核心观点 - 报告认为，卫星产业正迎来组网加速、成本拐点的黄金窗口期，是当前科技领域具备强弹性的投资品种，建议重视并配置 [1] - 报告核心逻辑在于卫星产业具备市场规模潜力大、政策技术双驱动、应用场景拓宽三大特征，产业链上游的卫星制造与发射环节将在组网高峰率先受益 [3][4] 近期催化事件 - 中国低轨卫星发射频次明显增加，已形成高密度、批量化的发射节奏，近期实现“7天三连发”，且每次搭载的低轨卫星组数有所上升 [2] - 2025年12月3日，民营可回收火箭朱雀三号成功发射并首次挑战入轨回收，标志着中国航天事业的重大飞跃，有望大幅降低卫星发射成本 [2] - 另一款可回收火箭长征十二号甲或于近期发射，进一步推动商业航天快速增长 [2] 产业核心逻辑：市场规模与驱动力 - 市场规模潜力巨大，成长性强：低轨卫星星座成为大国太空博弈新赛道，在频轨资源争夺下，卫星产业市场空间剑指万亿级别 [3] - 频轨资源争夺倒逼产业链从“投入孵化期”提前步入“盈利兑现期” [3] - 政策技术双轮驱动：顶层政策设计提供制度开放与产业扶持，技术突破（火箭回收、卫星量产、材料与通信创新）是降低发射成本、提高发射频率的关键 [3] 产业核心逻辑：应用场景 - 应用场景正从政府/军用向消费级和行业级快速扩展，是未来市场扩容的关键 [3] - 具体应用场景包括手机直连卫星、智能驾驶高精定位、立体通信、太空经济、产业数字化等 [3] - 军民融合双向突破，或将催生出卫星市场新蓝海 [3] 投资建议与产业链受益环节 - 卫星产业链上游的卫星制造与发射环节将在当前低轨卫星组网高峰率先受益 [4] - 按产业链细分，包括空间段（卫星制造与火箭发射）、地面段（地面设施建设）、用户段的全生命周期链条 [4] - 附图显示，在卫星产业链受益标的中，火箭和星载设备环节弹性较大 [7]

卫星板块市场表现 - 12月16日卫星板块出现巨幅调整 同标的首支卫星产业ETF(159218)放量下跌2.31% [1] - 板块内权重股表现分化 航天电子上涨1.83% 而中国卫星下跌6.01% [1] - 尽管板块调整 资金热度不减 卫星产业ETF盘中预估净流入近800万元 [1] 通信行业整体表现与展望 - 截至2025年11月27日 通信(申万)行业年涨幅达64.67% 大幅跑赢大盘 在申万31个细分板块中排名第二 [3] - 行业上涨主要驱动因子为海外AI大厂商业化闭环 带动光模块等权重标的涨幅明显 [3] - 通信行业PE-TTM(剔除负值)为24.6倍 在全行业中排名第16位 在TMT内部仍处于低估水位 [3] - 展望2026年 随着1.6T光模块出货加快 以及IDC、液冷、物联模组等业绩加速释放 通信行业或呈现“越涨估值越低”局面 [3] - 持续看好2026年由AI算力基础设施和卫星互联网带来的通信行业“超配”机会 [3]

这一板块投资"出圈"！ 近期，卫星板块成为资本市场关注焦点，自去年"9·24"行情以来，截至12月12日，万得卫星指数累计涨幅超 85%，刷新指数成立7年来新高。此外，国证商用卫星通信产业指数、中证卫星产业指数同期分别上涨96.36% 和88.16%，板块整体表现突出。 公募机构也积极布局，年内有10只卫星主题ETF产品上报。机构认为，在政策支持与产业化进程加速的双重驱 动下，卫星产业正迎来中长期发展机遇，市场规模有望向千亿级迈进。 卫星指数创成立以来新高 近期，卫星投资"出圈"，受到了市场关注，相关指数走势良好，其中，万得卫星指数（866125.WI）在12月12 日创下了指数2018年成立以来新高，自去年"9·24"行情以来，累计涨幅达85.05%。此外，国证商用卫星通信产 业指数（980018.CNI）、中证卫星产业指数（931594.CSI）同期分别上涨96.36%和88.16%。 关于卫星板块近期走强的原因，事件的密集催化值得关注。据易方达指数通整理，近期事件催化密集，有望迎 拐点，卫星产业是催化最多的细分赛道之一，从政策到发射到应用，均有重大进展或变化： （1） 政策端： 商业航天司成立，行业监管 ...

战略层面，太空安全议题升温。军事专家公开警示部分国家发展太空攻击能力的野心，凸显了太空资产 在国家竞争中的极端重要性。商业繁荣与战略博弈交织，共同构成了卫星产业链无可替代的投资价值， 吸引长期资金持续布局。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 | T 屋产业ETF | | 159218 | | --- | --- | --- | | 3.24 | | +0.030 +2.21% | | CNY 14:21:42 交易中 | | / 0 + | | 净值走势 | | 招商中证卫星产业ETF | | 今年 | 0.00% 120日 | 39.78% | | 5日 | 6.61% 250日 | 0.00% | | 20日 | 14.52% 52周高 | 1.38 | | 60日 | 13.03% 52周低 | 0.98 | | 实时申购随回信息 | 曲胸 | 顾回 | | 管教 | 18 | 13 | | 全额 | 0 | 0 | | 份额 | 1900万 | 1300万 | 产业层面，发射加速与成本革命并行。国内火箭高密度发射已成常态，可复用技术稳步推进。同时，上 海交通大学与国星宇航签约共建国内首个"太空计算联 ...

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 分析称，当前卫星产业正面临商业爆发与战略竞争并行的复杂局面。一方面SpaceX等企业推进大规模 IPO带动商业预期，另一方面大国竞争加剧提升战略紧迫性。建设自主完备的太空基础设施体系已成为 国家发展的重要战略。 在此背景下，覆盖全产业链的卫星产业ETF(159218)持续获得资金青睐，这既是对产业商业前景的看 好，也体现了对其在国家战略中核心地位的认可。投资者正通过这一工具，深度参与中国在太空领域从 商业发展到战略自主的完整进程。 12月15日，截至13时57分，表征板块的卫星产业ETF(159218)涨2.43%，一度涨3.02%，盘中冲击四连升 创下历史新高！前几大权重股方面，航天电子涨停封板，中国卫星涨4.28%，中科星图涨1.51%。 ...

12月15日，卫星板块逆市活跃。截至9时25分，首支卫星产业ETF(159218)涨0.52%，资金热度不减，据 Wind Level2实时行情，盘前惊现申购资金涌入。 | 卫星产业ETF | | 159218 | | --- | --- | --- | | 365 | | +0.007 +0.52% | | SZSE CNY @2500 集合竞价 | | / 8 + | | 净值走势 | | 招商中证卫星产业ETF | | 今年 | 0.00% 120日 | 37.46% | | 5日 | 4.84% 250日 | 0.00% | | 20日 | 12.62% 52周高 | 1.38 | | 60日 | 11.16% 52周低 | 0.98 | | 实时申购质回信息 | 由胸 | 恒国 | | 笔数 | 1 | 0 | | 金额 | 0 | 0 | | 份额 | 100万 | 0 | 拉长周期看，市场对"空天经济"的长期信心持续高涨。截至12月12日，卫星产业ETF(159218)已获资金 连续5个月净流入，持续获得市场重仓。 产业层面，发射加速与成本革命并行。国内火箭高密度发射已成常态，可复用技术稳步推进 ...

卫星产业市场表现强劲 - 12月15日，卫星板块再度冲高，表征板块的卫星产业ETF(159218)放量涨0.74%，盘中冲击四连升逼近历史高点 [1] - 成分股臻镭科技、航天电子、派克新材涨幅居前 [1] - 首只卫星产业ETF(159218)已实现连续5个月资金净流入，持续获得资金青睐 [3][5] 产业商业化进程加速 - 长征系列火箭在12月9日连续成功发射，推动低轨卫星组网进入常态化阶段 [3] - 可重复使用火箭技术稳步推进，预计三至五年内复用次数有望提升至5-10次，为产业链提供明确的降本增效预期 [3] - SpaceX等企业推进大规模IPO，带动商业预期 [5] 前沿技术取得关键突破 - 上海交通大学与国星宇航于12月11日签约共建国内首个“太空计算联合实验室” [3] - 实验室重点突破星载智能计算、在轨数据处理等关键技术，标志着我国在“太空AI”领域迈出自主技术体系建设的关键步伐 [3] 战略地位与安全关注度提升 - 全球空天经济正经历从商业探索到国家战略层面的深刻转型 [3] - 建设自主完备的太空基础设施体系已成为国家发展的重要战略 [5] - 太空的战略安全属性正被全球重新定义，日本正加速发展反卫星、在轨服务等军事化技术，引发市场对太空资产安全和国际战略博弈的深入思考 [3] - 大国竞争加剧提升战略紧迫性 [5]

文章核心观点 - 全球空天经济热潮正从商业和技术层面延伸至国家战略层面，这一趋势在资本市场得到印证，首只卫星产业ETF已实现连续5个月资金净流入，反映出市场对卫星产业链长期价值及战略地位的共识 [1][5] 商业闭环加速形成：从发射成本到太空算力 - 产业链近期捷报频传，长征六号改与长征四号乙火箭接连成功发射，推动卫星互联网低轨组网与遥感观测任务走向常态化 [3] - 可重复使用火箭技术稳步推进，预计明年实现技术验证初期复用次数在3次左右，三五年后可能提升至5到10次，为产业链提供了明确的成本下降与产能爬坡预期 [3] - 在太空智能领域，产学研合作进入实质性阶段，上海交通大学与国星宇航签约共建国内首个“太空计算联合实验室”，旨在突破星载智能计算、在轨数据处理等关键技术，标志着在太空AI赛道迈出构建自主技术体系的关键一步 [3] 战略博弈升级：太空成为国家安全新边疆 - 太空的战略安全属性在全球范围内被重新定义和强化，军事评论员警示日本正显露出发展“太空作战平台”（即“太空航母”）的野心，并谋划“太空珍珠港事件” [4] - 这一论断基于对日本近年来在太空领域，特别是反卫星、在轨服务等军事化技术方向密集投入的观察，经权威媒体报道后引发了市场对太空资产安全与国家战略竞争的深度思考 [4] 全球格局下的中国路径与资本选择 - 卫星产业面临复杂局面：一方面是商业化带来的成本降低与市场爆发（如SpaceX的IPO），另一方面是大国竞争加剧带来的战略紧迫性 [5] - 无论是应对潜在的“太空珍珠港”，还是抢占“太空AI”的科技制高点，建设强大、自主、完备的太空基础设施体系已成为国家发展的必选项 [5] - 卫星产业ETF覆盖从火箭发射、卫星制造、地面设备到核心元器件的全产业链，其连续5个月的资金净流入，不仅是对商业前景的看好，更是对产业在国家战略中核心地位的信任，投资者正通过此工具参与中国从商业繁荣到战略自立的进程 [1][5]

市场表现与资金流向 - 12月8日至12日，卫星、航空航天等板块异军突起，卫星主题ETF在多个交易日“霸榜”ETF涨幅排行榜 [1] - 12月11日，全市场涨幅排名前十位的ETF中有4只与卫星产业相关 [2] - 12月10日，多只卫星主题ETF仍位居当日ETF涨幅排名前20名 [2] - 上周一周涨幅前20名的ETF产品主要来自人工智能、通信（卫星产业）两大方向 [2] - 截至12月12日收盘，永赢国证商用卫星通信产业ETF、富国中证通信设备主题ETF等多只跟踪卫星、通信产业的ETF一周资金净流入额均超过3.5亿元，在全市场排名居前 [2] - 银华中证5G通信主题ETF、易方达国证通用航空产业ETF等产品在同期也录得较大幅度的资金流入 [2] 行业驱动因素与机构观点 - 卫星、商业航天等产业不仅关乎战略资源布局，更在“AI算力上天”等新产业趋势推动下，打开广阔的商业化前景 [1] - 12月3日，朱雀三号可重复使用运载火箭成功首飞，标志着我国在该领域取得关键突破 [2] - 近期，国家航天局正式印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 [2] - 发展卫星产业是全球博弈背景下的刚性需求，卫星频率和轨道资源具备稀缺性 [3] - 中国卫星产业发展在战略资源储备方面具备迫切性，在发展节奏上具备一定确定性 [3] - “AI算力上天”概念正进一步打开卫星产业的商业化空间 [3] - 马斯克确认SpaceX明年IPO，计划筹集数百亿美元资金，并将部分投入太空数据中心建设 [3] - 星链的商业进展以及SpaceX的上市进程，会印证商业航天的可落地性，也能为国内相关企业提供重要的发展借鉴 [3] - 太空算力具备实时响应、分布式协同等优势，有望实现更高的运算效率，将进一步拓宽商业航天与卫星产业的应用场景 [3] - 华泰证券看好商业航天成为12月重要投资主题，建议关注地面终端与应用、火箭发射、卫星制造等环节 [4] 投资方式与行业展望 - 相关产业标的众多、不同企业成长前景有较大差异，可以用相关指数基金（ETF）、行业基金等方式进行投资 [4] - 建议投资者利用指数化工具分享卫星、商业航天等科技发展的贝塔红利 [4] - 永赢基金发行了全市场首只通用航空ETF以及卫星ETF，在指数编制中持续优化指数对行业发展趋势的精准刻画能力 [4] - 从主动投资转向被动投资的趋势，是航天航空产业逐步走向成熟的标志，行业已从萌芽期迈入规模化发展阶段 [5] - 将重点关注企业技术成果的商业化落地能力，以更精准地把握产业发展机遇 [5]

行业核心观点 - 多重利好催化下，卫星产业逆势走强，卫星产业ETF（159218）当日上涨2.02%，盘中突破震荡箱体，成份股四川九洲涨停 [1] - 商业航天产业闭环临界点将至，产业有望进入高速成长期 [3] - 可回收火箭技术突破后，产业有望形成“技术-发射-应用”闭环 [6] 政策与资源驱动 - 国际电信联盟“先占先得”规则倒逼我国加速低轨卫星部署，运营商须在申报频率后7年内发射首颗卫星，14年内完成全部星座部署 [3] - 我国已规划“千帆星座”、“国网星座”等大规模低轨星座计划，但发射进度面临占频保轨压力 [3] - 商业航天连续两年被写入政府工作报告，明确提出支持星箭制造与应用服务，新成立的商业航天司将为行业注入持续动能 [3] - 机构认为，我国低轨卫星发射加速是大势所趋 [3] 技术突破与成本下降 - 蓝箭航天朱雀三号遥一火箭成功入轨并开展一子级垂直回收验证，标志着我国可回收火箭技术进入“从1到10”的实践阶段 [4] - 该火箭目标将发射成本降至每公斤2万元人民币，较当前国内商业火箭报价（每公斤6万-15万元）大幅优化 [4] - 参考SpaceX，猎鹰九号通过回收复用将成本摊薄至每公斤约2.1万元人民币，并实现单枚火箭一级复用22次 [5] - 一旦可回收火箭技术完成突破，我国低轨卫星上天速度将大幅加快 [6] 应用场景拓展 - AI算力需求激增正推动数据中心“上天”，太空计算可利用太阳能与辐射冷却优势，规避地面能源限制 [6] - 2024年11月，英伟达将H100 GPU送入太空处理地球观测数据；谷歌启动“太阳捕手”计划，拟于2027年发射搭载自研TPU芯片的卫星；马斯克提出在4-5年内通过星链V3卫星建设太空数据中心 [6] - 随着AI产业发展，建设太空算力逐渐成为趋势，商业航天应用市场大幅打开 [6] 投资工具表现 - 卫星产业ETF（159218）是聚焦卫星全产业链的指数投资工具，覆盖卫星制造、发射服务、应用运营等环节龙头公司 [7] - 成份股包括中国卫通、芯原股份、中航光电、紫光国微、中国卫星等产业链龙头，与卫星、火箭、太空算力等主线高度契合 [7] - 今年以来，卫星产业ETF（159218）份额增长约438.88%，规模近8亿元，双双创历史新高 [8]