项目终止与资金压力 - 公司拟终止武汉研发技术中心及产业化基地项目，涉及锂离子电池、钠离子电池、固态电池及氢储能等关键材料研发及量产，原计划投资额50亿元 [1][3] - 项目立项签约2年无实质性投入，资金状况恶化导致项目成为沉重负担，负债率升至71.16% [1][4] - 公司2022年上市募资超60亿后大幅扩产，资本开支远超经营现金流，有息负债和负债率逐年增长 [1][4] 研发投入与技术布局 - 公司曾布局固态电池正极材料和电解质领域，申请多项高能量密度正极材料专利，技术可适配固态电池需求 [6] - 2024年研发支出2.57亿元，同比下降40%，研发费用率从3.46%下滑至3.42% [7] 业绩下滑与资产减值 - 2023年营收同比下滑，归母净利润从盈利9.59亿转为亏损15.04亿，资产减值损失达7.47亿（存货跌价损失6.62亿） [9][12] - 产能扩张导致业绩大幅拖累，存货等资产大量减值 [1][12] 收购与资产出售 - 2022年12月以1.06亿元收购安庆德润40%股权，标的公司收购后业绩由盈转亏，2024年净亏损4794万 [12] - 2024年5月以3.15亿元将万润矿业100%股权出售给实控人关联企业，标的聚焦海外锂矿资源但尚未实现营收 [13] 战略调整与管理质疑 - 终止项目是为降低投资风险、优化资源分配，但行业景气低点出售锂矿资产引发对公司管理水平的质疑 [3][13] - 上市后扩张决策接连失败，包括项目停滞、收购标的亏损、资产减值等，市场对公司管理能力存疑 [2][13]

债券基本情况 - 公司获准发行面值总额341,050万元可转换公司债券，期限5年，债券简称"天赐转债"，代码"127073"，于2022年10月27日在深交所挂牌交易 [2] - 债券票面利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年0.8%、第四年1.5%、第五年2.0% [2] - 初始转股价格为48.82元/股，截至2024年底最新转股价格为28.50元/股，期间经历8次调整 [25][26][27][28][29][30][31] - 截至2024年底累计转股金额383,000元，形成股份8,510股，占转股前总股本0.0004% [32] 募集资金使用 - 募集资金总额34.105亿元，净额33.9508亿元，用于年产4.1万吨锂离子电池材料等项目 [9] - 截至2024年底募集资金使用进度：年产15.2万吨锂电新材料项目完成69.87%，年产6.2万吨电解质基础材料项目完成79.31% [15] - 部分项目延期：年产4.1万吨锂离子电池材料项目延期至2025年底，因工艺创新升级需重新办理审批 [11] - 截至2024年底尚未使用募集资金7.924亿元，其中5.924亿元存放专户，2亿元用于临时补流 [21] 经营与财务状况 - 2024年营业收入125.18亿元，同比下降18.74%；归母净利润4.84亿元，同比下降74.40% [13][14] - 电解液销量超50万吨同比增长30%，但产品价格及单位盈利下降 [13] - 行业处于消化库存和减缓资本开支阶段，竞争激烈，新能源市场呈现"政策驱动+技术迭代+消费心智转变"特征 [12] 战略布局 - 持续推进"一体化"与"国际化"战略，核心原材料产能持续扩充，海外产能建设稳步推进 [13] - 调整部分募投项目实施地点和产能规划，如将五氟化磷产线调整至原材料厂区附近并通过管道运输 [10] - 新增污水处理装置提升环保能力，相关投资以自有资金追加 [11] 评级与付息 - 2025年6月跟踪评级显示主体信用AA，可转债信用AA，展望稳定 [22] - 2024年9月23日完成第二次付息，票面利率0.5% [22]

公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA，评级展望稳定，天赐转债评级AA [3] - 2024年营业收入125.18亿元，同比下降18.74%，净利润4.78亿元，同比下降74.03% [3] - 2024年经营活动现金流净额-1.22亿元，同比大幅下降，EBITDA利润率15.52%，较2023年下降6.04个百分点 [3][4] - 总债务规模66.45亿元，同比增长9.5%，资产负债率44.37%，较2023年上升1.01个百分点 [3][25] 锂电材料业务 - 电解液销量同比增长26%，正极材料出货量增长109%，但产品价格下滑导致收入下降22.19% [3][4] - 电解液市场份额保持行业第一，2024年全球市占率37.9%，但较2023年有所下降 [10] - 锂电材料产能124.16万吨，同比增长37.1%，但产能利用率仅39%-60% [16][17] - 对第一大客户宁德时代销售收入占比降至39.96%，前五大客户销售额占比降至56.24% [18] 行业环境 - 2024年全球新能源汽车销量增长24.4%至1823.6万辆，动力电池出货量增长21.5%至1051.2GWh [10] - 电解液价格中枢下移，六氟磷酸锂价格全年低位运行，行业盈利空间有限 [10][11] - 磷酸铁锂正极材料出货量246万吨，同比增长49%，占正极材料总出货量74% [12] - 磷酸铁行业竞争激烈，2024年开工率仅58.84%，天赐材料市占率约5% [13] 财务与债务 - 2024年末应收款项55.25亿元，占总资产23.07%，计提信用减值损失1.23亿元 [6][22] - 受限资产账面价值10.67亿元，占总资产4.45%，货币资金16.20亿元 [22][25] - 2025年3月末未使用银行授信额度24.45亿元，现金短期债务比1.86 [26][28] - 在建项目仍需投入14.25亿元，重要项目计划总投资27.16亿元 [17] 业务布局与竞争力 - 实现电解质、添加剂等核心原材料自产，2024年回收碳酸锂2000吨，占使用量10.29% [19] - 日化材料业务收入11.61亿元，同比增长9%，毛利率30.04% [15][20] - 持续推进海外布局，包括德州20万吨电解液项目和摩洛哥一体化项目 [17] - 研发投入占比保持高位，通过碳酸锂期货套保实现公允价值收益6925.83万元 [19]

天赐材料海外投资 - 公司及全资孙公司拟在摩洛哥投资建设电解液与原材料一体化生产基地 年产15万吨电解液产品及其关键原材料 项目总投资额25 76亿摩洛哥迪拉姆（约2 8亿美元）[1] - 投资旨在与摩洛哥政府建立战略合作关系 整合优势资源完善海外布局 摩洛哥具备政治经济稳定 外贸友好 磷矿资源丰富 毗邻欧洲的地理与成本优势[3] - 项目将推进电解液及锂电材料产业化进程 覆盖欧洲市场需求 是公司全球化产业布局的关键举措 有助于提升市场影响力与竞争力[3] 公司业务与行业地位 - 公司主营业务为精细化工新材料研发生产 核心产品包括锂离子电池材料 日化材料及特种化学品 2010年后切入锂电材料领域[3] - 通过"电解液+六氟磷酸锂"垂直一体化布局 截至2025年电解液全球市占率超40% 连续多年行业第一 素有"电解液一哥"之称[3]

全球化产能布局 - 公司及全资孙公司与摩洛哥王国签署投资协议，拟建设年产15万吨电解液及关键原材料的一体化生产基地 [1] - 项目总投资额预计为25.76亿摩洛哥迪拉姆（约合人民币20.12亿元或2.8亿美元） [2][5] - 项目选址摩洛哥杰迪代省Jorf Lasfar工业园区，利用当地磷矿资源、地理及成本优势覆盖欧洲市场需求 [5][6] 财务与业绩表现 - 2025年一季度营业收入34.89亿元（同比增长41.64%），净利润1.50亿元（同比增长30.80%） [4][10] - 2024年境外营业收入5.49亿元（同比增长18.94%），占营收比重升至4.38% [4][10] - 2022年营收及净利润达峰值（223.17亿元、57.14亿元），但2023—2024年连续下滑（营收154.05亿元、125.18亿元，净利润18.91亿元、4.84亿元） [9] 战略规划与国际化进展 - 此次投资旨在整合摩洛哥资源，完善海外布局，巩固市场影响力与国际化水平 [5][6] - 公司已设立美国天赐、德国天赐，德国OEM工厂投产，美国电解液项目持续推进 [10] - 项目尚处筹建阶段，建设周期长，短期内对财务状况无重大影响 [7] 主营业务与行业定位 - 公司主营锂离子电池材料、日化材料及特种化学品的研发生产，属精细化工行业 [8] - 通过十余年国际标准体系建设，在个人护理品和电池材料领域形成国际竞争力 [10]

2024 年度业绩情况 - 公司实现营业收入 21.02 亿元，同比下降 43.47%；归属于上市公司股东净利润为 8460.09 万元，同比下降 81.86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 8168.83 万元，同比下降 81.59% [3] - 参股上市企业天际股份亏损 13.61 亿元，公司确认投资损失 8141.55 万元 [3] 业绩下滑原因 - 锂离子电池材料产能释放速度大于需求增长速度，产品价格持续下降 [2] - 在建和新投产项目较多，管理费用和折旧摊销等成本增加 [2] 未来盈利增长驱动因素 电子化学品 - 锂离子电池材料市场需求预计持续扩张，公司具备技术、规模、先发和客户粘性优势 [3] - 光学膜行业国产化将为光学材料带来机会，公司光学材料产品具备成本、产能、品质优势 [3] 有机硅 - 功能性硅烷在传统消费领域需求稳定增长，新兴工业应用领域带来新机遇 [4] - 公司作为国内高端有机硅材料供应商，获国际大型化工企业认可 [4] 行业整体及其他企业业绩表现 - 锂离子电池市场需求扩大推动产业发展，近期处于竞争与洗牌周期，产能释放速度放缓 [5] - 同行业可比公司天赐材料和新宙邦业务板块、经营策略不同，业绩有差异 [5] 行业未来发展前景 电池材料 - 市场需求继续扩大，但行业竞争加剧，产品价格下行，企业面临挑战 [6] 光学材料 - LCD 产能转移、消费电子产品升级和政策支持，为光学材料带来机会 [6] 功能性硅烷 - 行业迈入高质量发展阶段，市场需求稳定增长，进口替代趋势增强 [6] 公司未来发展规划 - 稳定发展现有产品，拓展产品种类，优化技术服务和解决方案 [6] - 以全球化视野拓展业务，加强合作，通过多种路径增强竞争实力 [6]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入21.96亿元，同比增长2.3% [2] - 扣非净利润亏损2.15亿元，但较2023年收窄12.25%，展现业绩修复信号 [2] - 核心业务化工材料-胶粘剂产品营收与毛利率均创历史新高 [2] 核心业务亮点 - 化工材料-胶粘剂产品营收同比增长8.55%，毛利率提升10.17%至48.32% [3] - 产线自动化升级预计提升年产能5000吨，规模效应将进一步显现 [3] - 全资子公司新亚新材料获评"国家高新技术企业"及"专精特新中小企业"资质，核心品牌SLD列入广东省重点保护商标名录 [3] 业务板块表现 - 电解液板块出现亏损，对电解液资产商誉及锂盐二期产线分别计提减值1.34亿元及7201.48万元，其中电解液资产商誉已全部计提减值 [2] - 锂离子电池材料板块加大研发投入，2024年研发支出超3100万元，重点开发高性能、高能量密度及快充型材料 [3] 客户与产业链 - 公司围绕化工产品和电子设备解决方案，打造尖端电子设备、电子胶水、锂离子电池材料三大核心产品产业链 [2] - 对华为、比亚迪、富士康等知名客户实现批量供货，其中华为及其体系内相关公司作为第一大客户贡献销售额8.19亿元，占年度销售总额37.30% [2] 风险处置与未来计划 - 针对2024年11月被实施的其他风险警示事项已完成整改 [3] - 因2024年12月31日收到《行政处罚决定书》，公司计划在满十二个月后申请撤销风险警示 [3] - 未来将强化审计监督，完善信息披露机制，保障规范运作 [3]

财务表现 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降96.09%，归属于上市公司股东的净利润同比下降81.86% [1] - 营业收入21.02亿元，较2023年的37.18亿元下降43.47% [2] - 电子化学品业务收入19.89亿元，同比下降44.80%，占营业收入比重94.64%；有机硅材料业务收入0.99亿元，同比下降7.31%，占比4.73% [2] - 分季度营业收入分别为5.56亿元、4.96亿元、5.54亿元、4.96亿元，呈现波动下滑趋势 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为0.85亿元，较2023年的4.66亿元下降81.86%；扣非净利润为0.82亿元，同比下降81.59% [3] - 基本每股收益从2023年的0.64元降至0.12元，扣非每股收益从0.61元降至0.11元 [3] 业务与市场 - 营业收入下滑主要由于锂离子电池材料产能释放速度远大于需求增长速度，行业竞争加剧，主要产品电池材料价格持续下降 [2] - 公司积极开拓全球市场，优化客户结构，加强降本增效，并持续研发创新，但仍难以抵挡行业大环境带来的冲击 [2] 费用与成本 - 销售费用为0.27亿元，较2023年的0.30亿元下降9.33%；管理费用1.23亿元，同比增长4.61% [4] - 财务费用-0.39亿元，相比2023年的-0.88亿元增长55.46%，主要原因是借款增加利息支出增加，同时利息收入减少 [4] - 研发费用0.72亿元，较2023年的0.88亿元下降17.81% [4] - 管理费用的增加与公司在建和新投产项目较多有关，财务费用的增长反映公司债务成本上升 [4] 研发投入 - 研发投入金额为0.72亿元，占营业收入比例为3.44% [5] - 研发人员数量为170人，较2023年的162人增长4.94%，占员工总数的14.94% [5] - 研发人员学历结构：本科80人，硕士35人，博士9人，其他46人；年龄构成：30岁以下52人，30-40岁70人，40岁以上48人 [5] - 公司在高安全电池电解液开发、高电压三元动力电池电解液产业化攻关计划等多个项目上持续投入，部分项目已完成验收或进入规模化生产阶段 [5] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为0.22亿元，较2023年的5.69亿元大幅下降96.09%，主要原因是销售规模下降，回款减少，且主要客户支付方式的变化 [7] - 投资活动产生的现金流量净额为-27.51亿元，而2023年为3.60亿元，变动幅度为-864.02%，主要系公司报告期内新增理财业务多于到期的理财业务 [7] - 筹资活动产生的现金流量净额为3.70亿元，较2023年的11.57亿元下降68.05%，主要是本期新增的银行贷款较上期有明显下降 [7] 行业与竞争 - 锂离子电池材料行业竞争日益激烈，公司需不断提升自身竞争力，拓展产品种类，优化技术服务 [8] - 新型电池技术的发展可能对公司现有产品市场需求产生冲击，公司需要持续投入研发，紧跟行业前沿技术 [8] - 原材料价格波动及供应风险可能影响公司营业成本和毛利率，公司需巩固与供应商的合作，优化采购遴选机制 [8]

洛阳钼业收购海外金矿资产 - 洛阳钼业拟以全现金方式收购加拿大上市公司Lumina黄金全部股份，交易总价约为5.81亿加元（约合人民币30.4亿元）[1] - 公司对黄金未来市场持乐观态度，认为黄金是全球市场关注的避险资产[1] - 此次收购有助于公司多元化资产组合，增强其在全球矿业市场的竞争力[1] 派能科技控股股东增持计划 - 控股股东中兴新以自有资金2675.97万元增持公司股份75万股，占公司总股本的0.31%[2] - 中兴新计划12个月内继续增持公司股份，增持总金额不低于5000万元且不高于10000万元[2] - 增持行为显示控股股东对公司未来发展的信心[2] 天赐材料一季度业绩 - 2025年第一季度营业收入为34.89亿元，同比增长41.64%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为1.49亿元，同比增长30.80%[3] - 业绩增长主要原因为锂离子电池材料销量上升[3] - 公司在新能源汽车和储能市场的发展趋势中受益[3]