股权转让背景 - 公司全资子公司环保科技以6992.64万元价格转让郑州绿源51%股权给山高十方 [2] - 股权转让事项已获郑州市城管局批准并于近日完成股东变更登记 [3] - 交易旨在聚焦公司战略整合资源并优化资产结构 [2] 补充协议核心机制 - 根据2025-2027年餐厨废弃物处理服务费标准调整情况 按0.36系数动态调整股权交易价格 [4][5] - 价格调整公式：股权转让对价调整额=服务费含税收入增减额×0.36 [4] - 服务费收入增加时收购方向出让方补款 收入减少时出让方向收购方退款或等额抵扣 [4] 处置量基准与限额 - 日均处置量低于325吨时按实际发生量计算调整额 [7] - 日均处置量≥325吨时统一按325吨/日标准计算 [7] - 股权转让价调整总额上限为750万元 [7] 执行时间与条件 - 政府追溯调整时需在确定新标准后30个工作日内完成价款调整 [6] - 未来调整时按年度统计处置量 次年30个工作日内完成确认与支付 [7] - 若政府3年内未启动投资审计工作 协议自动失效 [8] 交易影响 - 补充协议确保项目运营平稳过渡 新老股东共同支持发展 [3][9] - 对股权交易价格调整不构成重大影响 不影响公司正常生产经营 [9]

核心观点 - 公司接待19家机构及个人投资者调研 展示垃圾焚烧发电厂运营情况并介绍业务布局及发展战略 [1] - 公司通过多业务拓展及政策支持提升盈利空间 包括供汽供热、国补收入回收、牛磺酸项目及衍生品开发等 [2][3] 业务运营与财务 - 2025年上半年度公司旗下7个垃圾发电厂对外供蒸汽5.62万吨 对外供热50.86万GJ [2] - 2025年7月财政部下达生物质能发电国补资金39.42亿元 公司已陆续收到多笔国补收入 冲回前期坏账准备并对三季度利润产生积极贡献 [1] 供汽供热业务 - 供汽售价普遍在每吨200元以上 2025年新开发梁山圣元供汽业务起底价格为205元每吨 [2] - 漳州圣元、曹县圣元、安徽圣元等供汽项目正在开发中 [2] 垃圾焚烧发电盈利提升 - 盈利提升空间来自发电技改升级、供汽供热业务拓展、应收账款回收改善、炉渣开发价值利用、待确认国补收入、绿电交易及CCER等多方面因素 [2] 牛磺酸项目 - 年产40000吨牛磺酸原料项目于2024年6月开工建设 目前主体工程施工中 达产后产能规模将位居国内前三 [2] - 主要原料环氧乙烷和液硫来自所在园区 与联合石化签署合作协议实现充足稳定供应 [2] 牛磺酸衍生品业务 - 开发生产多款"牛磺酸+"产品 涵盖普通食品、特膳食品及保健食品 部分产品已布局线上线下销售 [3] - 线上通过媒体电商及社交媒体矩阵营销 线下推出品牌MIS系统及招商手册 已签约多地省市代理 品牌体验店将于年内陆续开业 [3] 厦门瑞吉酒店项目 - 项目已完成主体结构封顶 正在进行样板房施工、机电工程安装、幕墙施工及室内二次装修等工作 [3] - 计划于2026年底完成竣工验收并进入试营业 将引入万豪国际集团旗下专业管理公司进行品牌经营管理 [3]

垃圾焚烧项目汽轮机组类型 - 垃圾焚烧项目汽轮机组主要分为纯凝、抽凝和背压机组 三种类型机组均可供热 [2] - 背压机组效率最高 但电负荷受制于热负荷变化 电负荷与热负荷同比变化 [2] - 抽凝机组供电供热调整灵活 效率较高 [2] - 纯凝机组只能少量供热 大量供热时只能靠减温减压 发电效率高但供热效率低 [2] 石家庄项目技术改造 - 石家庄项目采用纯凝机组 为进一步提升热能利用效率正在进行汽轮机组改造 [2] - 汽轮机组改造目前处于招标阶段 [2]

董事会决议 - 山高环能集团第十一届董事会第二十三次会议于2025年9月17日以通讯方式召开 应参会董事7人全部出席 会议由董事长谢欣主持[1] - 会议全票通过《关于收购郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司签署<补充协议>的议案》 表决结果7票同意 0票反对 0票弃权[1] 收购事项 - 公司拟就收购郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司签署补充协议 具体内容详见同日披露的专项公告[1] - 本次收购事项涉及餐厨垃圾处理业务 符合公司在环保领域的战略布局方向[1]

财务业绩 - 2025年上半年归母净利润1.96亿元，同比增长19.83% [2] - 经营活动现金流量净额2.98亿元，同比增长24.52% [2] - 加权平均净资产收益率5.37% [2] - 资产负债率50.68%（截至2025年6月末） [2] 供热业务布局 - 热用户以工业企业为主，需求长期稳定 [2] - 石家庄项目以工业供热为主，含部分居民供热 [2] - 海城项目将应用自研"垃圾焚烧发电低真空低温供热技术"拓展居民供热 [2] - 供热价格参考市场指导价，基于热用户需求及蒸汽标准确定 [2] - 垃圾焚烧供热具成本优势及绿色属性，助力碳足迹管理 [2] - 石家庄项目热用户集中在医药、化工、纺织行业 [3] 技术设备与改造 - 供热改造主要增加管网投资成本及折旧摊销、水处理运营成本 [4] - 汽轮机组分纯凝、抽凝、背压三种类型，均支持供热 [5] - 背压机组效率最高但电热负荷联动，抽凝机组调节灵活，纯凝机组供热效率低 [5] - 石家庄项目为纯凝机组，正推进汽轮机改造（招标阶段） [5] 项目拓展与并购 - 并购关注基本面良好、具区域协同或供热潜力的项目 [6] - 通过供热拓展、技术改造、精细化管理提升并购项目效益 [6] - 石家庄项目并购后首年净利润增长约5000万元 [6] - 晋州项目交割后首月扭亏为盈 [6] 项目建设与国补回款 - 玉溪项目已于5月投产，衡阳项目全面启动建设 [7] - 藤县、江油项目前期手续基本完成 [7] - 石家庄热力提升工程3持续推进 [7] - 在建项目预计2026-2027年陆续投产 [7] - 近两月收到两批次国补回款，预计2025年回款情况改善 [7]

战略合作 - 公司与长沙数字集团有限公司签订战略合作协议 [2] - 合作领域包括"无废城市"建设、环保数字化升级、绿色电力和智算产业协同发展 [2] - 公司持续关注垃圾焚烧与数字产业、智能制造产业等新兴领域融合发展 [2] 业务发展 - 公司涉及垃圾焚烧业务领域 [2] - 合作涉及环保数字化升级方向 [2] - 合作涵盖绿色电力和智算产业协同发展 [2] 信息披露 - 后续如涉及相关重大进展将按规定及时披露 [2]

公司业务拓展 - 全资子公司浙江旺能环保与大竹县人民政府签署餐厨垃圾处理服务补充协议 [1] - 协议明确由浙江旺能生态科技在渠县注册成立项目公司负责项目投融资、设计、建设、运营及维护 [1] - 餐厨垃圾收运处理服务费定价为240元/吨 [1] 项目运营结构 - 新设项目公司将承担大竹县餐厨垃圾处理服务项目的全周期运营 [1] - 合作范围涵盖投融资、设计、建设、运营及维护等环节 [1] - 项目通过子公司层级架构实现业务落地（浙江旺能环保→浙江旺能生态科技→渠县项目公司） [1]

合同签署 - 公司联合体与澳门特别行政区签署垃圾焚化中心和危险废物处理站营运保养服务合同 [1] - 合同收入预计约26亿澳门元 合同期限10年 [1] 财务影响 - 本年度将产生营运服务费收入 但因服务期限较短不会对财务状况及经营成果产生重大影响 [1]

合同签署 - 公司联合体与澳门特别行政区签署垃圾焚化中心和危险废物处理站营运保养服务合同 合同期限10年 合同收入预计约26亿澳门元[1] - 合同服务内容包括营运澳门垃圾焚化中心 提供高效低碳专业化垃圾处理综合服务[1] 项目影响 - 项目落地营运有利于进一步改善区域环境卫生状况 避免垃圾处理过程中的生态环境污染风险[1] - 项目将全面提升当地居民生产生活品质 为区域可持续发展注入强劲动力[1]

项目合同 - 三峰环境联合体与澳门特别行政区签署垃圾焚化中心和危险废物处理站营运及保养服务合同 [1] - 合同期限为10年 合同收入预计约为26亿澳门元 [1] 业务运营 - 公司联合体负责营运澳门垃圾焚化中心 提供高效低碳专业化的垃圾处理综合服务 [1] - 项目落地营运有利于改善区域环境卫生状况 避免生态环境污染风险 [1] 社会影响 - 项目全面提升当地居民生产生活品质 为区域可持续发展注入强劲动力 [1]