行业宏观市场调研 - 乳液/面霜是护肤品中基础且重要的品类，主要用于保湿、滋润皮肤，并可作为抗老、美白等功能性成分的载体 [8] - 根据乳化体系不同，产品可分为水包油（O/W）、油包水（W/O）和水包油包水（多重乳化）类型，它们在质地、肤感和适用肤质/季节上存在差异 [9] - 在功效需求方面，保湿以31%的占比稳居首位，但增速仅5%，表明该赛道已进入成熟阶段 [10][11] - 修护功效占比15%，增速仅1%，同样处于需求饱和的成熟周期 [10][11] - 滋养功效虽占比仅5%，但增速高达16%，是所有功效中增长最快的，属于“低占比、高增长”的潜力赛道 [10][11] - 舒缓、紧致、抗皱等功效增速为负，其中补水（-8%）、淡化细纹（-9%）、祛痘（-11%）下滑幅度较为明显 [10][11] - 从商品卖点供需看，甘油、保湿是头部卖点，需求指数均超1.2亿，但供给也处于高位，属于竞争激烈的“红海赛道” [13][14] - 敏感肌、修护等卖点供需缺口显著，属于供给不足但需求可观的“蓝海赛道”，是增量突破的重点方向 [13][14] - 抗老、对羟基苯乙酮等卖点供需双低，市场热度低迷 [13][14] 线上行业趋势总览 - 2023至2025年，抖音在乳液面霜品类的销售额占比从44%升至49%，销量占比从47%飙升至67%，已成为绝对的销量渠道 [17][18][20] - 同期，天猫销售额占比从56%降至51%，销量占比从53%跌至33%，渠道影响力持续收缩 [17][18][20] - 天猫产品均价逐年上涨，从137.3元升至179.7元，依靠溢价维持销售额 [17][18][20] - 抖音产品均价在2024年大跌30%至86.3元后保持稳定，通过低价策略快速抢占销量份额 [17][18][20] - 线上市场总体销售额在2023-2024年同比增长11.8%，2024-2025年仅增长4.3%，增速明显放缓 [19][20] - 线上市场总体销量在2024年同比大涨30.8%后，2025年微降0.9%，市场需求逐步见顶 [19][20] - 市场增长动力减弱，企业需适配渠道特性：天猫侧重高端产品升级，抖音聚焦性价比款维持量能 [19] 品牌竞争格局分析 - 在淘宝平台，修丽可、赫莲娜等高端品牌形成头部垄断，TOP5品牌销售额普遍超10亿元，其中修丽可达15.62亿元 [21][22] - 淘宝TOP2品牌（修丽可、赫莲娜）市占率合计超14%，CR5达30.7%，CR20升至67.3%，头部品牌垄断性强 [21][22] - 在抖音平台，赫莲娜以12.55亿元销售额和6.1%的市占率位居第一，但品牌矩阵更分散，TOP2-10品牌市占均低于2.5% [21][22] - 抖音市场集中度低，CR5仅13.6%，CR20为29.6%，为新锐品牌提供了更大的突围空间 [21][22] - 可复美（淘宝+149.9%）、丝塔芙（淘宝+54.2%）在淘宝平台增长显著；艾珀莎（抖音+391.9%）、郑明明（抖音+154.9%）等新锐品牌在抖音增速迅猛 [21][22] - 珀莱雅在双平台销售额均出现下滑，其中淘宝下降19.5%，抖音下降30.6% [21][22] - 国货品牌如珀莱雅、薇诺娜、百雀羚主要通过“低价高销量”的平价策略抢占规模 [23][24] - 国外高端品牌如赫莲娜、海蓝之谜则坚持“高价低销量”策略，维持品牌高端调性 [23][24] - 抖音渠道更适配国货品牌平价走量，而淘宝仍是国外高端品牌的基本盘 [23] 头部品牌（赫莲娜）案例深度拆解 - 赫莲娜是欧莱雅集团旗下的顶级奢华护肤品牌，以尖端科技与极致奢美著称，主打产品包括黑白绷带面霜系列、绿宝瓶系列等 [30][32] - 该品牌在抖音渠道的销售高度依赖大促节点，并通过将大促战线延长（如618预热期提前至5月，双十一预热期提前至10月）来提升转化效率 [33][34] - 2025年双十一期间，赫莲娜在抖音的销售额同比增长达35.2% [33][34] - 品牌采取分节点差异化主推品类的策略：乳液/面霜主攻618大促，以承接高频复购的刚需流量；面部护理套装主攻双十一，以高客单价组合撬动年度囤货需求 [36][37] - 乳液/面霜与面部护理套装两大品类合计占品牌面部护肤销售额的80%以上，资源集中 [36][37] - 品牌价格带策略清晰：通过>1000元价格带（如3880元的黑绷带面霜50ml，销量5w+）巩固高端定位；同时布局100-300元等中低价格带，通过小样、迷你装（如1460元的黑绷带面霜15ml，销量4w+）降低体验门槛，实现客群渗透 [38][41][45] - 高客单套装（如5560元的黑绷带小露珠套装，销量3w+）用于承接囤货需求、提升客单价 [38][43] - 在抖音销售渠道中，直播是核心贡献渠道，商品卡和视频占比极低 [47][50] - 品牌自播销售额占比从2023年的70%降至2025年的57%，达人合作力度加大，通过“自播维持高端调性+达人触达新客群”的协同模式扩大市场渗透 [47][48] - 内容传播上，赫莲娜黑绷带 话题播放量达37.58亿，成为断层TOP，核心单品IP化运营成功 [51][52] - 达人合作分层精细：头部达人（如贾乃亮、广东夫妇）虽仅占合作达人数的1%，却贡献了35%的销售额，承担提升品牌高度与破圈触达的功能；肩部达人（以品牌自播账号为主）贡献46%销售额，用于建立专业信任与沉淀精准客群；中长尾达人则实现分层转化与规模化渗透 [53][54]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [2][3][4] 报告的核心观点 * 中国面膜市场持续扩容，预计2025年市场规模达750亿元，年复合增长率6.7%，贴片面膜占据主流但涂抹面膜增长潜力更高 [12][13] * 线上渠道格局剧变，抖音成为增长核心引擎，销售额和销量占比均大幅提升，且均价持续上涨走向中高端，而淘宝渠道增长乏力 [18][19][21] * 品牌竞争格局分化，淘宝头部品牌集中度高但增长普遍承压，抖音新锐品牌凭借“低价高销量+内容营销”策略实现爆发式增长 [28][29][31] * 监管政策持续趋严，推动行业向规范化、高质量和可持续发展转型 [14] 行业宏观市场调研 * **行业定义与分类**：面膜是通过短暂覆盖面部以促进皮肤吸收营养成分的护肤品，主要分为贴片式、涂抹式、撕拉式和冻膜 [10][11] * **市场规模与结构**：中国面膜市场规模预计从2018年的478亿元增长至2025年的750亿元，年复合增长率6.7% [12][13] * 品类结构上，贴片面膜占据72.8%的主流份额，涂抹面膜占27.2%并展现出更高增长潜力 [12][13] * **政策法规趋势**：近年来监管持续趋严，从产品注册备案、标签管理、线上经营到包装标准均有明确规定，推动行业告别野蛮生长，向规范化、高质量和可持续发展转型 [14] * **消费决策与功效细分**：消费者选购面膜的核心决策要素为功效（23.9%）、成分（21.1%）和使用肤感（19.5%） [15][16] * 贴片面膜功效以保湿（29%）、修护（14%）、舒缓（13%）为主，侧重即时补水与屏障养护 [16] * 涂抹面膜功效在保湿（19%）之外，更强调紧致（12%）、清洁（12%）与抗皱（10%）等深层功效 [16] 线上行业趋势总览 * **平台整体趋势**：2023-2025年，线上面膜总销售额从208.5亿元增至272.4亿元 [18][19] * **抖音**：销售额从112.6亿元升至191.0亿元，销量占比从68%提升至75%，均价从57.4元涨至70.5元，成为增长核心引擎 [18][19][21] * **淘宝**：销售额从95.9亿元降至81.4亿元，销量增长停滞，销售额占比从46%降至30%，增长乏力，均价从106.3元降至89.0元 [18][19][21] * **各品类机会与增长点**： * **淘宝**：2025年1-9月整体下滑9.2%，贴片面膜销售额57.97亿元（同比-10%），涂抹面膜销售额23.38亿元（同比-8%），均处于增长放缓阶段 [22][23] * **抖音**：2025年1-9月整体增长23.3%，其中涂抹面膜销售额达39.55亿元，增长率高达431%，属于明星增长品类；贴片/涂抹面膜整体销售额151.46亿元，增长12% [25][26] * **头部品牌规模与集中度**： * **淘宝TOP品牌**：珀莱雅（销售额5.01亿，市占6.2%）、欧莱雅（4.93亿，6.1%）、理肤泉（3.29亿，4.0%）居前三，但半数品牌增长下滑 [28][29] * **抖音TOP品牌**：EIIO（6.37亿，3.3%）、造物者（6.16亿，3.2%）、原生密码（5.55亿，2.9%）领跑，半数品牌实现超200%增长 [28][29] * **集中度对比**：淘宝头部品牌集中度更高，CR5为32.8%，CR10为43.4%；抖音CR5为14.0%，CR10为21.9%，市场格局更分散 [29][30] * **品牌价格策略与渠道特征**： * **淘宝**：国外高端品牌（如欧莱雅、理肤泉）依靠品牌溢价占据高价区间；国货品牌（如珀莱雅）以“低价高销量”突围；格局相对稳定 [31][32] * **抖音**：新锐国货品牌（如EIIO、达肤妍）凭借“低价高销量+内容营销”策略快速增长，成为平台增长主力；同时存在走高端小众路线的国内外品牌 [31][32] 头部品牌抖音拆解（以欧诗漫为例） * **品牌定位与背景**：欧诗漫是始创于1967年、以珍珠科技为核心的中国化妆品品牌，定位专注珍珠护肤的中高端品牌，2025年获沙利文认证“国货美白护肤品第一” [40][42][43] * **渠道销售表现**：2025年1-9月，抖音渠道销售额占比高达73%，是品牌线上增长的核心引擎，销售趋势与大促周期（如618、双十一）高度共振 [45][46] * **产品品类结构**：品牌抖音主营品类集中于液态精华、贴片面膜/涂抹面膜、面部护理套装 [48][49] * 液态精华在2025年8月头部达人溯源专场直播中单月销售额近2亿元，呈现爆发式增长 [48][49] * **产品矩阵与价格带**：产品以“珍珠美白抗衰”为核心，覆盖护肤全流程 [51][54] * 价格带以100-300元为主力区间，同时布局50-100元平价带和300-1000元高端带，满足不同消费层级需求 [51][55] * **营销与销售模式**：抖音销售以直播为核心引擎，商品卡、视频渠道辅助 [56][57] * 销售模式上，形成“达人引流+品牌自播转化”的协同格局，2023年达人销售占比约60%，2024年后与品牌自播趋于均衡 [56] * **核心人群画像**：品牌用户以18-30岁年轻女性为绝对核心，消费者中女性占85%，18-30岁占67% [58][59] * **内容营销策略**： * **话题营销**：锚定“珍珠美白”定位，打造欧诗漫安心小白管（播放量22.5亿）等爆款话题，强化“珍珠美白专家”心智 [61][62] * **达人矩阵**：构建金字塔型达人矩阵，头部达人数量稀缺但贡献核心销售额，底部达人数量庞大负责基础覆盖与铺量，层级分工明确 [65][66][67]

公司战略与投资布局 - 海南贝泰妮投资有限公司是公司进行产业投资与布局的重要平台之一 [2] - 投资活动紧密围绕公司皮肤健康生态的战略方向展开 [2] - 投资范围包括悦江（广州）投资有限公司和长沙浴见未来科技有限公司等十余家企业 [2] 公司信息披露 - 具体信息均以公司官方公开信息为准 [2]

公司战略与投资布局 - 贝泰妮通过其子公司海南贝泰妮投资有限公司进行产业投资与布局，该平台是公司重要战略平台之一 [1] - 投资活动紧密围绕公司皮肤健康生态的战略方向展开 [1] - 投资范围包括悦江（广州）投资有限公司和长沙浴见未来科技有限公司等十余家企业 [1]

文章核心观点 - 合成生物技术正推动化妆品行业向“生妆品”转型 为中国企业提供弯道超车机会 但技术产业化初期机遇与挑战并存 [1] - 在技术和政策双重推动下 如何将技术创新与产业基础结合 并降低下游企业合规成本 是技术成果产业化落地和赋能行业转型的关键 [2] 行业趋势与市场背景 - 中国已成为全球第一大化妆品消费市场 2024年市场交易额达1万亿元以上 但产业大而不强 存在集约化程度不高、自主创新能力不足等问题 [6] - 2024年中国化妆品原料产值约660亿元 但高附加值活性成分仅占10% 且利润大头长期为外资企业所掌握 [6] - 合成生物技术有望大幅提高中国化妆品原料高附加值活性成分占比及行业整体毛利率 同时减少碳排放 [6] 政策支持与地方举措 - “十五五”规划建议将“生物制造”列为新的经济增长点 北京、广东、上海、深圳等全国多地聚焦生物制造 将“生妆品”作为跨行业协同创新重要领域并给予资金支持 [1][3][4] - 北京经济技术开发区推出12项扶持举措 对在化妆品新原料等领域取得重大资质并产业化的产品最高支持300万元 [3] - 上海对化妆品新原料注册人、备案人给予资金扶持 对成功纳入《已使用化妆品原料目录》的注册新原料、备案新原料 分别每项给予最高200万元、最高50万元扶持 [4] - 深圳对应用合成生物技术的“特殊化妆品”“化妆品新原料”予以备案、注册等方面的监管支持 [4] - 国家药监局深化化妆品注册备案改革 探索推进化妆品企业分级分类监管 支持化妆品原料技术创新 [1] 技术应用与产业影响 - 合成生物技术意味着生物制造进入工程化阶段 可帮助化妆品制造克服原料限制、纯化难、成本高等难题 [7] - 玻尿酸、羟基酪醇、角鲨烷等主要原料成分均可通过合成生物技术进行生产和工艺改良 并能节约数倍乃至十倍的生产成本 [7] - 从当前应用现状看 合成生物技术仍以原有化妆品原料的生产工艺改良为主 占比超70% [10] - 用于化妆品新原料研发的技术应用约占三成 且处于加速期 2024年相关新原料备案量同比增长60%以上 [11] - 2024年可视为合成生物在国内化妆品原料制造领域的应用元年 合成生物相关原料的工业化量产实现突破 头部企业建成专属生产基地 [10] 面临的挑战与业界担忧 - 产业界和监管部门对于合成生物技术在化妆品制造等领域的应用比较谨慎 出于安全性、有效性等多重顾虑 [7] - 下游化妆品企业应用新技术面临合规成本高的问题 工艺变革和新原料注册备案耗时耗力 [8] - 部分企业聚焦热门原料跟风布局 可能导致麦角硫因、银耳多糖等品类竞争加剧 诱发产能过剩、产品过度集中等风险 [10] - 当颠覆性创新意义的功效成分出现时 现有的功效评价和安全性评价体系还不能完全满足行业需求 [8] 监管优化与协同发展 - 国家药监局针对新功效化妆品研发难度大、投入成本高的特点 将设置专门审评通道 实施即报即审 [8] - 完善新原料分类管理与技术评价体系 对符合条件的新原料提供“早期介入、过程指导、动态优化”的全流程服务 [8] - 对已有充分安全使用历史的原料工艺改良 可适当减免毒理学试验 同时建立新原料与关联产品并联申报机制 以缩短转化周期 [9] - 需在政产学研用等多方之间形成同频共振 以促进合成生物技术成果的产业化落地 [2]

公司背景与品牌历史 - 公司旗下品牌瞳话专注于眼部护理产品线[15][17] - 公司起源于1582年 拥有441年眼药研发历史 底蕴深厚[20][21] - 公司早期以眼药闻名 有民谣"头顶马聚源 眼看马应龙"印证其历史地位[23][24] - 公司因眼膏配方对痔疮有效而拓展业务 痔疮膏成为知名产品[26][28] - 公司现已回归眼部护理老本行 并联合北京大学药学院等多所高校及科研机构进行产品研发[32][33] 产品技术与研发 - 产品采用传统精粹与现代科学结合 拥有多项证书[35][37] - 核心成分包含燕麦肽 是一种小分子活性肽 渗透力强 效果优于多数合成肽[51][53][56] - 产品添加自研黑科技马应龙茯白菁萃原液 由宫廷秘方"七白膏"改良而来 含白芷 白蔹 白术等七种名贵药材[57][58] - 配方辅以水解燕麦蛋白 枸杞果提取物 积雪草 扭刺仙人掌 海藻糖等多种成分 实现抗皱 紧致 保湿 强韧肌底等多重功效[61][62][68][69][113][115] - 产品额外添加珍珠提取物熊果苷及葡糖基橙皮苷以改善眼周肌肤并焕发活力[102][103][104] 产品功效与特点 - 产品主打抗皱 紧致 保湿功能 旨在改善细纹 松弛 下垂 干燥等眼周问题[41][71][112] - 产品质地为乳白色奶霜 油包水配方 轻薄好推开 滋润不油腻 不长脂肪粒[73][74][76][80] - 产品使用后眼周有温热感 保湿效果可持续2-3小时 亦适合用作妆前打底[82][84] - 产品包装设计精美 采用淡粉淡蓝渐变及莫兰迪粉色 适合作为礼物[121][123][124] 市场定位与价格策略 - 产品定位为国货眼霜 强调其效果不逊于雅诗兰黛 兰蔻等国际品牌[15][62] - 公司定价策略强调良心 避免过多品牌溢价 旗舰店日常售价为167元每瓶[87][88] - 本次推广为清仓福利 产品原价169元 直降70元 现99元可购得两瓶20g正装[46][91][134] - 促销活动买赠力度大 下单加赠同款5g中样4支及瞳话水晶眼膜6对3盒[46][91][134] - 活动限时14天 库存紧张[46][91][134] 消费者反馈与使用建议 - 品牌过往推出的眼膜 眼霜产品回回爆场 回头客多[39] - 文章引用案例称有用户20多年坚持使用眼霜 40多岁眼周肌肤仍无皱纹[8] - 建议消费者尽早使用眼霜进行抗皱护理 类比为将水果放入冰箱保鲜[6] - 强调眼周肌肤脆弱 不能自行分泌水油 需使用专门眼部产品[65][109] - 提供了详细眼霜使用按摩手法 包括点涂 穴位按压及热敷等步骤[126][127][128][130][131]

公司产业投资平台 - 海南贝泰妮投资有限公司是公司进行产业投资与布局的重要平台之一 [2] - 投资活动紧密围绕公司皮肤健康生态的战略方向展开 [2] 已投资企业情况 - 投资范围包括悦江（广州）投资有限公司和长沙浴见未来科技有限公司等十余家企业 [2] - 具体信息均以公司官方公开信息为准 [2]

京东VALUE全域用户价值经营方法论核心框架 - 方法论旨在解决品牌在流量红利见顶、营销碎片化环境下的增长困境，通过从“流量导向”转向“价值导向”，构建用户资产长效增长的新范式 [1] - 方法论由三大核心模块构成：V（策略与洞察）、A&L&U（触达、激发、促转）、E（评估与沉淀），形成从策略到价值沉淀的全链路赋能体系 [1] V模块：策略与洞察 - 该模块通过全域用户资产诊断与行业对标分析，为品牌精准定位增长方向，是经营的“方向盘” [3] - 诊断工具包括京东域内4A用户资产（A1认知、A2吸引、A3行动、A4忠诚）和九宫格资产（忠诚/潜客/摇摆 vs 品牌/类目/平台）双维度分析 [3] - 美的冰箱应用时发现A1认知人群占比与绝对值较行业均值存在显著缺口，且A2到A3、A4的转化链路不畅 [3] - 巴黎欧莱雅通过交叉分析形成“扩-攻-守”三步人群策略：“扩”机会群体、“攻”摇摆人群、“守”忠诚用户 [8] A&L&U模块：触达、激发、促转 - 该模块构成增长“加速器”，根据用户4A生命周期阶段，整合站内外触点，构建“广触达-深种草-强转化”的无缝衔接体系 [9] - 美的冰箱在触达环节通过小红书、抖音等平台达人种草，使A1人群环比投前增长65%；促转环节推动A3资产超行业TOP均值38%，A4资产超行业TOP均值41% [9] - 巴黎欧莱雅采用“合约广告+全域霸屏”扩充A1人群，并分层触达摇摆人群与高转化人群 [9] - 京东已与腾讯、小红书、抖音等主流平台深度合作，通过京腾优选、红京计划等构建“站外种草-站内转化”完整链路 [13] E模块：评估与沉淀 - 该模块是价值的“度量衡”，主张评估营销的长期价值，彻底告别“唯ROI论”的单一评估体系 [15] - 评估指标包括4A资产增长率、九宫格资产流转率、用户全生命周期价值（CLV）等多维指标 [15] - 美的冰箱11.11大促后，4A资产体量增长48%，九宫格资产总量超行业64%，品牌忠诚、潜客正向流转率超行业34%，忠诚用户相比行业TOP均值增长超141% [15] - 巴黎欧莱雅实现用户资产翻倍，且A0-A1触达转化率、A2-A3行动转化率、A3-A4忠诚转化率均行业领先，多项指标登顶行业TOP1 [15] - E模块形成“投前诊断-投中优化-投后复盘-策略迭代”的闭环运营，让品牌营销能力不断进化 [16] 方法论对数智化营销的四大重塑 - 重塑营销目标：从“流量导向”到“价值导向”，以用户资产健康度为核心，关注用户全生命周期价值（CLV） [18] - 重塑技术应用：从“单点工具”到“全域协同”，依托营销云天链、数坊、京准通等产品构建全域协同技术支撑体系 [19] - 重塑行业生态：从“分散投放”到“整合经营”，整合京东站内外生态，提供一体化营销解决方案，实现“1+1>2”的协同效应 [20] - 重塑经营逻辑：从“单次触达”到“长效闭环”，将用户经营贯穿全链路，让用户成为可持续运营的“长期资产” [21] 头部品牌实践成效 - 巴黎欧莱雅：初次认知人群暴增198%，忠诚用户流转率高达23%，实现用户资产翻倍 [1] - 美的冰箱：用户资产增长48%，用户资产超行业TOP均值41% [1]

公司化妆品业务客户结构 - 公司化妆品业务的主要客户涵盖国际知名品牌、国内知名品牌、知名渠道商自主品牌、社交电商品牌、新锐电商品牌等 [2] - 国际知名品牌客户包括联合利华、宝洁、雅诗兰黛、丝芙兰、屈臣氏、资生堂、妮维雅、滴露、GAMA、无印良品等 [2] - 国内知名品牌客户包括上海家化、植物医生、自然堂、珀莱雅、高姿、相宜本草、伊贝诗、薇诺娜、百雀羚、华熙生物、福瑞达、名创优品等 [2] - 新锐电商品牌客户包括佩莱、谷雨、半亩花田、奕沃、橘朵、逸仙电商、花西子、三草两木、纽西之谜、PMPM、C咖、优时颜、袋鼠妈妈等 [2]

板块整体表现 - 1月14日，化妆品板块整体上涨0.58%，表现强于上证指数（下跌0.31%），但弱于深证成指（上涨0.56%）[1] - 板块内个股表现分化，青岛金王以5.77%的涨幅领涨，嘉亨家化则以5.37%的跌幅领跌[1][2] 个股涨跌情况 - **涨幅居前个股**：青岛金王上涨5.77%至8.25元，成交额9.67亿元；拉芳家化上涨5.62%至23.85元，成交额3.89亿元；水羊股份上涨2.38%至26.71元，成交额5.98亿元[1] - **跌幅居前个股**：嘉亨家化下跌5.37%至38.92元，成交额2.72亿元；青松股份下跌1.14%至8.69元，成交额2.21亿元；上海家化下跌0.68%至23.40元，成交额1.76亿元[2] - **其他活跃个股**：珀莱雅微涨0.44%至70.58元，成交额5.25亿元；贝泰妮微跌0.15%至41.24元，成交额3.07亿元[1][2] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金净流出3561.02万元，而游资资金净流入4968.73万元，散户资金净流出1407.71万元[2] - **主力资金净流入显著个股**：青岛金王主力净流入4522.01万元，净占比4.68%；拉芳家化主力净流入1069.98万元，净占比2.75%；上海家化主力净流入544.05万元，净占比3.09%[3] - **主力资金净流出显著个股**：珀莱雅（代码603605）主力净流出292.57万元，净占比-0.56%；丸美生物主力净流出221.92万元，净占比-1.84%；华业香料主力净流出182.98万元，净占比-4.06%[3]