报告行业投资评级 报告未明确提及行业整体投资评级，但对各细分行业部分公司给出了评级，如对中国宏桥（1378 HK）、紫金矿业（2899 HK/601899 CH）等给出买入评级，对江西铜业（358 HK/600362 CH）等给出持有评级 [249]。 报告的核心观点 - 中美贸易谈判改善市场情绪，6月基本金属走强，但地缘政治争端和关税谈判未决，短期内不确定性仍将笼罩金属市场，更看好中国材料中的黄金和铜相关标的 [10] - 各细分行业表现分化，铜价受库存和供应影响有支撑但也有下行风险，铝行业基本面良好但太阳能安装放缓或影响需求，锂价复苏延迟，钢铁行业供应过剩价格疲软，水泥价格承压但成本下降使利润有韧性，玻璃价格和利润低迷，包装纸需求疲软 [2][5][149][169] 各行业总结 铜 - LME铜现货价格上周突破10000美元/吨，3个月期货贴水超300美元/吨，因铜运往美国导致区域供应不匹配，LME库存年初至今下降180kt，COMEX库存增加115kt [2][34] - 预计铜价受低库存和精矿短缺支撑，但高价可能影响需求，美国库存过剩或压低价格 [34] - 艾芬豪将卡莫阿 - 卡库拉铜矿2025年铜产量指引下调28%至370kt - 420kt [2] 铝 - 中国铝产量呈上升趋势，5月同比增长5%，年初至今增长4%，因冶炼厂利润提高和需求强劲，原材料氧化铝和煤炭价格下降使上半年利润大幅扩张 [76] - 铝行业基本面良好，有4500万吨产量上限和多方面需求支撑，但下半年太阳能安装放缓可能影响需求 [76] 黄金 - 6月中旬金价因伊朗 - 以色列争端涨至超3400美元/盎司，月末回落至约3250美元/盎司 [120] - 预计黄金受全球经济增长、贸易动态不确定性和央行持续购买支撑 [120] 锂 - 锂现货价格跌破60000元/吨，环比下降6%，年初至今下降21%，因供应充足、需求稳定和锂辉石价格下降 [149] - 预计年内供应仍充足，关税政策和宏观环境可能影响需求，锂价复苏延迟 [149] 钢铁 - 中国房地产新开工同比下降约23%，但钢铁出口同比增长9%，中国钢价因供应过剩保持疲软，热卷（不含增值税）约400美元/吨处于四年低点 [169] - 若无政府主导的减产，行业可能持续供过于求，价格受压 [169] 水泥 - 6月水泥价格下降、库存积累，需求整体疲软，年初至今产量下降4%，因煤炭价格下降短期内利润预计保持良好 [199] - 预计短期内水泥价格因需求低迷承压，但成本下降使利润有韧性，有效错峰生产是价格关键 [199] 玻璃 - 6月玻璃价格下降6%，行业利用率约78%同比下降6%，供应充足导致库存积累，价格低迷使利润薄弱 [223] - 预计2025年需求下降，价格处于历史低位，利润因价格低迷保持在低位 [223] 包装纸 - 6月国内需求因淡季和谨慎情绪疲软，库存积累，成本下降使利润略有恢复，平均销售价格略有反弹 [234] - 短期内需求预计仍疲软，7 - 8月需求或有改善，但全年因产能过剩价格和利润仍低迷 [234]

6月30日，国际黄金市场延续近期下行趋势，现货黄金价格盘中触及3246.55美元/盎司，创近一个月新 低。截至10时25分，黄金价格有所回升，伦敦金现报3281.257美元/盎司，COMEX黄金期货价格报 | 3291.5美元/盎司。 | | --- | 受国际金价拖累，国内品牌金饰价格全线跌破1000元/克心理关口。周大福、周生生、周六福等品牌足 金饰品报价集中在978元/克至990元/克区间，除周六福外，其余品牌日跌幅在0.9%—1.2%之间。 | | 国内现货 国际现货 黄金实物 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 品牌 | 银行 | 回收 | | | | 品牌 | | | 价格(元/克) 日涨跌幅 | | | 周大福 | | | 989 | -0.90% | | 老凤祥 | | | 990 | -1.20% | | 周六福 | | | 978 | 0.00% | | 周生生 | | | 984 | -1.20% | | 六届休主 | | | 989 | -0.90% | | 我要望 | | | 989 | -0.90% | | 老庙 | | | 987 ...

贵金属价格波动 - 国际贵金属期货普遍收跌 现货黄金盘中一度跌超2% 收报3322 93美元/盎司 COMEX黄金期货收盘跌1 66% 报3338 5美元/盎司 [1] - 25日早间现货黄金涨0 21%至3329 830美元/盎司 COMEX黄金期货涨0 39%至3346 8美元/盎司 [1] - 国内金饰价格普遍下跌 周大福足金价格单克下跌14元至998元/克 老庙黄金单克下跌8元至999元/克 老凤祥单克下跌6元至1006元/克 周生生单克下跌8元至1005元/克 [3] 黄金企业零售价格 - 周大福零售金价分类显示 饰品工艺品类998元/克 投资黄金类886元/克 黄金增值服务金价881元/克 黄金回收服务金价747元/克 [5] - 老庙黄金足金饰品报价999元/克 铂美饰品470元/克 工艺金条955元/克 [5] 黄金产业政策 - 九部门联合印发《黄金产业高质量发展实施方案》 提出到2027年黄金资源量增长5%至10% 黄金白银产量增长5%以上 [10] - 实施方案明确将提升新一代电子信息 航空航天等领域用黄金白银高端新材料供给能力 培育全球竞争力企业集团 [10] - 重点任务包括推进资源增储上产 建设绿色矿山工厂 加快数字化改造升级 鼓励企业融入全球黄金产业链供应链 [10] - 工信部将加强政策支持 推动黄金产业高端化 智能化 绿色化 安全化发展 [11]

市场环境分析 - 2025年初市场受关税冲击 S&P 500在11天内下跌15% NASDAQ下跌20% [7][9] - 4月市场出现避险情绪 资金流向黄金 消费必需品和公用事业股 [11][12] - 5-6月市场反弹 中美达成90天关税暂停协议 接近2月高点 [17][18] - AI热潮推动市场上涨 但中国公司DeepSeek提出低成本方案引发波动 [21][27] 量化投资策略 - 采用GARP+策略 结合价值 增长 盈利 动量和EPS修正因素 [40][41] - 量化系统每日分析5000只股票 5年Strong Buy组合回报294% 远超S&P的94% [44][46] - PRO Quant Portfolio包含30只全球股票 2015-2025年回测回报1632% [66][67] - Alpha Picks产品3年回报166% 每月提供2-4个长期投资标的 [77][78] 重点推荐股票 金融板块 - 巴克莱银行(BCS) 英国多元化银行 62亿美元市值 28%的EPS增长率 PEG 0.41x [80][83] - 保诚集团(PUK) 香港保险公司 亚洲7个市场排名前三 17%长期EPS增长率 [86][90] - 信也科技(FINV) 中国金融科技公司 255%运营现金流增长 远期P/E 5.5倍 [93][96] 工业与材料 - Power Solutions(PSIX) 美国电气设备商 受益AI数据中心需求 1年回报835% [97][99] - New Gold(NGD) 加拿大金矿商 56%运营现金流增长 123%的EPS增长率 [107][110] - Gold Fields(GFI) 南非金矿商 37%长期EPS增长率 90天内4家机构上调预期 [111][113] 科技与消费 - Credo Technology(CRDO) 美国半导体公司 180%收入增长 PEG 0.45x [115][119] - Brinker International(EAT) 餐饮集团(Chili's) 同店销售增长18.9% ROE达314% [130][132] - CommScope(COMM) 通信设备商 远期P/E 4.6倍 较IT板块折价84% [120][122] - BK Technologies(BKTI) 军用通信设备商 1年回报220% ROE 36% [124][128]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 对黄金行业上市公司的自产金产量进行预测，并分析相关指标 [3] 根据相关目录分别进行总结 黄金行业上市公司自产金产量预测 - 报告对山金国际、招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、中金黄金、湖南黄金、紫金矿业等公司的黄金资源量、总市值、全口径自产金产量、权益自产金产量等进行统计和预测，还给出了2025 - 2027E产量CAGR、单吨产量市值、单吨资源量市值、PE等指标 [3] - 各公司2025 - 2027E全口径自产金产量CAGR：山金国际34%，招金矿业20%，赤峰黄金13%，山东黄金13%，中金黄金17%，湖南黄金16%，紫金矿业10% [3] - 各公司2025 - 2027E权益自产金产量CAGR：山金国际24%，招金矿业10%，赤峰黄金7%，湖南黄金24%，紫金矿业12%，中金黄金5%，山东黄金20% [3]

摘要现货黄金周四（6月12日）日K收涨，美市尾盘，现货黄金收报3385.37美元/盎司，上涨30.35美元或 0.90%，日内最高上探3398.86美元/盎司，最低触及3338.29美元/盎司。 现货黄金周四（6月12日）日K收涨，美市尾盘，现货黄金收报3385.37美元/盎司，上涨30.35美元或 0.90%，日内最高上探3398.86美元/盎司，最低触及3338.29美元/盎司。 美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至6月12日，黄金ETF持有量为937.91吨，较上一交易日 减持3.72吨。 黄金ETF最新持仓数据： | 日期 | 净持仓量（盎司） | 净持仓量（吨） | 总价值（美元） | | --- | --- | --- | --- | | 2025-06-12 | 30154864.16 | 937.91 | 102254006159.12 | | 2025-06-11 | 30035071.18 | 934.19 | 99995692490.02 | （注：黄金ETF持仓增加，表明买盘增加，市场看涨黄金的情绪升温，利多黄金；黄金ETF持仓减少， 表明卖盘增加，市场看跌黄金的情绪升温， ...

黄金概念板块表现 - 黄金概念板块延续昨日强势走势 [1] - 恒邦股份连续2个交易日涨停 [1] - 西部黄金和萃华珠宝股价涨停 [1] - 晓程科技、曼卡龙、赤峰黄金、四川黄金等个股跟涨 [1] 国际金价走势 - 国际金价早盘涨幅超过1% [1] - 金价逼近3430美元/盎司 [1]

黄金概念股表现 - 黄金股午后震荡拉升 恒邦股份 潮宏基双双涨停 [1] - 曼卡龙 晓程科技 莱绅通灵涨超5% [1] - 四川黄金 紫金矿业 西部黄金 赤峰黄金等跟涨 [1] 港股黄金股表现 - 港股老铺黄金午后一度拉升涨超6% [1] - 老铺黄金年初至今已升逾290% [1]

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黄金市场行情 - 现货黄金价格在6月2日大幅上涨，日内最高触及3357.94美元/盎司，涨幅达2.09% [1] - COMEX黄金期货价格同步上涨至3376.6美元/盎司，涨幅1.85% [1] - 伦敦金现报价3357.15美元/盎司，较前一日上涨68.57美元，涨幅2.09% [2] 黄金相关股票表现 - 港股黄金板块强势上涨，潼关黄金涨幅超过18% [3] - 集海资源涨幅超过7%，赤峰黄金涨幅超过5% [3] 市场数据细节 - 伦敦金现当日最低价为3295.208美元/盎司，最高价3357.94美元/盎司 [2] - 分时数据显示价格在15:24维持在3357.12-3357.19美元区间波动 [2] - 五日数据显示价格波动幅度为2.11% [2]