核心财务表现 - 2025年上半年营业收入10.80亿元，同比下滑8.30% [2][3] - 归母净利润4.00亿元，同比下滑27.40% [2][3] - 扣非净利润3.84亿元，同比下滑29.80% [3] - 经营活动现金流量净额7.22亿元，同比增长3.84% [3] - 加权平均净资产收益率4.80%，较去年同期下降2.50个百分点 [3] 业务结构及业绩变动原因 - 主营业务为现场演艺（主题公园+文化演艺）及旅游服务（轻资产输出+网络票务销售）[4] - 业绩下滑主因轻资产输出业务收入同比减少8610万元 [4] - 剔除轻资产输出业务影响后，主业营收与去年同期基本持平 [4] - 净利润下降另因应对市场挑战加大广告投入 [4] 行业地位与经营策略 - 在A股旅游上市公司中营收与净利润保持绝对领先地位 [5] - 通过网红达人、明星探店及主题活动构建新媒体营销矩阵 [5] - 散客占比呈上升趋势，游客平均逗留时间延长 [5] - 未来将聚焦演艺主业，丰富演出内容并加大硬件投入 [5] - 动态优化广告策略以实现线上声量向线下销量转化 [5]

暑期活动表现 - 公司今年暑期推出千古情音乐节和高品质研学活动 [1] - 市场反响热烈 有力提升各大景区流量 销量 口碑和经营 [1] 门票价格情况 - 公司各个景区门票价格与去年同期相比没有太大变化 [1]

金诚信（603979 SH） - 2025年上半年实现归母净利润11.11亿元，同比增长81.3% [5] - 矿服板块实现毛利7.67亿元，同比下降17% [5] - 2025年计划生产铜金属产量7.94万吨，同比增加3.07万吨 [5] - 继续看好后续铜价上行 [5] 国电南瑞（600406 SH） - 2025年上半年实现营业收入242.43亿元，同比增长19.54% [5] - 归母净利润29.52亿元，同比增长8.82% [5] - 扣非归母净利润28.04亿元，同比增长6.94% [5] - 拟每股派发现金红利0.147元（含税） [5] 小马智行（PONY O） - 为自动驾驶商业化领军者，三大业务并驾齐驱 [5] - Robotaxi为公司长期业务核心 [5] - 凭借技术+生态+运营资质构建核心优势 [5] - 新一代低成本车型放量未来有望逐步实现盈利 [5] 美的集团（000333 SZ） - 2025年上半年营业总收入2523亿元，同比增长16% [6] - 归母净利润260亿元，同比增长25% [6] - 扣非归母净利润262亿元，同比增长30% [6] - 2025年第二季度营业总收入1239亿元，同比增长11% [6] - 第二季度归母净利润136亿元，同比增长15% [6] - 第二季度扣非归母净利润135亿元，同比增长23% [6] 宋城演艺（300144 SZ） - 2025年上半年营业收入10.80亿元，同比下降8.30% [7] - 归母净利润4.00亿元，同比下降27.40% [7] - 2025年第一季度营收5.19亿元，同比下降16.06% [7] - 第一季度归母净利润1.53亿元，同比下降48.66% [7] 固生堂（2273 HK） - 2025年上半年总营业收入14.95亿元，同比增长9.5% [8] - 净利润1.52亿元，同比增长41.6% [8] - 经营活动现金流3.0亿元，同比增长111% [8] 其他行业观点 - 市场大市值风格占优、动量效应显著 [8] - 信用债发行环比减少，总成交量环比下降 [8] - 可转债本周调整幅度不小，后续仍可期 [8] - REITs二级市场价格整体上涨，市场交投热情有所回升 [8] - 8月中国电解铜产量环比下降0.2%，11月空调排产环比10月增长23% [8] - 2025年上半年石化行业业绩承压，关注油价预期变化与"反内卷"进程 [8] - 化工景气逐步回暖，关注后续"反内卷"政策落地进展 [8] - 锂电资本开支超预期，阿里财报引发AIDC热度 [8] - 海外再生扰动，关注进口煤边际变化 [8] - 7月降重去库存延续，出栏超季节性增长 [8]

股价与融资融券交易 - 8月27日公司股价下跌4.19% 成交额达9.42亿元 [1] - 当日融资买入1.74亿元 融资偿还1.32亿元 实现融资净买入4166.67万元 [1] - 融资融券余额合计10.77亿元 其中融资余额10.71亿元占流通市值4.71% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量79.86万股 融券余额693.16万元 处于近一年80%分位高位水平 [1] 主营业务与财务表现 - 公司主营业务为现场演艺业务和旅游服务业务 收入构成中杭州宋城旅游区占比25.36% 电子商务手续费12.56% 丽江千古情景区9.88% [2] - 2025年1-6月营业收入10.80亿元 同比减少8.30% 归母净利润4.00亿元 同比减少27.40% [2] - A股上市后累计派现24.12亿元 近三年累计派现9.17亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数8.62万户 较上期增加1.15% 人均流通股27328股 较上期减少1.14% [2] - 香港中央结算有限公司持股6551.63万股 较上期增加2514.12万股 位列第二大流通股东 [3] - 南方中证500ETF新进十大流通股东 持股2345.53万股 华安媒体互联网混合A退出十大流通股东 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入10.8亿元，同比下降8.3%，归母净利润4.0亿元，同比下降27.4% [1] - 第二季度营业总收入5.19亿元，同比下降16.06%，归母净利润1.53亿元，同比下降48.66% [1] - 毛利率65.72%，同比下降5.01个百分点，净利率38.09%，同比下降20.01个百分点 [1] 费用结构变化 - 三费总额（销售/管理/财务费用）1.46亿元，占营收比13.55%，同比增幅达37.57% [1] - 销售费用同比增加48.6%，主因广告投入增加 [2] - 财务费用同比上升85.78%，受存款基准利率下调影响导致利息收入减少 [2] 现金流与资本状况 - 每股经营性现金流0.28元，同比增长3.75%，每股净资产3.05元，同比增长5.61% [1] - 投资活动现金流净额同比增长32.98%，因购建固定资产支出减少 [2] - 筹资活动现金流净额同比下降88.13%，现金及等价物净增加额下降77.1%，主因股利分配增加 [2] 资产与负债结构 - 货币资金26.9亿元，同比下降14.61%，应收账款666.46万元，同比下降5.82% [1] - 有息负债1.11亿元，同比下降18.12%，偿债能力显示现金资产非常健康 [1][4] 历史业绩对比 - 公司近10年ROIC中位数12.75%，2024年ROIC为12.35%，2020年最低达-20.01% [3] - 上市以来14份年报中出现3次亏损，显示生意模式存在脆弱性 [3] 机构持仓动态 - 中欧养老产业混合A(3107.65万股)与富国中证旅游主题ETF(2040.86万股)等基金减仓 [5] - 中金新锐股票A(1086.89万股)等三只基金新进十大持仓，中欧睿见混合A(1578.47万股)等三只基金增仓 [5]

核心财务表现 - 营业收入107,965.23万元，同比下降8.30% [6] - 归母净利润39,956.35万元，同比下降27.40% [6] - 扣非净利润38,412.98万元，同比下降29.80% [6] - 经营活动现金流量净额72,210.05万元，同比增长3.84% [6] 景区运营表现 - 春节黄金周多个景区游客接待量和演出场次同比明显提升 [7] - 五一小长假景区总游客人数和门票收入同比大幅增长 [7] - 《宋城千古情》单日最高演出达22场，刷新所在地纪录 [7] - 通过内容升级、硬件提升和服务优化构建沉浸式体验场景 [7] 轻资产扩张进展 - 新签青岛"丝路千古情"和台州"东海千古情"两个轻资产输出项目 [9] - 项目将以演艺为核心打造文旅新地标 [9] - 一揽子服务费用将逐步确认收入 [9] - 项目服务"一带一路"建设，推动中外文化交流 [9] 营销创新举措 - 以网红孵化和职人直播为核心打造流量新引擎 [10] - 直播总成交额大幅提升，重构旅游分销价值链 [10] - 通过"姜太公钓鱼"事件营销实现社交裂变传播 [10] - 完成千古情音乐节、"旅游+戏剧"等暑期活动筹备 [10] 内容与硬件升级 - 外场演出通过升降台设计、道具创新实现观演布局优化 [11] - 打造"秦始皇飙哈雷"等创新演出场景 [11] - 广东万人剧院升级为开合剧场，提升天气适应性 [12] - 西安景区新增皮影街区，三亚景区重装升级多个打卡点 [12]

公司治理动态 - 公司第九届董事会第二次会议于8月26日晚间召开[2] - 会议审议通过《2023年限制性股票激励计划回购注销部分第一类限制性股票的议案》[2] - 会议同时通过其他多项议案[2]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入10.8亿元，同比下降8.3% [1] - 公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为4亿元，同比下降27.4% [1]

公司资金管理 - 公司计划2025年度使用不超过人民币30亿元的闲置自有资金开展投资理财业务 [2] - 资金投向银行保本型及风险等级极低的存款/理财产品 [2] - 操作需确保资金安全、合法合规且不影响正常生产经营 [2] 业务实施状态 - 投资理财计划目前正在实施中 [2] - 公司明确表示不存在资金被挪用等情形 [2]

公司营销策略 - 线上通过海外达人多渠道内容曝光、简化购票流程及外宾特惠票型吸引游客 [2] - 线下加强源头市场推广和产品曝光 增加住宿、用餐、购物等接触点广告进行营销 [2] - 整体针对外宾市场实施差异化营销方案 [2]