公司技术创新与认证 - 亚太森博山东公司"低碳清洁浆纸生产技术及资源循环利用山东省工程研究中心"通过年度评价，强化企业绿色低碳转型技术支撑 [1] - 该研究中心由公司与齐鲁工业大学(山东省科学院)共建，2023年获批成立，体现产学研深度融合模式 [3] - 公司持续投入人力物力开展低碳清洁浆纸技术研发，通过自主创新与产学研合作攻克多项关键技术难题 [4] 行业战略地位与政策背景 - "山东省工程研究中心"是省发改委推动科教强省和产业创新的核心平台，旨在突破关键技术并培育新质生产力 [3] - 研究中心评价体系聚焦创新驱动发展战略，直接服务于产业升级与技术突破需求 [3] 可持续发展成果与规划 - 公司在降低碳排放、提升资源利用率方面取得显著成果，成为浆纸行业绿色发展标杆 [4] - 未来将继续依托省级平台加大研发投入，推动行业绿色低碳高质量发展 [4]

公司股份回购情况 - 截至2025年7月31日通过集中竞价累计回购股份约6061万股 占公司总股本1.11% [2] - 回购成交最高价1.96元/股 最低价1.91元/股 [2] - 支付资金总额约1.17亿元 [2] 营业收入结构（2024年度） - 造纸业务占比68.09% 为主要收入来源 [2] - 包装业务占比24.06% 为第二大收入来源 [2] - 商品流通占比6.89% 其他业务占比0.96% [2]

公司复工复产进展 - 山东寿光生产基地复工复产取决于银团贷款资金落实 当前专项用于复工复产的银团贷款已完成审批[1] - 公司正在落实提款条件及签署贷款协议等后续工作[1] - 具体复工复产进展需通过公司官网和相关公告获取[1] 公司融资动态 - 专项银团贷款已完成审批程序 将用于推动寿光基地复工复产[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆震荡弱稳，供应端主流港口样本库存去库，但下半年产能计划新增且进口量维持高位，现货市场货源充裕；需求端传统淡季效应发酵，月耗浆量缩减，原纸价格低位运行，终端消费无新增需求；建议关注政策落地持续性和主港货源到港情况，短期或震荡弱稳 [77][78] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2025年7月31日，常熟港纸浆库存51.4万吨，环比降10.8%；青岛港库存140.5万吨，环比涨3.2%；高栏港库存7.0万吨，环比降13.6%；主流港口样本库存210.5万吨，环比降1.8% [6] - 山东银河瑞雪纸业拟淘汰现有部分车间，新建30万吨漂白化学浆项目，2026年1月开工，2027年12月投产，总投资220794万元 [6] 行情数据 行情走势 - 2025年8月1日，银星基差664元/吨，环比上期涨66.00%，同比涨82.42%；俄针基差114元/吨，环比上期涨670.00%，同比涨416.67%；银星 - 俄针价差550元/吨，环比上期涨30.95%，同比涨37.50% [15] - 2025年8月1日，09 - 11月差 - 6元/吨，环比上期降106.38%；11 - 01月差 - 224元/吨，环比上期降53.42% [20] 基本面数据 价格 - 针阔叶价差缩小，2025年8月1日，银星 - 金鱼价差1730元/吨，环比上期降2.26%，同比涨73.00%；俄针 - 金鱼价差1180元/吨，环比上期降12.59%，同比涨96.67% [28][29] - 2025年8月1日，针叶银星进口利润 - 46.91元/吨，环比上期降259.84%，同比涨67.76%；阔叶明星进口利润0.48元/吨，环比上期降98.63%，同比涨100.18% [35] - 期货主力合约价格高位回调，进口针叶浆现货价格窄幅回调；阔叶浆国外浆厂签单尚可，国内贸易商挺价，多数现货价格上行 [39][42] - 2025年8月1日，银星、凯利普、北木、狮牌、俄针价格分别为5850、5950、6150、5950、5300元/吨，环比上期分别降1.18%、0.83%、0.81%、0.83%、3.64% [36] - 2025年8月1日，金鱼、明星、小鸟、布阔价格分别为4120、4120、4100、4100元/吨，环比上期分别降0.72%、0.72%、0.00%、0.00% [43] - 2025年8月1日，金星、昆河价格分别为5000、3700元/吨，环比上期无变化 [47] 供给 - 6月欧洲港口纸浆库存156万吨，环比涨1.89%，同比涨34.72%；5月全球纸浆出港量415.5万吨，环比涨1.91%，同比降9.18% [49] - 6月纸浆进口量环比分化，针叶浆环比降6.07%，阔叶浆环比涨10.96% [52] 需求 - 生活用纸周内供应充裕，开工率稳定；铜版纸工厂生产变化不大，产能利用率仍处低位；双胶纸开工下降，生产小幅减少；白卡纸大厂开工稳定，中小纸厂半开半停，供应量环比减少 [55] - 2025年8月1日，白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸产能利用率分别为72.68%、63.20%、55.44%、57.88%，环比上期分别降4.18%、0.00%、0.71%、0.12% [56] - 成品纸多刚需定采，部分工厂走货减缓，接单政策灵活；铜版纸、双胶纸企业均价小幅走低；白卡纸市场行情疲软，贸易商降价促销，成交不快；生活用纸价格区间盘整，部分纸企计划检修，开工率低 [58][62] - 2025年8月1日，白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸企业均价分别为3990、5583.33、4993.75、5320元/吨，环比上期分别降0.50%、0.30%、0.37%、0.37% [57] - 多数成品纸利润下跌，生活用纸利润修复；2025年8月1日，白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸利润分别为234、126.7、 - 25.14、704.5元/吨，环比上期分别降42.22%、19.42%、166.76%、8.68% [64][65] 库存 - 2025年8月1日，纸浆仓库仓单数量23.54万吨，环比上期降0.45%，同比降49.14%；厂库仓单数量1.92万吨，环比无变化，同比降42.05% [66] - 整体港口库存处年内高位，本期主流港口样本库存去库；青岛港累库，出货速度变动不大；常熟港去库，周内出货超10万吨 [73] - 2025年8月1日，青岛港、常熟港、高栏港 + 天津港 + 日照港、五港总计库存分别为140.5、51.4、18.6、210.5万吨，环比上期分别涨3.16%、降10.76%、降9.27%、降1.77% [74] 本周观点总结 - 本周纸浆震荡弱稳，供应端主流港口样本库存去库，但下半年产能计划新增且进口量维持高位，现货市场货源充裕；需求端传统淡季效应发酵，月耗浆量缩减，原纸价格低位运行，终端消费无新增需求；建议关注政策落地持续性和主港货源到港情况，短期或震荡弱稳 [77][78] - 估值上，本工作日山东地区针叶浆银星基差为664元/吨，扩大46元/吨 [79] - 策略上，单边近月偏弱，远月或持稳；跨期采用反套思路 [79]

公司公告 - 公司拟以下属子公司股权作价29.77亿元出资设立芜湖胜鹰企业管理咨询合伙企业（有限合伙）[1] - 公司计划以转让合伙企业部分合伙份额形式引入长期投资者东方资产、财信人寿、信达资本和淄博恒铁，转让金额合计不超过7.475亿元[4] 交易目的 - 本次交易将引入国有资本和保险资金，推动纸包一体化业务发展[4] - 交易有助于增强公司可持续发展能力和核心竞争力[4] 交易性质 - 本次交易不构成关联交易，也不构成重大资产重组[6] - 交易尚待各方签订具体协议后生效，实施过程存在不确定性[6] 公司信息 - 公司股票简称为山鹰纸业，股票代码为600567[2] - 公司债券简称为鹰19转债，债券代码为110063[2]

回购方案调整 - 公司最初回购资金总额为不低于3000万元不超过6000万元，回购价格不超过9.77元/股，预计回购数量约为307万股至614万股 [1] - 后续将回购资金总额调整为不低于11000万元不超过16000万元，其他回购方案内容未发生变化 [2] 回购进展 - 截至2025年7月31日，公司累计回购股份1108万股，占总股本的0.86% [3] - 回购股份最高成交价7.15元/股，最低成交价6.01元/股，成交总金额7596万元 [3] 回购合规性 - 公司回购时间、数量、价格及委托时间段均符合相关监管规定 [4] - 公司未在重大事项发生或决策期间进行股份回购 [4] - 集中竞价交易回购符合价格限制和时间限制要求 [4]

股东质押情况 - 股东福建泰盛实业有限公司向福州市财金供应链集团有限公司质押1.0亿股，占总股本1.83% [1] - 福建泰盛实业有限公司累计质押股份7.22亿股，占其持股总数53.85% [1] - 股东吴明武累计质押股份5622.96万股，占其持股总数99.98% [1] 财务数据 - 公司2025年一季度主营收入67.66亿元，同比上升1.45% [3] - 归母净利润3281.45万元，同比下降16.0% [3] - 扣非净利润-4433.05万元，同比下降186.4% [3] - 负债率68.76%，财务费用2.41亿元，毛利率9.88% [3] 主营业务 - 公司主营业务包括箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售 [3] - 公司业务涵盖国内外回收纤维贸易 [3]

公司回购股份 - 山鹰国际通过集中竞价交易方式累计回购股份60614500股 [2] - 回购计划将持续至2025年7月31日 [2]

公司回购情况 - 中顺洁柔通过集中竞价交易方式累计回购公司股份11,084,600股 [2] - 回购股份占公司目前总股本的0 86% [2] - 回购计划将持续至2025年7月31日 [2]

股价表现与交易数据 - 松炀资源今日涨停 换手率11.07% 成交额3.96亿元 振幅11.02% [2] - 因日涨幅偏离值达10.38%上榜龙虎榜 营业部席位合计净买入1524.01万元 [2] - 主力资金净流入7536.71万元 其中特大单净流入6418.20万元 大单净流入1118.51万元 [2] - 近5日主力资金累计净流入7036.31万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交1.03亿元 买入额5906.49万元 卖出额4382.48万元 [2] - 最大买入方为上海证券深圳深湾二路营业部 买入1363.99万元 [2][3] - 最大卖出方为中信证券上海分公司 卖出1224.98万元 [2][3] - 买二为国泰海通证券总部买入1278.75万元 同时该席位卖出926.19万元位列卖二 [3] - 高盛中国上海世纪大道营业部买入1063.83万元 同时卖出834.64万元 [3] 财务业绩表现 - 一季度营业收入1.02亿元 同比下降28.28% [2] - 一季度净利润亏损1800.98万元 [2] - 预计上半年净利润亏损5200万元至4000万元 [3]