回购事项概述 - 公司于2025年5月8日召开董事会审议通过回购股份方案，并于5月23日经股东会特别决议通过 [1] - 回购方式为集中竞价交易，资金总额不低于5000万元且不超过7000万元，回购价格上限为10.07元/股 [1] - 回购股份将用于注销减少注册资本，期限为股东会审议通过后12个月内 [1] 2024年度权益分派方案 - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金1.70元（含税），现金红利总额为97,535,405.60元 [1] - 分配基数为2024年末总股本558,829,131股，未实施资本公积金转增股本 [1][2] - 因暂未回购股份，实际参与利润分配股数与总股本一致，调整后每股现金红利为0.17元 [2] 回购价格上限调整 - 根据分红方案，回购价格上限由10.07元/股调整为9.90元/股，计算公式为：调整后上限=原上限-每股现金红利（0.17元） [2][5] - 调整后价格自2025年6月16日（除权除息日）生效 [5] - 按调整后上限测算，回购金额上限7000万元对应回购数量约7,070,707股（占总股本1.2653%），下限5000万元对应约5,050,505股（占总股本0.9038%） [5] 其他说明 - 除价格上限调整外，回购方案其他事项无变化 [5] - 公司将根据市场情况在回购期限内实施方案，并履行信息披露义务 [5]

核心观点 - 公司2024年营业收入同比增长17%至96,989.34万元，但净利润同比下降58.13%至3,514.30万元，主要因钛白业务板块初期投入导致费用增加及资产减值损失 [5][23] - 公司计划取消监事会，将其职能转由董事会审计委员会行使，并相应修订《公司章程》及相关制度 [36] - 公司拟续聘北京德皓国际会计师事务所为2025年度审计机构 [20] - 2024年度不进行利润分配，未分配利润将用于主营业务发展及市场开拓 [21] 经营情况 - 珠光材料业务收入88,661.59万元，同比增长13.86%，钛白粉及氧化铁业务收入8,327.74万元，同比增长65.48% [23] - 经营活动现金流净额为-16,331.70万元，同比下降303.16%，主要因采购支出及税费支付增加 [23][29] - 总资产486,689.54万元，同比增长12.02%，负债合计297,723.44万元，同比增长21.87% [23][27] - 短期借款83,801.60万元，同比增长32.46%，主要因经营需要增加借款 [27][30] 业务发展 - 钛白工艺持续优化，产品系列化逐步形成，已有上百家终端客户和经销商 [5] - 与国际资源(亚洲)有限公司合作引进南非高品位钒钛磁铁矿，计划开展相关业务 [6] - 成立合资公司开展核能供汽项目，降低蒸汽成本及碳排放 [7] - 珠光材料在汽车制造等高端应用领域需求增长，合成云母占比有望达50% [7] 公司治理 - 2024年召开10次董事会会议、5次监事会会议，审议多项重要议案 [8][15] - 修订多项管理制度，包括《董事会议事规则》《独立董事工作细则》等 [38][39][42][43][44][46] - 提名谢晋先生为新任董事候选人，接替因个人原因离职的谢超先生 [47][48] 财务数据 | 指标 | 2024年 | 2023年 | 变动幅度 | |------|--------|--------|----------| | 营业收入 | 96,989.34万元 | 82,899.27万元 | +17.00% | | 净利润 | 3,514.30万元 | 8,394.16万元 | -58.13% | | 总资产 | 486,689.54万元 | 434,472.64万元 | +12.02% | | 经营活动现金流 | -16,331.70万元 | 8,038.98万元 | -303.16% | [5][23][27]

丙烯酸概念板块表现 - 截至6月6日收盘，丙烯酸概念上涨1.88%，位居概念板块涨幅第7 [1] - 板块内8股上涨，渤海化学涨停，双象股份、沈阳化工、保立佳涨幅居前，分别上涨4.49%、2.93%、2.59% [1] - 跌幅居前的公司包括天龙集团、卫星化学、本立科技，分别下跌0.98%、0.35%、0.35% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 金属锌以3.22%涨幅领涨，兵装重组概念以-4.38%跌幅居末 [2] - 丙烯酸概念涨幅1.88%，在涨幅榜中排名第7，表现优于PVDF概念(1.76%)和金属铜(1.68%) [2] 资金流动情况 - 丙烯酸概念板块获主力资金净流入1.58亿元 [2] - 6家公司获主力资金净流入，渤海化学以8672.95万元净流入居首，万华化学、卫星化学、日科化学分别净流入7123.54万元、1702.69万元、1180.15万元 [2] - 资金流入比率前三为渤海化学(14.08%)、沈阳化工(5.97%)、日科化学(5.93%) [3] 个股资金动态 - 渤海化学主力资金净流入8672.95万元，换手率13.09%，涨幅10.10% [3] - 万华化学主力资金净流入7123.54万元，换手率0.77%，涨幅1.14% [3] - 资金净流出较多的公司包括天龙集团(-1620.76万元)、双象股份(-1097.78万元)、华谊集团(-535.23万元) [4]

行业数据表现 - 5月PMI为49 5% 环比提高0 5个百分点 显示制造业景气度有所改善但仍在荣枯线以下 [1] - 化学原料及化学制品制造业PPI同比降幅扩大至4 1% 化学纤维制造业PPI同比降6 5% 反映行业价格压力持续加剧 [1] - 化学原料及化学制品制造业固定资产投资增速下滑至1 3% 化学纤维制造业投资增速提升至17 6% 显示细分领域资本开支分化明显 [1] 库存与原材料价格 - 化学原料及化学制品制造业 化学纤维制造业产成品存货环比小幅降低 显示企业主动去库存 [1] - 5月WTI原油均价同比下跌19 55% 天然气同比上涨43 57% 动力煤均价同比下跌6 69% 上游原材料价格呈现结构性分化 [1] 板块估值变化 - 基础化工板块PB较上月及年初均有所提升 反映市场对部分化工子行业预期改善 [1] - 石油化工板块PB虽环比上升但仍低于年初水平 显示估值修复相对滞后 [1] 相关投资工具 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813） 覆盖化学制品 化学纤维等细分领域上市公司 [1] - 场外投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C（012731）和联接A（012730） [1]

股东大会基本信息 - 股东大会由江西晨光新材料股份有限公司董事会召集，采用现场投票与网络投票结合方式召开，现场会议于2025年6月5日14:00在江西省九江市湖口县金砂湾工业园公司会议室举行，网络投票时间为当日9:15-15:00 [3] - 出席会议股东及授权代表共141人，代表股份200,619,616股，占公司有表决权股份总数的64.0226%，其中现场出席股东代表股份199,796,250股（占比63.7599%），网络投票股东代表股份823,366股（占比0.2628%）[5] 审议议案及表决结果 - 议案1《年度董事会工作报告》获99.9023%同意票（200,423,656股），反对150,030股，弃权45,930股 [8][9] - 议案5《2024年度利润分配方案》获99.8978%同意票（200,414,696股），中小股东同意票占比75.1360%（619,246股）[10] - 议案7《子公司2025年度综合授信及担保额度》获99.8987%同意票（200,416,516股），中小股东同意票占比75.3569%（621,066股）[10][11] - 议案10《修订公司章程》获99.9060%同意票（200,431,136股），反对150,030股，弃权38,450股 [11][12] 法律程序合规性 - 股东大会召集程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定，议案内容与通知一致且无临时新增提案 [6][7][13] - 表决程序经监票、验票和计票环节，现场与网络投票结果合并统计，所有议案均获通过 [7][8][12]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年6月5日在江西省九江市湖口县金砂湾工业园向阳路8号公司会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东持股比例达64.0226% [1] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式，表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案审议结果 - 全部非累积投票议案均获通过，A股股东平均同意率超99.88% [1][2] - 关键议案表决数据： - 最高同意率99.9074%（200,433,956票），最低反对率0.0747%（150,030票） [2] - 弃权票比例最高为0.0421%（84,390票） [1] - 涉及重大事项的议案获有效表决权股份总数的三分之二以上通过 [3] 公司治理动态 - 股东大会审议通过包括利润分配方案、会计师事务所聘任、综合授信额度及高管薪酬等多项议案 [2] - 独立董事提交2024年度述职报告（杨平华、熊进光等） [3] - 律师见证确认会议程序及表决结果合法有效 [3]

权益分派方案 - 2024年度权益分派方案为向全体股东每10股派发现金红利10元（含税）[1] - 截至2025年3月29日公司总股本为1,103,255,126股拟派发现金红利1,103,255,126元（含税）占2024年归属于上市公司股东净利润比例为68 89%[1] - 本次利润分配不送红股也不以资本公积金转增股本[1] 权益分派实施安排 - 2025年4月24日公司召开2024年年度股东会审议通过本次权益分配方案[2] - 权益分派实施后将根据可转债募集说明书调整"兴发转债"转股价格[2] - 2025年6月12日将披露权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告[2] 可转债转股安排 - 自2025年6月11日至权益分派股权登记日期间"兴发转债"将停止转股[2] - 权益分派股权登记日后的第一个交易日"兴发转债"恢复转股[2] - 欲享受2024年度权益分派的可转债持有人可在2025年6月10日前转股[2]

回购股份事项概述 - 公司于2025年5月8日召开董事会会议审议通过回购股份方案，并于2025年5月23日经股东会以特别决议形式通过 [2] - 回购方式为使用自有资金通过集中竞价交易回购社会公众A股股份，用于注销减少注册资本 [2] - 回购资金总额不低于人民币5000万元且不超过人民币7000万元，回购价格不超过人民币10.07元/股 [2] - 回购期限自股东会审议通过之日起不超过12个月 [2] 回购股份进展情况 - 截至2025年5月30日公司暂未实施股份回购 [3] 后续计划 - 公司将根据市场情况在回购期限内实施回购计划 [4] - 公司将依法及时履行信息披露义务 [4]

权益分派方案 - 每股现金红利0.45元，以总股本扣除回购股份后的606,755,937股为基数，合计派发现金红利273,040,171.65元[2][4] - 差异化分红方案为每10股派发现金红利4.50元（含税），不送红股，不以资本公积转增股本[4] - 公司总股本610,479,037股，回购专用证券账户中的股份为3,723,100股不参与分配[4] 除权除息计算 - 除权（息）参考价格计算公式为（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例），本次流通股份变动比例为0[6] - 现金红利按总股本摊薄调整后计算为0.45元/股[6] - 最终除权（息）参考价格为（前收盘价格-0.45）元/股[6] 分配实施细节 - 现金红利委托中国结算上海分公司向股权登记日登记在册的股东派发，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管[7] - 公司股东胡荣达、胡淇翔、武义三美投资有限公司、占林喜的现金红利由公司自行发放[9] - 回购专用证券账户的股份不参与利润分配[8] 扣税说明 - 个人股东持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴，转让时根据持股期限计算应纳税额[10] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股实际派发0.405元[11] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发0.405元[12] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳企业所得税，公司实际每股派发0.45元[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，处于利空兑现期，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配 [1] - 塑料整体库存中性，05基差华北和华东均为+300，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-400附近，暂时无进一步增量，2月检修环比减少，国内线性产量环比增加，关注美国报价和新装置投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游累库，估值上基差+10，非标价差中性，进口-500附近，出口暂无大量成交，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下05预期压力偏大，缓解压力需出口放量或pdh装置月度检修200w吨装置 [6] - PVC基差走强，中上游库存持续去化，夏季西北装置季节性检修，6月关注投产兑现及出口持续性，煤价和兰炭成本偏弱，电石难扩利润，烧碱关注后续出口签单，PVC综合利润-500，关注出口、煤价等因素 [10] 各品种情况总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏现货从2250涨至2288，华南现货从2275涨至2290，鲁南折盘面从2390降至2350，西南折盘面从2520涨至2520，河北折盘面维持2300，西北折盘面从2505降至2463，CFR中国维持256，CFR东南亚维持320，进口利润维持32，主力基差从40涨至60，盘面MTO利润从-828降至-891 [1] 塑料 - 东北亚乙烯维持780，华北LL从7025降至7005，华东LL维持7235，华东LD维持8950，华东HD维持7750，LL美金维持855，LL美湾维持917，进口利润维持-289，主力期货从7007降至6963，基差从40降至20，两油库存从82降至73，仓单维持5259 [6] 聚丙烯 - 山东丙烯从6440降至6370，东北亚丙烯从750降至745，华东PP从7035涨至7005，华北PP维持7128，山东粉料从6970降至6980，华东共聚从7310降至7294，PP美金维持870，PP美湾维持1090，出口利润维持-14，主力期货从6896涨至6884，基差维持120，两油库存从82降至73，仓单从4478降至4170 [6] PVC - 西北电石从2400降至2250，山东烧碱从880降至882，电石法-华东维持4720，乙烯法-华东维持5500，电石法-华南维持5450，电石法-西北从4470降至4420，进口美金价（CFR中国）维持710，出口利润从594涨至628，西北综合利润维持356，华北综合利润维持-244，基差（高端交割品）从-120降至-70 [9][10]