000余个SKU [1] - 产品可满足鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓、冰钓等多元化场景需求 [1] - 业务模式为OEM、ODM、OBM三轮驱动，产品远销40多个国家和地区 [1] - 公司于2017年收购英国知名鲤鱼垂钓品牌Solar布局自有品牌，2024年Solar销售额较2018年增长近三倍 [1] 行业前景与增长动力 - 全球钓鱼装备市场正处于高速成长期，2025–2029年复合年增长率预计达9.5% [2] - 在中国，约1.4亿活跃钓鱼人群正推动市场向“休闲社交”转型 [2] - 装备专业化、场景化需求显著提升，带动客单价与复购率双增长 [2] - 作为行业龙头，公司有望通过资本赋能加速全球化与品牌化进程 [2]

公司上市与市场地位 - 乐欣户外国际有限公司通过港交所主板上市聆讯，有望成为港股市场“钓鱼第一股” [1] - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为23.1% [1] - 在全球前五大钓鱼装备制造商（合计份额34.7%）中稳居首位 [1] - 在中国市场的份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [1] 公司业务与产品 - 公司业务模式为OEM、ODM、OBM三轮驱动，产品远销40多个国家和地区 [2] - 2017年收购英国知名鲤鱼垂钓品牌Solar布局自有品牌（OBM），2024年Solar销售额较2018年增长近三倍 [2] - 公司产品线覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车及钓鱼箱等，拥有10000余个SKU [1] - 产品可满足鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓、冰钓等多元化场景需求 [1] 行业前景与增长动力 - 全球钓鱼装备市场正处于高速成长期，2025–2029年复合年增长率预计达9.5% [2] - 在中国，约1.4亿活跃钓鱼人群正推动市场向“休闲社交”转型 [2] - 市场转型带动装备专业化、场景化需求显著提升，进而带动客单价与复购率双增长 [2]

公司上市申请与市场地位 - 全球最大的钓鱼装备制造商乐欣户外国际有限公司于2025年12月29日第三次向港交所递交主板上市申请，此前两次申请（2024年11月及2025年6月）均已失效 [1][7] - 公司以23.1%的全球市场份额稳居行业龙头 [1][7] 财务业绩表现 - 公司营收呈现明显波动，2022年至2024年收入从8.18亿元骤降至4.63亿元后反弹至5.73亿元 [2][8] - 同期净利润从1.14亿元缩水至5940万元 [2][8] - 2025年前8个月公司营收为4.6亿元，虽接近2023年全年水平，但较2022年同期下滑约20% [2][8] - 公司毛利率从2022年的23.2%提升至2025年前8个月的27.7% [2][8] - 公司自有品牌（OBM）业务毛利率为28.7%，远低于行业头部品牌40%以上的水平 [2][8] 业务模式与客户结构 - 公司超九成收入源于OEM/ODM模式 [3][9] - 2022年至2025年前8个月，前五大客户贡献收入占比始终高于54% [3][9] - 为发展自有品牌，公司于2017年收购英国品牌Solar，但OBM业务收入占比增长有限，从2022年的4.1%微增至2024年的7.2%，2025年前8个月进一步回落至6.6% [3][9] 关联交易与公司治理 - 公司与董事长杨宝庆控股的泰普森集团存在复杂关联交易，泰普森集团既是其前五大客户（2025年前8个月销售占比11.8%），又是其前五大供应商（同期采购占比7.8%） [4][10] - 双方交易条款显失均衡：公司对泰普森的销售账期仅30天（行业平均60天），而采购账期长达90天，且销售毛利率长期低于整体水平 [4][10] - IPO前公司向泰普森集团突击分红6500万元，金额超过2024年净利润，导致账面留存利润仅剩6560万元 [4][10] 市场分布与行业前景 - 公司过度依赖欧洲市场，2025年前8个月该市场收入占比高达75.5% [5][11] - 2024年其欧洲收入较2022年缩水40.9% [5][11] - 中国市场拓展缓慢，2024年本土收入占比仅15.2%，同比下降1.8个百分点，截至2025年前8个月占比仍为15.2% [5][11] - 全球钓鱼装备市场规模至2028年预计达1819亿元 [5][11] 竞争环境与转型挑战 - 公司需在已有53万家竞争者的红海市场中竞争，并应对KastKing等新兴品牌通过社交媒体实现的破圈式增长 [3][9] - 公司计划将IPO募资用于品牌建设、研发创新及产能升级 [6][12] - 公司摆脱代工依赖、实现转型取决于三方面：降低关联交易占比、提升OBM业务增速、优化区域结构以抓住亚洲市场增长红利 [6][12]

赴港上市计划 - 公司正式向港交所递交招股书 计划实现"A+H"双重上市 [2] 公司背景与股权结构 - 公司来自浙江绍兴 由陈建成于1984年创立 现已成为国内电机龙头 [3][6] - 陈建成、陈嫣妮父女通过直接及间接方式合计持股约38.84% 为控股股东 [13] - 公司现任董事长庞欣元为陈嫣妮丈夫 [13] - 公司A股股价年内至今已翻倍 最新市值500.97亿元 [3][14] 业务发展历程 - 1985年生产首款产品JW系列电机 1986年销售额达100多万元 利润超20万元 [6] - 2002年成功登陆上交所 [7] - 通过多次海外并购拓展业务 包括奥地利ATB集团、意大利SIR、美国通用电气中低压电机业务等 [9][10][12] - 目前在全球拥有超40家工厂 业务涵盖电机及驱控、风光储氢新能源、矿产资源等领域 [12] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为142.66亿元、155.66亿元、162.47亿元 [17] - 同期期内利润分别为8.39亿元、5.53亿元、8.32亿元 [17] - 2025年上半年收入80.31亿元 同比增长0.66% 期内利润5479.69万元 同比增长33.96% [17] - 毛利率稳定在23%-24%区间 [17] 业务构成与市场地位 - 防爆、工业、暖通三大基础业务板块贡献近九成营收 [18] - 按2024年收入计：防爆电驱动系统全球市场份额4.5%排名第一 工业电驱动系统市场份额2.8%排名第四 暖通电驱动系统市场份额2.0%排名第五 [17] - 三大基础业务增长乏力 收入增速明显放缓 [19] 机器人业务布局 - 机器人组件业务2022-2024年收入分别为3.55亿元、4.06亿元、4.51亿元 占比2.5%-2.8% [21] - 2025年上半年该业务收入占比仅为2.7% 商业化仍处于早期 [21][22] - 通过战略投资智元机器人 间接持股宇树科技 并成为其核心零部件供应商 [22] - 赴港IPO募资用途强调加强机器人等新兴领域投资 [22] 行业趋势 - 中国家族企业女性继承人比例显著提升 出现多例"父女创业档"IPO案例 [23][30] - 联合动力、中策橡胶、星邦互娱、乐欣户外等企业均出现女性接班人参与IPO的案例 [24][25][26][27]

全球钓鱼市场概况 - 全球钓鱼市场规模已超千亿美金，在美国是仅次于徒步的旅行户外运动，在欧洲海钓群体年支出达105亿欧元，是全球第二大钓具市场 [4] - 中国钓鱼人群超1.5亿，年轻人和青少年正成为新的主力军 [4] - 全球最大钓具品牌禧玛诺去年钓具收入达52.2亿元，凭借高精度技术在高端渔轮市场占据地位 [4] - 2024年全球渔具市场规模达1601亿美元，预计2025年增长至1658亿美元，2025-2033年均增长率3.6% [7][8] 乐欣户外经营现状 - 公司营收连续三年下滑：2022年8.18亿、2023年4.63亿、2024年5.73亿，净利润从1.14亿元降至0.59亿元 [6] - 2025年前四个月营收同比增长27.8%达2.23亿元，但未恢复至疫情高峰水平 [6] - 实际产量从2022年793.3万件锐减至2024年416.8万件，工厂利用率由95%降至83.4% [6] - 公司解释业绩下滑原因为疫情后娱乐选择多元化导致钓鱼热度降温 [6] 业务结构与市场定位 - 公司主营钓鱼椅、钓鱼床、钓鱼帐篷、钓鱼箱包等装备，基本不涉足钓具核心品类 [10] - 2023年全球钓鱼装备零售额68亿元，钓具零售额1310亿元，是装备市场的19.3倍 [10] - 超90%收入依赖OEM/ODM业务，前五大客户贡献近60%营收 [10] - 主要客户包括迪卡侬、Rapala VMC、Pure Fishing等国际品牌 [10] - 北美市场收入占比从2022年18.8%骤降至2024年3.4% [11] 转型尝试与挑战 - 2017年收购英国垂钓品牌Solar发展OBM业务，但2022-2024年自有品牌收入仅从3550万元增至4060万元，占比从3.9%提升至7.9% [13][14] - 产品矩阵涵盖9000+SKU，床椅配件占50.7%、包袋25.1%、帐篷22.9% [14] - 计划拓宽Solar产品线并拓展销售渠道，未来拟通过收购更多品牌加大OBM投入 [14][15] - 2022-2024年OEM/ODM业务占比仍高达94.1%、90.2%、92.3% [17] 公司背景与财务情况 - 为浙江泰普森控股子公司，母公司1993年进入户外休闲用品领域 [18] - 研发成本共计约970万元，持有中国76项专利和海外35项专利 [19] - 2024年IPO前夕向控股股东分派现金股息6500万元，接近当年净利润 [20]