公司第三季度业绩 - 第三季度营收为16.35亿元，同比下降6.26% [1] - 第三季度净利润为410.66万元，同比增长168.38% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为44.72亿元，同比下降7.45% [1] - 前三季度累计净利润为3254.8万元，同比增长1.74% [1]

第三季度业绩 - 第三季度营收为2.56亿元，同比增长11.53% [1] - 第三季度净利润亏损2499.87万元，同比下降84.28% [1] 前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为12.99亿元，同比增长32.29% [1] - 前三季度累计净利润为4551.01万元，同比增长43.92% [1]

公司担保情况 - 公司及下属子公司无对合并报表外单位提供担保的情形 [1] - 公司无逾期担保、涉及诉讼的担保情形 [1] - 公司无因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [1]

股份回购执行情况 - 公司于2025年10月29日晚间公告股份回购进展 [1] - 累计回购股份数量为1,654,372股 [1] - 回购股份占公司目前总股本的比例为1.1374% [1]

公司第三季度财务表现 - 第三季度营业收入为3.38亿元，同比下降0.43% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为2548.48万元，同比下降18.25% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为961.8万元，同比下降62.32% [1] - 第三季度基本每股收益为0.14元 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 报告认为，尽管公司短期业绩承压，但作为行业龙头，在智能马桶渗透率提升和行业格局优化的背景下，具备长期增长潜力，因此维持买入评级 [5][6] 业绩简评 - 2025年前三季度公司实现营业收入13.63亿元，同比下降20.26%；实现归母净利润0.62亿元，同比下降51.26% [2] - 2025年第三季度单季实现营业收入4.44亿元，同比下降21.81%；实现归母净利润990.75万元，同比下降71.99% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润为497.24万元，同比大幅下降84.73% [2] 经营分析 - 国内代工业务承压显著，主要因下游房地产景气度偏弱导致终端需求不足，以及市场竞争加剧、价格战频发 [3] - 国外代工业务相对稳定，公司稳步开拓海外市场，预期前三季度整体营收相对稳健 [3] - 自主品牌业务方面，“瑞尔特 R&t”和“水爱”等品牌产品均价在7-9月同比分别下降15.14%、19.45%和27.86%，主因公司为扩大市场份额开展促销活动 [3] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率为26.07%，同比下降2.41个百分点；第三季度毛利率为26.31%，同比下降1.04个百分点，主要因竞争加剧导致公司主动促销让利 [4] - 费用率方面，2025年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为12.04%/5.90%/5.08%/-0.42%，同比变化-0.88/+1.23/+0.93/-0.02个百分点 [4] - 2025年第三季度销售/管理/研发费用率同比分别提升1.13、1.97和1.05个百分点，预计主因刚性费用较多，规模效应下降 [4] 行业前景与公司定位 - 需求端，国内智能马桶渗透率较低，后续在存量房改造、旧房装修及适老化局部改造等政策推动下，该品类有较大发展潜力 [5] - 供给端，自2025年7月1日起国家对电子坐便器实施CCC强制性认证，行业格局逐步优化 [5] - 公司作为电子坐便器CCC认证首批获证企业，线上份额有望提升，线下自主品牌加速扩张，或将受益于行业格局优化，支撑自主品牌市占率抬升 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.23元、0.27元、0.31元 [6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为40倍、34倍、29倍 [6] - 根据盈利预测，公司2025年预计营业收入为18.78亿元，同比下降20.39%；归母净利润为0.95亿元，同比下降47.74% [11] - 预计2026-2027年营业收入将恢复增长，增速分别为7.02%和7.60%；归母净利润增速分别为17.25%和18.02% [11]

2025年第三季度财务表现 - 第三季度实现营业收入13.37亿元，同比增长0.19% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.1亿元，同比下降19.86% [1] - 第三季度基本每股收益为0.25元 [1] 2025年前三季度财务表现 - 前三季度累计实现营业收入37.23亿元，同比下降1.41% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为3.49亿元，同比下降12.12% [1] - 前三季度基本每股收益为0.79元 [1]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为13.37亿元，同比微增0.19% [1] - 第三季度净利润为1.1亿元，同比下降19.86% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为37.23亿元，同比下降1.41% [1] - 前三季度累计净利润为3.49亿元，同比下降12.12% [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入1，532，145，394.98元，同比增长5.84% [1] - 2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为37，558，418.93元，同比下降18.01% [1]

公司2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度营业收入为15.32亿元，同比增长5.84% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3755.84万元，同比下降18.01% [2] - 2025年第三季度基本每股收益为0.29元 [2] 公司2025年前三季度累计财务表现 - 2025年前三季度累计营业收入为44.7亿元，同比增长1.54% [2] - 2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为9053.68万元，同比下降27.71% [2] - 2025年前三季度累计基本每股收益为0.69元 [2]