公司调研基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与人员有中信建投等15位人员 [1] - 活动时间为2025年5月16日15：00 - 17：00 [1] - 活动地点在上海市奉贤区俊园路50号金海悦心颐养院 [1] - 接待人员包括执行副总裁何志明等 [1] - 活动形式为现场会议和现场参观 [1] 康养业务规划 - 战略目标是打造以康养服务为核心、“医养康教研”五位一体的龙头企业 [1] - 形成“悦心照护体系”，有“悦心·漫活欣成”“悦心·安颐别业”“悦心照护教育培训”三条产品线 [1] - 立足长三角发展，基于城市化、老龄化、消费能力，长期愿景初步目标是在长三角运营规模达1万床左右 [1] 养老机构运营情况 - 采用轻资产运营模式，以托管运营公建民营项目为主 [2] - 已落地运营项目有上海奉贤金海悦心颐养院、江苏宿迁悦心·泗洪康养中心、浙江温州龙港市医养康教研示范园 [2] - 通过外延并购扩张，战略投资浙江康芮嘉养健康管理有限公司等项目 [2] 养老院床位数量 - 上海奉贤金海悦心颐养院核定床位数约310张 [3] - 江苏宿迁悦心·泗洪康养中心开放220床普惠制养老 [3] - 浙江温州龙港市医养康教研示范园设有610床位（养老院350张、护理院260张） [3] - 浙江康芮嘉养健康管理有限公司运营床位1000张 [3] 养老院收费标准 - 收费包括床位费、护理费、餐费及增值服务费 [4] - 上海奉贤金海悦心颐养院人均每月4000 - 8000元左右，按政府标准定价 [4] - 江苏宿迁悦心·泗洪康养中心、浙江温州龙港市医养康教研示范园结合当地政府指导及经济水平定价 [4] 养老业务智能化应用 - 处于技术研发和积累阶段，涉及智能场景融合应用，偏向服务端 [5] - 应用包括健康监测与管理、智能养老系统、个性化服务 [5] - 积极与科技公司合作，推动智慧养老生态圈建设 [5] 养老机器人应用 - 结合智慧养老场景，与科技公司合作引入、开发养老和辅助机器人等 [6][7] - 作用是拓展智慧养老场景，增强服务品质，降低管理成本 [7]

中日服务业合作趋势 - 中国消费市场对高品质服务需求增长，日企在服务业精细化管理和创新能力方面获得发展机会[1] - 非制造业日企对华投资占比从2020年26.1%提升至2023年49%，其中批发零售业2023年直接投资达830亿日元占总额21%[1] - 日本餐饮企业萨莉亚2024财年中国销售额667.79亿日元同比增长25%，占亚洲营收80%和集团总营收30%[2] 日企在华服务业拓展案例 - 欧姆龙联合药房建立85家MMC健康驿站覆盖中国28个省份，提供慢病管理服务[2] - 日立电梯研发老旧小区专用电梯解决老年人出行问题，吉野家推出针对老年人的介护餐[2] - 日式宠物服务和搬家服务等小众领域在中国市场逐渐兴起[2] 丰田电动车战略分析 - 丰田在中国推出bZ3等三款纯电车但全球新能源车销量仅占3%（2024年29.5万辆），纯电车14万辆[3] - 丰田章男认为电动车最多占全球30%市场份额，指出基础设施不足是制约因素[3][4] - 2024年中国电价0.075美元/千瓦时（日本0.258美元），充电设施1281.8万台车桩比7.5:1优于欧洲15:1[3] 三菱电机中国市场策略 - 推出专为中国设计的"菱领"子品牌，价格下降30%-40%交货周期缩短至2周[5][6] - LR1系列I/O模块兼容MX系列控制器，平衡成本与稳定性需求[6] - 通过本土化生产（大连工厂）实现成本优化，采取"上下夹击"市场策略[6] 松下业务重组与挑战 - 2025财年启动全球裁员1万人（占员工4%），退出电视业务并解散家电公司[6][7] - 中国家电业务除洗衣机外均下滑，在空调冰箱压缩机领域失去优势[6] - 加快品牌授权经营模式但面临质量失控等问题，计划通过部门集中化改革降本增效[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月全国企业销售收入增速加快，制造业和高技术产业等表现良好，水利建设投资规模高，养老服务相关方案推进，各行业上中下游有不同表现，医药生物、化工行业信用利差回落 [1][2][3][4][5] 各目录总结 中观事件总览 - 生产行业：4月全国企业销售收入同比增长4.3%，工业企业同比增长3.7%，制造业同比增长4.4%，电气机械等制造行业增幅超12%，高技术产业等两位数以上增长；1 - 4月完成水利建设投资2943.6亿元，新开工10项重大工程 [1] - 服务行业：国际标准化组织发布我国牵头制定的《老龄化社会老龄化包容性数字经济通用要求与指南》国际标准，针对老年人参与数字经济高频场景提建议 [1] 行业总览 - 上游：昨日国际油价环比回落但同比较上周回升，铝价格持续回升，玻璃价格短期回落 [2] - 中游：PTA开工率回升，PX开工率回落，沥青开工率持续回升 [3] - 下游：一、二线城市商品房销售与去年同期持平且处近三年低位，国内航班班次周期性减少 [4] 市场定价 医药生物、化工行业信用利差近期小幅回落 [5] 行业信用利差跟踪 - 各行业信用利差有不同变化，如农牧渔林本周为63.16，采掘为42.27等 [48] 重点行业价格指标跟踪 - 各行业产品价格有不同变动，如玉米现货价同比0.81%，铝现货价同比3.75%等 [49]

政策文件 - 《江苏省养老金融高质量发展行动方案》由人民银行江苏省分行、江苏金融监管局、省委金融办等14部门联合印发 [1] - 方案聚焦金融服务积极应对人口老龄化国家战略，提出18项重点任务举措 [1] 重点支持领域 - 重点引导金融机构推动南京医药和养老服务业等银发经济产业集群高质量发展 [1] - 鼓励金融机构支持无锡智慧健康养老产业、常州康复辅助器产业等银发经济产业集群 [2] - 加强对老龄产业、覆盖城乡的三级养老服务网络、银发经济经营主体及产业集群、农村养老、银发消费促进行动等重点领域的金融支持 [2] 金融支持措施 - 构建多维度养老金融服务体系，加强金融机构内部管理机制建设 [2] - 为银发经济企业提供融资融智服务，包括并购贷款、供应链金融等服务 [2] - 培育银发经济龙头企业，推动产业链上下游协同发展，助力规模化、集群化、品牌化发展 [2] 养老金融产品与服务 - 推动基本养老保险基金保值增值，大力发展企业年金、职业年金，推动个人养老金发展 [2] - 鼓励保险机构大力发展商业保险年金业务，丰富养老金融财富管理业务 [2] - 鼓励金融机构创新多元化养老金融产品，提供差异化金融服务 [2] 发展目标 - 到2027年，全省建成覆盖城乡的养老金融服务网络，形成居家社区机构协调发展的养老金融服务体系 [3] - 2027年目标包括养老金融产品供给丰富，养老金融意识普遍形成，适老化服务水平全国领先，力争全省养老产业贷款增速不低于各项贷款平均增速 [3] - 到2030年，实现养老金融与银发经济深度融合，养老服务与金融支持更加协调适配，成为全国养老金融改革创新的典范 [3]

以下文章来源于新周刊 ，作者陈茁 新周刊 . 中国最新锐的生活方式周刊。 日本是全球老龄化程度最高的国家，2024年，65岁及以上的老年人口达到3624.3万人，占总人口的 29.3%。在川口彰俊生活的富山县，高龄化率超过30%。偶尔，他会在停车场看到一辆车占两个车位 的情况。"那样的车上往往贴着高龄司机的标识，车身老旧，布满伤痕和凹陷，可以想象这位老人车 主发生过多少次碰撞。" 而中国目前65岁及以上人口突破2.1亿，占总人口的15.4%。相比于日本，中国老龄化的规模更大， 速度也更快。面对即将汹涌而来的高龄海啸，我们的社会做好准备了吗？ 在川口彰俊看来，现在中国养老行业还处于扩大服务数量的阶段，有一部分质量非常好的机构，但总 体来说服务质量还没有达到理想水平。 [日]川口彰俊、凌云著 中国工人出版社·万川，2025-2 "日本国土面积小，地区间差距不大；而中国幅员辽阔，各地发展水平差异巨大，不能照搬经验。"这 也正是曾经在中国人民大学历史系就读的川口彰俊用中文写作本书的目的，他希望将日本的经验和教 训分享给更多人，"让中日两国都顺利应对高龄海啸，老有所依，老有所养"。 一、月入多少，才住得起养老 院？ 本 ...

城市更新与民生投资 - 新疆昌吉市通过建设口袋公园和小游园推进城市更新，增加城市绿化空间 [2] - 贵州省黔西市鼓励社会力量兴办普惠托育机构，构建城乡普惠托育服务体系 [6] - 政府工作报告首次提出"投资于人"概念，旨在形成经济发展和民生改善的良性循环 [6] 职业教育与人才培养 - 江西峡江县采取"校企合作"模式发展职业教育，针对性培养企业需要的专业技术人才 [4] - 全国智慧通信行业产教融合共同体成立，民营企业参与培育高素质通信人才 [16] 医疗与教育投入 - 国家财政对居民医保补助从2003年10元增长到2024年670元，2025年将提高至700元 [11] - 新版医保药品目录新增91种药品，其中90种为5年内新上市品种，38种为"全球新"创新药 [11] - 2025年全国教育支出接近4.5万亿元，同比增长6.1% [14] 就业与收入增长 - 2025年一季度全国城镇新增就业308万人，同比增加5万人，失业率5.3% [12] - 一季度全国居民人均可支配收入12179元，名义增长5.5%，农村居民收入7003元，增长6.2% [13] 财政与民间投资 - 2025年拟安排3000亿元特别国债支持消费品以旧换新，2000亿元用于设备更新 [14] - 一季度社会保障和就业支出13570亿元，同比增长7.9%，教育支出11249亿元，增长7.8% [14] - 市场准入负面清单缩减到106项，放宽养老、医疗等多个领域准入限制 [16] 新兴产业与消费 - 养老产业快速增长，传统养老服务与人工智能融合推动产业升级 [17] - 数字、绿色、智能等新型消费蓬勃发展，高技术服务业固定资产投资增速达两位数 [17]

政策支持 - 广州印发《广州市关于促进养老金融高质量发展若干措施》（"12条"）推进养老金融发展 支持多层次养老保障和服务体系建设 [2] - 政策从消费端和产业端发力 支持养老行业规范发展 [2] 消费端措施 - 优化养老金融产品 提升对多层次多支柱养老保险体系建设的金融服务 支持金融机构为基本养老保险、企业年金和职业年金、个人养老金提供服务 [2] - 丰富养老保险第三支柱金融产品供给 金融机构发挥业务特点和优势 推进具有养老属性的金融产品发展 满足不同风险偏好人群需求 [2] 产业端措施 - 拓展丰富融资渠道 支持养老产业企业扩大直接融资 探索发行养老基础设施领域REITs 提升跨境投融资便利化水平 [3] - 综合衔接协同各项支持政策 发挥小微企业融资协调工作机制 运用普惠贷款风险补偿机制、政府性融资担保及再担保机制、创业担保贷款政策等 [3] 行业现状与问题 - 养老产业快速发展但鱼龙混杂 存在以养老为噱头的诈骗现象 [3] - 部分养老机构违规预收多年床位费高达百万 要求缴纳数万元"设施设备费" 将床位公寓包装为"投资产品" [4] - 养老机构跑路事件频发 因资金困难或缺乏长线思维 导致服务中断影响老人生活 [4][5] 行业发展趋势 - 金融加大对健康养老领域信贷投放 支持消费服务业民营企业健康发展 [5] - 广州鼓励服务贸易标准化建设 在跨境养老领域打造"广州样本" 放宽外资准入限制 启动全国首个跨境养老服务业标准化试点 [5] - 政策到位将吸引更多资源聚集 充分市场竞争促使优秀企业脱颖而出 [5]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会 [2] - 时间为2025年5月14日下午14:00 - 17:00 [2] - 地点是通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程召开 [2] - 上市公司接待人员有董事长陈维、董秘兼财务总监张文斌、证券专员赵青 [2] 业务进展 - 基于居家养老场景的AI智能体预计本季度发布，发布会安排留意公司官网、微信公众号及视频号预告 [2] - 持续跟踪国内外主流脑机接口项目进展，积极开展相关研究、挖掘应用场景，待商用时选合作伙伴 [3] - 与厦门大学、地方政府签订战略合作协议打造“国脉未来科学城”，三方按协议推进项目落地，进展关注定期报告 [3] 存货情况 - 资产负债表上12亿存货主要为国脉大学养老项目和物联网科学园提供基础设施 [3][4] - 国脉大学养老项目平台曝光量突破百万级，物联网科学园构建一体化服务体系，存货为业务发展和收入增长提供基础 [3] - 会计核算按国家会计准则执行并经审计，根据实现收入方式及条件计入相应科目 [4] 投资情况 - 国脉未来科学城项目具体进展及财务数据关注公司定期报告 [4]

广州市促进养老金融高质量发展措施 - 支持参与养老服务体系建设 鼓励资本实力强且经营规范的保险公司投资养老机构、康复医院及专科医院等 [1] - 拓展融资渠道 推动保险公司稳健有序参与发展居家、社区及机构养老服务 [1] - 优化投资养老服务体系营商环境 加强政策解读和规范操作指引 [1] - 加强养老用地规划和供应 为资金参与布局养老产业创造条件 [1] - 落实养老服务业扶持政策保障 探索数字人民币与养老服务场景应用衔接 [1]

政府购买居家和社区养老服务专项整治 - 宿豫区纪委监委开展专项整治提升居家养老服务品质 通过沉浸监督、靶向攻坚和惩防并举等措施改善服务质量 [1] - 专项整治覆盖63个重点场所包括养老机构、街道综合养老服务中心和老年助餐点等 [1] - 发现建设运营不规范问题19个 安全管理漏洞77个 聚焦资金使用、服务质量和设施安全等关键环节 [1] 监督整改措施 - 建立设备运维动态监测平台解决智能设备重安装轻维护问题 [2] - 升级智慧养老平台系统组建应急服务网解决居家养老叫不应等不起难题 [2] - 查处损害老人权益问题43个 包括挪用养老设施设备等违纪违法行为 [2] 长效机制建设 - 出台《养老服务领域廉政风险防控指南》完善采购招标和资金监管制度 [2] - 建立养老服务质量评估体系 将服务质量与财政补贴和评优评先挂钩 [2] - 完善服务人员培训管理和诚信档案制度 畅通群众投诉举报渠道 [2]