产品发布 - 公司推出AI Mode 一种结合ChatGPT的自然语言搜索体验 用户可直接在主页搜索框输入问题来规划完整行程[1] - AI Mode是公司首个从测试平台KAYAK ai毕业并上线主网站的功能[2] - 该功能目前在美国的桌面和移动浏览器上以英语提供 更多语言和国家将于本月晚些时候推出 后续将支持语音输入等平台[4] 产品功能与使用 - 用户可使用自然语言输入旅行相关问题 系统将以同样方式提供结果 不再受限于预设输入字段[2] - 功能可实时比较数百家旅行提供商的最新信息和价格 支持在一个地方发现 比较和预订航班 酒店和汽车[6] - 公司提供节日主题提示示例 如搜索纽约洛克菲勒中心半英里内的酒店 或容纳6人及圣诞礼物的租车服务等[7] 市场背景与需求 - 产品发布恰逢假日旅行规划旺季 10月中旬至11月初是获取最佳假日旅行优惠的关键窗口[2] - 尽管假日航班价格趋势低于去年 但搜索需求比2024年增长10% 表明旅行者应尽早预订[3] - 数据指出11月24日是感恩节最便宜的飞行日 平均票价415美元 平安夜则提供圣诞节前后国内外旅行的最佳优惠[3]

公司定位与商业模式 - 公司并非普通的在线旅游参与者 [1] - 公司正在构建一个可能重新定义旅行者发现、分享和预订体验方式的模式 [1]

市场整体表现 - 三大主要股指在周二午盘前均下跌，但市场抛售程度并不严重 [1] - 标普500指数下跌约0.5%，但超过310只成分股上涨，显示内部走势分化 [2] - Invesco标普500等权重ETF在开盘下跌后转为上涨0.2% [2] 行业与个股表现 - 受人工智能概念股拖累，大型科技股如英伟达、甲骨文、博通、Arista Networks表现疲软 [2] - 富国银行因财报表现稳健成为指数中涨幅居前的个股 [3] - 达美乐披萨、赌场股（美高梅度假村、拉斯维加斯金沙集团、永利度假村）、爱彼迎以及零售商沃尔玛和美元树公司股价均上涨 [3] - 市场表现显示除高估值的人工智能交易外，其他板块存在投资机会 [3]

评级升级与核心观点 - TripAdvisor的Zacks评级被上调至第2级（买入）[1] - 评级上调主要反映了盈利预期的上升趋势 这是影响股价最强大的力量之一 [1] - 此次升级是对公司盈利前景的积极评价 可能对其股价产生有利影响 [3] 盈利预期修正的影响 - 公司未来盈利潜力的变化 已被证明与其股价的短期走势高度相关 [4] - 机构投资者利用盈利及盈利预期计算公司股票的公平价值 其大规模投资行为导致股价变动 [4] - 盈利预期上升趋势和随之而来的评级升级意味着公司基本业务的改善 [5] Zacks评级系统 - Zacks评级系统跟踪Zacks共识预期（覆盖该股票的卖方分析师的EPS估计的共识衡量标准）[1] - 该系统使用四个与盈利预期相关的因素将股票分为五组 从第1级（强力买入）到第5级（强力卖出）[7] - 自1988年以来 Zacks第1级股票的平均年回报率为+25% [7] TripAdvisor的盈利预期修正 - 这家旅游网站运营商预计在2025财年每股收益为1.44美元 与去年同期相比没有变化 [8] - 在过去三个月中 该公司的Zacks共识预期已上涨0.8% [8] Zacks评级系统的特点 - Zacks评级系统在任何时间点对其覆盖的4000多只股票保持“买入”和“卖出”评级的比例相等 [9] - 无论市场条件如何 只有排名前5%的股票获得“强力买入”评级 接下来的15%获得“买入”评级 [9] - 股票位列Zacks覆盖股票的前20% 表明其具有优越的盈利预期修正特征 [10]

Zacks研究服务概览 - Zacks Premium研究服务提供多种工具帮助投资者提升信心 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank Zacks第一排名列表 股票研究报告以及优选股票筛选器 [1] - 该服务还提供Zacks风格评分系统作为补充工具 [1] Zacks风格评分系统详解 - Zacks风格评分系统是一组互补指标 旨在帮助投资者挑选在未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票会根据其价值 增长和动量特征获得A B C D或F的评级 A为最佳 F为最差 评分越高 股票表现优异的概率越大 [2] - 价值评分通过市盈率P/E 市盈率相对盈利增长比率PEG 市销率Price/Sales 市现率Price/Cash Flow等比率识别最具吸引力且折价最多的股票 [3] - 增长评分通过分析预测及历史盈利 销售额和现金流等特征 寻找能实现可持续增长的股票 [4] - 动量评分利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素 确定建仓的良好时机 [5] - VGM评分是价值Value 增长Growth和动量Momentum三种风格评分的加权组合 帮助寻找兼具最吸引人价值 最佳增长预测和最 promising 动量的公司 [6] Zacks排名与风格评分的协同应用 - Zacks排名是一个专有股票评级模型 利用盈利预测修正的力量帮助投资者构建成功投资组合 [7] - 自1988年以来 Zacks第一排名强力买入股票产生了无可匹敌的年均回报率+2381% 是同期间标准普尔500指数表现的两倍多 [8] - 在任何给定日子 可能有超过200家公司被评为强力买入排名第一 另有约600家公司被评为买入排名第二 总计超过800只顶级股票 [8] - 为最大化回报 建议选择同时具有Zacks排名第一或第二以及风格评分为A或B的股票 对于排名第三持有的股票 也应确保其评分为A或B以保障上行潜力 [9] - 即使股票具有A或B的风格评分 但如果其Zacks排名为第四卖出或第五强力卖出 则盈利预测仍处于下降趋势 股价下跌可能性较大 [10] 案例研究 TripAdvisor TRIP - TripAdvisor公司总部位于马萨诸塞州 是全球最大的在线旅游研究公司之一 提供平台供用户分享对酒店 目的地 景点和餐厅的评论 评级及意见 并通过其门户网站促进酒店供应商与消费者之间的预订 [11] - 该公司Zacks排名为第二级买入 VGM评分为A级 [11] - 得益于前瞻市盈率仅为1071等吸引人的估值指标 该公司价值评分也为A级 [12] - 在过去60天内 一位分析师上调了其2025财年的盈利预测 Zacks共识预期每股收益增加001美元至144美元 该公司平均盈利惊喜达到+615% [12]

ClearBridge中盘成长策略三季度表现 - 策略在充满挑战的环境中实现温和增长，主要驱动因素包括货币政策转变、盈利趋于稳定以及投资者情绪改善 [1] - 策略表现超越基准罗素中盘成长指数，该指数同期回报率为2.8% [1] - 公司认为尽管存在短期波动，但其基本面、自下而上的投资理念使策略处于有利位置 [1] Expedia集团财务与市场表现 - 公司为在线旅游企业，截至2025年10月9日，股价报收216.81美元，市值达268.23亿美元 [2] - 公司短期股价承压，一个月回报率为-2.42%，但长期表现强劲，过去52周股价累计上涨44.06% [2] - 2025年第二季度营收为38亿美元，同比增长6% [4] - 对冲基金持仓数量略有增加，第二季度末有56只对冲基金持有其股票，高于前一季度的54只 [4] Expedia集团业务驱动因素 - 公司股票上涨动力源于强劲的企业客户预订量以及由广告货币化推动的利润率扩张 [3] - 在非必需消费品板块中，公司是表现亮点，抵消了该策略中餐饮类持股带来的负面影响 [3]

涉及的行业与公司 * 行业：中国互联网及其他服务[3][61] * 公司：Tripcom Group Ltd (TCOM)[1][3][61] 同程旅行控股有限公司 (Tongcheng Travel Holdings)[2][61] 美团 (Meituan)[8][61] 核心观点与论据 * 摩根士丹利对Tripcom Group Ltd的股票评级为增持 (Overweight) 目标股价为8300美元 较2025年10月8日收盘价7155美元有16%的上涨空间[3] * 2025年黄金周旅游数据整体积极 总旅游收入同比增长15%至8090亿元人民币 旅游人次同比增长16%至888亿人次[2][6] * 分析师认为总增长数据比日均数据更重要 由于2025年假期为8天而2024年为7天 总收入的增长不应直接与市场预期的7%年增长率比较 但整体15%的增长率对日均消费增长而言是积极的[2] * 日均跨境旅游和航空旅客增长符合预期 入境/出境总人次达1630万 日均约200万 同比增长12% 其中内地居民入境/出境人次同比增长96%[2][6] * 日均交通流量增长62% 其中铁路旅客增长26% 航空旅客增长34%[6] 其他重要内容 * 公司估值采用贴现现金流法 关键假设包括加权平均资本成本为105% 终端增长率为3% 汇率为1美元兑715人民币[7] * 上行风险包括宏观经济和人民币反弹 出境游增长复苏[8] * 下行风险包括来自同程旅行和美团的国内市场竞争加剧 疫情不确定性 宏观经济放缓以及外汇逆风导致旅行需求降低[8] * 公司财务预测显示 净收入从2024年的53294亿人民币预计增长至2025年的61347亿人民币 2026年的68881亿人民币和2027年的76381亿人民币[3] * 截至2025年9月30日 摩根士丹利受益拥有Tripcom Group Ltd 1%或以上的普通股[14]

核心观点 - Evercore ISI分析师Mark Mahaney将Expedia列为年度首选投资标的 主要基于其估值低廉和新管理团队带来的业绩改善预期 [1] 估值分析 - Expedia股票估值低廉 交易价格远低于市场平均水平 市盈率为13至14倍 [1] 管理层与运营 - 公司已更换新管理团队 市场预期新团队的执行力将优于前任 [1] - Expedia的增长率与行业领导者Booking和Airbnb之间的差距正在缩小 如果这一趋势持续 其估值也有望继续向行业龙头靠拢 [1]

公司战略与产品发布 - Expedia集团B2B部门推出由人工智能驱动的新型行程规划工具[1] - 公司同时发布了多个应用程序编程接口[1] - 新产品旨在为合作伙伴的增长提供强大助力[1]

行业趋势：文旅消费目的地表现 - 美团旅行数据显示国庆假期文旅消费TOP10目的地城市依次为南京、成都、西安、北京、重庆、武汉、长沙、洛阳、上海、广州，南京排名首位 [2] - 途牛数据显示境内自由行热门目的地中北京、上海、成都、杭州、重庆、南京、西安、贵阳、三亚、广州热度靠前，南京位列第六 [2] - 携程平台数据显示国庆中秋假期期间南京整体旅游订单量同比增长15% [4] 景区与餐饮热度 - 10月1日美团旅行热度TOP10景区榜单中牛首山文化旅游区位列全国第七，是江苏唯一上榜景区，假期第二、第三日客流量均超过5万人 [2] - 携程数据显示南京当地热门景区为牛首山文化旅游区、红山森林动物园、明孝陵、大报恩寺遗址景区、南京中山植物园 [4] - 大众点评"必吃榜"中南京上榜"味蕾游"热门城市TOP10，小潘记鸭血粉丝汤跻身全国烟火小店热度TOP50位列第13位 [2] 新兴旅游模式 - 携程报告指出"窝囊式旅游"趋势显著，其特征为放弃赶行程、拒绝疲惫感、拥抱低能耗，景区配备电梯或索道等设备假期门票订单同比增幅在20%至100%不等 [3][4] - 飞猪数据显示多目的地"串游"趋势明显，机票用车等交通工具类商品人均预订量同比提升5%，酒店线路游门票等商品人均预订量同比提升4.6% [5] - 飞猪数据显示大学生机票预订量同比增长63%，人均预订金额较去年提升31%，显示其转向长线深度游 [6] 假期后错峰游市场 - 飞猪数据显示节后机票酒店价格大幅下降，例如10月11日广州飞曼谷、上海飞香港机票价格不足400元，10月9日上海飞大连、北京飞银川、杭州飞桂林机票价格约200元 [7] - 节后多地高星级酒店价格显著回落，长沙、昆明、青岛、乌鲁木齐等地10月10-11日入住价格在400元以内甚至低至300元左右 [7] - 携程数据显示节后多条航线价格较假期降价超五成，石家庄、武汉、西安等地错峰出游订单分别同比增长100%、68%和40% [7]