2026年第一次临时股东会召开安排 - 公司将于2026年1月16日14点00分在浙江省衢州市天湖南路69号公司会议室召开2026年第一次临时股东会 [2] - 股东会采用现场投票与网络投票相结合的方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 时间为2026年1月16日9:15至15:00 [2][3] - 会议将审议包括对外担保、关联交易、银行授信及补选董事等多项议案 [6][7] 2026年度对外担保计划 - 公司计划2026年度为合并报表范围内子公司提供总额不超过495,000万元人民币的新增担保 [26] - 截至公告日 公司及控股子公司对外担保总额为1,122,900万元 占公司最近一期经审计净资产的137.99% [31] - 担保对象均为公司全资子公司 担保风险总体可控 旨在满足子公司战略发展及日常经营需要 [26][29][30] 2026年度银行综合授信申请 - 公司及子公司2026年度拟向银行等金融机构申请综合授信额度不超过人民币1,000,000万元 [44][70] - 授信业务包括贷款、承兑汇票、信用证、保函等 实际融资金额以银行与公司实际发生的金额为准 [70] - 该授信额度在自股东会审议通过之日起12个月内可循环使用 [71] 2025-2026年度日常关联交易情况 - 公司2025年度日常关联交易执行情况及2026年度预计情况已经董事会审议通过 需提交股东会审议 [42][64][65] - 关联交易遵循市场定价原则 旨在满足日常生产经营所需 不会影响公司独立性 [64][67] - 关联交易涉及浙江夏王纸业、浙江高旭仙鹤高分子材料等多家关联方 [67][68] 公司治理与董事会变动 - 公司董事王明龙因个人原因辞去非独立董事及提名委员会委员职务 [58] - 董事会提名并审议通过 补选王昱哲先生为公司第四届董事会非独立董事候选人 [50][60] - 同时 董事会变更提名委员会成员 补选王敏良先生为委员 [54][60] 募集资金管理与使用 - 公司公开发行可转换公司债券募集资金净额为人民币203,815.42万元 [34] - 公司已将“年产30万吨高档纸基材料项目”等募投项目结项 节余募集资金将用于投资建设“年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸项目” [36] - 相关募集资金专项账户已完成注销 对应的三方监管协议终止 [36]

行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 核心观点 - 当前造纸行业迎来“供给优化+成本支撑+政策护航”三重利好 基本面持续改善 板块配置价值提升 [3] - 展望2026年 行业扩张进入尾声 供需格局将持续优化 为价格中枢回升奠定基础 [3][5][6] - 浆纸一体化企业凭借成本优势 盈利稳定性增强 有望继续获取更高利润 [3][5] - 板块估值处于历史低位 叠加2026年行业景气度回升预期 配置价值进一步凸显 [3] 行业要闻总结 - **政策动态**：《广东省造纸行业转型金融实施指南》发布 为产业绿色低碳转型提供资金支持 填补了全国相关领域的空白 [4] - **贸易摩擦**：加拿大对原产于或进口自中国的热敏卷纸作出反倾销和反补贴肯定性终裁 裁定中国出口商的倾销幅度为282.1%、补贴率为77.0% 补贴额度为10,134.87元人民币/吨 [7] - **行业转型**：政策精准赋能 行业向“绿色化、集中化”转型趋势明确 优质林浆资产稀缺性提升 [3][4] 行业高频数据总结 - **纸浆市场**：纸浆期货库存均值大幅降至15.43万吨 周环比减少47,375.8吨 纸浆期货收盘价均值上涨563.2元/吨至5,303.6元/吨 [9] - **国内纸浆价格**：国内漂针浆均价为5,525元/吨 较上周微升2.5元/吨 国内漂阔浆均价为4,387.5元/吨 国际漂针浆均价为700美元/吨 国际漂阔浆均价为630美元/吨 均与上周持平 [14] - **包装纸价格**：瓦楞纸均价4,000元/吨 较上周下降30元/吨 箱板纸均价为4,700元/吨 白卡纸均价为4,560元/吨 均与上周持平 白板纸市场均价稳定在3,501元/吨 [16] - **化工原料价格**：国内TDI均价较上周上升240元/吨至14,730元/吨 MDI均价较上周上升110元/吨至15,030元/吨 [11] 公司重要事件及公告总结 - **仙鹤股份**：将结项部分募投项目 预计节余募集资金6.23亿元用于投资建设新项目“年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸项目” [21] - **芬林纸板**：因在气候变化、森林和水资源安全方面的企业透明度和绩效表现 获得全球环保非营利组织CDP的“3A”评级 在近2万家被评估企业中脱颖而出 [22] - **广西建晖纸业**：林浆纸一体化项目中的化学浆线顺利竣工投产 年产能约40万吨 用于高档包装纸的生产 [23] - **亚太森博**：其“AI智能污水处理系统”和“基于智能状态管理的数字化维修平台及方法(DPM)”分别在省级数字化权威赛事中获得一等奖和三等奖 [24] 2026年行业展望总结 - **供给端**：行业新增产能进入收尾阶段 2026年仅太阳纸业有70万吨产能计划释放 龙头扩张趋于克制 玖龙、理文、山鹰2026年初预计减产27万吨 [3][6] - **需求与价格**：消费需求预计仍处温和修复阶段 包装纸需求具备韧性 箱板瓦楞纸价格中枢有望同比修复 [3][5][6] - **浆价走势**：2026年全球商品浆新增产能有限 浆价有望同比修复 但近几年自制浆新增产能集中 限制了浆价修复上限 预计阔叶浆价或在550-650美元/吨区间震荡 [3][5] - **竞争格局**：浆纸产业链博弈激烈 浆纸一体化龙头成本优势将进一步凸显 行业集中度有望提升 [3][5] 投资策略总结 - 建议聚焦“浆纸一体化+政策受益”双主线进行配置 [26] - 把握浆纸一体化龙头机会 此类企业在浆价同比修复及行业产能利用率提升背景下 成本优势与盈利弹性显著 [26] - 布局绿色转型标的 广东转型金融政策落地为绿色项目提供资金支持 具备环保产能与转型布局的企业长期成长确定性较高 [26] - 短期可跟踪纸浆价格回升持续性与包装纸库存变化 中期关注2026年产能释放节奏与政策落地效果 [26]

公司资本开支与项目进展 - 公司将于2025年12月29日召开第四次临时股东会，审议部分募投项目结项并将节余募集资金用于投资建设新项目的议案 [1] - “年产30万吨高档纸基材料项目”和“年产3万吨热升华转印原纸、食品包装纸项目”已实施完毕，并于2025年11月30日结项 [1] - 上述两个项目结项后产生节余募集资金62,280.19万元（含利息等） [1] - 公司拟将节余资金投入“年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸项目”，该项目总投资额为66,582万元 [1] - 新的特种纸项目预计将于2027年6月达到预定可使用状态 [1] 公司产能与产品结构 - 公司已完成“年产30万吨高档纸基材料项目”的建设 [1] - 公司已完成“年产3万吨热升华转印原纸、食品包装纸项目”的建设 [1] - 公司计划新建“年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸项目”，表明其产品线正从高档纸基材料、热升华转印原纸等向绝缘纸、电容纸等特种纸领域拓展 [1]

公司募投项目进展与资金使用计划 - 公司于2025年12月12日召开第四届董事会第五次会议，审议通过了关于部分募投项目结项并将节余募集资金用于投资建设新项目的议案 [2] - 公司“年产30万吨高档纸基材料项目”和“年产3万吨热升华转印原纸、食品包装纸项目”已实施完成并达到预定可使用状态，董事会同意将上述项目予以结项 [2] - 预计节余募集资金62,280.19万元（含利息收入及理财收益）将用于投资建设新项目“年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸项目” [2] - 该事项尚需提交公司股东会审议 [2] 公司业务与产能布局 - 公司已完成“年产30万吨高档纸基材料项目”的建设 [2] - 公司已完成“年产3万吨热升华转印原纸、食品包装纸项目”的建设 [2] - 公司计划投资建设“年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸项目” [2]

募投项目结项与资金使用 - 公司两项募投项目已结项，分别为“年产30万吨高档纸基材料项目”和“年产3万吨热升华转印原纸、食品包装纸项目” [1] - 项目结余金额为62,280.19万元，该金额包含利息收入及理财收益 [1] - 结余资金下一步将用于投资建设新项目“年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸项目” [1] 产能建设与业务拓展 - 公司已完成年产30万吨高档纸基材料的大型产能项目建设 [1] - 公司已完成年产3万吨热升华转印原纸及食品包装纸的专项产能项目建设 [1] - 公司计划利用结余资金新增年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸的产能，表明其正进一步向高附加值特种纸领域拓展 [1]

项目结项与资金使用 - 公司两个募投项目“年产30万吨高档纸基材料项目”和“年产3万吨热升华转印原纸、食品包装纸项目”已结项 [1] - 项目结余金额为62,280.19万元人民币，该金额包含利息收入及理财收益 [1] - 结余资金将用于投资建设新项目“年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸项目” [1] 产能与业务布局 - 公司已完成年产30万吨高档纸基材料和年产3万吨热升华转印原纸、食品包装纸的产能建设 [1] - 公司计划新增年产2万吨绝缘纸、电容纸等特种纸的产能 [1] - 公司业务从高档纸基材料、热升华转印原纸、食品包装纸延伸至绝缘纸、电容纸等特种纸领域 [1]

自贸协定关税优惠 - 中巴自贸协定使芝麻进口关税税率由10%降至0 今年节约关税成本170余万元 [1] - 前7个月天津口岸来自上合组织国家进口货物享惠货值达13.6亿元 获得关税减让6600万元 [1] - 出口企业凭中国—东盟原产地证书单批货物节省关税15万元 [3] 进出口贸易增长 - 朗斯博公司向上合组织国家出口绝缘材料等货物超300万元 同比增长20% [3] - 前7个月天津海关签发出口上合组织国家原产地证书5700份 货值34.3亿元 [4] - 原产地证书签证量同比增长6.4% 货值同比增长18.9% [4] 海关便利化措施 - 推行"智能审核+自助打印"签证模式 实现原产地证书审核时间不足1分钟 [3] - 通过优惠原产地服务平台对"可享未享"企业实施精准摸排并提供一对一享惠方案 [3] - 举办关长送政策上门和RCEP宣贯会等活动提升政策覆盖率 [3]