高铁运营里程排名更迭 - 截至2024年末，全国有13个省份高铁运营里程超过2000公里 [1][5] - 2024年12月，广东省凭借广湛高铁（401公里）和汕汕高铁汕头南至汕头段（19.8公里）开通，新增高铁运营里程420多公里，总里程超过山东，登顶“高铁第一省” [1][2] - 山东省在“十四五”期间高铁运营里程由2110公里增长至3055公里，曾居全国第1位 [2] - 广东省2024年末200公里/小时以上标准高快速铁路运营里程为2960公里，高速铁路运营里程在全国率先突破3000公里 [2] 新开通线路的战略意义 - 广湛高铁设计时速350公里，运营里程401公里，将粤西带入时速350公里高铁时代，加快了粤西融入粤港澳大湾区的步伐 [3] - 广湛高铁东接广汕、汕漳、福厦高铁，西连规划中的湛海、合湛高铁，共同构成国家“八纵八横”高铁网中时速350公里的沿海高速客运大通道，连接长三角、海西、珠三角、北部湾等经济区 [3][4] - 汕汕高铁全线贯通后，通过广汕高铁实现了粤东地区与广州的连接，成为粤港澳大湾区与粤东沿海经济带之间的“黄金走廊”，促进人才、产业、资本等要素流动 [4] - 包银高铁全长519公里，设计时速250公里，于2024年12月全线贯通，其与京包高铁、银兰高铁共同构成“八纵八横”高铁网北京至兰州通道，使内蒙古巴彦淖尔市、乌海市进入高铁时代 [5] 各省份高铁建设进展 - 安徽省2024年末高速铁路里程为2773公里，排名全国第三，合新高铁安徽段（新建198公里，设计时速350公里）计划年底前开通，届时该省高铁运营里程将达到2971公里 [6] - 湖北省2024年新增沪渝蓉沿江高铁武汉至宜昌段（313公里）和襄荆高铁，两条新线运营里程合计429公里，成为今年新增高铁运营里程最多的省份 [6] - 湖北省高铁总里程在2024年9月为2155公里，预计2024年底将超过2500公里，排名从全国第13位跃升至前五 [6] - 浙江省和四川省的高铁里程在2024年末首次突破2000公里 [5]

公司近期动态 - 公司于2025年12月22日以通讯形式召开第五届第十一次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《关于兑现公司负责人2024年度绩效年薪的议案》在内的文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2024年1至12月 公司营业收入几乎全部来自铁路运输业务 该业务占比99.12% [1] - 公司其他业务收入占比仅为0.88% [1] - 截至新闻发稿时 公司市值为2529亿元 [1] - 公司股票收盘价为5.17元 [1] 行业相关动态 - 新能源重卡行业需求旺盛 11月销量同比增长178% [1] - 新能源重卡出现爆单情况 生产两班倒仍供不应求 客户直接进厂催单 [1] - 该行业情景被描述为十年难遇 [1]

核心观点 - 广湛高铁与汕汕高铁汕头南至汕头段于12月22日同步开通运营 标志着“轨道上的大湾区”建设取得重大进展 为区域经济发展注入强劲动能 [1][2][4] 新开通线路概况 - 广湛高铁全长401公里 设计时速350公里 桥隧比高达76.7% 其湛江湾海底隧道创下中国独头掘进距离最长的大直径海底隧道纪录 [1] - 广湛高铁开通后 广州至湛江最快1.5小时可达 结束了粤西不通时速350公里高铁的历史 [1] - 汕汕高铁汕头南至汕头段全长约19.8公里 设计时速350公里 其开通标志着广汕高铁与汕汕高铁全线贯通 [2] - 汕汕高铁串联汕头、揭阳、汕尾三市8个区县 开通后汕头至广州实现2小时直达 [1][2] 路网意义与战略地位 - 广湛高铁向东通过广州枢纽衔接京广高铁、广汕高铁 向西未来将与在建的合浦至湛江高铁、规划中的湛江至海口高铁无缝衔接 直通北部湾城市群和海南自由贸易港 [1] - 广湛高铁与汕汕高铁在广东沿海串联成高速通道 与京广高铁、广深港高铁等国家铁路主动脉交汇 构筑起高效的“黄金十字”高速铁路骨架 [4] - 高铁网络正构筑“珠三角城市间1小时通达 粤湘主要城市2小时互联 与京津冀、长三角等区域6至8小时贯通”的经济生活圈 [6] 对区域经济的直接影响 - 促进人员流动与商务交流 例如粤西东海岛钢铁基地的技术人员可当日往返珠三角进行技术交流 [4] - 提升物流效率 茂名的新鲜荔枝等优质农产品有望依托高铁快运在3小时内送达大湾区市场 [4] - 带动沿线旅游产业发展 阳江海陵岛的酒店预订量大幅增长 湛江文旅部门整合资源推出一系列精品旅游线路 [4] - 广之旅在开通当日组织了107人的旅游团从广州前往湛江 显示即时旅游需求 [1] 广东省铁路建设成就与规划 - “十四五”期间 广东铁路运营里程达6433公里 其中时速200公里及以上的高铁运营里程达3411公里 较“十三五”末大幅增长 [4] - “十四五”期间赣深、广汕、梅龙等6条高铁相继建成通车 漳汕、深汕等13条新线陆续开工建设 广东率先实现“市市通高铁” [4] - 未来将持续织密广东铁路网络 加快建设“轨道上的大湾区” 强化粤港澳大湾区与粤东粤西两翼、北部生态发展区的联动效应 [6]

行业投资评级 - 报告对交通运输行业给予“推荐（维持）”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为“年末观察：高股息与资本运作双引擎”，认为交运红利资产具备高股息配置价值，同时产业逻辑和资本运作可能驱动估值弹性 [1][7] 月度行情表现 - 2025年12月1日至19日，交通运输行业累计上涨1.68%，跑赢沪深300指数0.76个百分点，在31个申万一级行业中排名第8 [12] - 同期，红利资产细分板块表现一般：高速公路累计下跌1.45%，铁路运输上涨1.12%，港口上涨1.21%；铁路与港口跑赢沪深300指数，但均跑输交运指数 [7][13] - 年初至今（截至12月19日），交通运输行业累计上涨0.47%，跑输沪深300指数15.63个百分点，行业排名第29；高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅分别为-11.72%、-15.39%、-4.08% [12][14] 个股表现 - **A股表现（12月1日至19日）**：涨幅前三为厦门港务（+21.83%）、福建高速（+12.11%）、铁龙物流（+5.55%）[7][17] - **A股表现（年初至今）**：涨幅前三为厦门港务（+86%）、南京港（+53.1%）、连云港（+36.24%）[7] - **H股表现（12月1日至19日）**：涨幅前三为秦港股份（+6.20%）、越秀交通基建（+4.56%）、中远海运港口（+2.14%）[7][20] - **H股表现（年初至今）**：涨幅前三为四川成渝高速公路（+61.92%）、秦港股份（+41.91%）、中远海运港口（+31.77%）[7][20] - **AH股溢价**：部分H股相对A股涨幅显著，如安徽皖通高速H股跑赢A股40.71个百分点，江苏宁沪高速H股跑赢A股40.37个百分点 [20] 市场环境与估值 - **利率环境**：截至2025年12月19日，10年期国债到期收益率为1.83%，较11月30日下跌1个基点；30年期国债收益率为2.23%，处于历史低位 [7][23][25] - **行业成交额（12月1日至19日）**：高速公路日均成交额29.52亿元，同比下降5.5%；铁路日均成交额17.56亿元，同比下降34.8%；港口日均成交额29.57亿元，同比上升26.7% [7][26] - **行业估值与股息率（截至12月19日）**： - **市盈率（PE）历史分位数**：煤炭最高（54.63%），港口最低（13.92%）[27][31] - **市净率（PB）历史分位数**：高速公路最高（78.91%），铁路运输最低（3.56%）[27][31] - **行业整体股息率**：高速公路、铁路运输与港口均在3%-4%区间，煤炭（5.65%）和银行（4.95%）领先 [27][31] 行业数据跟踪 - **公路**： - **客运量**：2025年10月为9.75亿人次，同比下降3.7%；1-10月累计95.70亿人次，同比下降2.4% [7][36] - **货运量**：2025年10月为37.06亿吨，同比增长0.1%；1-10月累计356.15亿吨，同比增长3.6% [7][36] - **铁路**： - **旅客发送量**：2025年10月为4.10亿人次，同比增长10.1%；1-10月累计39.47亿人次，同比增长6.4% [7][52] - **货运发送量**：2025年10月为4.58亿吨，同比增长0.6%；1-10月累计43.7亿吨，同比增长2.6% [7][52] - **港口**： - **周度吞吐量（第46-49周）**：监测港口货物吞吐量10.78亿吨，同比增长2.6%，年初至今累计126.05亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量2679.5万标箱，同比增长10.1%，年初至今累计31046.9万标箱，同比增长7.7% [7][63] - **货种增速（10月）**：集装箱（+7.7%）> 铁矿石（+3.7%）> 原油（-1.6%）> 煤炭（-6.0%）[7][67] 资本运作动态 - **四川成渝**：拟以24.09亿元全现金收购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权，标的资产剩余收费期限约12年3个月，并附有2026-2028年业绩承诺 [31][32] - **宁沪高速**：向控股子公司增资32.6964亿元，投资建设宁扬长江大桥南接线项目，项目估算总投资90.3272亿元 [33][34] - **青岛港**：终止现金收购日照港油品码头100%股权及日照实华原油码头50%股权 [7][35] 投资建议与标的 - 报告列出基于2024年分红、截至2025年12月19日收盘价计算的股息率靠前标的 [7][90] - **公路板块**：首推A/H股股息率最高的**四川成渝/四川成渝高速公路**（A股股息率4.7%，H股6.0%）；重点推荐**皖通高速**、**山东高速**、**宁沪高速**、**招商公路**、**赣粤高速** [7][87] - **港口板块**：重点推荐**招商港口**（股息率3.7%）；推荐**青岛港**（股息率3.6%）、**唐山港**（股息率5.2%）；关注**厦门港务**资产注入后的潜力 [7][88] - **铁路板块**：推荐**京沪高铁**（黄金线路，具价格弹性潜力）和**大秦铁路**（典型高股息，股息率5.0%）；建议关注**广深铁路** [7][89]

项目概况与战略意义 - 包银高铁是国家“八纵八横”高速铁路网京兰通道的关键一环，将于12月23日全线贯通[1] - 线路全长519公里，设计时速250公里，横跨西北、华北、东北三大区域[1] - 全线贯通后将与银兰高铁、银西高铁、京包高铁等连接，构筑宁夏“十字型”高铁主骨架及西北地区“北上东出”的高铁大通道[1] 运输效率与客流影响 - 高铁贯通后，包头至银川运行时间由6小时缩短至2小时左右，银川至北京最快运行时间压缩至6小时左右[2] - 这将使宁夏与京津冀、呼包鄂榆城市群形成“一日生活圈”[2] - 据测算，包银高铁贯通后，银川站及全站管辖各站年客流量预计增加60万左右[2] 对区域经济的带动作用 - 高铁将为内蒙古草原风情与宁夏塞上风光搭建高效旅游廊道，形成吸引力更强的跨区域旅游线路[3] - 来自华北、东北等主要客源地的游客将能更便捷地进入宁夏[3] - 高铁也将为乡村振兴注入新动能，助力宁夏农副产品拓展销路，车站已设置土特产展示区推广本地产品[3] 运营准备与服务升级 - 为迎接贯通，沿线各站全面提升服务保障能力，例如惠农南站通过增设彩色地标、优化客运流线等措施确保旅客乘降有序[4] - 银川车站“向阳花”服务品牌将服务做细，以应对客流增长，其服务已升级为集车票改签、遗失物品查找、特殊旅客预约于一体的综合服务中心[6] - “向阳花”团队重点组织了突发大客流、火灾、停电等突发事件的模拟演练，以确保各环节衔接顺畅、响应及时[6]

项目开通与概况 - 广湛高铁于12月22日正式开通运营，是广东省历史上自主投资建设标准最高、线路最长、投资最大的铁路项目 [1] - 项目全长401公里，设计时速350公里，是国家“八纵八横”高速铁路网沿海通道的重要组成部分 [6] - 项目于2019年9月开工建设，全线新建佛山、佛肇、新兴南、阳春东、阳江北、马踏、茂名南、吴川、湛江北等9座车站，并预留阳西站和湛江东站 [6] 交通效率提升 - 广湛高铁开通后，广州至湛江的通行时间由3小时左右大幅缩短至1.5小时左右 [6] - 项目大幅提升了广州、佛山、肇庆、云浮、阳江、茂名、湛江等市之间的交通通达性 [4] - 项目开通将极大便利沿线人民群众出行，有效改善粤西地区群众出行条件 [5][6] 战略与区域发展意义 - 项目将进一步完善沿海铁路大通道，强化粤港澳大湾区对粤西乃至北部湾城市群的辐射效能，促进与海南自由贸易港的对接联动 [2] - 项目对发挥粤港澳大湾区辐射带动作用、促进粤西地区高质量发展，推动粤港澳大湾区与北部湾经济区、海南自由贸易港互联互通具有重要意义 [6] - 项目将有力促进全省区域协调发展，推动“百县千镇万村高质量发展工程”深入实施，更好服务和融入新发展格局 [2] - 沿线各市被寄望抢抓重大机遇，依靠高速通道创造高速发展、实现高质量发展 [4] 行业建设背景与规划 - 广湛高铁是国铁集团与广东省深化战略合作、共同推进中国式现代化取得的重要成果 [5] - “十四五”期间，广东相继建成一批大线大站，历史性实现“市市通高铁” [5] - 行业将高站位谋划实施广东省“十五五”铁路规划，锚定率先基本实现交通运输现代化目标，加快推动重大交通项目前期工作 [3] - 国铁集团表示将结合编制实施“十五五”规划，进一步加大对广东铁路规划建设的支持力度 [5] - 同日，广州东至新塘五六线开工建设，汕汕高铁也已全线贯通，共同构成广州、广东高质量发展的交通支撑 [4]

大湾区携手北部湾！12月22日10时许，随着G9785次"复兴号"列车从广州白云站启程，一路向着南海之滨的湛江疾驰而去，标志着广湛高铁正 式开通运营。广州白云站至湛江北站最快1小时32分可达，北部湾城市群与粤港澳大湾区时空距离大幅压缩。 图为停靠在广州白云站站台上准备出发的G9785次"复兴号"列车。新华社记者 毛鑫 摄 "广湛高铁开通后，未来再联通合湛高铁和湛海高铁，我国沿海高铁大动脉将实现从长三角到北部湾的全线贯通，使粤港澳大湾区、北部湾城 市群和海南自由贸易港三大区域联系更紧密，构筑起区域协调发展的'黄金走廊'。"国铁广州局客运部总工程师彭翔说。 对粤西地区而言，这条高铁具有划时代的意义。线路通车运营后，阳江、茂名、湛江三市结束不通时速350公里高铁的历史，标志着广东向 着"市市通350高铁"目标迈出坚实一步，将进一步完善区域路网布局，助力发挥粤港澳大湾区辐射带动作用，促进区域经济社会高质量发展。 首发列车上，常年奔波于广湛两地的陈先生难掩激动。以往耗时三四个小时的旅途，如今最快约一个半小时即可抵达。12306平台显示，开通 首日，广湛高铁车票短时间内即告售罄。 广湛高铁连接广州、佛山、肇庆、云浮、阳江 ...

新华社广州12月22日电（记者樊曦、毛鑫）大湾区携手北部湾！22日10时许，随着G9785次"复兴号"列 车从广州白云站启程，一路向着南海之滨的湛江疾驰而去，标志着广湛高铁正式开通运营。广州白云站 至湛江北站最快1小时32分可达，北部湾城市群与粤港澳大湾区时空距离大幅压缩。 ...

高铁开通与交通改善 - 广州至湛江高铁于12月22日开通，是广东史上最长高铁线路，从广州直达湛江最快仅需1.5小时，极大缩短了旅行时间 [1] - 高铁开通将改变湛江因交通不便而被部分游客忽视的现状，使其相比海南等传统滨海旅游目的地更具可达性优势 [9] 旅游资源与自然景观 - 湛江三面环海，海岸线总长超过1555公里，占中国海岸线的十分之一，占广东省海岸线的46%，是中国海岸线最长的城市 [2] - 拥有“中国第一长滩”、联合国认证的“天然年鉴”火山口湖、中国第一大火山岛硇洲岛以及世界最大且中国唯一的玛珥湖等独特自然景观 [9] - 硇洲岛是我国最大的火山岛，岛上拥有世界仅有的两座水晶磨镜灯塔之一，与伦敦灯塔和好望角灯塔并称世界三大灯塔 [11][13] - 东海岛拥有长达28公里的海滩，海水清澈，沙质细软，是相对小众的滨海度假地 [15] 海鲜美食与物产 - 湛江被誉为“海鲜美食之都”，海鲜物产极为丰富，生蚝与对虾是其中最具代表性的品类 [2][4] - 湛江生蚝产自原生态海域，以鲜嫩肥美、口感极佳著称，价格亲民，是南方宵夜市场的重要食材，炭烤生蚝是最受欢迎的吃法 [5] - 湛江是全国最大的对虾种苗繁育养殖基地，中国市场每三条海虾中就有一条来自湛江 [7] - 东堤码头海鲜市场是体验本地海鲜文化的核心场所，渔获新鲜，可现场由渔家推荐烹饪方式 [8] 历史文化与城市风貌 - 湛江（旧称“广州湾”）是全国首批开放的沿海城市之一，曾与香港、青岛齐名，被世界称为“Tsankiang”，历史上是法国在华租借地，留有大量法式建筑与遗迹 [24][26][30] - 徐闻县是雷州半岛最早的县，曾是汉代海上丝绸之路的始发港，比泉州港早约1000年，拥有多元融合的海洋文化 [20][21] - 城市保留了浓厚的“旧时光”风貌，红砖房、水泥路、骑楼建筑群混合了中式、岭南与法式风格，赤坎老街是古商埠和历史文化代表区域 [28][30][40] - 电视剧《隐秘的角落》在此取景，让湛江的老城街巷与慢节奏生活获得广泛关注 [24][28] 本地生活与消费特色 - 本地饮食文化自成一派，除海鲜外，牛腩粉、肠粉、菠萝蜜、海鲜面等特色小吃价格实惠，例如本地菠萝蜜约10元一斤，海鲜面20元一碗且海鲜分量十足 [34][35][36] - 咖啡文化盛行，街头新式咖啡厅密集，反映了年轻消费群体的活力 [30] - 生活节奏缓慢，消费性价比高，是广东省内能体验深度旅行感的城市 [29][30]

核心观点 - 中国铁路太原局集团有限公司太原通信段通过技术攻关，成功将扫频仪的主机与PAD连接方式由有线改为无线，解决了长期影响铁路通信干扰排查作业效率与设备成本的难题 [1][2] 技术问题与原有痛点 - 扫频仪作为铁路通信干扰排查核心设备，其传统机型主机与PAD依赖有线连接，是现场作业的“老大难”问题 [1] - 户外作业时，连接线易被勾扯、弯折造成接触不良，排查一个干扰点单在连接线上就要耗费半小时 [1] - 频繁插拔导致拓展坞月均更换一次，严重影响作业效率并大幅增加设备运维成本 [1] 技术攻关过程 - 攻关小组最初尝试加装通用无线模块，但因信号延迟严重无法满足实时性要求而失败 [1] - 团队通过测试3种不同型号天线，以解决平衡数据传输稳定性与抗干扰能力的难题 [2] - 最终通过增设专用高增益天线、重构无线传输协议、优化PAD连接配置等关键举措取得成功 [2] 创新成果与效益 - 成果命名为《扫频仪系统主机和PAD信号数据传输方式的改进》 [2] - 该成果使单次作业效率提升超60% [2] - 成果已在中国铁路太原局集团有限公司太原通信段全面推广应用 [2] - 预计年均可节约设备维护成本约2000元 [2] - 该成果于2025年山西省“五小”创新大赛优秀成果展亮相 [2]