财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收创纪录达6.35亿美元，增长4%，排除收购业务后，综合营收增长2% [14] - 第一季度摊薄后每股净收益为3.76美元，下降5%，主要因水泥业务盈利下降，部分被股份回购致稀释股份减少3%所抵消 [14] - 第一季度经营现金流增至1.37亿美元，增长3%，反映营运资金管理改善 [16] - 资本支出增至7600万美元，公司预计2026财年资本支出在4.75 - 5.25亿美元之间 [17] - 第一季度回购35.8万股普通股，花费7900万美元，支付季度股息，向股东返还8700万美元，当前回购授权下还有430万股剩余额度 [17] - 6月30日，净债务与资本比率维持在46%，净债务与EBITDA杠杆比率为1.6倍，季度末持有现金6000万美元，总承诺流动性约5.25亿美元，近期无重大债务到期 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 重材料部门 - 营收增长5%，主要因水泥销量增加及混凝土和骨料营收增长21% [15] - 骨料销量增长117%，其中有机骨料销量增长29% [15] - 该部门经营收益下降5%，主要因产量下降影响固定成本及原材料成本增加 [15] 轻材料部门 - 第一季度营收增长1%，墙板销量增加但价格下降部分抵消增长 [16] - 该部门经营收益略有下降，净销售价格降低部分被回收纤维等投入成本降低抵消 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 水泥市场：尽管部分地区有重大天气干扰，销量仍同比增长，是2023年12月以来首次同比增长，重型客户对业务前景谨慎乐观，DOT州预算健康且基础设施项目奖励加速，行业高产能利用率有望在销量反弹后改善定价环境 [9] - 墙板市场：近期销量前景较平淡，单户新房建设受限，主要因购房者负担能力问题，墙板年消费量处于类似上世纪90年代水平，尽管需求环境疲软，公司凭借运营优势维持利润率 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续寻求符合财务回报标准的战略项目，包括收购或有机增长机会，为未来40年以上发展做准备，如怀俄明州拉勒米水泥厂现代化和扩建项目按预算和计划推进，预计2026年底投产，俄克拉荷马州杜克墙板厂现代化项目将于今年夏天开工，已开始采购主要设备 [12] - 公司还将通过机会性股份回购继续投资自身 [13] - 公司凭借低成本生产商地位和运营专注度应对周期波动，运营指标改善是长期优先事项，安全表现持续进步，总可记录事故率远低于行业平均且接近公司历史最低，可持续发展倡议取得重大进展，提前实现2030年中期水泥CO₂排放强度目标，还作为主要投资者投资Terra CO₂以生产低碳辅助胶凝材料 [5][6][7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和政策存在不确定性，各主要业务线订单趋势稳定，长期需求基本面有利于公司产品消费，美国基础设施和住房存量老化，道路、桥梁和房屋的补充需要水泥、混凝土、骨料和墙板，未来三到五年公司有望继续增长并扩大利润率 [8][11] 其他重要信息 - 公司发布幻灯片演示，可在eaglematerials.com点击网络直播链接查看，首页包含前瞻性声明的警示披露 [3] - 公司新发布更新后的可持续发展报告，展示多项倡议成果 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司墙板业务表现出色的驱动因素及需求情况 - 公司地理位置优势持续发挥作用，按过去12个月查看销量很重要，季度间可能受天气和项目变动影响，公司对业务定位满意，设施状况良好，团队表现出色，但美国住房 affordability问题仍困扰行业，墙板销量总体仍处于较低水平，改善affordability问题后公司业务将更具优势 [20][21] 问题2：墙板业务成本方面需关注的变化 - 天然气价格在3美元多徘徊一段时间后可能稳定，公司拥有丰富天然石膏储备，短期内成本方面无明显变化 [22][23] 问题3：JV运营收益低于市场预期的原因及设施爬坡情况 - 本季度有两个因素影响，一是冬季投产的设施处于启动阶段，对收益有拖累，业务会随时间改善；二是德克萨斯州受天气影响，销量下降12% [26][27] 问题4：混凝土和骨料业务利润率回升是否为可持续水平及有无一次性收益 - 本季度无一次性问题或收益，业务有季节性，6月和9月季度表现良好，去年的特殊项目已过去，业务虽有季节性但表现令人满意 [29] 问题5：水泥销量增长的季度节奏、7月至今情况及区域市场动态 - 本季度水泥销量节奏较一致，需求受基础设施支出支撑，项目奖励持续加速，尽管部分地区有天气压力，销量仍持续改善，全国市场表现较一致，无明显地区差异 [34][35][36] 问题6：墙板业务未来销量展望 - 公司对墙板业务上半年表现满意，住房市场受利率和affordability问题影响，目前难以准确判断墙板需求变化，春季销售季未达房屋建筑商预期，但美国中期和长期住房供应不足，消费者资产负债表健康，affordability改善后墙板销量有望显著提升 [41][42] 问题7：水泥业务运营成本增加是否为临时性 - 本季度是公司年度维护计划集中期，产量下降导致单位固定成本吸收变差，能源成本（燃料和电力）基本持平，主要是维护计划导致产量降低影响成本 [43][44] 问题8：水泥价格全年走势看法 - 从中长期看，市场需求稳定，公司对发货量满意，全国市场较一致，中期和长期需求前景好，供需关系趋紧时定价潜力更大；短期内提价有挑战，公司会更谨慎，关注秋季市场情况再决定后续举措 [48][49] 问题9：公司投资对现金流和现金税的影响 - 从损益表看变化不大，加速折旧政策延期有助于减少现金税支出，2027财年预计4.3亿美元的山区水泥厂现代化项目可立即全额扣除，将显著降低现金税，次年杜克墙板厂扩建项目及正常维持性资本支出也将对现金流有积极影响 [51] 问题10：未来几年现金税率情况 - 公司现金税支付与准备金差异不大，税率约为低20%多，税前收入方面这一影响可能较大 [52][54] 问题11：墙板价格走势及有无组合影响 - 墙板价格同比下降，2024年至第四季度已开始下降，近期价格波动不大，预计在销量有显著变动前价格仍将维持区间波动 [57]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收创纪录达6 347亿美元 同比增长4% 主要受益于水泥和墙板销量增长以及新收购骨料业务的贡献 剔除收购业务后营收增长2% [4][15] - 稀释后每股收益下降5%至3 76美元 主要由于水泥业务运营成本上升 部分被股票回购计划减少3%的完全稀释股份所抵消 [15] - 经营现金流增长3%至1 37亿美元 反映营运资本管理改善 [17] - 资本支出增至7 600万美元 主要用于怀俄明州水泥厂现代化改造和俄克拉荷马州墙板厂设备采购 [18] - 净债务与资本比率保持在46% 净债务与EBITDA杠杆率为1 6倍 季度末现金余额为6 000万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 重材料业务(水泥/混凝土/骨料) - 营收增长5% 主要受水泥销量增长和混凝土骨料业务营收增长21%推动 [16] - 骨料销量增长117%(含收购贡献) 有机增长29% [16] - 运营收益下降5% 主要因产量下降影响固定成本分摊以及原材料成本上升 [16] 轻材料业务(墙板) - 营收增长1% 受墙板销量增长推动 但被价格下降部分抵消 [17] - 运营收益小幅下降 反映净销售价格下降 部分被再生纤维等投入成本降低所抵消 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 水泥销量实现自2023年12月以来首次同比增长 尽管多个水泥市场遭遇重大天气干扰 [9] - 骨料业务通过两处新收购采石场整合实现显著增长 [8] - 墙板业务受制于单户住宅建设限制 主要因购房者承受力挑战 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进怀俄明州Laramie水泥厂现代化扩建项目 预计2026年底投产 俄克拉荷马州Duke墙板厂改造将于今夏动工 [13] - 维持低生产成本战略定位 通过运营效率提升保持竞争优势 [4] - 持续投资可持续发展 提前实现2030年中期水泥CO2强度目标 [7] - 行业长期需求基本面良好 美国基础设施和住房老化将支撑产品需求 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观政策存在不确定性 但主要业务线订单趋势稳定 [8] - 水泥行业高产能利用率有望改善定价环境 [10] - 墙板需求恢复需等待利率或房价下降以改善购房者承受力 [11] - 中期(3-5年)展望乐观 预计能持续增长并进一步扩大利润率 [12] 其他重要信息 - 安全绩效持续改善 可记录事故率远低于行业平均水平 [5] - 新发布可持续发展报告 首次按燃料和工艺分类报告水泥温室气体排放 [7] - 作为主要投资者参与Terra CO2项目 开发低碳辅助胶凝材料 [8] - 季度内回购35 8万股股票(7 900万美元) 并支付股息 合计向股东返还8 700万美元 [19] 问答环节总结 墙板业务 - 公司承认住房市场承压 但强调地理布局优势 认为业务已做好需求回升准备 [22][23] - 成本方面 天然气价格趋于稳定 天然石膏储备充足 未见重大成本波动风险 [24] 合资企业表现 - 合资企业收益下降主要因新设施启动阶段影响和德州天气问题导致销量下降12% [27][28] 水泥业务 - 销量增长稳定 主要受基础设施支出加速推动 尽管部分地区遭遇极端天气 [35][37] - 运营成本上升主要因季度性维护导致产量暂时下降 属短期现象 [44] - 中期定价环境看好 但短期提价可能较为谨慎 视秋季供需情况而定 [49][50] 税务影响 - 加速折旧政策将显著降低现金税负 特别是对大型投资项目 [51][52] - 预计现金税率将维持在低20%区间 [54] 墙板定价 - 价格同比下降但环比持平 预计将维持区间波动直至销量显著回升 [59] 区域表现 - 水泥需求在全国范围内表现均衡 无明显区域差异 [38]

公司股价与估值 - 7月8日收盘价18.85元，上涨1.07%，总市值22.41亿元 [1] - 滚动市盈率PE为39.44倍，创19天以来新低 [1] - 市净率2.38倍，静态PE为38.28倍 [2] 行业比较 - 家用轻工行业平均PE为40.99倍，中值为34.84倍 [1] - 公司PE在行业中排名第26位 [1] - 行业平均市净率3.98倍，中值2.80倍 [2] 机构持仓情况 - 8家机构持仓，合计持股3529.99万股 [1] - 持股市值6.52亿元，其中券商1家，其他机构7家 [1] 公司业务与荣誉 - 主营业务为塑木复合材料及制品的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括户外地板、墙板、组合地板 [1] - 2020年获"中国轻工业塑料行业十强企业"称号 [1] - 2022年入选国家绿色工厂名录 [1] - 2021-2022年20项产品进入中国绿色设计产品名录 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入2.13亿元，同比-0.78% [1] - 净利润1615万元，同比-9.64% [1] - 销售毛利率32.92% [1] 同业公司估值对比 - 嘉益股份PE最低为13.46倍，市值104.59亿元 [2] - 公牛集团PE为20.02倍，市值最高达864.32亿元 [2] - 共创草坪PE为26.48倍，市值144.59亿元 [2]

公司股价与估值 - 6月30日收盘价18.56元，上涨1.48%，总市值22.06亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)38.84倍，静态PE37.69倍，市净率2.35倍 [1][2] - 市盈率在家用轻工行业中排名第26位，低于行业平均40.90倍但高于中值31.98倍 [1][2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报，8家机构持仓，包括7家其他机构和1家券商 [1] - 合计持股3529.99万股，持股市值6.52亿元 [1] 主营业务与行业地位 - 主营业务为塑木复合材料及制品的研发、生产和销售，核心产品包括户外地板、墙板、组合地板 [1] - 2021年获"中国轻工业塑料行业(塑木制品)十强企业"称号，2022年入选国家绿色工厂名录 [1] - 2021-2022年共20项产品进入中国绿色设计产品名录 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入2.13亿元，同比下滑0.78% [1] - 净利润1615万元，同比下降9.64%，销售毛利率32.92% [1] 行业对比数据 - 行业平均总市值73.29亿元，中值40.41亿元，公司22.06亿元低于平均水平 [2] - 行业平均市净率3.95倍，中值2.78倍，公司2.35倍低于平均水平 [2] - 可比公司PE区间：嘉益股份12.39倍至共创草坪24.71倍，公司38.84倍显著高于同业 [2]

财务数据和关键指标变化 - 全年净销售额为55亿美元，较上年略有增长，有机销售额为52亿美元，同比下降5.4% [5][6] - 全年净利润为1.155亿美元，包含第三季度4250万美元的非现金商誉减值费用，调整后EBITDA为5.009亿美元，自由现金流为3.361亿美元，占调整后EBITDA的67% [6] - 第四季度净销售额为13亿美元，有机销售额每日下降8.3%，净利润为2610万美元，调整后EBITDA为1.098亿美元，处于预期高端 [6][7] - 第四季度经营活动现金流为1.968亿美元，自由现金流为1.834亿美元，占调整后EBITDA的167%，为公司历史上季度自由现金流转化率的最高水平之一 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 墙板业务 - 第四季度墙板销售额为5.266亿美元，同比下降10.1%，有机销售额下降12.5%，价格和组合上涨1% [21][22] - 第四季度平均实现价格为每1000平方英尺478美元，较第三季度略有下降，同比上涨 [23] 天花板业务 - 第四季度天花板销售额为200万美元，同比增长6.4%，有机销售额增长2.9%，价格和组合上涨6% [24] 钢框架业务 - 第四季度钢框架销售额为1892万美元，同比下降14.2%，有机销售额下降17.9%，价格和组合下降6.5% [25] 互补产品业务 - 第四季度互补产品销售额为4.169亿美元，与去年基本持平，有机销售额下降7.3% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国单户市场收入第四季度每日增长4.5%，多户和商业收入分别下降32.4%和10.1%，美国住宅总收入每日下降6% [20] - 墙板行业第一季度产量下降10%，住宅和商业市场需求在第四季度均下降 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于四大战略支柱，包括扩大核心产品份额、发展互补产品、扩展平台以及提高生产力和盈利能力 [15] - 持续执行成本节约计划，第四季度实现2500万美元的年化成本节约，全年共实现5500万美元的年化成本节约 [16][18] - 预计互补产品的增长速度将是核心产品的两倍，尤其关注工具和紧固件、绝缘材料以及外部饰面等领域的拓展 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业已接近周期底部，但不同市场的衰退强度和持续时间会有所不同，预计近期业务仍将面临挑战 [10][14] - 随着条件改善，市场上被压抑的需求将得以释放，公司有望实现增长，预计年度EBITDA利润率将在正常环境下回到10% - 12%的范围 [31][41] 其他重要信息 - 公司预计2026财年资本支出总额在4000万 - 4500万美元之间 [33] - 第四季度回购了34.86万股普通股，花费2640万美元，全年回购了190万股普通股，花费1.641亿美元 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何认为下一季度有机趋势会季节性改善，以及技术和效率优化工作的额外数字效益 - 公司认为主要是单户市场有所改善，且在一些大客户处获得了份额增长，预计这种改善将持续到今年剩余时间 [44] - 公司在整个周期内持续投资数字领域，包括客户门户、电子商务和自动化等，目前已有近20%的应收账款通过门户在线收取，且随着数据标准化的推进，其他技术的利用率和效果也将提高 [48][49][51] 问题2：单户市场份额增长的驱动因素，以及利润率目标中市场因素和内部运营改善的占比 - 公司通过利用规模优势、改善地理布局、进行收购等方式获得了单户市场的份额增长，例如RS Elliott收购使公司在佛罗里达州的业务得到提升 [56][59][60] - 公司认为实现利润率目标约一半取决于市场恢复带来的销量增长，另一半取决于公司目前更精简的运营和成本结构 [63] 问题3：单户市场的可见性和订单前置时间，以及SG&A成本节约的持久性 - 公司对单户市场的可见性约为一个季度，订单前置时间通常为三到六个月，预计单户市场将在夏季后有所回升 [73][74] - 公司认为目前的成本结构在销量增长时仍有一定的上升空间，长期来看，约50%的成本节约将持续存在 [77] 问题4：大型房屋建筑商份额增加对公司业务的影响，以及对重返办公室趋势的看法 - 大型房屋建筑商对公司业务是一个积极因素，公司凭借服务和交付能力获得了他们的份额，且预计未来该渠道将有显著增长 [82][83] - 公司对重返办公室趋势持谨慎乐观态度，认为这是一个长期机会，但目前尚未对业务产生重大影响，办公室空间向住宅的转换可能是一个积极因素 [87][88] 问题5：墙板价格上涨的时间线、成功条件以及行业产能利用率对价格的影响 - 公司的指导意见考虑了有限的价格上涨传递能力，目前的价格上涨幅度相对较小，且合作伙伴都理解当前的市场环境 [92] - 由于制造商在投入方面仍面临通胀压力，且预计市场将在2026年有所恢复，因此短期内价格有望保持相对稳定，但如果出现严重衰退，情况可能不同 [95] - 如果2026年需求持续低迷，产能利用率维持在75%左右，价格可能会受到一定侵蚀，但制造商仍面临通胀和投资压力 [98]

公司股价与估值 - 6月3日收盘价17.96元 上涨1.24% 滚动市盈率37.58倍 总市值21.35亿元 [1] - 静态市盈率36.47倍 市净率2.27倍 [2] 行业对比 - 家用轻工行业平均市盈率37.87倍 中值34.15倍 公司排名第25位 [1] - 行业平均市净率4.04倍 中值2.63倍 公司市净率低于行业平均 [2] - 行业总市值平均值74.15亿元 中值38.08亿元 公司21.35亿元市值低于行业中值 [2] 机构持仓 - 8家机构持仓 其中7家其他机构 1家券商 合计持股3529.99万股 [1] - 机构持股市值6.52亿元 [1] 主营业务与荣誉 - 主营业务为塑木复合材料及制品研发生产销售 主要产品包括户外地板 墙板 组合地板 [1] - 2020年获中国塑木制品十强企业称号 2022年入选国家绿色工厂名录 [1] - 2021-2022年20项产品进入中国绿色设计产品名录 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收2.13亿元 同比下滑0.78% [1] - 净利润1615万元 同比下滑9.64% 销售毛利率32.92% [1] 同业公司估值对比 - 同业公司PE(TTM)区间从高乐股份-59.03倍至嘉益股份13.23倍 [2] - 同业公司市净率区间从哈尔斯1.97倍至嘉益股份5.00倍 [2] - 同业公司总市值区间从海伦钢琴18.87亿元至慕思股份121.72亿元 [2]

授信与投资 - 公司申请 30 亿银行综合授信额度，仅为日常经营备用，暂无明确使用计划 [1] - 国内现有产能用于生产非美国市场订单，暂无进一步其他项目投资安排 [1] - 国内募投项目产能从 3000 万平米调整为 1500 万平米，剩余资金用于美国项目，原因是美国政府对中国 PVC 地板行业部分企业开展供应链溯源，继续建设国内募投项目不符合公司及全体股东利益 [6] 业绩情况 - 2024 年第四季度扭亏为盈，核心驱动因素包括业务量逐步恢复，实现营业收入 3.58 亿元，同比增长 888.91%，环比增长 62.79%；RPET 新产品得到国际知名地板品牌商认可，步入批量化订单生产和交付阶段 [3] - 2024 年第三季度，公司实现营业收入 2.20 亿元，同比增长 839.41%，环比增长 37.65%；2025 年一季度，公司实现营业收入 4.12 亿元，同比增长 168.73%，环比增长 15.08%；2024 年第四季度和 2025 年第一季度均已扭亏为盈，业务复苏态势持续 [7][8] 市场战略 - 受消费观念等因素限制，国内市场对 PVC 地板接受度有限，但随着年轻消费者消费观念变化和国家检测标准严格，公司认为 PVC 地板在国内市场认可度会提升，正积极探索适合国内消费环境的市场策略，研究开发适合国内消费观念的产品方案 [4] 研发计划 - 继续推进 RPET 等新产品的产业化工作，优化工艺，降本增效 [5] - 结合市场对各类新型材料的需求，探索和研究其他新型材料在产业中的应用与研发 [5][6] - 拓宽公司产品品类，推动户外塑木复合地板、墙板等新产品的研发和生产 [5] - 优化 3D 打印在印花面料层中的生产工艺，提升生产工艺的自动化、智能化，提升生产效率和产品品质 [5] 其他事项 - 公司于 2024 年 1 月率先推出 RPET 地板，未来将继续结合市场需求探索新型材料应用与研发，推动公司由单一的 PVC 地板制造商升级为综合的新型环保装饰材料提供商 [6] - 公司目前暂无增持计划，将积极督促相关主体履行稳定股价的相关承诺 [6] - 公司有信心通过坚持以技术和创新为核心竞争力，发挥全球化产能布局和行业内客户资源优势，聚焦目标市场需求，加速订单回归，拓展新客户、推广新产品等措施实现业绩向好，同时持续做好经营为股价提供支撑 [8]

公司公告核心内容 - 公司拟以9.29元/股加银行同期存款利息之和回购2,155,871股限制性股票，回购注销后总股本将从436,505,713股减少至434,349,842股 [2] - 公司注册资本将从436,505,713元减少为434,349,842元，债权人可在公告披露之日起45日内要求公司清偿债务或提供担保 [3] - 债权申报时间为2025年4月29日起45天内，需提供相关证明文件 [4] 关联交易情况 - 2025年日常关联交易预计总额未披露具体数字，但IJF Australia Pty Ltd实际交易额超预算1,178.14万元 [11] - 公司与广州七筑信息科技有限公司构成关联交易，2024年实际发生额为945.66万元 [11] - 关联交易定价参照市场价格，遵循公平原则，不会影响公司独立性 [17][18] 外汇衍生品交易 - 公司拟开展不超过2亿元人民币的外汇衍生品交易业务，包括远期结售汇、外汇期权等品种 [21][25] - 交易目的是为降低汇率波动风险，主要涉及美元、澳元、泰铢、港币等币种 [22][25] - 授权期限为董事会审议通过后12个月内 [26] 财务及经营数据 - 2024年营业收入52.58亿元，同比下滑14.04%；净利润3.85亿元，同比下滑35.23% [72] - 拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），不进行资本公积转增股本 [41] - 公司及控股子公司拟申请不超过40亿元的综合敞口授信额度 [37] 行业发展趋势 - 定制家居行业向整家一体化发展，头部企业通过商业模式革新占据竞争优势 [43][52] - 存量房市场成为重要增长点，2006-2015年销售的住宅进入翻新周期 [50] - 数字化和智能制造推动行业转型升级，"工业4.0"技术应用提升生产效率 [53][54] - 环保要求提高推动企业采用低甲醛板材、水性漆等环保材料和工艺 [55] 公司业务模式 - 产品涵盖整体厨房、全屋定制等九大空间系列，提供整家一体化解决方案 [58][59] - 销售模式包括经销商、整装、直营、大宗业务和海外销售 [64][69] - 生产模式以销定产，采用自行生产为主，在华东、华南和泰国设有制造基地 [71]

产品营收 - 2024年门类产品营收51843.16万元，毛利率18.43%，降29.36%[3] - 2024年柜类产品营收32357.02万元，毛利率30.81%，增4.39%[3] - 2025年Q1门类产品营收8958.84万元，毛利率17.67%，降6.98%[7] - 2025年Q1柜类产品营收7780.23万元，毛利率24.56%，增14.49%[7] 渠道营收 - 2024年经销商渠道营收17397.56万元，毛利率25.33%，增1.85%[6] - 2024年大宗工程渠道营收172.02万元，毛利率 - 1.34%，降77.55%[6] - 2025年Q1经销商渠道营收84951.30万元，毛利率28.53%，降15.55%[7] - 2025年Q1大宗工程渠道营收4867.74万元，毛利率13.10%，降61.95%[7] 经销店数量 - 2024年初1228家，新开154家，关闭192家，年末1190家[10] - 2025年初1190家，1 - 3月新开4家，关闭48家，3月31日1146家[12]