政策修订核心 - 中国证监会拟修改《法律适用意见》，以完善上市公司再融资战略投资者制度，并向社会公开征求意见 [1] - 此次修订是对资本市场新“国九条”中引导中长期资金入市要求的深化与落实 [1] 战略投资者类型扩大 - 拟将全国社保基金、基本养老保险基金、企业(职业)年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者纳入战略投资者范畴 [1] - 在规则上将此类投资者界定为“资本投资者”，将其他实业投资者界定为“产业投资者”，首次确立了“产业投资者+资本投资者”的“双轨制”框架 [2][3] - 此举旨在贯彻落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，支持中长期资金入市，培育长期投资市场生态 [2] 战略投资者定义与职责 - 战略投资者是指出于长期战略目标进行股权投资并与上市公司谋求战略协同价值的投资者 [3] - 产业投资者需具备与上市公司同行业或相关行业的重要战略性资源，能带动上市公司产业技术升级和核心竞争力提升 [3] - 资本投资者的管理人需对上市公司产业发展有深入了解，能帮助引入战略性资源，显著改善公司治理和内部控制 [3] - 分析认为再融资不仅要解决“钱”的问题，还要解决“人”和“治理”问题 [3] 持股要求与行为规范 - 明确战略投资者认购上市公司股份原则上不低于5%，可根据持股比例参与公司治理 [4] - 要求上市公司在年报中披露战略资源导入及整合的落实情况与效果 [4] - 强调战略投资者不得通过任何方式规避最低持股比例、股份锁定期等要求，防止代持股份、绕道减持等违规行为 [4] - 国金证券认为“原则上不低于5%”的持股下限及参与治理等硬约束旨在杜绝“定增套利”，迫使战略投资者进行长期价值判断和深度绑定 [4][5] 市场影响与生态构建 - 2025年1月，19家上市公司完成定增，募资1258.10亿元，同比增速超50%；5家公司发行可转债，募资41.97亿元，同比增长60.39% [6] - 新规为中长期资金提供了清晰的参与路径和行为规范，是资本市场制度型开放与深化改革的重要体现 [6] - 西南证券认为新规通过引入并规范耐心资本，有望推动市场形成“资金稳定流入、企业优质发展、投资者持续获益”的良性循环 [6] - 国金证券认为修订核心在于引导耐心资本从财务投资转向积极股东，为市场引入能稳定预期的“压舱石”，降低短期资金波动，并与产业投资者合力提升资本市场整体资产质量与吸引力 [7] - 《实施方案》明确对机构建立“三年以上长周期考核机制”，与战略投资者制度共同构建“长钱长投”的制度环境 [5]

打新概况 - 2025年A股IPO市场总融资规模为1238.83亿元，共完成86单项目 [1] - 上证主板融资规模居首，科创板平均融资额较高，创业板IPO数量最多但平均融资额较低 [1] - IPO行业分布以电子行业为主导，汽车、医药等行业保持稳定 [1] 打新收益率演变与特征 - 基金打新收益率从2019-2025年经历了从高位回落至低位稳定的过程，2020年全样本平均收益率达5.87%，2025年均值约为0.81% [2] - 打新策略已转变为常态化的“低风险边际贡献”，从高收益机会转变为常态化的收益补充 [2] - 增强指数型和灵活配置型基金的长期打新收益率相对较高 [1][2] - 打新收益呈现规模与收益反比特征，小型基金（0-5亿）历年收益率明显高于其他规模，2020年达7.16%，超大型基金收益始终处于较低水平 [1][2] - 随着时间推移，各规模基金间的收益差距逐步缩小，2022年后收益率普遍回落至1%以下，规模越大，打新对基金整体收益的贡献越有限 [2] 优选打新基金筛选与表现 - 评价基金打新能力主要参考参与率、入围率和命中率三个指标 [3] - 通过多重筛选标准共筛选出49只“固收+”打新基金，其中偏债混合型占比76%，灵活配置型占比24% [3] - 2025年优选打新基金中，偏债混合型基金年化收益为7.65%，优于灵活配置型基金的5.05%，但两类基金的打新收益率表现接近，整体打新收益率为0.78% [3] - 优选基金整体平均入围率达92.70%，整体命中率平均为65.64%，打新参与效果优异 [3] - 选择规模小于20亿的“固收+”打新基金，命中率大于40% [1] - 优选基金的投资风格偏向分散均衡，行业上偏好周期、电子、医药，风格上呈现“大盘+低估值+高盈利+均衡成长”特征 [1][3]

核心人事变动 - 前兴业证券全球首席策略分析师、兴证国际首席经济学家张忆东已于本月初加入海通国际 [2][4] - 此次入职距离其去年年底通过个人公众号宣布从兴业离职仅一个月时间 [2][4]

基金业务办理时间 - 基金开放日为上海、深圳、北京证券交易所的正常交易日的交易时间，若参与港股通且该工作日为非港股通交易日，则基金可不开放业务 [2] - 若出现新的证券/期货交易市场、交易时间变更或其他特殊情况，基金管理人可调整开放日及时间，但需在实施日前按规定公告 [2] 日常申购业务 - 在其他销售机构首次及追加申购最低金额为1元，在直销中心首次申购最低金额为10,000元，追加最低1元，通过网上交易系统单笔最低1元 [4] - 基金管理人可规定单个投资人累计持有份额上限、单日或单笔申购金额上限、基金总规模限额、单日申购金额限制、单日净申购比例上限 [4] - 当申购申请对存量份额持有人利益构成潜在重大不利影响时，管理人可设定单一投资者申购金额上限或基金单日净申购比例上限、拒绝大额申购、暂停申购 [4] - C类份额不收取申购费，通过直销机构申购A类份额不收取申购费，通过其他销售机构申购A类份额需收取申购费且费用由投资人承担 [6] - 管理人可在基金合同约定范围内调整费率或收费方式，并需提前公告 [7] - 管理人可开展基金促销活动，期间在履行手续后可适当调低基金申购费率 [7] - 当发生大额申购时，管理人可采用摆动定价机制以确保估值公平 [7] 日常赎回业务 - 每次赎回申请不得低于1份基金份额，每个交易账户最低份额余额不得低于1份，余额不足1份需一次全部赎回 [5] - 赎回费率按照持有时间递减，持有时间越长费率越低，赎回费全额计入基金财产 [8] - 管理人可在基金合同约定范围内调整赎回费率或收费方式，并需提前公告 [9] - 当发生大额赎回时，管理人可采用摆动定价机制以确保估值公平 [9] 日常转换业务 - 基金转换费用由转出基金的赎回费用及转入基金的申购补差费用构成 [9] - 从申购费用低的基金向高的基金转换时收取申购补差费用，从高的向低的转换时不收取 [10] - 如转出基金有赎回费用则收取，收取的赎回费归入基金财产的比例不得低于法规及合同规定的下限 [11] - 转换费用以人民币元为单位，计算结果按截位法保留小数点后两位 [12] - 转换份额计算涉及转出金额、转换费用（赎回费+补差费）、转入金额及转入份额四步 [13] - 转换的两只基金必须由同一销售机构销售、同一管理人管理并在同一注册登记机构注册 [14] - 基金转换以份额为单位申请，转出基金须处于可赎回状态，转入基金须处于可申购状态 [15] - 基金注册登记机构在T+1日对T日的转换申请进行有效性确认，投资者可于T+2日起赎回转入基金 [16] - 单个开放日基金净赎回份额超过上一开放日总份额10%时为巨额赎回，转出与赎回具有相同优先权 [17] - 基金转换只能在相同收费模式下进行（前端转前端，后端转后端），货币基金与其他基金转换不受此限 [18] - 货币基金转非货币基金时，全部转出则全部累计未付收益一并转出，部分转出且收益为正则收益保留，收益为负则按比例转出相应收益 [19] - 基金转换业务遵循“先进先出”规则，即先转换持有时间最长的份额 [20] - 暂停基金转换适用有关转出和转入基金关于暂停或拒绝申购、暂停赎回和巨额赎回的规定 [20] 定期定额投资业务 - 定期定额投资是基金申购的一种方式，由销售机构于约定扣款日在指定账户自动完成扣款及申购 [21] - 每期扣款金额必须不低于管理人在相关公告或招募说明书中所规定的最低申购金额 [21] - 除另有公告外，定期定额投资费率与申购费率相同 [22] 基金销售机构 - 直销机构为新华基金管理股份有限公司北京直销中心，电子直销平台为新华基金网上交易平台 [23] - 其他销售机构包括国泰海通证券、中信建投证券、中信证券、长江证券、西南证券、中信证券(山东)、中信证券华南、金融街证券、中泰证券、中国中金财富证券、国金证券、上海天天基金销售、蚂蚁(杭州)基金销售、浙江同花顺基金销售、京东肯特瑞基金销售、中信期货、博时财富基金销售等 [23] - 管理人可根据情况变更或增减销售机构，并在网站公示 [24] 基金份额净值披露安排 - 从2026年2月5日起，不晚于每个开放日的次日在规定网站、销售机构网站或网点披露开放日的各类份额净值和份额累计净值 [25] - 不晚于半年度和年度最后一日的次日在规定网站披露该日的各类份额净值和份额累计净值 [25] 其他提示事项 - 投资者可通过公司网站查阅基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等详细资料 [26] - 投资者可拨打客户服务电话400-819-8866垂询相关事宜 [26]

核心事件 - 信达证券首席分析师胡琎心已于2月3日从证券从业系统中注销 [1] - 该分析师从西部证券电新行业联席首席分析师职位加入信达证券的时间为8月22日 [1] - 从加入信达到注销从业信息，时间间隔不足半年 [2] 分析师背景 - 该分析师具备多年新能源产业工作经验及电新行业卖方研究经验 [1] - 其研究领域覆盖风电、电力设备、光伏，尤其对风电行业有深刻理解 [1] - 其研究特点为善于把握市场机会，挖掘潜力个股，提供有价值的服务 [1]

文章核心观点 南京市自2022年11月获批建设国家级科创金融改革试验区以来，通过一系列系统性举措，在三年内实现了科创金融生态的全面跃升，综合评分从82.46分提升至95.49分，显著增强了“科技—产业—金融”的耦合效应，成为驱动新质生产力发展和经济高质量跃升的重要动力 [1] 健全科创金融服务体系 - 在全国率先制定银行业科创金融专营组织团体标准，设立科创金融专营机构达70家，推出专属产品200余款，形成“机构专营、模型专设、服务专业、产品专属”的服务格局 [2] - 首创设立23家科创金融服务驿站和9家高校科技金融工作室，累计服务科技企业超万家，撮合融资超300亿元 [2] - 打造“金鱼嘴每日路演”平台，累计举办活动超1000场，撮合融资超100亿元 [2] - 成立南京创业投资联盟，打造“宁创汇”投融资服务平台，累计撮合融资需求超300亿元 [2] 提升科创金融服务质效 - 构建“1+3+N”知识产权金融综合服务体系，试验区获批以来累计实现知识产权质押金额超400亿元 [3] - 面向1.3万户科技型中小企业“无贷户”实现走访全覆盖，累计为超600家“无贷”科技型企业提供“首贷”超20亿元 [3] - 落地“政银园投”、“认股权+贷款”等新型投贷联动业务，并与AIC机构合作设立股权投资基金7只，规模30.93亿元 [3] - 落地科技企业并购贷款业务38笔，贷款余额82亿元 [3] - 运用“创新积分制”为科技企业提供信用贷款115.5亿元 [3] - 创新“整群授信”模式，为“建溧机床”客群和现代农业客群合计定向授信11.29亿元，利率最低至2.3% [3] 大力发展直接融资 - 打造总规模2000亿元的“4+N”产业基金集群，推动组建各类基金52只，总规模1356.5亿元，并吸引诚通集团设立百亿级母基金 [4] - 持续探索国资创投容错机制，对投资于初创期单个项目亏损容忍度最高达到100% [4] - 组建科创人才类基金共计15只，总规模106.18亿元 [4] - 2025年全市境内上市公司累计开展并购重组90单，并购金额449.2亿元，居全省首位 [4] - 债券市场“科技板”推出以来，各类市场主体发行科技创新债券176.4亿元，占全省33.4%，居全省首位 [4] - 扩充并更新超1000家企业进入拟上市企业库，形成梯次推进格局 [4] - 实现私募基金份额转让系统互联互通，已通过份额转让平台实现5笔、2.98亿份基金份额转让 [4] 强化科技赋能金融与优化生态 - 布局数字金融、金融量子安全等前沿领域，与中国银行、交通银行分别共建金融创新联合实验室 [5] - 资本市场金融科技创新试点首批11个项目转入常态化运营，相关单位获得中国人民银行“金融科技发展奖” [5] - 依托“南京金服+南京征信”双平台，为金融机构精准放贷提供支撑 [6] - 设立规模15亿元的“江苏省数据产业基金”，落地全国首单规模10亿元的数据资产贴标ABS和数据资产支持证券化项目 [6] - 落地人民银行郑州培训学校江苏培训基地、资本市场学院华东基地，吸引科创金融人才 [6] - 与上海、杭州、合肥等城市签署合作协议，共建南京都市圈科创金融联盟，58家金融机构接入“长三角征信链”平台 [6] - 设立金融法庭，建设全国首家资本市场调解驿站，形成金融纠纷诉源治理的“南京模式” [6] 助力产业科技创新 - 依托紫金山集团设立“拨投结合”资金池和天使投资基金，助力紫金山实验室实现关键核心技术突破 [7] - 落地生物医药和信息通信两大全国首批高校区域技术转移转化中心，打造科技成果转化金融支持体系 [7] - 构建“1+4+6”产业攻坚体系，围绕产业攻坚方向设立重点产业母基金7只、子基金15只，合计规模366.95亿元 [7] - 在长期资本支持下，软件和信息服务业成为首个万亿级产业，智能电网产业规模超五千亿元 [7] - 软件和信息服务、新型电力（智能电网）等4个产业入选国家先进制造业集群 [7] - 与沐曦股份、摩尔线程等头部GPU企业深度绑定，埃斯顿工业机器人国内市场占有率第一，南智光电单光子芯片国产化替代产品市场占有率国内第一 [7]

债券发行基本信息 - 漯河投资控股集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券已获上海证券交易所受理 [1][2] - 该债券品种为私募债 [2] - 债券拟发行金额为30亿元人民币 [1][2] - 债券的承销商及管理人为国联民生证券承销保荐有限公司 [1][2] - 项目更新日期及受理日期分别为2026年2月4日与2026年2月3日 [2] 发行人信用状况 - 发行主体漯河投资控股集团有限公司的主体信用评级为AA+ [1] - 该评级由中证鹏元评定 评级展望为稳定 [1] - 评级评定日期为2025年8月5日 [1]

黄金价格走势 - 2月4日周三现货黄金价格一度上涨2.7%至每盎司5,071.79美元 [1] - 金价在前一交易日创下自2008年以来的最大单日涨幅 [1] 价格上涨驱动因素 - 美国和伊朗之间再度出现的地缘政治紧张局势推动了黄金价格上涨 [1] - 美军击落一架伊朗无人机后地缘政治紧张局势提升了黄金的避险吸引力 [1] 分析师观点与价格预测 - IndusInd Securities高级研究分析师Jigar Trivedi表示黄金价格已回升至关键的5000美元关口附近 [1] - 分析师预计金价在最近期内可能触及5100美元 [1] - 分析师预计到上半年末或4月底金价将达到每盎司5600美元的水平 [1] - 分析师给出的年底目标价为每盎司6000美元 [1]

美联储政策前景与美元走势 - 美联储可能在可预见的未来保持利率不变，随着沃什被提名为下任美联储主席，这一前景变得更加明确[1] - 美联储承认了更强劲的经济增长现实，FOMC声明将经济活动描述从“温和”上调至“稳健”扩张，委员会普遍认为政策利率已不再处于限制性区域[3] - 美联储按兵不动的理由在于经济强劲与通胀担忧，就业下行风险改善幅度超过通胀上行风险改善幅度，消费、企业投资强劲且企业盈利稳健[4] 美国经济增长与政策环境 - 在宽松金融条件、放松的货币政策及大规模财政刺激（OBBA法案）等政策组合下，美国今年名义GDP可能处于5-6%区间[1] - 达拉斯联储将四季度GDP增速追踪在2.49%，纽约联储的实时预测为2.74%，这是在政府长时间关门的情况下实现的[1] - 美国经济展现出韧性，从去年的关税冲击中强劲反弹，通胀风险可能在未来几个月重新成为焦点[4] 美联储主席提名与政策倾向 - 沃什被提名为下任美联储主席，其历史记录显示比其他竞争者“明显更加鹰派”，始终将控制通胀置于就业考量之上[6] - 沃什对通过量化宽松等非常规工具扩大货币宽松的容忍度很低，倾向于更严格地聚焦价格稳定[6] - 沃什明确支持美联储独立性，但对与财政部和政治机构进行更密切协调持开放态度，并曾支持以人工智能驱动的生产率提升作为降息论据[6] 美元汇率表现与市场观点 - 美元广义指数（DXY）在过去一年已下跌约11%[3][8] - 随着美联储可能在未来数月保持观望、美国经济增长前景获广泛认可以及美联储独立性被重新强调，美元空头应在当前估值水平上保持谨慎[3][10] - 此轮美元重新走弱为长期持有美元空头头寸的投资者提供了获利了结的良好机会[8]

公司公告核心内容 - 四川天微电子股份有限公司发布关于更换持续督导保荐代表人的公告 [1][2] 保荐机构与持续督导安排 - 国金证券股份有限公司为公司首次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构 [1] - 原持续督导保荐代表人为胡洪波与唐宏 [1] - 持续督导期限自公司上市之日起至2024年12月31日止 [1] - 因公司募集资金尚未使用完毕 国金证券将继续对募集资金存放与使用情况履行持续督导职责 [1] 保荐代表人变更详情 - 原保荐代表人胡洪波因工作变动不再担任持续督导工作 [2] - 国金证券委派保荐代表人陈竞婷接替胡洪波 [2] - 变更后 公司持续督导保荐代表人为陈竞婷与唐宏 [2] - 国金证券及相关保荐代表人将按规定做好工作交接并履行持续督导职责 [2] 新任保荐代表人背景 - 陈竞婷为国金证券上海证券承销保荐分公司保荐代表人 [2] - 拥有多年投资银行从业经验 [2] - 曾参与唐源电气、盛帮股份、瑞迪智驱的IPO及多家拟上市企业IPO辅导工作 [2]