潮宏基公告，第三季度营收为21.35亿元，同比增长49.52%；净利润亏损1427.95万元，下降116.52%。 前三季度营收为62.37亿元，同比增长28.35%；净利润为3.17亿元，同比增长0.33%。 ...

黄金消费市场趋势 - 国际金价变化推动黄金消费市场活跃，线下门店客流量高 [1] - 国庆中秋双节期间，抖音平台珠宝首饰类团购销售额同比增长52% [1] - 8月至10月，黄金投资金类产品销售额环比增幅高达264% [1] 品牌营销策略 - 节假日及金价市场带动消费者购买热情，节庆赠礼与应季换新需求叠加 [1] - 梦金园、中国珠宝、金德信、明牌珠宝等品牌通过直播吸引人气 [1] - 品牌围绕节气节点推出主题直播，并提供金条返场福利，营造节日消费氛围 [1] - 部分品牌结合周年庆邀请代言人做客直播间与粉丝互动 [1] 线上销售模式 - 直播详细讲解珠宝单品或投资金类产品，为消费者提供决策信息 [1] - 行业完成“线上囤金+线下核销”经营链路，借互联网拓展销售渠道并为实体门店带来精准客流 [3] - 平台持续优化内容与货品供给，助力商家精准触达目标客群 [3]

投资评级与目标价 - 报告对老凤祥维持“买入”评级 [7] - 目标价为人民币63元，对应2025年20倍市盈率 [5][7] 核心财务表现 - 2025年1-3季度公司实现收入480.0亿元，同比下降8.7%；归母净利润14.4亿元，同比下降19.1% [1] - 2025年第三季度单季收入146.5亿元，同比增长16.0%，增速环比提升5.5个百分点；归母净利润2.17亿元，同比下降41.6% [1][2] - 第三季度归母净利率为1.5%，同比下降1.5个百分点 [3] - 公司维持2025-2027年归母净利润预测为16.5亿元、18.5亿元、20.6亿元，同比增速分别为-15.5%、+12.6%、+11.3% [5] 分业务与地区收入 - 第三季度珠宝首饰业务收入97.63亿元，同比增长12.1%，占总收入近7成 [2] - 第三季度黄金交易业务收入47.78亿元，同比增长25.9% [2] - 第三季度笔类业务收入0.53亿元，同比增长1.4%；工艺品销售及其他业务收入0.18亿元，同比下降43.9% [2] - 第三季度境内收入145.03亿元，同比增长16.2%；境外收入1.09亿元，同比增长4.0% [2] 盈利能力与费用 - 第三季度毛利率为7.0%，同比提升0.5个百分点，主要受益于金价上涨，但部分被毛利率较低的金条占比提升所抵消 [3] - 第三季度期间费用率为3.1%，同比提升0.5个百分点，其中销售费用率同比提升0.6个百分点至1.8%，主要因新品推广及品牌宣传费用增加 [3] - 第三季度信用减值损失为1.55亿元（去年同期为0.69亿元），预计随年底资金回笼有望收窄 [1][3] 渠道拓展与门店网络 - 截至2025年9月30日，公司“老凤祥”品牌共计拥有网点5625家，其中直营店187家，加盟店5438家 [4] - 第三季度净开店75家，其中直营店净关1家，加盟店净开76家，开店步伐加快 [4] - 公司计划于第四季度新开直营和加盟网点31家 [4] - 公司着重布局“藏宝金”、“凤祥喜事”主题店，第三季度分别净开3家、3家，银楼净开69家 [4] 产品策略与市场定位 - 2025年以来公司推出“盛唐风华”、“凤祥喜事”、“藏宝金”等系列新品近400款，产品结构不断优化 [1] - 新品发力是带动第三季度珠宝首饰收入增长的主要原因 [2] - 公司率先恢复净开店，并发力差异化新品，有助于中长期市场份额提升 [1][5]

本报讯 （记者李昱丞）10月29日晚间，迪阿股份有限公司（以下简称"迪阿股份"）披露2025年三季报。公司业绩延续企稳 回升态势，经营韧性持续彰显。报告显示，第三季度公司实现营业收入3.70亿元，同比增长11.17%；实现归母净利润2653.70万 元，同比扭亏。前三季度公司实现营业收入11.56亿元，同比增长4.03%；实现归母净利润1.03亿元，同比增长407.97%，营收规 模及盈利实现双增长。 在渠道升级方面，迪阿股份根据市场动态持续优化渠道布局，推进线下空间形象焕新。今年，DR新版红金高级形象店先 后落地深圳湾万象城及西安赛格两大头部商圈，通过更具品牌辨识度的空间形象与运营模式的迭代，提升消费者的情感体验， 带动终端效能的持续提升。2025年前三季度，公司单店收入达264.56万元，同比增长30.77%。 线上渠道也同样展现出较强发展态势。数据显示，今年前三季度，迪阿股份线上自营实现营业收入达2.26亿元，较上年同 期增长45.79%，营收占比从13.96%提升至19.56%。截至2025年上半年，DR在国内全平台粉丝数超3000万，海外全平台粉丝数 达96万，海外曝光量达6.89亿次。 （编辑 张 ...

投资评级 - 投资评级为“买入”，且为维持评级 [2] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩超预期，产品结构优化带动盈利能力改善 [1][9] - 金饰需求回暖及金价上行拉动投资金需求，公司全品类布局平滑波动，销售增长韧性强劲 [9] - 依托全品类产品矩阵及高效的京津冀市场布局，公司业绩增长韧性强，预计将推动长期可持续发展 [9] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度营收204.72亿元，同比增长33.41%，归母净利润6.47亿元，同比增长16.74% [9] - 2025年第三季度营收52.24亿元，同比增长19.93%，归母净利润1.88亿元，同比增长21.89% [9] - 预测2025年全年营收251.37亿元，同比增长24.2%，归母净利润8.04亿元，同比增长11.8% [8] - 预测2026年营收280.26亿元，同比增长11.5%，归母净利润8.77亿元，同比增长9.2% [8] - 预测2027年营收306.06亿元，同比增长9.2%，归母净利润9.49亿元，同比增长8.2% [8] - 2025年第三季度毛利率为9.15%，同比提升0.48个百分点，盈利能力改善 [9] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为19.0%、19.6%、19.9% [8] 业务运营与市场表现 - 2025年第三季度新增5家直营门店，北京、天津、陕西分别新增3家、1家、1家，拟于第四季度在陕西再增2家 [9] - 华北地区作为核心市场，第三季度营收41.95亿元，同比增长23.65%，占总营收80.38% [9] - 华东、华南、华中、西南等地区营收增长迅速，同比增幅分别为12.35%、10.59%、47.66%、47.08% [9] - 2025年第三季度黄金珠宝零售额达51.90亿元，同比增长20.03% [9] - 2025年前三季度期间费用率为2.81%，同比下降0.33个百分点，其中销售费用率和管理费用率分别为2.16%和0.37% [9] 行业环境与需求 - 根据国家统计局数据，7月、8月、9月金银珠宝类社会消费品零售额同比分别增长8.2%、16.8%、9.7%，金饰需求回暖 [9] - 9月金价快速上行，据世界黄金协会，9月上海实物黄金需求达118吨，环比增长33吨，同比增长4吨，投资金需求增长 [9]

核心观点总结 - 报告核心观点聚焦于“十五五”规划建议对经济发展的战略指引，强调高质量发展、内需驱动和科技创新，同时关注资本市场改革和具体公司的业绩表现 [10][16][20] - 市场表现方面，A股主要指数在报告期内集体上涨，创业板指表现突出，成交额达22557.74亿元，行业板块分化明显 [2][8] - 重要宏观事件包括中美高层会晤和美联储降息25个基点，这些因素可能对市场情绪和资金流向产生影响 [3][9] 市场回顾 - A股三大指数集体收涨，沪指涨0.7%，深成指涨1.95%，创业板指涨2.93%，沪深两市成交额22557.74亿元 [2][8] - 行业表现分化，电力设备、有色金属、非银金融领涨，银行、综合、食品饮料领跌 [2][8] - 海外市场方面，美国三大指数涨跌不一，道指跌0.16%，标普500收平，纳指涨0.55% [2][8] 宏观政策与规划 - “十五五”规划建议提出经济增长目标定量定性结合，突出共同富裕和内循环两大主线，强调内需主导和消费拉动的经济发展模式 [10] - 规划明确加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等4大战略性新兴产业集群发展，推动6大未来产业成为新增长点 [14] - 财政政策保持积极的同时注重可持续性，货币政策与财政政策协同性要求提高 [11] - 资本市场改革持续推进，包括提高制度包容性、发展直接融资、加强中小投资者保护等 [16][18] 证券行业分析 - 资本市场改革为券商投行业务带来机遇，2025年前三季度IPO家数78家，募资规模773亿元，同比分别提升13%和61% [17] - 再融资需求旺盛，2025年前三季度募集资金8189亿元，同比增长424%，达近五年高位 [17] - 中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元，“长钱长投”有助于培育市场韧性 [18] - 行业基本面长期向好，建议关注投行和经纪业务竞争力强的头部券商 [19] 医药生物行业分析 - “十五五”规划建议中医药部分围绕“民生”和“创新”展开，强调完善医疗保障体系和发展多层次养老保险 [20][21] - 政策支持创新药和医疗器械发展，重点关注肿瘤、自身免疫等重大疾病领域及ADC、细胞基因治疗等新技术平台 [22] - 中医药传承创新受到重视，基层医疗和“银发经济”带来确定性需求 [22] 公司业绩点评 周大生（002867） - 2025年前三季度营收67.72亿元，同比-37.35%，归母净利润8.82亿元，同比+3.13% [24] - 收入跌幅逐季收窄，Q1/Q2/Q3营收同比分别为-47.28%/-38.47%/-16.71% [24] - 线上业务表现亮眼，电商收入19.45亿元，同比+17.69%，收入占比提升至28.72% [25] - 毛利率同比提升9.16个百分点至29.74%，净利率提升5.10个百分点至12.99% [26] 立高食品（300973） - 2025年前三季度营收31.45亿元，同比+15.73%，归母净利润2.48亿元，同比+22.03% [28] - 分产品看，稀奶油类产品营收同比增约40%，酱料类产品营收同比增略超35% [28] - 商超渠道收入占比约30%，同比增约30%，创新渠道收入合计同比增约40% [29] - Q3毛利率同比下降2.40个百分点至28.94%，但费用管控良好，净利率微降0.11个百分点至7.03% [29] 福瑞达（600223） - 2025年前三季度营收25.97亿元，同比-7.34%，归母净利润1.42亿元，同比-17.19% [31] - 化妆品收入15.69亿元，同比-8.17%，其中颐莲品牌收入7.86亿元，同比+19.50% [32] - 原料及添加剂业务收入2.76亿元，同比+11.19%，医药级原料销量同比+107.75% [33] - 毛利率同比微降0.38个百分点至51.47%，净利率降0.61个百分点至6.87% [31]

更现实的是利润问题。金价涨得凶，老铺补货成本跟着涨，毛利率从去年的42%掉到今年上半年的38%，没办法才在10月26号第三次调价，这次直接涨了 20%，比2月、8月那5%-13%的涨幅狠多了。但涨价是把双刃剑啊——现在金价刚好在跌，消费者会不会觉得"买黄金首饰不划算"？要是销量掉下来，营收 又得受影响，到时候毛利率没补上，营收再下滑，这就麻烦了。 其实现在市场还有个有意思的选择：一边是黄金十周首跌，大家对黄金的信心有点动摇；另一边是A股股指十年后再破4000点，不少人开始琢磨要不要从黄 金转去股市。老铺现在面临的这几个坎——配售结果、提价后销量、高增长能不能续、毛利率能不能回来、现金流啥时候转正——本质上也是给咱们普通投 资者提了个醒：不管是买黄金实物，还是买黄金股，别光看热度，得盯着"基本面"。 我做了20年财经记者，一直主张中长线投资，不会让大家追涨杀跌。对老铺黄金这事儿，我的建议是先"等等看"：等配售结果出来，看市场买不买账；等一 两周，看提价后门店销量有没有变化；再盯着金价后续走势，别着急下判断。投资这事儿，稳一点，比啥都强。 前几天有个做珠宝生意的朋友跟我吐槽，说今年黄金价涨得凶，他们补货成本比去年 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 截至6月30日，中国黄金股东户数11.80万，较上期减少0.55%；人均流通股14239股，较上期增加 0.55%。2025年1月-6月，中国黄金实现营业收入310.98亿元，同比减少11.54%；归母净利润3.19亿元， 同比减少46.35%。 分红方面，中国黄金A股上市后累计派现25.20亿元。近三年，累计派现18.48亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，中国黄金十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流 通股东，持股2371.29万股，相比上期减少1014.34万股。 融券方面，中国黄金10月29日融券偿还8300.00股，融券卖出5.34万股，按当日收盘价计算，卖出金额 44.96万元；融券余量12.45万股，融券余额104.83万元，低于近一年30%分位水平，处于低位。 资料显示，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司位于北京市东城区安外大街柳荫公园南街1号，成立日 期2010年12月16日，上市日期2021年2月5日，公司主营业务涉及中国黄金是国内专业从事"中国黄金"品 牌黄金珠宝产品研发、设计、生产、销售、品牌运营的大型企业,是中国黄金集团黄金珠宝零售板块 ...

文|《贵圈》栏目 闫妍 今年，金价涨幅超过六成，尤其近两个月价格起伏更为剧烈。这一切，似乎与周大生"无缘"。 本月28日晚，周大生发布公告，第三季度营收为21.75亿元，同比下降16.71%。《贵圈》栏目梳理发现，2024年第二季度至2025年第三季度，周大生营收已 连续6个季度同比出现下滑，降幅分别为20.89%、40.91%、18.79%、47.28%、38.47%、16.71%。 除此之外，周大生核心的加盟业务收入也在大幅下滑，本季度加盟业务营业收入33.45 亿元，较上年同期下降 56.34%。门店数量在前三季度净减少达333 家。 而就在发布财报的前几天，一场标的额高达2.11亿元的天价诉讼落槌，最终以周大生赔偿278万元告终。 对此，周大生投资者关系部门在回应《贵圈》栏目问询时表示："该事件并未对本期利润和股价表现等构成影响"。关于被冻结资金的状态，对方回应 称，"走完程序就会解除（冻结）了。" 财务承压，已6个季度营收下滑 10月28日，周大生披露了第三季度财报，其整体财务状况依然承压。 周大生公告，第三季度营收为21.75亿元，同比下降16.71%；归母净利润为2.88亿元，同比增长13.57 ...

2025年10月30日，老凤祥(600612.SH)发布2025年三季报。 公司营业总收入为480.01亿元，在已披露的同业公司中排名第1，较去年同报告期营业总收入减少45.80亿元，同比较去年同期下降8.71%。归母净利润为 14.38亿元，在已披露的同业公司中排名第1，较去年同报告期归母净利润减少3.38亿元，同比较去年同期下降19.05%。经营活动现金净流入为23.66亿元，在 已披露的同业公司中排名第1，较去年同报告期经营活动现金净流入减少41.81亿元，同比较去年同期下降63.86%。 公司摊薄每股收益为0.42元，在已披露的同业公司中排名第4，较去年同报告期摊薄每股收益减少2.98元，同比较去年同期下降87.77%。 公司最新总资产周转率为2.02次，在已披露的同业公司中排名第2，较去年同期总资产周转率减少0.15次，同比较去年同期下降6.98%。最新存货周转率为 4.44次，在已披露的同业公司中排名第2，较去年同期存货周转率减少0.66次，同比较去年同期下降12.91%。 公司股东户数为4.57万户，前十大股东持股数量为2.63亿股，占总股本比例为50.24%，前十大股东持股情况如下： | 序号 ...