费率方面，黄金ETF华夏管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。 黄金ETF华夏(518850)，场外联接(华夏黄金ETF联接A：008701；华夏黄金ETF联接C：008702)。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 截至2025年11月14日 09:58，黄金ETF华夏(518850)下跌0.47%，最新报价9.19元。拉长时间看，截至2025年11月13日，黄金ETF华夏今年以来累计上涨超 54%。 统计显示，黄金ETF华夏(518850)近11天获得连续资金净流入，合计"吸金"5.39亿元，截至11月13日，黄金ETF华夏最新份额达9.8亿份，最新规模90.47亿 元，均创成立以来新高。 截至11月13日，黄金ETF华夏近2年净值上涨102.41%，排名可比基金第一，贵金属基金排名1/45，居于前2.22%。从收益能力看，截至2025年11月13日，黄 金ETF华夏自成立以来，最高单月回报为11.49%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.34%，涨跌月数比为42/24，上涨月份平均收益率为3.37%，年 盈利百分比为75.00%，月盈利概率为63.43% ...

花旗预计，在美国更为宽松的财政政策以及全球货币环境更加宽松的双重支持下，到2026年铜需求将迎 来复苏。（魏昭宇） 长江有色分析指出，随着美联储预期升温，市场资金流动性得以增强，铜市的做多情绪也随之高涨，为 铜价提供了有力支撑。与此同时，中国商务部明确表示将出台更多细化举措，以提振消费、扩大开放， 这预示着国内铜消费有望得到进一步激发。 中证网讯11月13日，有色板块午后涨幅小幅回落，铜价盘中走强，截至14:48，有色金属ETF基金 （516650）涨幅收窄至4.06%，黄金ETF华夏（518850）涨1.52%，黄金股ETF（159562）涨3.07%。 花旗（citi）的铜消费追踪机构公布的最新数据显示，今年9月全球铜消费同比温和增长1%。花旗在对 截至10月的制造业指标的分析中称，9月数据显示，中国以外地区消费量较去年同期增长了2%。该行预 计，到今年第四季度铜消费的同比增幅将继续疲软，因2024年基础更为强劲，且制造业活动低迷，这些 成为年内剩余时间周期性铜需求的限制因素。 ...

11月11日，A股三大指数集体下跌，创业板指达跌1.4%，金价触及4155美元高点后小幅回落，截至A股 收盘，黄金期货价格交投于4135美元/盎司附近，黄金ETF华夏（518850）涨1.40%，有色金属ETF基金 （516650）跌1.22%，黄金股ETF（159562）跌0.65%。 消息面上，当地时间11月10日，美国参议院以60票赞成、40票反对的结果，投票通过了《持续拨款与延 期法案》。法案将在众议院进行表决，随后送交美国总统特朗普签署，以正式结束美国史上最长的政 府"停摆"。同时，美联储官员连续释放鸽派言论，市场降息预期升温，据CME"美联储观察"最新数据， 美联储12月降息25个基点的概率为64.1%，维持利率不变的概率为35.9%。 彭博社分析称，美国政府结束停摆后，将公布长期滞后的经济数据，为经济状况提供至关重要的"体温 检测"，预计数据显示经济前景将恶化。这反过来又会促使美联储进一步放松货币政策，这将利好无息 资产黄金。 ...

金价高位回调目前在4100美元附近震荡，产品持续获资金布局，统计显示，黄金ETF华夏（518850）连 续8个交易日持续获资金净申购，累计净申购达3.92亿元；截至11月10日，产品最新份额9.64亿份，最新 规模86.72亿元，较年初规模增长超5倍。（魏昭宇） 中证网讯 11月11日，受隔夜金价大涨影响，金价延续强势，期货黄金价格突破4150美元/盎司后陷入震 荡，截至14:13，黄金ETF华夏（518850）涨1.43%，有色金属ETF基金（516650）跌1.16%，黄金股ETF （159562）跌0.61%。 有机构分析称，美国政府结束停摆后，将公布长期滞后的经济数据，为经济状况提供至关重要的"体温 检测"，预计数据显示经济前景将恶化，引发经济担忧，这反过来又会促使美联储进一步放松货币政 策，这将利好无息资产黄金。市场普遍认为，美联储可能在今年12月降息 25 个基点。CME FedWatch 工具显示，当前市场已计入约 67% 的降息概率，并进一步将明年1月累计降息可能性提高至约 80%。 ...

黄金市场表现 - 11月11日黄金延续涨势，黄金ETF华夏（518850）上涨1.53%，此前已录得3连涨 [1] - 黄金股ETF（159562）盘中转跌0.42%，有色金属ETF基金（516650）下跌1.05% [1] - 持仓股表现分化，华锡有色、盛新锂能、国城矿业领涨，而中孚实业、云铝股份、天山铝业走低 [1] 美联储政策动向 - 多位美联储官员释放鸽派言论，旧金山联储主席戴利表示美国经济可能正经历需求下降，并敦促对进一步降息持开放态度 [1] - 美联储理事斯蒂芬·米兰建议美联储在12月继续降息，幅度“至少为25个基点，但50个基点更为合适” [1] - 美国政府“停摆”结束将使宏观数据恢复发布，可能显示通胀严重且劳动市场疲弱，促使降息预期提升 [2] 机构对黄金的展望 - 中信建投证券表示，经济偏弱、市场波动增加、地缘政治威胁指数抬升，中长期依然看多黄金 [2] - 南华期货指出，央行购金以及投资需求增长（货币宽松前景与阶段性避险交易）将助推贵金属价格重心继续上抬 [2]

市场表现 - A股三大指数集体下跌，黄金期货价格一度跌至3975美元低点，导致黄金相关ETF产品回调 [1] - 截至亚市收盘，黄金期货价格交投于3989美元/盎司附近，黄金ETF华夏（518850）下跌0.62%，有色金属ETF基金（516650）下跌3.3%，黄金股ETF（159562）下跌3.49% [1] - 黄金ETF持仓股如紫金矿业、万国黄金集团、中金黄金、赤峰黄金等股纷纷重挫 [1] 价格驱动因素 - 美联储多位理事对12月降息表态不明朗，市场降息预期降温，12月降息可能性下调至67.3%，导致金价短期承压 [1] - 现货和期货黄金价格双双跌破4000美元关口 [1] 行业需求展望 - 瑞银分析师指出黄金投资需求可进一步增强，央行购金仍处高位，预计今年全球黄金需求将达约4850公吨，为2011年以来最高 [1] - 若私人投资者效仿央行趋势，将美债持仓多元化转向黄金，现货价格可能被推得更高 [1]

市场表现 - 10月31日早盘黄金相关ETF表现强势，黄金ETF华夏（518850）上涨1.31%，黄金股ETF（159562）上涨1.17% [1] - 同日有色金属ETF基金（516650）下跌0.34% [1] - 黄金ETF华夏（518850）和黄金股ETF（159562）管理费加托管费合计0.2%，为同类产品中最低费率水平 [1] 价格驱动因素 - 美联储如期降息25个基点并宣布结束缩表，短期对贵金属构成利多 [1] - 美联储内部存在较大分歧，叠加特朗普施压及负责人面临换届，利率路径不确定性因素较多 [1] - 受流动性宽松预期影响，贵金属价格止跌回升 [1] 技术面与长期趋势 - 金价突破3700美元后，技术面存在回调压力 [1] - 黄金正处于第三轮大牛市，各国央行购金行为正在重塑长期价格中枢 [1]

黄金价格表现 - COMEX黄金期货价格在10月28日反弹至4030美元后大幅回落，盘中一度跌至3958美元，日内波动超70美元 [1] - 伦敦金现跌破3940美元，COMEX黄金期货价格跌破3960美元 [1] - 尽管短期波动且较历史高点显著回落，金价今年以来仍累计上涨逾50% [1] 相关ETF市场表现 - 黄金ETF华夏（518850）跌幅扩大至3.5% [1] - 黄金股ETF（159562）下跌3.62% [1] - 有色金属ETF基金（516650）下跌2.98% [1] 价格波动驱动因素 - 贵金属价格下跌主要由于此前价格大幅上涨后，多头头寸拥挤带来的止盈抛售 [1] - 美国政府停摆危机缓解、贸易摩擦和地缘冲突的降温预期，阶段性削弱了黄金的避险需求 [1] 长期价格支撑因素 - 各国央行持续购金为金价提供支撑 [1] - 所谓的"货币贬值交易"（投资者抛售主权债券和货币以规避财政赤字扩大带来的风险）为金价提供支撑 [1]

当前有色金属市场表现 - 全球铜矿供应因意外事件频发而趋紧，包括全球第三大铜矿Kamoa-Kakula和最大地下铜矿El Teniente因地震暂停作业，以及第二大铜矿区印尼Grasberg因泥石流全面停产 [2] - 全球铜产业供给状况从早前预计过剩10.5万吨转变为短缺5.55万吨，推动LME铜价年内涨幅达到20%以上，逼近历史新高 [2] - 有色金属价格普遍上涨，以有色金属ETF基金（516650）为例，其年内涨幅达到73.85%，涵盖黄金、铜、铝、锂等多种金属 [3][19] 历史周期类比：1970年代 - 当前宏观环境与1970年代初期相似，特征包括高通货膨胀、政府支出繁重和高债务负担，削弱了对纸质资产和法定货币的信心 [6] - 1970年代石油危机导致石油供给大幅减少，价格从1973年不足3美元最高涨至39美元，同时全球开启战略物资囤货模式，例如美国将储备要求从一年提升至三年 [6][8] - 在1973年至1980年间，大宗商品价格大幅上涨，原油价格涨幅超过18倍，黄金和白银上涨超7倍，铝价上涨1.6倍，铜价上涨68% [8] - 布雷顿森林体系破裂后，1971年至1980年期间美元指数最大跌幅达30%以上，而黄金价格涨幅一度达到23倍以上 [9] 当前价格上涨的驱动因素 - 供给侧危机是金属价格上涨的主因，美债危机和美元贬值是直接导火索，美国联邦政府债务规模从2020年初的23.7万亿美元迅速增长至2025年10月的38万亿美元，占GDP比重达125%以上 [10][11][12] - 美联储降息周期加剧美元贬值风险，增强商品持有意愿，COMEX黄金年内涨幅近50% [12] - 逆全球化趋势下资源国利用资源作为筹码，例如刚果（金）禁止钴矿出口导致中国钴价从15.9万元/吨涨至40.6万元/吨，涨幅达155.35% [13] 投资逻辑与市场展望 - 核心叙事是美国财政与货币双重流动性宽松趋势已定，商品成为对抗货币贬值的硬通货，类似70年代 [15] - 华创证券提出“秩序重构”指数，指出货币体系多元化、地缘政治风险等隐性因素驱动黄金上涨，意味着资源品供需错配将长期存在 [16] - 相关上市公司业绩改善，例如黄金股ETF（159562）跟踪的指数上半年归母净利润同比增长33.84%，国内政策如《有色金属行业稳增长工作方案》将提升产业链景气度 [19]

黄金期货市场表现 - COMEX黄金期货价格于10月28日午后再度下跌，跌破3990美元，交投于3988.2美元附近 [1] - 黄金相关ETF产品价格普遍下跌，截至13点20分，黄金ETF华夏（518850）下跌2.63%，黄金股ETF（159562）下跌2.83%，有色金属ETF基金（516650）下跌1.99% [1] - 此轮极端行情被解读为技术性回调，主要因黄金多头市场拥挤度过高，预计短期内金价波动将成为常态 [1] 央行黄金储备动态 - 韩国央行计划“从中长期角度考虑”增持黄金，并将密切关注市场以决定购买的时机和规模 [1] - 韩国央行上一次增加黄金储备是在2013年，此后其黄金持有量一直停滞不前 [1] 黄金长期投资价值 - 黄金在投资组合中依然属于对冲风险的配置型资产，其避险属性和抗通胀属性仍然可靠 [1] - 长期来看，黄金的上行趋势未发生趋势性扭转 [1]